‫ﺍﳉﻤﻬﻮﺭﻳﺔ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻳﺔ ﺍﻟﺪﳝﻘﺮﺍﻃﻴﺔ ﺍﻟﺸﻌﺒﻴﺔ‬

‫‪République Algérienne Démocratique Et Populaire‬‬

‫‪Ministère De L’enseignement Supérieur‬‬ ‫ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﺍﻟﻌﺎﱄ ﻭﺍﻟﺒﺤﺚ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ‬
‫‪Et De La Recherche Scientifique‬‬ ‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺁﻛﻠﻲ ﳏﻨﺪ ﺃﻭﳊﺎﺝ‬
‫‪Université Akli Mohand Oulhadj‬‬
‫‪-Bouira-‬‬ ‫‪ -‬ﺍﻟﺒﻮﻳﺮﺓ ‪-‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺒﻮﯾﺮة ‪Faculté des sciences économiques des‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﺒﻮﯾﺮة‬
‫ﻛﻠﻴﺔ ﺍﻟﻌﻠﻮﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ‬
‫‪sciences commerciales et des sciences‬‬ ‫ﻭﻋﻠﻮﻡ ﺍﻟﺘﺴﻴﲑ‬
‫‪des gestion‬‬

‫ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﺍﳌﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻻﺳﺘﳥﺭﻳﺔ‬

‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟ�ﺽ ﺍﻟﺸﻌﱯ ﺍﳉﺰﺍﺋﺮﻱ ‪CPA‬‬
‫‪ -‬ﻭﰷﻟﺔ ﺍﻟﺒﻮ﵊ﺓ ‪-111‬‬

‫ﻣﺬﻛﺮة ﺗﺨﺮج ﻻﺳﺘﻜﻤﺎل ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺷﻬﺎدة اﻟﻤﺎﺳﺘﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬
‫ﺗﺨﺼﺺ‪ :‬اﻗﺘﺼﺎد ﻧﻘﺪي وﺑﻨﻜﻲ‬
‫إﺷﺮاف اﻷﺳﺘﺎذ‪:‬‬ ‫إﻋﺪاد اﻟﻄﺎﻟﺒﺎن‪:‬‬
‫ﻋﻼم ﻋﺜﻤﺎن‬ ‫‪ ‬وادي ﻋﺒﺪ اﻟﻤﺎﻟﻚ‬
‫‪ ‬ﺳـ ـ ـ ـﻴـ ـﺮﻳﻦ ﺧﺎﻟـ ــﺪ‬
‫ﻟﺠﻨﺔ اﻟﻤﻨﺎﻗﺸﺔ‬
‫‪ ‬اﻷﺳﺘﺎذ‪ :‬ذﻳﺎب ﻣﺤﻤﺪ ‪.................................................‬رﺋﻴﺴﺎ‬
‫‪ ‬اﻷﺳﺘﺎذ‪ :‬ﻋﻼم ﻋﺜﻤﺎن ‪.............................................‬ﻣﺸﺮﻓﺎ وﻣﻘﺮرا‬
‫‪ ‬اﻷﺳﺘﺎذ‪:‬ﺳﻨﻮﺳﺎوي اﻟﺼﺎﻟﺢ‪............................................‬ﻣﻨﺎﻗﺸﺎ‬

‫ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﳉﺎﻣﻌﻴﺔ ‪2020/ 2019‬‬

 ‫ﺷﱜ ﻭﻋﺮﻓﺎﻥ‬

‫ﺍ﮿ ‪ ‬ﻋﺰ ﻭ� ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻧﺎﺭ ﻟﻨﺎ ﺩﺭﺏ ﺍﻟﻌﲅ ﻭﺍﳌﴶﻓﺔ‬

‫ﻭﺃﻋﺎﻧﻨﺎ ‪ ‬ﺃﺩﺍء ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﻭﻭﻓﻘﻨﺎ ‪ ‬ﺇﲤﺎﻡ ﻫﺬﺍ ﺍ﮻ﻞ‬
‫ﻓﻌﻈﲓ ﺍﻟﺸﱜ ﻭﺍﻟﺘﻘﺪ﵊ ﻭﺍﻻﺣﱰﺍﻡ ﻟﻸﺳﺘﺎﺫ ﺍﳌﴩﻑ‬
‫"ﻋﻼﻡ ﻋﳥﻥ"‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﱂ ﻳﺒﺨﻞ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺑﻨﺼﺎﺋﺤﻪ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﱵ ‪‬ﺪﺕ ﻟﻨﺎ ﺍﻟ‪‬ﻳﻖ ﻹﲤﺎﻡ‬
‫ﻫﺬﺍ ﺍ﮻ﻞ‪ ،‬ﭲ ﻧﺘﻮﺟﻪ ﺑﺎﻟﺸﱜ ﺍﳉﺰﻳﻞ ﺇﱃ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺳﺎ‪‬ﻧﺎ ﰲ ﺇﳒﺎﺯ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺍ﮻ﻞ ﺳﻮﺍء ﻣﻦ ﻗﺮﯜ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺑﻌﻴﺪ‬
‫ﭲ ﺃﻧﻨﺎ ﳒﺪ ﺃﻧﻔﺴﻨﺎ ﻣﺪﯹﲔ ﺑﺎﻟﺸﱜ ﺇﱃ ﻛﻞ ﻣﻦ ﻗﺪﻡ ﻟﻨﺎ ‪ ‬ﺍﳌﺴﺎﻋﺪﺓ‬
‫ﻹﲤﺎﻡ ﻣﺸﻮﺍﺭﻧﺎ ﺍﻟﺪﺭﺍﳼ ﻣﻦ ﺃﺳﺎﺗﺬﺓ ﺩﻓﻌﺔ ﻣﺎﺳﱰ ‪02‬‬
‫‪2019/2018‬‬

‫﭅ ﺍﳌﺎﻟﻚ ‪ /‬ﺧﺎﻟﺪ‬
 ‫ﺇﻫﺪﺍء‬

‫ﺃﺷﱜ ﺍ‪ ‬ﻋﺰ ﻭ� ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻨﺤﻨﺎ ﺍﻟﻌﻘﻞ ﻭﺃﻧﻌﻢ ﻋﻠﻴﻨﺎ ﺍﻟﻌﲅ ﻭﻫﺪﺍﻧﺎ ﻧﻮﺭﻩ‬
‫ﻭﺃﳍﻤﻨﺎ ﺍ‪‬ﱪ ﻭﻳﴪ ﻟﻨﺎ ﺩﺭﺑﻨﺎ ﻭﻣﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ ﲣﴒ ﺍ‪‬ﻌﺎﺏ ﻭﻗﺪﺭﻧﺎ ‪‬‬
‫ﺇﲤﺎﻡ ﻫﺬﺍ ﺍ﮻ﻞ ﺍﳌﺘﻮﺍﺿﻊ‪ ،‬ﻭﻷﻥ ﺷﱜ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻣﻦ ﺷﱜ ﺍ‪ ،‬ﺃﻫﺪﻱ ﻫﺬﺍ‬
‫ﺇﱃ ﻣﻦ ﺃﻋﺎﻧﻨﺎ ﺍ‪ ‬ﺎﻋﺘ‪‬ﺎ ﻭﻛﺮ‪‬ﻤﺎ‬
‫ﺇﱃ ﺍ︅︊ ‪ ‬ﻗﻠﱯ "ﺃﱊ" ﺃﻃﺎﻝ ﺍ‪ ‬ﰲ ﭿﺮﳘﺎ ﺍﻟﱵ ﱂ ﺗﺒﺨﻞ ‪ ‬ﺑﻌﻄﻔﻬﺎ ﻭﺣﻨﺎﳖﺎ ﻭﻣﻨﺤﺘﲏ ﻣﻦ‬
‫ﻓﻀﻠﻬﺎ ﻛﻞ ﭿﺮﻫﺎ‪.‬‬
‫ﺇﱃ ﺃﰊ ﺭﲪﻪ ﺍ‪ ‬ﺃﻫﺪﻱ ﺇﱃ ﺭﻭﺣﻪ ﲦﺮﺓ ﻫﺬﺍ ﺍ‪‬ﻬﻮﺩ ﺻﺪﻗﺔ ﺟﺎﺭﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺇﱃ ﺇﺧﻮﰏ ﺍﻷﻋﺰﺍء‪ :‬ﺮﺯﺍﺩ‪ ،‬ﺳﻠﲓ‪ ،‬ﻓﻄﻴﻤﺔ ﺍ‪‬ﻫﺮﺍء‪ ،‬ﺑﻼﻝ‪ ،‬﯇ﻴﻠﺔ‪ ،‬ﷴ‪ ،‬ﻋﺎﺩﻝ‪ ،‬ﺯﻛﺮﻳﺎء ﺍﻷﻭﻻﺩ‬
‫ﺍ‪‬ﻐﺎﺭ‪ :‬ﺫﻛﺮﻳﺎﺕ‪ ،‬ﺃﻣﺎﱐ‪ ،� ،‬ﺯﯹﻮ‪ ،‬ﺷﱜﺍﻥ‪ ،‬ﻭﺻﺎﻝ‪ ،‬ﺍﳊﺎﺝ‪ ،‬ﺗﱿ ﺍﻟﺪﯮ‪ ،‬ﺃﻧﺎﻳﻴﺲ‪ ،‬ﺩﳝﺔ‬
‫ﺇﱃ ﻛﻞ ﻣﻦ ﲨﻌﺘﲏ ﲠﻢ ﺍﻷﺧﻮﺓ ﻭﺍ‪‬ﺪﺍﻗﺔ ﰲ ﺍ‪‬‬
‫ﺇﱃ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺃﺣﺐ ﻭﻣﻦ ﳛﺒﲏ‬
‫ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﺃﻧﴙ ﻛﻞ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﺬﯮ ﱂ ﻳﺒﺨﻠﻮﺍ ‪ ‬ﲟﺴﺎﻋﺪﲥﻢ ﻭﲤﻨﻮﺍ ﱄ ﺍﻷﻓﻀﻞ ﺩﺍﲚﺎ‪.‬‬

‫ﻭﺍﺩﻱ ﭅ ﺍﳌﺎﻟﻚ‬
 ‫ﺇﻫﺪﺍء‬

‫ﺃﻫﺪﻱ ﲦﺮﺓ ﭿﲇ ﺇﱃ ﺍﻟﱵ ﺳﺎ‪‬ﱐ ﰲ ﻫﺬﻩ ﺍﳊﻴﺎﺓ ﻭﰷﻧﺖ ﴰﻌﺔ ﰲ ﴎﺍﰄ‬

‫ﻭﯗﺍﰄ ﺇﱃ ﻣﻦ ﻛﻠﻬﺎ ﺭﺍﺣﺔ ﻭﺍﴳﺌﻨﺎﻥ ‪‬ﺎﳌﺎ ﺗﺴﻘﲏ ﲝﻨﺎﳖﺎ ﺍﻟﺬﻱ ﲺﺰ ﺍﻟﻠﺴﺎﻥ‬
‫ﻋﻦ ﻭﺻﻒ ‪‬ﺎﺋﻬﺎ ﻭﰲ ‪‬ﺔ ﺃﻗﻮﻝ ﻋﻨﻬﺎ ﺃﱊ "ﻭﺭﺩﺓ"‬
‫ﺇﱃ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻓﲎ ﺷﺒﺎﺑﻪ ﻣﻦ ﺃ� ﺃﻥ ﻳﺸﻖ ﱄ ﺍﻟ‪‬ﻳﻖ‪ ،‬ﺇﱃ ﺭﻛﲒﺓ ﺑﻴﺘﻨﺎ ﻭﺻﺎﺣﺐ ﺍﻟﻘﻠﺐ ﺍﻟﻜﺒﲑ‬
‫ﺍﻟﺬﻱ ﱂ ﻳﺒﺨﻞ ‪ ‬ﺇﱃ ﺍﻟﻐﺎﱄ ‪ ‬ﻗﻠﱯ ﻭﻛﻞ ﳾء ﰲ ﺍﻟﻮﺟﻮﺩ ﺃﻃﺎﻝ ﺍ‪ ‬ﰲ ﭿﺮﻙ ﺃﰊ "ﷴ"‬
‫ﺇﱃ ﺃﴄ ﺍ︅︊ "ﲪﺰﺓ" ﻭﺯﻭﺟﺘﻪ "ﺻ‪‬ﺔ"‬
‫ﺇﱃ ﺇﺧﻮﰏ ﺍﻟﻐﺎﻟﻴﺎﺕ ‪ ‬ﻗﻠﱯ "ﻭﻫﻴﺒﺔ ﻭﺻ‪‬ﺔ" ﻭﺃﺯﻭﺍ‪‬ﻦ "ﺑﻮﲨﻌﺔ ﻭ‪"‬‬
‫ﺇﱃ ﺍﻟﻜﺘﺎﻛ﯎ ﺍ‪‬ﻐﺎﺭ ﺍﻟﺬﯮ ﻫﻢ ﰲ ﻋﻴﲏ ﻛﺒﺎﺭ "ﺑﴩﻯ ﻭ‪‬ﺔ ﻭﺭﺗﺎﺝ"‬
‫ﺇﱃ ﺻﺪﻳﻘﱵ ﻭﺃﴄ ﺍ︅︊ ﻭﺍﺩﻱ ﭅ ﺍﳌﺎﻟﻚ ﻭﺃﺻﺪﻗﺎﰄ ﻭﻟﻴﺪ ‪،‬ﻭﺯﻫﲑ‪ ،‬ﺗﻮﺍﰏ‪ ،‬ﻭﳊﺎﺝ ﻛﺮﻣﻴﺔ‬
‫ﻭﺧﺎﺑﺮ ﻛﻬﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫ﻭﺇﱃ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺳﺎ‪‬ﻱ ﻣﻦ ﻗﺮﯜ ﻭﺑﻌﻴﺪ‬

‫ﺳﲑﯮ ﺧﺎﻟﺪ‬
‫ﻓﻬﺮﺱ ﺍﶈﺘﻮﻳﺎﺕ‬
 ‫ﻓﻬﺮس اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺎت‬

‫اﻟﺼﻔﺤﺔ‬ ‫اﻟﻤﻮﺿﻮع‬
‫‪ -‬ﻛﻠﻤﺔ ﺷﻜﺮ‬
‫‪ -‬إﻫﺪاء‬
‫‪I‬‬ ‫‪ -‬ﻓﻬﺮس اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺎت‬
‫‪IV‬‬ ‫‪ -‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺠﺪاول‬
‫‪V‬‬ ‫‪ -‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻷﺷﻜﺎل‬
‫أ‪-‬ج‬ ‫‪ -‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ :‬اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬

‫‪05‬‬ ‫‪ -‬ﺗﻤﻬﻴﺪ‬
‫‪06‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫‪06‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻧﺸﺄة وﻣﻔﻬﻮم اﻟﺒﻨﻮك‬
‫‪07‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫‪09‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻮك‬
‫‪10‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺒﻨﻮك وﻣﻮاردﻫﺎ‪ ،‬واﺳﺘﺨﺪاﻣﺎﺗﻬﺎ‬
‫‪10‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺒﻨﻮك ووﻇﺎﺋﻔﻬﺎ‬
‫‪15‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻮك‬
‫‪19‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت اﻟﺒﻨﻮك‬
‫‪22‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻋﻤﻮﻣﻴﺎت ﺣﻮل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫‪22‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وأﺷﻜﺎﻟﻪ‬
‫‪26‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ‬
‫‪30‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫‪32‬‬ ‫‪ -‬ﺧﻼﺻﺔ اﻟﻔﺼﻞ‬

‫~‪~I‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‬
‫‪34‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬أﺳﺎﺳﻴﺎت ﺣﻮل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪34‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬﻮم وأﻧﻮاع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪37‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬أﳘﻴﺔ وﺧﺼﺎﺋﺺ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪39‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﻫﺪاف وﳐﺎﻃﺮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪41‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‬

‫‪41‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬﻮم اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‬

‫‪42‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬أﻧﻮاع اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‬

‫‪43‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﺧﺘﻴﺎر اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‬

‫‪52‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ واﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ وﺳﺒﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪53‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪:‬اﳌﺨﺎﻃﺮ واﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫‪57‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬وﺳﺎﺋﻞ اﳊﺪ ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫‪60‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺳﺒﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫‪63‬‬ ‫‪ -‬ﺧﻼﺻﺔ اﻟﻔﺼﻞ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‬

‫‪65‬‬ ‫‪ -‬ﺗﻤﻬﻴﺪ‬

‫‪66‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي‬

‫‪66‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻧﺸﺄة اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ‪CPA‬‬

‫‪68‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻣﻬﺎم وأﻫﺪاف اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ‪CPA‬‬

‫‪69‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﳍﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‬

‫‪70‬‬ ‫‪ -‬اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻧﻈﺮة ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‬

‫‪70‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺑﺎﻟﻮﻛﺎﻟﺔ وﻣﻬﺎﻣﻬﺎ‬

‫‪72‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﱐ‪ :‬ﻣﺼﺎﱀ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‬

‫‪76‬‬ ‫‪ -‬اﳌﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﻘﺮوض اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﻟﱵ ﲤﻨﺤﻬﺎ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة واﳍﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﳍﺎ‬

‫~ ‪~ II‬‬
‫‪79‬‬ ‫‪ -‬ﺧﺎﺗﻤﺔ‬
‫‪83‬‬ ‫‪ -‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺼﺎدر واﻟﻤﺮاﺟﻊ‬

‫~ ‪~ III‬‬
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺠﺪاول‬

‫اﻟﺼﻔﺤﺔ‬ ‫ﻋﻨﻮان اﻟﺠﺪول‬ ‫رﻗﻢ اﻟﺠﺪول‬

‫‪21‬‬ ‫اﳉﺪول رﻗﻢ ‪ 01‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺒﻨﻮك واﺳﺘﺨﺪاﻣﺎ ﺎ‬

‫~ ‪~ IV‬‬
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻷﺷﻜﺎل‬

‫اﻟﺼﻔﺤﺔ‬ ‫ﻋﻨﻮان اﻟﺸﻜﻞ‬ ‫رﻗﻢ اﻟﺸﻜﻞ‬

‫‪26‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ 01‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ‬
‫‪47‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ 02‬ﻣﺮاﺣﻞ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬
‫‪69‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ 03‬اﳍﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪76‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ 04‬أﻧﻮاع اﻟﻘﺮوض اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﻟﱵ ﲤﻨﺤﻬﺎ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‬
‫‪77‬‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ 05‬اﳍﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‪:‬‬

‫~‪~V‬‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬
 ‫ﻣﻘ ــﺪﻣـ ــﺔ ﻋﺎﻣ ـ ـ ــﺔ‬

‫ﻣﻦ أﺟﻞ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن اﳌﺎﱄ وإﻧﻌﺎش اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي وﺗﻨﻮﻳﻊ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت ﰲ اﻷﺳﻮاق اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‪،‬‬
‫ﳚﺐ اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺑﺎﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﺘﱪ أﻫﻢ اﻟﻨﺸﺎﻃﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق‪ ،‬ﲝﻴﺚ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﺑﻠﻮغ‬
‫أﻫﺪاف اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﻴﻼد‪ ،‬وﺗﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﲤﻮﻳﻞ ﻫﺬﻩ اﳌﺸﺎرﻳﻊ أﺻﻌﺐ وأﻫﻢ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻷ ّن اﳌﺸﺮوع‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻫﺬا اﻷﺧﲑ ﰲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﲢﻘﻴﻖ ﻋﻮاﺋﺪ ﻛﺒﲑة ﺑﺄﻗﻞ اﻟﺘﻜﻠﻴﻒ‪ ،‬وﻛﺬا دراﺳﺔ‬
‫وﲢﻠﻴﻞ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻌﺮﻗﻞ ﻫﺬا اﳌﺸﺮوع ﻣﺜﻞ ﳐﺎﻃﺮ ﻋﺪم اﻟﺘﺴﺪﻳﺪ‪.‬‬

‫وﻳﺘﻢ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺘﲔ‪ّ :‬إﻣﺎ ﺑﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ أي ﺗﻘﻮم اﳌﺆﺳﺴﺔ ﺑﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺮوع ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﶈﻘﻘﺔ أو أرﺑﺎح اﳌﺆﺳﺴﺔ أو ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎرﺟﻲ وذﻟﻚ ﺑﺎﻟﻠﺠﻮء إﱃ ﳐﺘﻠﻒ اﳍﻴﺌﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻷﺧﺮى‪.‬‬

‫وﳝﺜﻞ اﳉﻬﺎز اﳌﺼﺮﰲ ﺷﺮﻳﺎن اﳊﻴﺎة اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﰲ ﳐﺘﻠﻒ اﻟﺪول‪ ،‬ﳌﺴﺎﳘﺘﻪ ﰲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﲤﻮﻳﻞ‬
‫ﳐﺘﻠﻒ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﳍﺎدﻓﺔ إﱃ ﲢﻘﻴﻖ ﻗﻔﺰة ﻧﻮﻋﻴﺔ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃﲏ‪.‬‬

‫وﳑﺎ ﺳﺒﻖ ﻧﺼﻞ إﱃ أ ّن أول ﻣﺎ ﻳﻔﻜﺮ ﻓﻴﻪ ﺻﺎﺣﺐ اﻟﻌﺠﺰ ﻫﻮ ﻛﻴﻔﻴﺔ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫ﻣﻮاﺻﻠﺔ ﻧﺸﺎﻃﺎت‪ ،‬واﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ ﺗﻌﱰ ﻋﺎﻣﻼ ﻫﺎﻣﺎ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ واﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫أ ّن اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﰲ ﺑﺪاﻳﺘﻪ إﱃ رؤوس أﻣﻮال ﺿﺨﻤﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺑﲔ أﻫﻢ اﻟﻄﺮق ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻫﻲ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض‪،‬‬
‫رﻏﻢ ﻛﻮن ﻫﺬا اﻷﺧﲑة ﻳﻨﺠﻢ ﻋﻨﻪ ﳐﺎﻃﺮ واﻟﱵ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ ﲡﻨﺒﻬﺎ‪.‬‬

‫اﻹﺷﻜﺎﻟﻴﺔ اﻟﻤﻄﺮوﺣﺔ‪:‬‬

‫ﻣ ــﻦ ﺧ ــﻼل دراﺳ ــﺘﻨﺎ ﺳ ــﻨﺤﺎول ﻣﻌﺎﳉ ــﺔ اﻹﺷ ــﻜﺎﻟﻴﺔ اﳉﻮﻫﺮﻳ ــﺔ اﳌﺘﻤﺜﻠ ــﺔ ﰲ‪" :‬ﻣ ــﺎ ﻫ ــﻮ دور اﻟﺒﻨ ــﻮك ﻓ ــﻲ ﺗﻤﻮﻳ ــﻞ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ؟"‬

‫واﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﺴﺆال ﻧﻄﺮح اﻷﺳﺌﻠﺔ اﻟﻔﺮﻋﻴﺔ‪ ،‬واﻟﱵ ﻣﻦ ﺷﺄ ﺎ إﺛﺮاء ﻣﻮﺿﻮع ﲝﺜﻨﺎ وﻫﻲ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﻣﺎ ﻫﻲ اﻟﻄﺮق ﺗﻘﻴﻴﻢ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري؟‬

‫‪ .2‬ﻣﺎ ﻫﻲ ﳐﺘﻠﻒ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺘﺎﺣﺔ أﻣﺎم اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ؟‬
‫‪ .3‬ﻫﻞ ﻳﺴﺎﻫﻢ اﻟﺘﻄﻮر اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﺗﻔﻌﻴﻞ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ؟‬
‫‪ .4‬ﻣﺎ ﻣﺪى ﻗﺪرة اﻟﺒﻨﻚ ﳏﻞ اﻟﺪراﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻓﲑ اﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻼﺋﻤﺔ ﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ؟‬

‫~أ~‬
 ‫ﻣﻘ ــﺪﻣـ ــﺔ ﻋﺎﻣ ـ ـ ــﺔ‬

‫ﻓﺮﺿﻴﺎت اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬

‫‪ .1‬إ ّن ﻃﺮق ﺗﻘﻴﻴﻢ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﺗﻌﺘﱪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﻨﻴﺎت اﳌﺴﺘﻌﻤﻠﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ أﺟﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ أﺛﻨﺎء اﻟﺪراﺳﺔ ﳌﻠﻒ اﻟﻘﺮض‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺣﺪود اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﱵ ﺗﻮﻓﺮﻫﺎ اﻟﺒﻨﻮك ‪ CPA‬ﻏﲑ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻳﺴﺎﻫﻢ اﻟﺘﻄﻮر اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ ﰲ ﺗﻔﻌﻴﻞ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ .4‬ﺗﻜﻤﻦ ﺑﺘﺪﺧﻞ اﻟﺪوﻟﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﻟﺪﻋﻢ وﺗﺸﻐﻴﻞ اﻟﺸﺒﺎب ﰲ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫إ ّن ﻣﺒﺮرات اﺧﺘﻴﺎرﻧﺎ ﻟﻬﺬﻩ اﻟﻤﻮﺿﻮع ﺗﻜﻤﻦ ﻓﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬اﻟﺘﻄﻮر اﻟﻜﺒﲑ اﻟﺬي ﺷﻬﺪﻩ دور اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﻮﺿﻮع ﻳﻌﺎﰿ اﻟﻘﺮوض اﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻣﻨﺤﻬﺎ واﻟﱵ ﺑﺪورﻫﺎ ﳍﺎ أﳘﻴﺔ ﻛﺒﲑة ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺻﻌﻮﺑﺔ ﺣﺼﻮل اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال اﻟﻼزﻣﺔ ﻣﻦ اﳌﺼﺎدر اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻬﺪف ﺑﺤﺜﻨﺎ ﻫﺬا إﱃ رﺻﺪ ﳐﺘﻠﻒ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺘﺎﺣﺔ أﻣﺎم اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﻔﺮﺿﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﻨﺤﻬﺎ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﻄﻠﻮب‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﺣﻞ ﻣﻨﺢ وﺗﺴﻴﲑ اﻟﻘﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﺗﻘﻴﻴﻤﻬﺎ‪ ،‬إﺿﺎﻓﺔ‬
‫إﱃ اﻟﺪﻋﻢ اﳌﻌﺮﰲ ﰲ ﳎﺎل اﻟﺘﺴﻴﲑ اﻟﺒﻨﻜﻲ وﻛﺴﺐ اﳋﱪة ﻣﻦ اﳌﻴﺪان اﻟﻌﻤﻠﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻜﻤﻦ اﻷﻫﻤﻴﺔ اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﰲ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻋﺘﺒﺎرﻩ ﻣﻮﺿﻮﻋﺎ ﺟﺪﻳﺮا اﻫﺘﻤﺎم اﳋﱪاء واﻟﺒﺎﺣﺜﲔ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﻠﻘﻲ اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ‬
‫ﳏﺎوﻟﺔ إﳚﺎد ﺳﺒﻞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻷﻛﺜﺮ ﻣﻼﺋﻤﺔ‪ ،‬ﰲ ﺣﲔ أ ّن اﻷﳘﻴﺔ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺗﻜﻤﻦ ﰲ أ ّن اﻟﺒﺤﺚ ﺳﻮف ﳝﻜﻦ ﻣﻦ رﺻﺪ‬
‫ﳎﻤﻞ اﳌﺸﺎﻛﻞ اﻟﱵ ﺗﻮاﺟﻪ ﻫﺬﻩ اﳌﺸﺎرﻳﻊ وﻋﻠﻰ رأﺳﻬﺎ ﻣﺸﻜﻞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬

‫ﺗﺘﺠﻠﻰ ﺣﺪود اﻟﺪراﺳﺔ ﰲ ﻗﺪرة اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﺮﻗﻰ إﱃ اﳌﺴﺘﻮى اﳌﻄﻠﻮب‪ ،‬وﻗﺪ‬
‫اﻗﺘﺼﺮ ﳎﺎل ﲝﺜﻨﺎ اﳌﻜﺎﱐ ﻋﻠﻰ وﻛﺎﻟﺔ ﺑﻨﻚ اﻟﻔﻼﺣﺔ واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﺮﻳﻔﻴﺔ ذراع اﻟﱪج ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﰎ اﺧﺘﻴﺎر زﺑﺎﺋﻦ وﻛﺎﻟﺔ‬
‫"‪ "BADR‬اﳌﺘﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ أﻓﺮاد‪ ،‬ﻣﻘﺎوﻟﲔ‪ ،‬ﻋﺎﺋﻼت ورﺟﺎل اﻷﻋﻤﺎل ﰲ ﺣﲔ ﻓﻘﺪ اﻗﺘﺼﺮ ﳎﺎل ﲝﺜﻨﺎ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ‬
‫اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﱰة اﳌﻤﺘﺪة ﻣﻦ ﺷﻬﺮ ﻣﺎرس إﱃ ﺷﻬﺮ أﻓﺮﻳﻞ ‪.2018‬‬

‫ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﻘﻨﻌﺔ‪ ،‬وﻟﻺﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ إﺷﻜﺎﻟﻴﺔ اﻟﺒﺤﺚ واﻟﺘﺴﺎؤﻻت اﳌﻄﺮوﺣﺔ ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬ﰎ‬
‫اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ اﳌﻨﻬﺞ اﻟﻮﺻﻔﻲ ﰲ اﳉﺎﻧﺐ اﻟﻨﻈﺮي وﻣﻨﻬﺞ دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﰲ اﳉﺎﻧﺐ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ وذﻟﻚ ﻟﻔﻬﻢ ﻣﻜﻮﻧﺎت‬
‫اﳉﺎﻧﺐ اﻟﻨﻈﺮي وﻣﻄﺎﺑﻘﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻮاﻗﻊ اﻟﻌﻤﻠﻲ وإﺳﻘﺎط ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺮ داﺧﻞ اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬

‫~ب~‬
 ‫ﻣﻘ ــﺪﻣـ ــﺔ ﻋﺎﻣ ـ ـ ــﺔ‬

‫أﻣﺎ أدوات ﺟﻤﻊ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻓﺘﺜﻤﻠﺖ ﻫﻲ‪:‬‬

‫ﺳﻬﻠﺖ ﻟﻨﺎ ﻣﺮاﻗﺒﺔ وﺗﺘﺒﻊ ﳎﺮﻳﺎت اﻷﺣﺪاث واﻟﻮﻗﺎﺋﻊ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﻨﻈﺮ‬ ‫اﻟﻤﻼﺣﻈﺔ‪ :‬إ ّن اﺳﺘﺨﺪم ﻫﺬﻩ اﻷداة ّ‬
‫واﻻﺳﺘﻤﺎع دون اﻻﻧﺪﻣﺎج اﳌﺒﺎﺷﺮ واﳌﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ إﺗﺎﺣﺔ ﻟﻨﺎ رؤﻳﺔ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ وﻫﻴﺎﻛﻠﻬﺎ‪.‬‬

‫اﻟﻤﻘﺎﺑﻠﺔ‪ :‬ﺗﻌﺘﱪ ﻣﻦ أﻫﻢ وﺳﺎﺋﻞ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﰲ اﻟﺒﺤﺚ ﻷ ّ ﺎ ﺗﻌﱪ ﻋﻦ اﻻﲡﺎﻫﺎت ووﺟﻬﺎت اﻟﻨﻈﺮ اﳋﺎﺻﺔ‬
‫ﺑﺎﳌﺴﺎﺋﻞ اﻟﱵ ﺗﺸﻐﻞ اﻟﺮأي اﻟﻌﺎم وﻳﺘﻢ اﻟﺘﺒﺎدل اﻟﻠﻔﻈﻲ وﺟﻬﺎ ﻟﻮﺟﻪ ﺑﲔ اﳌﻘﺎﺑﻞ واﳌﺴﺘﻮﺟﺒﲔ‪.‬‬

‫اﻻﺳﺘﺒﻴﺎن‪ :‬ﰎ ﺗﺼﻤﻴﻢ اﻻﺳﺘﻤﺎرة ﺑﻮﺿﻊ أﺳﺌﻠﺔ ﻻ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﳎﻬﻮدا ﰲ اﻟﺘﻔﻜﲑ وﻗﺪ ﺗﻀﻤﻨﺖ ﻫﺬﻩ اﻻﺳﺘﻤﺎرة‬
‫ﺛﻼﺛﺔ ﳏﺎور ﻗﺼﺪ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﳏ ّﺪدات اﻟﺪراﺳﺔ‪ ،‬وﰲ اﻷﺧﲑ ﰎ ﺗﻔﺮﻳﻎ أﺟﻮﺑﺔ اﳌﺒﺤﺜﲔ ﰲ ﺟﺪاول ﺑﺴﻴﻄﺔ اﺳﺘﻌﻤﻠﺖ‬
‫ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ واﻟﻨﺴﺐ اﳌﺌﻮﻳﺔ ﻗﺼﺪ ﺣﺴﺎب اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﺖ اﳌﺘﻐﲑات‪.‬‬

‫ﻟﻺﳌ ــﺎم ﺑﺎﳌﻌﻠﻮﻣ ــﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘ ــﺔ ﲟﻮﺿ ــﻮع اﻟﺒﺤ ــﺚ ﰎ اﻻﻋﺘﻤ ــﺎد ﻋﻠ ــﻰ ﻋ ــﺪة ﻣﺮاﺟ ــﻊ ﺑﺎﻟﻠﻐ ــﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴ ــﺔ‪ ،‬ﻛ ــﺬﻟﻚ ﺑﻌ ــﺾ‬
‫اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﳌﻮﺿﻮع اﻟﻮﺳﺎﻃﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ إﺿﺎﻓﺔ إﱃ وﺛﺎﺋﻖ اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬

‫ﺻﻌﻮﺑﺎت اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬

‫‪ -‬ﻧﻘﺺ اﳌﺮاﺟﻊ واﻟﺪراﺳﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﺤﺪث ﻋﻦ اﻟﻮاﻗﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﳌﺎﱄ اﳉﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫‪ -‬ﺻﻌﻮﺑﺔ اﻟﱰﲨﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺠﺰء اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ وذﻟﻚ ﻻﺳﺘﻌﻤﺎل اﻟﻠﻐﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﰲ اﻟﺒﻨﻮك اﳉﺰاﺋﺮﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﺗﻮاﺻﻞ ﺑﲔ اﳉﺎﻣﻌﺔ واﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ اﳌﻮﺿﻮع واﻹﳌﺎم ﲜﻮاﻧﺒﻪ ﰎ ﺗﻘﺴﻴﻢ اﻟﺒﺤﺚ إﱃ ﺟﺎﻧﺐ ﻧﻈﺮي وﺟﺎﻧﺐ ﻣﻴﺪاﱐ‪.‬‬

‫اﻟﺠﺎﻧ ــﺐ اﻟﻨﻈ ــﺮي اﺷ ــﺘﻤﻞ ﻋﻠ ــﻰ ﻓﺼ ــﻠﲔ‪ ،‬ﺳ ــﻨﺘﺎول ﻓﻴﻬﻤ ــﺎ ﻋﻠ ــﻰ اﻟﺒﻨ ــﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳ ــﺔ واﳌﺸ ــﺎرﻳﻊ اﻻﺳ ــﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﰒ‬
‫ﺳﻨﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﺣﻞ ﻣﻨﺢ وﺗﺴﻴﲑ اﻟﻘﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬

‫أﻣﺎ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ ﺳﻨﺘﻨﺎول ﻓﻴﻪ دراﺳﺔ ﺗﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺑﺒﻨﻚ اﻟﻔﻼﺣﺔ واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﺮﻳﻔﻴﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﺪﱘ‬
‫ﺑﺴﻴﻂ ﻟﻠﺒﻨﻚ وإﺟﺮاء ﻣﻘﺎﺑﻠﺔ واﺳﺘﻤﺎرة ﻣﻘﺎﺑﻠﺔ ﻣﻊ ﻋﻤﻼء ﻫﺬا اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬

‫~ج~‬
 ‫‪‬ﻔﺼﻞ ﺍﻷﻭﻝ‪:‬‬

‫‪‬ﺒﻨﻮﻙ ﻭﭿﻠﻴﺎﺕ ﺍ‪‬ﻮﻳﻞ‬

‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﺗﻤﻬﻴﺪ‪:‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﻮﺿﻮﻋﻬﺎ اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬ﺪف إﱃ ﲢﻘﻴﻖ اﻻﻧﺘﻌﺎش اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻣﻦ ﺧﻼل ﻗﻴﺎﻣﻪ‬
‫ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻌﺎﻣﺔ واﳋﺎﺻﺔ‪ ،‬وﻟﻘﺪ ﺗﻌﺪدت اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺒﻨﻚ ﺣﺴﺐ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﳌﺮاد‬
‫ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺒﻨﻮك ووﻇﺎﺋﻔﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻮاردﻫﺎ‪ ،‬اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎﺗﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻋﻤﻮﻣﻴﺎت ﺣﻮل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬

‫~‪~5‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬

‫ﻫﺎﻣﺎ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ اﻟﱵ ﺗﻘﻮم ﺎ‪ ،‬واﻟﱵ ﲣﺪم ﲟﻮﺟﺒﻬﺎ‬‫ﺗﺆدي اﻟﺒﻨﻮك دورا ً‬
‫ﻋﻤﻞ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﺑﻨﺸﺎﻃﺎﺗﻪ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ واﻹﺳﻬﺎم ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﺸﺎﻃﺎت وﺗﻨﻮﻳﻌﻬﺎ‪ ،‬ﳍﺬا ﺳﻨﺘﻄﺮق ﰲ ﻫﺬا اﳌﺒﺤﺚ إﱃ‬
‫ﻧﺸﺄة وﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬أﳘﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬وأﻧﻮاﻋﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻧﺸﺄة وﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﻧﺸﺄة اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﻇﻬﺮت اﻟﺒﻨﻮك ﰲ اﻟﻔﱰة اﻷﺧﲑة ﻣﻦ اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻮﺳﻄﻰ ﺣﻴﺚ ﻗﺎم ﺑﻌﺾ اﻟﺘﺠﺎر واﳌﺮاﺑﲔ واﻟﺼﺎﻏﺔ ﰲ أوروﺑﺎ‬
‫ﺧﺎﺻﺔ ﰲ ﻣﺪن اﻟﺒﻨﺪﻗﻴﺔ وﺟﻨﻮة‪ ،‬ﺑﻘﺒﻮل أﻣﻮال اﳌﻮدﻋﲔ ﺑﻐﻴﺔ اﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﻀﻴﺎع ﻣﻘﺎﺑﻞ إﺻﺪار ﺷﻬﺎدات إﲰﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻗﺎﻣﺖ ﻫﺬﻩ اﳌﺆﺳﺴﺎت ﺑﺘﺤﻮﻳﻞ اﻟﻮداﺋﻊ ﻣﻦ ﺣﺴﺎب ﻣﻮدع آﺧﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻛﺎن ﻳﻘﻴﺪ اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﰲ ﺳﺠﻼت‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻳﺘﻢ ﰲ ﺣﻀﻮر ﻛﻞ ﻣﻦ اﻟﺪاﺋﻦ واﳌﺪﻳﻦ‪.‬‬
‫وﻣﻨﺬ اﻟﻘﺮن اﻟﺮاﺑﻊ ﻋﺸﺮ ﲰﺢ اﻟﺘﺠﺎر ﻟﺒﻌﺾ ﻋﻤﻼﺋﻬﻢ ﺑﺎﻟﺴﺤﺐ ﻋﻠﻰ اﳌﻜﺸﻮف‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﻌﲏ ﺳﺤﺐ ﻣﺒﺎﻟﻎ‬
‫ﺗﺘﺠﺎوز أرﺻﺪ ﻢ اﻟﺪاﺋﻨﺔ ﳑﺎ ﺳﺒﺐ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ إﻓﻼس ﻋﺪد ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻴﻮت‪.‬‬
‫وﻗﺪ دﻓﻊ اﻷﻣﺮ ﺑﻌﺪة ﻣﻦ اﳌﻔﻜﺮﻳﻦ ﻣﻦ اﻟﺮﺑﻊ اﻷﺧﲑ ﻣﻦ اﻟﻘﺮن ‪ 16‬إﱃ اﻟﺮﻏﺒﺔ ﺑﺈﻧﺸﺎء ﺑﻨﻮك ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ ﺗﻘﻮم‬
‫ﲝﻔﻆ اﻟﻮداﺋﻊ واﻟﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺳﻼﻣﺘﻬﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﰎ ﺗﺄﺳﻴﺲ أول ﺑﻨﻚ ﺣﻜﻮﻣﻲ ﰲ اﻟﺒﻨﺪﻗﻴﺔ ﻋﺎم ‪1587‬م‪ ،‬وﺟﺎء ﺑﻌﺪ‬
‫ذﻟﻚ ﺑﻨﻚ أﻣﺴﱰدام ﻋﺎم ‪1609‬م‪ ،‬وﻣﻨﺬ ﺑﺪاﻳﺔ اﻟﻘﺮن اﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ أﺧﺬ ﻋﺪد اﻟﺒﻨﻮك ﻳﺰداد ﺗﺪرﳚﻴﺎ أﻣﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ‬
‫ﻓﻘﺪ ﺗﺄﺧﺮ ﻇﻬﻮرﻫﺎ ﻧﺴﺒﻴﺎ ) ﺑﻨﻚ اﻟﺴﻮﻳﺪ ‪ -1668‬اﳒﻠﱰا ‪ -1694‬ﻓﺮﻧﺴﺎ ‪ ،( 1800‬وﻫﻜﺬا ﻧﺸﺄت اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻦ‬
‫اﳊﺎﺟﺔ ﺗﺴﻬﻴﻞ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻷﺟﻞ واﻟﺜﻘﺔ وﻫﻜﺬا وأﻛﺒﺖ ﻧﺸﻮء اﻟﺮأﲰﺎﻟﻴﺔ وﺳﺎﳘﺖ ﻛﺜﲑا ﰲ ﺗﻄﻮرﻫﺎ ﻣﻦ‬
‫رأﲰﺎﻟﻴﺔ ﲡﺎرﻳﺔ إﱃ رأﲰﺎﻟﻴﺔ ﺻﻨﺎﻋﻴﺔ)‪.(1‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺒﻨﻚ‪:‬‬
‫ﻛﻠﻤﺔ ﺑﻨﻚ ‪ banque-banc‬أﺻﻠﻬﺎ ﻫﻮ اﻟﻜﻠﻤﺔ اﻹﻳﻄﺎﻟﻴﺔ ‪ .banco‬ﺑﺎﻧﻜﻮ وﺗﻌﲏ ﻣﺼﻄﺒﺔ ‪ banc‬وﻛﺎن‬
‫ﻳﻘﺼﺪ ﺎ ﰲ اﻟﺒﺪء اﳌﺼﻄﺒﺔ اﻟﱵ ﳚﻠﺲ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺼﺮاﻓﻮن ﻟﺘﺤﻮﻳﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬ﰒ اﻟﺘﻄﻮر اﳌﻌﲎ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻌﺪ ﻟﻜﻲ ﻳﺼﺒﺢ‬
‫ﺑﺎﻟﻜﻠﻤﺔ اﳌﻨﻀﺪة واﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﻓﻮﻗﻬﺎ ﻋﺪ وﺗﺒﺎدل اﻟﻌﻤﻼت ‪ ،comptoir‬ﰒ أﺻﺒﺤﺖ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺗﻌﲏ اﳌﻜﺎن اﻟﺬي‬
‫ﺗﻮﺟﺪ ﻓﻴﻪ ﺗﻠﻚ اﳌﻨﻀﺪة وﲡﺮي ﻓﻴﻪ اﳌﺘﺎﺟﺮة ﺑﺎﻟﻨﻘﻮد)‪ ،(2‬وﻗﺪ وردت ﻋﺪة ﺗﻌﺎرﻳﻒ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪:‬‬

‫)‪ -(1‬إﲰﺎﻋﻴﻞ ﳏﻤﺪ ﻫﺎﺷﻢ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬اﳌﻜﺘﺐ اﻟﻌﺮﰊ‪ ،‬اﳊﺪﻳﺚ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪2005 ،‬م‪ ،‬ص ‪.44 ،43‬‬
‫)‪ -(2‬ﺷﺎﻛﺮ اﻟﻘﺰوﻳﲏ‪ ،‬ﻣﺤﺎﺿﺮات ﻓﻲ اﻗﺘﺼﺎد اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺮاﺑﻌﺔ‪ ،‬دﻳﻮان اﳌﻄﺒﻮﻋﺎت اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ‪2008 ،‬م‪ ،‬ص ‪.24‬‬
‫~‪~6‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ -‬ﻓﻤﻦ اﻟﻮﺟﻬﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﳝﻜﻦ اﻟﻘﻮل أ ّن اﻟﺒﻨﻚ ﻫﻮ‪ :‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻣﺎﱄ ﺑﲔ ﳎﻤﻮﻋﺘﲔ رﺋﻴﺴﻴﺘﲔ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼء ا ﻤﻮﻋﺔ اﻷوﱃ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻓﺎﺋﺾ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال وﲢﺘﺎج إﱃ اﳊﻔﺎظ ﻋﻠﻴﻪ وﺗﻨﻤﻴﺘﻪ وا ﻤﻮﻋﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻫﻲ ﳎﻤﻮﻋﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻼء ﲢﺘﺎج إﱃ اﻷﻣﻮال ﻷﻏﺮاض أﳘﻬﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أو اﻟﺘﺸﻐﻴﻞ أو ﻛﻼﳘﺎ‪.‬‬
‫ّأﻣﺎ ﻣﻦ اﻟﺰاوﻳﺔ اﳊﺪﻳﺜﺔ ﻓﻴﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ أﻧّﻪ "ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﻄﺎء اﳌﺎﻟﻴﲔ اﻟﺬﻳﻦ ﻳﻘﻮﻣﻮن ﺑﻘﺒﻮل‬
‫وداﺋﻊ ﺗﺪﻓﻊ ﻋﻨﺪ اﻟﻄﻠﺐ أو أﺟﺎل ﳏﺪدة وﺗﺰاول ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺪاﺧﻠﻲ واﳋﺎرﺟﻲ وﺧﺪﻣﺘﻪ ﻣﺎ ﳛﻘﻖ أﻫﺪاف‬
‫ﺧﻄﺔ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ وﺳﻴﺎﺳﺔ اﻟﺪوﻟﺔ ودﻋﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻘﻮﻣﻲ وﺗﺒﺎﺷﺮ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﻨﻤﻴﺔ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺎﱄ ﰲ اﻟﺪاﺧﻞ‬
‫واﳋﺎرج ﲟﺎ ﰲ ذﻟﻚ اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ إﻧﺸﺎء اﳌﺸﺮوﻋﺎت وﻣﺎ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ وﲡﺎرﻳﺔ وﻣﺎﻟﻴﺔ وﻓﻖ اﻷوﺿﺎع‬
‫اﻟﱵ ﻳﻘﺮرﻫﺎ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي)‪.(1‬‬
‫ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ أﻧّﻪ اﳌﻨﺸﺄة اﻟﱵ ﺗﻨﺼﺐ ﻋﻤﻠﻴﺎ ﺎ ﻋﻠﻰ ﲡﻤﻴﻊ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻔﺎﺋﻀﺔ ﻋﻦ ﺣﺎﺟﺔ اﳉﻤﻬﻮر أو‬
‫ﻣﻨﺸﺂت اﻷﻋﻤﺎل أو اﻟﺪوﻟﺔ ﻟﻐﺮض إﻗﺮاﺿﻬﺎ ﻟﻶﺧﺮﻳﻦ‪ ،‬وﻓﻖ أﺳﺲ أو اﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ ﰲ أوراق ﻣﺎﻟﻴﺔ ﳏ ّﺪدة)‪.(2‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﻨﻮك وأﻫﻤﻴﺘﻬﺎ‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﺗﻌﻤﻞ اﻟﺒﻨﻮك ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ ﻗﺪر ﻛﺒﲑ ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح ﻛﻐﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ وﺗﺘﻤﻴﺰ ﺑﻌﺪة ﺧﺼﺎﺋﺺ‪:‬‬
‫ﲣﺘﺺ اﻟﺒﻨﻮك دون ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت واﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺑﺎن ﻣﻌﻈﻢ أﺻﻮﳍﺎ ﺗﺸﻜﻞ ﺣﻘﻮق ﻋﻠﻰ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺎت وأﺷﺨﺎص ﰲ ﺷﻜﻞ وداﺋﻊ ﳐﺘﻠﻔﺔ و ﺗﻌﺘﱪ ﻫﻲ اﻟﻮﺣﻴﺪة اﻟﻘﺎدرة ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺧﺼﻮم ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ ﻣﻦ‬
‫ﺷﺨﺺ ﻷﺧﺮ أو ﺣﱴ ﻣﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ إﱃ أﺧﺮى ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﺷﻴﻚ ‪ ،‬وﺗﻘﻮم ﺑﻔﺘﺢ ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺟﺎرﻳﺔ ﻟﻌﻤﻼﺋﻬﺎ وﲢﻮﻳﻠﻬﺎ‬
‫إﱃ ﻧﻘﻮد ورﻗﻴﺔ أو اﻟﻌﻜﺲ‪ ،‬و ﻳﻜﻮن ذﻟﻚ ﺑﻨﺎءا ﻋﻠﻰ ﻃﻠﺒﻬﻢ وإﺟﺮاء ﻋﻤﻠﻴﺎت اﳌﻘﺎﺻﺔ ﳊﺴﺎ ﻢ وﻳﻜﻮن ذﻟﻚ ﺑﺄدﱏ‬
‫ﺳﺮﻋﺔ وﺑﺄدﱏ ﺟﻬﺪ ﻓﺘﻘﻮم ﺑﺬﻟﻚ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺄﻫﻢ وﻇﻴﻔﺔ و ﻫﻲ إدارة ﻋﺮض اﻟﻨﻘﻮد ﰲ ا ﺘﻤﻊ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ أﻳﻀﺎ أ ﺎ ﲣﺘﺺ ﺑﺎﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻹﻗﺮاض وﻫﺬا ﻳﺘﻢ ﺑﺎﻟﻮﺳﺎﻃﺔ ﺑﲔ اﳌﺪﺧﺮﻳﻦ واﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ إﻳﺪاع‬
‫و إﻗﺮاض( أو ﲞﻠﻖ ﻣﺼﺎدر ﲤﻮﻳﻞ و إﻗﺮاﺿﻬﺎ و ﳍﺬا اﻟﺴﺒﺐ ﲤﺎرس اﻟﺒﻨﻮك أﺛﺮا ﻓﻌﺎﻻ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﺗﻮزﻳﻌﻪ ﺑﲔ‬
‫ﳐﺘﻠﻒ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﰲ ا ﺘﻤﻊ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﳏﻤﺪ اﻟﺼﲑﰲ‪ ،‬إدارة اﻟﻤﺼﺎرف‪ ،‬دار اﻟﻮﻓﺎء ﻟﺪﻧﻴﺎ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ واﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪2007 ،‬م‪ ،‬ص ‪.08 ،07‬‬
‫)‪ -(2‬ﺷﺎﻛﺮ اﻟﻘﺰوﻳﲏ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.25‬‬
‫~‪~7‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ -‬ﻧﺘﻌﺎﻣﻞ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ اﻷﺻﻮل اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ و اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻓﻘﻂ ﻛﺎﻟﻮداﺋﻊ واﻟﻘﺮوض واﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ وﻻ ﺗﺪﺧﻞ ﰲ ﳎﺎﻻت‬
‫اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻣﺒﺎﺷﺮة ﰲ اﻷﺻﻮل اﳊﻘﻴﻘﺔ ﲝﻴﺚ أن ﻗﻮاﻧﲔ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ دول اﻟﻌﺎﱂ ﲤﻨﻊ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻦ اﻟﺘﺪﺧﻞ ﰲ‬
‫اﺳﺘﺜﻤﺎرات أﺻﻮل ﺣﻘﻴﻘﺔ إﻻ ﺑﻘﺪر اﻟﺬي ﲢﺘﻤﻪ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﻌﻤﻞ ﻣﻊ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﮐﺎﻣﺘﻼك أﺻﻮل ﺛﺎﺑﺘﺔ )ﻣﺒﺎﱐ‪،‬‬
‫أﺛﺎث(‪.‬‬
‫‪ -‬وأﻫﻢ ﻣﺎ ﲣﺘﺺ ﺑﻪ اﻟﺒﻨﻮك ﻫﻲ ﻗﺪر ﺎ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ و ﲢﻄﻴﻢ اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﻮم اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﻗﺘﻨﺎء أﻳﺔ أﺻﻮل‬
‫ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺗﺪر ﻋﺎﺋﺪا ﻓﺈن ﻧﺎﺗﺞ ﺑﻴﻊ أو ﲢﻮﻳﻞ ﻫﺬﻩ اﻷﺻﻮل ﻳﻨﻌﻜﺲ ﰲ ﺷﻜﻞ زﻳﺎدة ﰲ وداﺋﻊ اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬وﺗﻌﺘﱪ أﻫﻢ ﻣﻮرد‬
‫ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻟﻠﺘﻐﲑات ﰲ ﻋﺮض اﻟﻨﻘﻮد ﻣﻦ اﺟﻞ اﻛﱪ ﻋﺎﺋﺪ ﳑﻜﻦ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛﻤﺎ أن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﺋﺘﻤﺎن ﻗﺼﲑ اﻷﺟﻞ ﻫﻮ ﻣﺎ ﻣﻴﺰ اﻟﺒﻨﻮك دون ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك اﻷﺧﺮى ﰲ ﺣﲔ أﻧﻪ ﳝﻜﻨﻨﺎ‬
‫أن ﻧﺘﻌﺮض ﳋﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻦ ﺧﻼل أﻫﺪاف ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﻣﺒﺪأ اﻟﺘﺪرج‪ :‬اﳌﻌﲎ ﻣﻦ ﻫﺬا أن اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺗﺄﰐ ﰲ اﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﰲ اﻟﺘﺴﻠﺴﻞ اﳌﺼﺮﰲ ﻟﻠﺠﻬﺎز‬
‫اﳌﺼﺮﰲ ﺑﻌﺪ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﲝﻴﺚ ﻳﺒﺎﺷﺮ ﻫﺬا اﻷﺧﲑ ﻋﻠﻴﻬﺎ رﻗﺎﺑﺔ ﲟﺎ ﻟﻪ ﻣﻦ أدوات ووﺳﺎﺋﻞ ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﳝﺜﻞ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي اﻟﺘﻄﺒﻴﻖ اﻟﺼﺤﻴﺢ ﳌﺒﺪأ " وﺣﺪة اﻟﺒﻨﻚ " أي ﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰي واﺣﺪ ﻟﻜﻞ اﻗﺘﺼﺎد ﻣﻌﲔ‬
‫ﻓﺎﻟﺒﻨﻮك ﺗﺘﻌﺪ و ﺗﻨﻮع ﺑﻘﺪر اﺗﺴﺎع اﻟﺴﻮق اﻟﻨﻘﺪي ‪ ،‬واﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي و ﺣﺠﻢ اﳌﺪﺧﺮات وﻣﺎ ﻳﱰﺗﺐ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‬
‫ﻣﻦ ﺗﻌﺪد ﻋﻤﻠﻴﺎ ﺎ و إدﺧﺎل ﻋﻨﺼﺮ اﳌﻨﺎﻓﺴﺔ ﺑﲔ أﻋﻀﺎﺋﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﻣﻦ اﺟﻞ إﺑﺮاز اﻻﺧﺘﻼف اﳌﻮﺟﻮد ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك اﻷﺧﺮى ﻧﻔﺮق ﺑﲔ ﻛﻞ ﻣﻦ ﻣﺼﺪر و ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻨﻘﺪ ‪.‬‬
‫ﲝﻴﺚ ﳒﺪ أن ﻫﻨﺎك ﲤﺎﺋﻞ ﰲ ﻣﺼﺪر وﺣﺪات اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ و ﻫﻮ" اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي " ﰲ ﺣﲔ ﺗﺘﻌﺪد اﳌﺼﺎدر‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮد اﻟﻮداﺋﻊ " اﺧﺘﻼف اﻟﺒﻨﻮك "‪.‬‬
‫أﻣﺎ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻨﻘﺪ ﻓﻨﺠﺪ اﻧﻪ‪ :‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻌﺘﱪ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻣﺘﻤﺎﺛﻠﺔ ﰲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ " اﳌﻄﻠﻘﺔ " ﺑﺼﺮف اﻟﻨﻈﺮ‬
‫ﻋﻦ اﺧﺘﻼف اﻟﺰﻣﺎن و اﳌﻜﺎن ﻓﺈن ﻧﻘﻮد اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﱵ ﲣﻠﻘﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﺘﺒﺎﻳﻨﺔ وﲣﻀﻊ اﻟﻘﺮوض اﻟﱵ ﲤﻨﺤﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﻷﺳﻌﺎر ﻓﺎﺋﺪة ﲣﺘﻠﻒ ﺑﺎﻟﺰﻣﺎن و اﳌﻜﺎن ‪.‬‬
‫‪ -4‬اﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﻣﺸﺮوﻋﺎت رأس ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻫﺪﻓﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﲢﻘﻴﻖ اﻛﱪ ﻗﺪر ﳑﻜﻦ ﻣﻦ اﻹرﺑﺎح ﺑﺄﻗﻞ ﻧﻔﻘﺔ ﳑﻜﻨﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻫﻤﻴﺔ اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﲢﺘﻮي اﻟﺒﻨﻮك ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﺛﻼث اﻷﺻﻮل اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﳎﻤﻮع ﲨﻴﻊ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎد‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬ﻻ ﺗﺰال اﻟﺒﻨﻮك ﻫﻲ اﻟﻮﺳﻴﻠﺔ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻟﻴﺪ اﻷﻣﻮال ﻣﻦ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎت اﳌﺘﻮﻟﺪة ﻣﻦ إﻳﺪاﻋﺎت اﳉﻤﻬﻮر‪.‬‬

‫~‪~8‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﻌﺪ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻘﻨﺎة اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﻟﱵ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﺗﱪز اﻟﺪوﻟﺔ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﺪ اﻟﺒﻨﻮك ﻗﺴﻢ اﳌﺨﺰن اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﻨﻈﺎم اﳌﺎﱄ ‪..‬‬
‫ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﺒﻨﻚ ﺗﻘﺪﱘ اﳋﺪﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ أﻓﻀﻞ وواﺳﻊ ﻣﻦ ﺑﺎﻗﻲ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أن‬ ‫‪-‬‬
‫ﻳﻠﱯ ﻛﻞ ﻣﻦ اﳊﺎﺟﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ و اﻟﺪﻓﻊ و اﻟﺘﻮﻓﲑ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ اﻷﻓﺮاد واﻷﻋﻤﺎل و اﳊﻜﻮﻣﺎت‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬أﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﲣﺘﻠﻒ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﺧﺘﻼف ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻋﻤﻠﻬﺎ‪ ،‬و ﻣﻨﻪ ﳝﻜﻦ أن ﳕﻴﺰ ﺑﲔ أﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي وأﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي ‪:‬‬
‫ﺗﺘﺸﺎﺑﻪ اﻷﻫﺪاف اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﰲ ﲨﻴﻊ أﳓﺎء اﻟﻌﺎﱂ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﺘﺸﺎﺑﻪ ﰲ ﻣﺴﺆوﻟﻴﺎ ﺎ و وﻇﺎﺋﻔﻬﺎ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪،‬‬
‫و ﳝﻜﻦ أن ﻧﻠﺨﺺ أﻫﻢ أﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﰲ)‪:(1‬‬
‫‪ ‬ﲢﻘﻴﻖ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﻨﻘﺪي ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺨﺪام ) اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ (‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ أﻓﻀﻞ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻫﺪاف اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﺗﺘﺴﻢ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺑﺜﻼث أﻫﺪاف ﻫﺎﻣﺔ‪ ،‬ﲤﻴﺰﻫﺎ ﻋﻦ ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ ﻣﻨﺸﺂت اﻷﻋﻤﺎل و ﺗﺘﻌﻠﻖ ﻫﺬﻩ اﻷﻫﺪاف‬
‫ﺑﺎﻟﺮﲝﻴﺔ واﻟﺴﻴﻮﻟﺔ واﻷﻣﺎن‪.‬‬
‫أ‪ -‬اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ ‪:‬‬
‫ﻳﺘﻜﻮن اﳉﺎﻧﺐ اﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﻣﺼﺮوﻓﺎت اﻟﺒﻨﻚ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻮداﺋﻊ‪ ،‬و ﻫﺬا ﻳﻌﲏ‬
‫أن أرﺑﺎح ﺗﻠﻚ اﻟﺒﻨﻮك أﻛﺜﺮ ﺗﺄﺛﺮ ﺑﺎﻟﺘﻐﲑ ﰲ إﻳﺮادا ﺎ‪ ،‬ﻓﺈذا ﻣﺎ زادت إﻳﺮادات اﻟﺒﻨﻚ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﺗﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‬
‫زﻳﺎدة اﻷرﺑﺎح ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻛﺒﲑة واﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ‪ ،‬ﺑﻞ ﻗﺪ ﺗﺘﺤﻮل أرﺑﺎح اﻟﺒﻨﻚ إﱃ ﺧﺴﺎﺋﺮ‪ ،‬و ﻫﺬا ﻳﻘﺘﻀﻲ ﻣﻦ إدارة اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺿﺮورة اﻟﺴﻌﻲ ﻟﺰﻳﺎدة اﻹﻳﺮادات و ﲡﻨﺐ ﺣﺪوث اﳔﻔﺎض ﻓﻴﻬﺎ ‪ ،‬أي أن اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺗﺴﻌﻰ إﱃ ﺗﻌﻈﻴﻢ اﻟﺮﺑﺢ)‪.(2‬‬
‫ب‪ -‬اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬
‫ﻳﺘﻤﺜﻞ اﳉﺎﻧﺐ اﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ وداﺋﻊ ﺗﺴﺘﺤﻖ ﻋﻨﺪ اﻟﻄﻠﺐ و ﻣﻦ ﲦﺔ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﻜﻮن اﻟﺒﻨﻚ‪،‬‬
‫ﻣﺴﺘﻌﺪة ﻟﻠﻮﻓﺎء ﺎ ﰲ أي ﳊﻈﺔ‪ ،‬و ﺗﻌﺪ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻣﻦ أﻫﻢ اﻟﺴﻤﺎت اﻟﱵ ﲤﻴﺰ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻋﻦ ﻣﻨﺸﺂت اﻷﻋﻤﺎل‪،‬‬

‫)‪ -(1‬زﻳﺎد ﺳﻠﻴﻢ رﻣﻀﺎن‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪174‬‬

‫)‪ -(2‬ﻫﻨﺪي ﻣﻨﲑ إﺑﺮاﻫﻴﻢ‪"،‬إدارة اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ "‪ ،‬اﳌﻜﺘﺐ اﻟﻌﺮﰊ اﳊﺪﻳﺚ ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ ،‬ص ‪12 ، 11 ، 10‬‬

‫~‪~9‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﻓﺈن ﳎﺮد إﺷﺎﻋﺔ ﻋﻦ ﻋﺪم ﺗﻮﻓﲑ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ ‪ ،‬ﻛﻔﻴﻠﺔ ﺑﺄن ﺗﺰﻋﺰع ﺛﻘﺔ اﳌﻮدﻋﲔ‪ ،‬وﻳﺪﻓﻌﻬﻢ ﻓﺠﺄة ﻟﺴﺤﺐ‬
‫وداﺋﻌﻬﻢ ﳑﺎ ﻗﺪ ﻳﻌﺮض اﻟﺒﻨﻚ ﻟﻺﻓﻼس‪ ،‬ﻓﻬﺪف اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﲡﻨﺐ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻨﻘﺺ اﻟﺸﺪﻳﺪ ﰲ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ)‪.(1‬‬
‫ج‪ -‬اﻷﻣﺎن‪:‬‬
‫ﻳﺘﺴﻢ رأس ﻣﺎل اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺎﻟﺼﻐﺮ ‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﻌﲏ ﺻﻐﺮ ﺣﺎﻓﺔ اﻷﻣﺎن ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻮدﻋﲔ‪ ،‬اﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺘﻤﺪ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ‬
‫أﻣﻮاﳍﻢ ﻛﻤﺼﺪر ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻓﺎﻟﺒﻨﻚ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أن ﻳﺴﺘﻮﻋﺐ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﺗﺰﻳﺪ ﻋﻦ ﻗﻴﻤﺔ رأس اﳌﺎل‪ ،‬ﻓﺈذا ازدادت‬
‫اﳋﺴﺎﺋﺮ ﻋﻦ ذﻟﻚ ﻓﻘﺪ ﺗﻠﺘﻬﻢ ﺟﺰء ﻣﻦ أﻣﻮال اﳌﻮدﻋﲔ‪ ،‬واﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻫﻲ إﻋﻼن اﻹﻓﻼس اﻟﺒﻨﻚ وﻟﺬﻟﻚ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﻫﺬا‬
‫اﳍﺪف ﰲ ﲢﻘﻴﻖ أﻛﱪ ﻗﺪر ﻣﻦ اﻷﻣﺎن ﻟﻠﻤﻮدﻋﲔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس رأس ﻣﺎل ﺻﻐﲑ)‪.(2‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬ﻣﻮاردﻫﺎ‪ ،‬اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎﺗﻬﺎ‪:‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺒﻨﻮك ووﻇﺎﺋﻔﻬﺎ‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﺗﻮﺟﺪ ﻋﺪة أﻧﻮاع ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك وﺗﺼﻨﻒ ﺑﻌﺪة ﺗﺼﻨﻴﻔﺎت إﻻ أن ﻣﻌﻈﻤﻬﺎ ﺻﻨﻒ ﺑﺪء ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻋﻴﺔ اﳋﺪﻣﺎت اﻟﱵ‬
‫ﺗﻘﺪﻣﻬﺎ ﻛﻤﺎ أن ﳍﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﻋﺪة وﻇﺎﺋﻒ ﺗﻘﻮم ﺎ وﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﲝﺪ‪:‬‬
‫‪ .1‬اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻧﺸﺄت اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﻌﺪ ﻓﱰة ﻣﻦ ﻇﻬﻮر اﻟﺒﻨـﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳـﺔ‪ ،‬وﻳﻌـﺪ ﺑﻨـﻚ ‪ Rekban‬اﻟﺴـﻮﻳﺪي أول ﺑﻨـﻚ ﻣﺮﮐـﺰي‬
‫ﺣﻴــﺚ ﺗﺄﺳــﺲ ﰲ ﻋــﺎم ‪ 1656‬ﰒ ﺗــﻼﻩ ﺑﻨــﻚ اﳒﻠ ـﱰا ﰲ ﻋــﺎم ‪ ،1800‬ﺗﺄﺳــﺲ اﻟﺒﻨــﻚ اﳌﺮﻛــﺰي ﰲ ﻓﺮﻧﺴــﺎ وﺗﺒﻌــﻪ ﺑﻨــﻚ‬
‫ﻫﻮﻟﻨﺪا ﻋﺎم ‪ ،1814‬وﺑﻨﻚ اﻟﻴﺎﺑـﺎن اﳌﺮﻛـﺰي ﻋـﺎم ‪ ،1882‬أﻣـﺎ ﰲ اﻟﻮﻻﻳـﺎت اﳌﺘﺤـﺪة اﻷﻣﺮﻳﻜﻴـﺔ ﻓﻘـﺪ ﰎ إﻧﺸـﺎؤﻩ ﰲ ﻋـﺎم‬
‫‪ ،1914‬أﻣ ـ ــﺎ ﰲ اﻟ ـ ــﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴ ـ ــﺔ ﻓﻘ ـ ــﺪ ﻇﻬ ـ ــﺮت ﻓﻴﻬ ـ ــﺎ اﻟﺒﻨ ـ ــﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳ ـ ــﺔ ﻣﺘ ـ ــﺄﺧﺮة ﺗﺎرﳜﻴ ـ ــﺎ ﺑﺴ ـ ــﺒﺐ ﺧﻀ ـ ــﻮﻋﻬﺎ ﻟﺴ ـ ــﻴﻄﺮة‬
‫اﻻﺳﺘﻌﻤﺎر)‪.(3‬‬
‫ﻳﺘﻤﻴﺰ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﺑﺎﳌﻤﻴﺰات اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ واﻟﱵ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ وﻇﺎﺋﻔﻪ اﳊﺴﺎﺳﺔ وﻫﻲ اﻧﻪ ﺑﻨﻚ‬
‫اﻹﺻﺪار ‪ -‬ﺑﻨﻚ اﻟﺒﻨﻮك ‪ -‬وﺑﻨﻚ اﻟﺪوﻟﺔ‪.‬‬
‫أوﻻ ‪ :‬ﻫﻮ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺬي ﻳﻨﻔﺮد ﲝﻖ إﺻﺪار اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻮرﻗﻴﺔ ‪-‬ﻛﻤﺎ ﻟﻪ اﳊﻖ ﺑﺈﺻﺪار اﻟﻨﻘﻮد اﳌﺴﺎﻋﺪة ‪ -‬اﳌﻌﺪﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻫﻨﺪي ﻣﻨﲑ إﺑﺮاﻫﻴﻢ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.12 ،11 ،10‬‬
‫)‪ -(2‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.12 ،11 ،10‬‬
‫)‪ -(3‬ﻋﺒﺪ اﷲ ﻃﺎﻫﺮ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﺰﻳﺪ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ ،‬اﻷردن‪ ،2006-2005،‬ص ‪.206‬‬
‫~ ‪~ 10‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ‪ :‬ﻫﻮ ﺑﻨﻚ اﻟﺒﻨﻮك ﻓﺎﻟﺒﻨﻮك ﲢﺘﻔﻆ ﻟﺪﻳﻪ ﺑﺄرﺻﺪ ﺎ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﻔﺎﺋﻀﺔ ﻋﻦ ﺣﺎﺟﺘﻬﺎ ﻛﻤﺎ أ ﺎ ﺗﻠﺠﺎ إﻟﻴﻬﺎ ﰲ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ اﺣﺘﻴﺎﺟﻬﺎ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )إﻋﺎدة ﺧﺼﻢ اﻷوراق اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ( ﺑﺈﺿﺎﻓﺔ إﱃ ذﻟﻚ ﻳﻌﺘﱪ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰ اﳌﻘﺮض اﻷﺧﲑ‬
‫ﻟﻠﻨﻈﺎم اﻻﺋﺘﻤﺎﱐ وذﻟﻚ ﲟﺴﺎﻋﺪة اﻟﺒﻨﻮك ﰲ أوﻗﺎت اﻷزﻣﺎت‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺜﺎ ‪ :‬ﻫﻮ ﺑﻨﻚ اﻟﺪوﻟﺔ وﻣﺴﺘﺸﺎرﻫﺎ اﳌﺎﱄ اﻟﺬي ﳛﺘﻔﻆ ﻟﺪﻳﻪ ﺑﻮداﺋﻌﻬﺎ ‪ ،‬وﻫﻮ اﻟﺬي ﻳﻘﻮم ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ ﺳﻴﺎﺳﺔ‬
‫اﻟﺪوﻟﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ وذﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﺗﻮﺟﻴﻬﻪ‪ ،‬واﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﳜﺘﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻩ ﻻ‬
‫ﻳﻬﺪف إﱃ ﲢﻘﻴﻖ اﻷرﺑﺎح ﺑﻞ ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺼﺎﱀ اﻟﻌﺎم)‪.(1‬‬
‫‪ .2‬اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫ﲢﺘﻞ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺴﻠﺴﻞ اﳍﺮﻣﻲ ﻟﻠﺠﻬﺎز اﳌﺼﺮﰲ ﺑﻌﺪ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﳌﺎ ﳍﺎ ﻣﻦ دور‬
‫ﻓﻌﺎل ﰲ ﲨﻊ اﻻدﺧﺎرات ﻣﻦ ﳐﺘﻠﻒ اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﲔ وﺗﻮﺟﻴﻪ ﻫﺬﻩ اﳌﻮارد ﳓﻮ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﳐﺘﻠﻔﺔ ) اﻹﻗﺮاض‪،‬‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪(....‬‬
‫‪ .3‬اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺪ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﲡﺮﺑﺔ ﺣﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬ﻳﻌﻮد ﺗﺎرﳜﻬﺎ إﱃ ﻋﺎم ‪ 1940‬ﻋﻨﺪ إﻧﺸﺎء ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻹدﺧﺎر ﰲ ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﺗﻌﻤﻞ ﻫﺬﻩ اﻷﺧﲑة ﺑﺪون ﻓﺎﺋﺪة ﰲ ﻋﺎم ‪ 1975‬ﰒ إﻧﺸﺎء اﻟﺒﻨﻚ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ ﺟﺪة‪ ،‬وﻫﻮ ﺑﻨﻚ دوﱄ‬
‫ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﻹﳕﺎﺋﻲ وﺗﻨﻤﻴﺔ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺒﻴﻨﻴﺔ ﺑﲔ اﻟﺪول اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻴﻤﺘﺪ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ إﱃ ﲨﻴﻊ أﳓﺎء اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬وﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ‪85‬‬
‫ﺑﻨﻜﺎ ﲡﺎرﻳﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس أﺣﻜﺎم اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫وﺗﻌﺮف اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻋﻠﻰ أ ّ ﺎ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ ﲡﺎرﻳﺔ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮد وﺗﺴﻌﻰ إﱃ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ وﺗﻠﺘﺰم ﰲ‬
‫ﲨﻴﻊ ﻣﻌﺎﻣﻼ ﺎ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ وﻧﺸﺎﻃﺎﻫﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري وإدارا ﺎ ﳉﻤﻴﻊ أﻋﻤﺎﳍﺎ ﺑﺎﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪ ،‬وﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ﻓﺈ ّن‬
‫إﺿﺎﻓﺔ اﻟﺼﻔﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك ﺗﻔﻀﻲ ﻋﺎﻣﻼ ﻋﻘﺪﻳﺎ ﻏﲑ ﻣﻌﺮوف ﰲ ﻣﻠﻮك اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﱵ ﺑﻨﻴﺖ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس‬
‫اﻟﻔﻜﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻐﺮﰊ وﻣﻦ ﰒ ﻓﺈن ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺼﻔﺎت اﳌﻤﻴﺰة ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻋﻦ ﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻷﺧﺮى ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻦ أﳘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻟﺼﻔﺔ اﻟﻌﻘﻴﺪﻳﺔ ‪:‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﲤﺜﻞ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ اﻹﻃﺎر اﻟﺬي ﳛﻜﻢ ﺳﻠﻮك اﻟﺒﻨﻚ ‪ ،‬وﻳﻨﻌﻜﺲ ﻫﺬا ﰲ أن اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻻ‬
‫ﺗﺴﺘﻬﺪف اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻓﻘﻂ وﻣﻦ اﻟﺼﻔﺔ اﻟﱵ ﺗﻠﺘﺰم ﺎ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻷﺧﺮى ‪ ،‬أي اﻷﺧﺬ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر‬
‫اﳌﺼﻠﺤﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﺷﺎﻛﺮ اﻟﻘﺰ وﻳﲏ ‪ ،‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ اﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ ،‬ص ‪.33 ،32‬‬
‫~ ‪~ 11‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ ‬اﻟﺼﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻳﻌﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳊﻘﻴﻘﻲ ﺣﺠﺮ اﻷﺳﺎس ﰲ اﺳﺘﺨﺪام أﻣﻮال اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻤﺎ داﻣﺖ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﻻ‬
‫ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ أﺧﺬ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ رﺑﺎ ﳏﺮم ﰲ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻻ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻹﻗﺮاض واﻻﻗﱰاض اﳌﺎﱄ‬
‫اﻟﺬي ﺗﻘﻮم ﺑﻪ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻷﺧﺮى ﰲ اﻛﺘﺴﺎب اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ ﻻ ﲢﺪ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﳎﺎﻻ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻋﺎﺋﺪ‬
‫اﳌﻮاردﻫﺎ إﻻ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺼﻔﺔ اﻻﻳﺠﺎﺑﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺣﻴﺚ أن اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﺑﻨﻮﻛﺎ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺑﻄﺒﻴﻌﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﻻﺑﺪ ﳍﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺷﺮﻛﺎء ﻳﺸﱰﻛﻮن ﻣﻌﻬﻢ ﰲ‬
‫ﺗﻠﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات وﻳﻌﺮﺿﻮا ﻋﻠﻴﻬﻢ ﻣﺸﺮوﻋﺎ ﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻫﻮ‬
‫اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ اﻟﻘﺮوض اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ واﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺷﺮﻛﺎء ودﻋﻮﻫﻢ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﲢﻘﻴﻖ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪأ اﻟﻐﻨﻢ ﺑﺎﻟﻐﺮم‪.‬‬
‫وﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ ﺷﺮح أﻫﻢ اﻟﻌﻘﻮد اﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫أ‪ -‬ﻋﻘﺪ اﻟﻤﻀﺎرﺑﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻮ ﻋﻘﺪ ﺷﺮﻛﺔ ﺑﲔ ﺻﺎﺣﺐ رأﲰﺎل اﻟﻨﻘﺪي وﻋﻨﺼﺮ اﻟﻌﻤﻞ واﻟﺬي ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺎﳌﻀﺎرﺑﺔ ‪ ،‬واﳍﺪف ﻫﻮ اﻟﻘﻴﺎم‬
‫ﺑﻨﺸﺎط إﻧﺘﺎﺟﻲ ﻣﻦ اﺟﻞ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬وﻳﺘﻢ اﻟﻠﺠﻮء إﱃ ﻫﺬا اﻟﻌﻘﺪ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن ﻫﻨﺎك رأﲰﺎل ﻧﻘﺪي ﺑﺪون ﺧﱪة ‪،‬‬
‫وﻋﻤﻞ ذو ﺧﱪة ﺑﺪون رأﲰﺎل وﻣﻦ ﰒ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺻﺎﺣﺐ رأﲰﺎل واﳌﻀﺎرب ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫ﺷﻜﻞ اﳌﻀﺎرﺑﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﻫﻲ اﳌﻀﺎرﺑﺔ اﳌﺸﱰﻛﺔ أو ﻣﺎ ﺗﻌﺮف ﺑﺎﳌﻀﺎرﺑﺔ اﳌﻮازﻳﺔ وﻫﻲ‬
‫ﺛﻼﺛﺔ أﻃﺮاف ﻳﺸﱰﻛﻮن ﰲ اﻟﺮﺑﺢ اﻟﻨﻘﺪي‪:‬‬
‫‪ -‬اﳌﻮدﻋﻮن )اﳌﺴﺘﺜﻤﺮون( أﺻﺤﺎب رأﲰﺎل اﻟﻨﻘﺪي‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺒﻨﻚ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﻛﻤﻀﺎرب ﰲ اﻟﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻀﺎرب ﺛﺎﱐ ﰲ اﻟﻌﻤﻞ وﻫﻮ اﳉﻬﺔ اﻟﱵ ﻳﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﻤﻮﻳﻠﻬﺎ‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻋﻘﺪ اﻟﻤﺮاﺑﺤﺔ‪:‬‬
‫ﻟﻐﺔ ‪ :‬اﻟﺮﺑﺢ ﰲ اﻟﺘﺠﺎرة ‪ ،‬اﻟﻜﺴﺐ ﻓﻴﻬﺎ وراﲝﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻌﺘﻪ اﻟﱵ أﻋﻄﻴﺘﻪ رﲝﺎ واﻟﺒﻴﻊ ﺑﺎﳌﺮاﲝﺔ ﻫﻮ اﻟﺒﻴﻊ ﺑﺮأﲰﺎل‬
‫ﻣﻊ اﻟﺰﻳﺎدة ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ‪.‬‬

‫~ ‪~ 12‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫اﺻﻄﻼﺣﺎ ‪ :‬ﺑﻴﻊ اﻟﺴﻠﻌﺔ ﺑﺎﻟﺜﻤﻦ اﻟﺬي اﺷﱰاﻫﺎ ﺑﻪ وزﻳﺎدة رﺑﺢ ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ‪.‬‬

‫ج‪ -‬ﻋﻘﺪ اﻟﺴﻠﻢ‪:‬‬
‫وﻫﺬا ﻋﻘﺪ ﺑﻴﻊ ﻳﺘﺄﺧﺮ ﻓﻴﻪ ﺗﺴﻠﻴﻢ اﻟﺴﻠﻌﺔ وﻳﺘﻘﺪم ﻓﻴﻪ ﺗﺴﻠﻴﻢ اﻟﺜﻤﻦ وﻫﻮ ﻋﻜﺲ اﻟﺒﻴﻊ اﻷﺟﻞ وﻳﻌﺪ ﻫﺬا اﻟﻌﻘﺪ‬
‫ﻣﻦ أدوات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ذات اﻟﻜﻔﺎءة اﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ أﻧﺸﻄﺔ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ وﻳﺴﺘﺠﻴﺐ ﳊﺎﺟﺎت ﺷﺮاﺋﺢ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻌﻤﻼء ﰲ ا ﺎﻻت اﻟﺰراﻋﻴﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ أو اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ‪ ،‬واﻟﺼﻴﻐﺔ اﳌﻄﻮرة اﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﳍﺬا اﻟﻌﻘﺪ‬
‫ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻌﻘﺪ اﻟﺴﻠﻢ اﳌﻮازي‪.‬‬
‫د‪ -‬ﻋﻘﺪ اﻻﺳﺘﺼﻨﺎع ‪:‬‬
‫ﻟﻐﺔ ‪ :‬اﺷﺘﻖ ﻣﻦ اﻟﻔﻌﻞ ﺻﻨﻊ ﺻﻨﺎﻋﺔ وﻫﻮ ﻃﻠﺐ اﻟﺼﻴﻐﺔ أي ﻃﻠﺐ ﺻﻨﺎﻋﺔ اﻟﺸﻲء‪ .‬و اﺻﻄﻼﺣﺎ‪ :‬ﻫﻮ ﻋﻘﺪ‬
‫ﺑﻴﻊ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻪ ﺷﺮاء ﻣﺎ ﺳﻴﺼﻨﻊ ﻣﻦ ﺳﻠﻌﺔ ﻗﺒﻞ ﺻﻨﻌﻬﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻄﻠﺐ اﻟﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬وﲝﺎﻟﻪ واﺳﻊ ﻳﺸﻤﻞ ﲨﻴﻊ ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺻﻨﺎﻋﺘﻪ ﰲ‬
‫اﳌﺼﺎﻧﻊ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺘﻮﺻﻴﺔ وﻫﻮ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻋﻠﻰ ﻋﻘﺪﻳﻦ ﺟﺎﺋﺰﻳﻦ ﳘﺎ ‪ :‬ﻋﻘﺪ اﻟﺴﻠﻢ ﻷن اﺳﺘﻼم اﻟﺴﻠﻊ ﻣﺆﺟﻼ ‪ ،‬واﻟﺜﺎﱐ‬
‫ﻫﻮ ﻋﻘﺪ اﻹﺟﺎرة ﻟﻠﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫‪ .4‬اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ‪:‬‬
‫ﲢﻈﻰ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺘﺨﺼﺼﺔ ﺑﺄﳘﻴﺔ ﺑﺎﻟﻐﺔ‪ ،‬وﺧﺎﺻﺔ ﰲ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ واﻟﱵ ﺪف إﱃ ﺗﻄﻮر ﻗﻄﺎﻋﺎت اﻹﻧﺘﺎج‬
‫ﻛﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ واﻟﺰراﻋﺔ واﻹﻧﺸﺎءات‪ ...‬اﱁ ‪ ،‬وﻣﻌﻈﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﲡﺎﻩ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬
‫واﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺘﺨﺼﺼﺔ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻫﺪﻓﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻴﺲ اﻟﺮﺑﺢ ‪ ،‬وإﳕﺎ ﺪف إﱃ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻗﻄﺎع إﻧﺘﺎﺟﻲ‬
‫ﻣﻌﲔ‪ ،‬أو ﺧﺪﻣﺔ ﺷﺮﳛﺔ ﻣﻦ ا ﺘﻤﻊ ﻟﺬا ﺗﺴﻤﻲ أﺣﻴﺎﻧﺎ ﺑﻨﻮك أو ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ وﻋﺎدة ﻳﺪل اﲰﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﻄﺎع‬
‫اﻟﺬي ﲣﺪﻣﻪ ‪ ،‬إذ ﳒﺪ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺰراﻋﻴﺔ ﲣﺺ ﺑﺎﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺰراﻋﻲ واﻟﺬي ﻫﺪﻓﻪ ﺗﻨﻤﻴﺔ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﺰراﻋﻲ وزﻳﺎدة اﻹﻧﺘﺎج‬
‫وﲢﺴﲔ ﻧﻮﻋﻴﺔ ودﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻌﻴﺸﺔ اﻷﻓﺮاد ‪ ،‬وﲝﺪ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﲣﺘﺺ ﺑﺎﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ واﻟﺬي ﻫﺪﻓﻪ ﺗﺸﺠﻴﻊ‬
‫وﺗﻨﻤﻴﺔ وإﻧﺸﺎء اﻟﺼﻨﺎﻋﺎت اﳉﺪﻳﺪة ‪ ،‬وﺗﻄﻮﻳﺮ اﻟﻘﺎﺋﻢ ﻣﻨﻬﺎ‪ . .‬وﺗﻌﺘﻤﺪ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺘﺨﺼﺼﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻮاردﻫﺎ اﳋﺎﺻﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫اﳌﺸﺎرﻳﻊ وﻣﺎداﻣﺖ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك أﻧﺸﺄ ﺎ اﳊﻜﻮﻣﺔ ﻓﻬﻲ ﺗﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺴﻬﻴﻼت ﻓﻨﻴﺔ وﻗﺮوض ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺘﻮﺳﻂ واﻟﻄﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ)‪.(1‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﷲ اﻟﻄﺎﻫﺮ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص‪ ،269‬ص ‪.295‬‬

‫~ ‪~ 13‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ .5‬اﻟﺒﻨﻮك اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ وﻇﻴﻔﺘﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﲡﻤﻴﻊ أﻣﻮال اﳌﺴﺎﳘﲔ ﻓﻴﻬﺎ واﻟﺪاﺋﻨﲔ ﻣﻦ ﲨﻠﺔ اﻟﺴﻨﺪات‬
‫وﺗﻮﻇﻴﻒ ﻫﺬﻩ اﻷﻣﻮال ﰲ ﺷﺮاء اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺑﺬﻟﻚ ذات وﻇﻴﻔﺔ ﻣﺰدوﺟﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫اﻷﻣﻮال واﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬أي ﺷﺮاء اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات)‪.(1‬‬
‫‪ .6‬ﺑﻨﻮك اﻷﻋﻤﺎل ‪:‬‬
‫وﻫﻲ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﱵ ﺗﻮﺟﻪ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ إﱃ اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﻤﻞ ﰲ إﻃﺎر اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺗﻘﻮم ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺄﺳﻴﺲ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﰲ ﳐﺘﻠﻒ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ‪ ،‬إﻣﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ رأﲰﺎﳍﺎ‪،‬‬
‫أو ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺴﺎﻋﺪة ﻋﻤﻼء اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﳌﺴﺎﳘﺔ أو ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﻨﺢ ﻗﺮوض ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﳌﺘﻮﺳﻂ أو اﻟﺒﻌﻴﺪ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت‬
‫واﳌﺴﺎﳘﲔ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻘﻮم ﺑﺘﺄﺳﻴﺲ ﺷﺮﻛﺎت ﺗﺎﺑﻌﺔ ﳍﺎ وﻣﻜﻠﻔﺔ ﰲ ﻣﺸﺎرﻳﻊ أﺧﺮي ‪ ،‬وﳍﺬا ﳝﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ وﻇﺎﺋﻒ ﺑﻨﻮك‬
‫اﻷﻋﻤﺎل ﰲ ﺛﻼث ﻧﻘﺎط‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﻨﺢ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻗﺮوض ﻷﺟﻞ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وﻃﻮﻳﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺴﺎﻋﺪة اﻟﻌﻤﻼء ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ رأﲰﺎل اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻋﻨﺪ ﺗﺄﺳﻴﺴﻬﺎ وﻛﻠﻬﺎ أرادت أن ﺗﺮﻓﻊ ﻣﻦ رأﲰﺎل‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﺴﺎﳘﺔ اﳌﺒﺎﺷﺮة ﰲ رأﲰﺎل اﻟﺸﺮﻛﺎت أو ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫‪ .7‬اﻟﺒﻨﻮك اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻳﺴﺘﺨﺪم ﺗﻌﺒﲑ أو اﺻﻄﻼح اﻟﺒﻨﻮك اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪ ،‬أو اﻟﺒﻨﻮك اﻻﻧﱰﻧﺖ ﻛﺘﻌﺒﲑ ﻣﺘﻄﻮر وﺷﺎﻣﻞ ﻟﻠﻤﻔﺎﻫﻴﻢ اﻟﱵ‬
‫ﻇﻬﺮت ﻣﻄﻠﻊ اﻟﺘﺴﻌﻴﻨﺎت ﻛﻤﻔﻬﻮم اﳋﺪﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋﻦ ﺑﻌﺪ‪ ،‬أو اﻟﺒﻨﻮك اﻻﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ ﻋﻦ ﺑﻌﺪ‪ ،‬أو اﻟﺒﻨﻚ اﳌﻨﺰﱄ‪ ،‬أو‬
‫اﳋﺪﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺬاﺗﻴﺔ وﲨﻴﻌﻬﺎ ﺗﻐﻴﲑات ﺗﺘﺼﻞ ﺑﻘﻴﺎم اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﺑﺈدارة ﺣﺴﺎﺑﺎ ﻢ واﳒﺎز أﻋﻤﺎﳍﻢ اﳌﺘﺼﻠﺔ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ ﻋﻦ‬
‫ﻃﺮﻳﻖ اﳌﻨﺰل‪ ،‬أو اﳌﻜﺘﺐ‪ ،‬أو أي ﻣﻜﺎن وﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﻳﺮﻳﺪ اﻟﺰﺑﻮن ‪ ،‬وﻳﻌﱪ ﻋﻨﻪ ﺑﻌﺒﺎرة "اﳋﺪﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﻛﻞ وﻗﺖ‬
‫وﻣﻦ أي ﻣﻜﺎن "‪.‬‬
‫وﻗﺪ ﻛﺎن اﻟﺰﺑﻮن ﻋﺎدة ﻳﺘﺼﻞ ﲝﺴﺎﺑﺎﺗﻪ ﻟﺪي اﻟﺒﻨﻚ وﻳﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻮل إﻟﻴﻬﺎ وإﺟﺮاء ﻣﺎ ﺗﺘﺢ ﻟﻪ اﳋﺪﻣﺔ ﻋﻦ‬
‫ﻃﺮﻳﻖ ﺧﻂ ﺧﺎص)‪.(2‬‬

‫)‪ -(1‬ﺳﻮزي ﻋﺪﱄ ﻧﺎﺷﺪ ‪ ،‬ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻨﻘﺪي واﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ‪ ،‬ﻣﻨﺸﻮرات اﳊﻠﱯ ﻟﻠﺤﻘﻮﻗﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻷوﱃ ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ‪ ، 2005،‬ص ‪.199‬‬
‫)‪ -(2‬ﺧﺒﺎﺑﺔ ﻋﺒﺪ اﷲ ‪ ،‬اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪" ،‬اﻟﺒﻨﻮك اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﺔ‪ ،‬اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ "‪،‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺷﺒﺎب اﳉﺎﻣﻌﺔ ﻣﺼﺮ‪،2007 ،‬‬
‫ص‪.91 ،92‬‬
‫~ ‪~ 14‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬وﻇﺎﺋﻒ اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬

‫ﻳﺴﻌﻰ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري إﱃ ﳑﺎرﺳﺔ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ وﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺎت ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ وﳐﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﻌﺪ ﻇﻬﻮر‬
‫ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺼﺮﻓﺔ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ رﺿﺎ اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ وﲢﻘﻴﻖ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﺘﺰاﻳﺪة ﻣﻦ اﻟﺮﲝﻴﺔ‪ ،‬وﻋﻤﻮﻣﺎ ﻓﺎﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺗﺘﻮﱃ ﺗﻘﺪﱘ اﳋﺪﻣﺎت اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ)‪:(1‬‬
‫‪ -‬ﻗﺒﻮل اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﱵ ﻗﺪ ﻳﻜﻮن ﺑﻌﻀﻬﺎ ﲢﺖ اﻟﻄﻠﺐ وﺑﻌﻀﻬﺎ ﻷﺟﻞ ﳏﺪد ووداﺋﻊ ادﺧﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺮوﻋﺎت اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض واﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺼﻴﻎ ﳐﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺪﱘ ﺧﺪﻣﺎت اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﺘﻌﺪدة ﰲ ﳎﺎل دراﺳﺎت اﳉﺪوى اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﻔﻨﻴﺔ وﻛﻴﻔﻴﺔ إدارة اﻷﻋﻤﺎل‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬اﻟﺘﺤﺼﻴﻞ ﻣﻦ اﻟﻐﲑ ﻧﻴﺎﺑﺔ ﻋﻦ اﻟﺰﺑﻮن وﺗﺴﺪﻳﺪ اﳌﺴﺘﺤﻘﺎت اﳌﱰﺗﺒﺔ ﺑﺬﻣﺘﻪ ‪.‬‬
‫ﺷﺮاء وﺑﻴﻊ اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ وﺣﻔﻈﻬﺎ ﳊﺴﺎب اﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻣﻌﻪ‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﲢﻮﻳﻞ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻟﻠﺨﺎرج ﻟﺴﺪاد اﻟﺘﺰاﻣﺎت اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﲑاد‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬ﲢﻮﻳﻞ ﻧﻔﻘﺎت اﻟﻔﺮد واﻟﺴﻴﺎﺣﺔ وإﺻﺪار ﺻﻜﻮك ﻟﻠﻤﺴﺎﻓﺮﻳﻦ واﻻﻋﺘﻤﺎدات اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‬
‫‪ -‬اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ واﻟﺸﺮاء ﰲ اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﺼﻢ اﻷوراق اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻜﺎن اﻟﺸﺨﺼﻲ ﻟﻠﺰﺑﺎﺋﻦ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻨﺤﻬﻢ ﻗﺮوض ﳍﺬا اﻟﻐﺮض‪.‬‬
‫‪ -‬دﻓﻊ اﳉﻮﻻت اﻟﱪﻗﻴﺔ واﻟﱪﻳﺪﻳﺔ اﻟﻮاردة ‪.‬‬
‫ﺷﺮاء اﻟﺼﻜﻮك اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ وﺻﻜﻮك اﳌﺴﺎﻓﺮﻳﻦ ‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬دﻓﻊ اﳌﺒﺎﻟﻎ ﻣﻦ أﺻﻞ اﻻﻋﺘﻤﺎدات‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﺪﻣﺎت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻮك‪:‬‬
‫ﺗﻨﻘﺴﻢ ﻣﻴﺰاﻧﻴﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري إﱃ ﺟﺎﻧﺒﲔ اﻷول اﻷﺻﻮل واﻟﺜﺎﱐ اﳋﺼﻮم وﺗﺴﺠﻞ ﰲ ﺟﺎﻧﺐ اﻷﺻﻮل ﻛﺎﻓﺔ‬
‫اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ أو اﻟﺒﻨﻮد اﻟﱵ ﻣﻦ ﺷﺎ ﺎ ﺟﻌﻞ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري داﺋﻨﺎ وذﻟﻚ ﻃﺎﳌﺎ أن ﺟﺎﻧﺐ اﻷﺻﻮل إﳕﺎ ﳛﺘﻮي ﻋﻠﻰ ﺣﻘﻮق‬
‫اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬أﻣﺎ ﺟﺎﻧﺐ اﳋﺼﻮم ﻓﺘﺴﺠﻞ ﻓﻴﻪ ﻛﺎﻓﺔ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ أو اﻟﺒﻨﻮد اﻟﱵ ﻣﻦ ﺷﺎ ﺎ ﺟﻌﻞ اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺪﻳﻨﺎ وذﻟﻚ ﻃﺎﳌﺎ أن‬
‫ﺟﺎﻧﺐ اﳋﺼﻮم ﻳﺸﻤﻞ دﻳﻮن اﻟﺒﻨﻚ ﺳﻮاء ﰲ ﻣﻮاﺟﻬﺔ داﺋﲏ ﻫﺎو ﰲ أﺻﺤﺎﺑﻪ أو ﻣﺎﻟﻜﻴﻪ)‪.(2‬‬

‫)‪ -(1‬ﻓﻼح ﺣﺴﻦ اﳊﺴﻴﲏ‪ ،‬إدارة اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬ﻣﺪﺧﻞ ﻛﻤﻲ واﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻲ ﻣﻌﺎﺻﺮ‪ ،‬دار واﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬اﻷردن ‪ ،‬ﺑﺪون ﺳﻨﺔ ‪ ،‬ص ‪.35 ،34‬‬
‫)‪ -(2‬أﺳﺎﻣﺔ ﻛﺎﻣﻞ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻮرد اﻟﻌﺎﻟﻤﻴﻦ ﻟﻠﺸﺆون اﻟﺠﺎﻣﻌﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ ‪ ، 200 ،‬ص ‪.109‬‬
‫~ ‪~ 15‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫و ﺗﺼﻨﻒ ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ إﱃ ﻣﻮارد ذاﺗﻴﺔ وﻣﻮارد ﺧﺎرﺟﻴﺔ‬

‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬اﻟﻤﻮارد اﻟﺬاﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫و ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﳌﻮارد اﻟﱵ ﻳﻜﻮن ﻣﺼﺪرﻫﺎ داﺧﻠﻲ وﺗﺸﻤﻞ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺣﺴﺎب أرس اﻟﻤﺎل‪ :‬وﻳﻀﻢ ﻛﻞ ﻣﻦ‪:‬‬
‫‪ ‬رأس اﻟﻤﺎل اﻷﺳﺎﺳﻲ‪ :‬وﻳﺘﻜﻮن ﻣﻦ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ أﺳﻬﻢ ﺎ ﻣﺆﺳﺴﻮ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻨﺪ ﻧﺸﺄﺗﻪ وﻫﻮ ﻳﻨﻘﺴﻢ إﱃ‬
‫ﻋﺪد ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ذات ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺘﺴﺎوﻳﺔ وﺗﻨﺼﺮف اﻟﻘﻴﻤﺔ ﻫﻨﺎ إﱃ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻻﲰﻴﺔ‪ ،‬اﻟﱵ ﲣﺘﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ أو‬
‫اﳊﺎﻟﻴﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق اﳌﺎﻟﻴﺔ وﻗﺪ ﻳﺘﻌﺎرض ﻣﻘﺪار رأس ﻣﺎل اﻟﺒﻨﻚ إﱃ اﻟﺘﻐﲑ أﺛﻨﺎء ﺣﻴﺎﺗﻪ وﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺴﲑ أﻋﻤﺎﻟﻪ ﺳﻮاء‬
‫ﺑﺎﻟﺰﻳﺎدة ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ إﺻﺪار ﺟﺪﻳﺪ ﻟﻸﺳﻬﻢ أو زﻳﺎدة ﻗﻴﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻘﺪﳝﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﺼﺎن ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﲣﻔﻴﺾ ﻗﻴﻤﺔ اﻷﺳﻬﻢ‬
‫وﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻫﺬا ﻓﺎن ﺑﻨﺪ رأس اﳌﺎل ﻳﻌﺪ أﻛﺜﺮ ﺑﻨﻮد ﺧﺼﻮم اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﲨﻴﻌﻬﺎ ﺛﺒﺎﺗﺎ واﺳﺘﻘﺮارا)‪.(1‬‬
‫‪ ‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎت ‪ :‬وﻫﻲ اﳌﺒﺎﻟﻎ اﻟﱵ ﺗﻘﺘﻄﻌﻬﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺻﺎﰲ اﻷرﺑﺎح وذﻟﻚ ﺪف ﻣﻮاﺟﻬﺔ أي‬
‫ﻃﺎرئ ﻗﺪ ﻳﺘﻌﺮض ﻟﻪ اﻟﺒﻨﻚ ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ وﺗﻨﻘﺴﻢ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎت ﰲ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ إﱃ ﺛﻼث أﻗﺴﺎم‪:‬‬
‫‪ -‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ‪ :‬و ﻫﻮ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ ﻳﻘﺘﻄﻌﻬﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﰲ اﻟﺴﻨﺔ ﻣﻦ ﺻﺎﰲ أرﺑﺎﺣﻪ ﺑﺸﻜﻞ إﺟﺒﺎري ﻣﻦ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي وﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻫﺬﻩ اﻟﻨﺴﺒﺔ ‪ 10 %‬وﰲ ﻛﻞ ﺳﻨﺔ ﻳﻘﺘﻄﻊ اﻟﺒﻨﻚ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﺴﺒﺔ إﱃ أن ﺗﺴﺎوي اﻻﺣﺘﻴﺎط‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ﻟﻘﻴﻤﺔ رأس اﳌﺎل)‪.(2‬‬
‫‪ -‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﺨﺎص ‪ :‬وﻫﻮ اﺣﺘﻴﺎﻃﻲ ﺗﺸﻜﻠﻪ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﲟﺤﺾ إراد ﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻨﻈﺎﻣﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﺑﻐﻴﺔ‬
‫ﺗﺪﻋﻴﻢ ﻣﺮﻛﺰﻫﺎ اﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻷرﺑﺎح اﻟﻐﻴﺮ ﻣﻮزﻋﺔ‪ :‬وﲤﺜﻞ اﻟﻔﺎرق ﺑﲔ اﻷرﺑﺎح اﻟﱵ ﺣﻘﻘﻬﺎ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﰲ ﺳﻨﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ واﻷرﺑﺎح اﻟﱵ‬
‫وزﻋﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﳘﻴﻪ وﺧﻼﻓﺎ ﻟﻌﻨﺼﺮي رأس اﳌﺎل واﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎت اﻟﻠﺬﻳﻦ ﻳﺘﻤﻴﺰان ﺑﺜﺒﺎت ﻧﺴﱯ ﻛﺒﲑ ﻓﺈن ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻌﻨﺼﺮ ﻳﺘﻐﲑ ﻣﻦ ﻓﱰة إﱃ أﺧﺮى ‪ ،‬و ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﻫﺬا اﻟﻌﻨﺼﺮ ﺑﻄﺒﻴﻌﺘﻪ ﻫﻮ ﺑﻨﺪ اﻧﺘﻘﺎﱄ ﻳﻘﻴﺪ ﻓﻴﻪ ﻣﺎ ﳛﻘﻘﻪ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﻟﺘﺠﺎري ﻣﻦ إرﺑﺎح ﲤﻬﻴﺪا ﻟﺘﻮﺟﻴﻬﻬﺎ إﱃ ﻏﺎﻳﺘﻬﺎ اﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﺳﻮاء ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻮزﻳﻌﺎت ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺎﳘﲔ أو ﺗﺪﻋﻴﻤﺎ ﻟﻼﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‬
‫أو ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻟﻠﺨﺴﺎﺋﺮ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﺑﻨﺎن ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺗﻘﻨﻴﺎت و اﺟﺮاءات ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﲣﺮج ﺿﻤﻦ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﻧﻴﻞ ﺷﻬﺎدة ﻟﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬اﳌﺮﻛﺰ‬
‫اﳉﺎﻣﻌﻲ ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة ‪ ،2009-2008‬ص ‪.12‬‬
‫)‪ -(2‬اﮐﺮم ﺣﺪاد‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﻤﺼﺎرف ‪ ،‬ﻣﺪﺧﻞ ﺗﺤﻠﻴﻠﯽ وﻧﻀﺮي‪ ،‬ط‪ ،1‬دار واﺋﻞ اﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻋﻤﺎن‪ ،2005 ،‬ص ‪.162‬‬
‫~ ‪~ 16‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ ‬ﺣﺴﺎﺑﺎت أﺧﺮى‪ :‬و ﻫﻲ ﺣﺴﺎﺑﺎت ﺧﺎﺻﺔ و ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻣﺜﻞ ﺑﻌﺾ اﻷﻧﺼﺒﺔ ﻏﲑ اﳌﻮزﻋﺔ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺎﳘﲔ و‬
‫دﻳﻮن ﻣﻌﺪوﻣﺔ ﻟﺼﺎﱀ اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﻤﻮارد اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ أﻣﻮاﳍﺎ اﳋﺎﺻﺔ و ﳝﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن ﻫﺬﻩ‬
‫اﻷﻣﻮال اﳋﺎﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ وداﺋﻊ أو ﻗﺮوض ﺗﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي و ﰲ ﻏﺎﻟﺐ اﻷﺣﻴﺎن ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻋﺎدة‬
‫ﺷﻜﻞ وداﺋﻊ و اﻟﻮداﺋﻊ أﳘﻴﺔ ﻛﱪى ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ و ﺗﺸﻤﻞ أﺳﺎﺳﺎ ﻋﻠﻰ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻟﻘﺮوض‪ :‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﻟﻘﺮوض اﻟﱵ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك اﻷﺧﺮى ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻛﺎﻧﺖ ﳏﻠﻴﺔ أو أﺟﻨﺒﻴﺔ ‪،‬‬
‫وﻗﺪ ﻳﻜﻮن اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﻣﻦ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﱵ ﺗﻘﻮم ﺑﺘﻮﻓﲑ ﺑﻌﺾ ﻫﺬﻩ اﳌﻮارد إﻻ أن ذﻟﻚ ﻻ ﻳﻜﻮن إﻻ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﻀﺮورة وﳌﺪة ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ‪ ،‬وﳛﺪث ﻫﺬا ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺺ ﰲ اﻷوﻗﺎت اﻟﱵ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻘﺪار اﻟﻨﻘﻮد اﳋﺎﺿﻌﺔ ﻟﺪى‬
‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ‪ -‬اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ ‪ -‬إﱃ ﺣﺪ ﻳﻬﺪد ﻗﺪرﺗﻪ ﻋﻠﻰ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﻃﻠﺒﺎت اﳌﻮدﻋﲔ ﺑﺴﺤﺐ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻧﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﻣﻦ وداﺋﻊ‪.‬‬
‫ﻛﺬﻟﻚ ﻗﺪ ﻳﺆدي اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي إﱃ زﻳﺎدة ﻃﻠﺒﺎت اﻻﻗﱰاض ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﺑﺸﻜﻞ ﻻ‬
‫ﳝﻜﻦ ﻟﻪ ﻣﻮاﺟﻬﺘﻪ دون إﺿﺎﻓﺔ ﻧﻘﻮد ﻟﻔﱰة اﻷﺟﻞ إﱃ رﺻﻴﺪﻩ أو اﺣﺘﻴﺎﻃﻪ اﻟﻨﻘﺪي‪ ،‬وﺗﻘﺪم اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ إﱃ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﳌﺮﻛﺰي ﺿﻤﺎﻧﺎ ﳌﻞ ﺗﻘﱰﺿﻪ ﻣﻦ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻛﺎﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬أو اﻷوراق اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ أو ﻏﲑ ذﻟﻚ ﻣﻦ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت وﳝﻜﻦ أن‬
‫ﲢﺪث ﻋﻤﻠﻴﺎت داﺋﻨﺔ أو ﻣﺪﻳﻨﺔ‪ ،‬ﻳﱰﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺘﺰاﻣﺎت ﻋﻠﻰ اﺣﺪ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﺣﻘﻮق ﺑﻨﻚ أﺧﺮ ﻧﺘﻴﺠﺔ‬
‫اﳌﻌﺎﻣﻼت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﺤﻮﻳﻼت واﻟﺘﺴﻮﻳﺎت‪ ،‬وﲣﻔﻲ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﰲ ﻃﻴﺎ ﺎ ﻗﺮوﺿﺎ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺸﱰﻛﺔ ﰲ ﺗﻠﻚ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت وﺗﺘﻢ أﻳﻀﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﻘﺮوض اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك وﻓﺮوﻋﻬﺎ وﻣﺮاﺳﻠﻴﻬﺎ وﺗﺘﻮﻗﻒ أﳘﻴﺔ اﻟﻨﻮع ﰲ اﳌﻮارد ﻋﻠﻰ‬
‫ﺷﺮوط اﻻﻗﱰاض ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ اﻷﺳﻌﺎر واﻵﺟﺎل)‪.(1‬‬
‫‪ ‬اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‪ :‬وﻫﻲ ﻣﻦ أﻫﻢ ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺸﻜﻞ اﻟﻈﺮوف اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﻫﺎﻣﺔ ﻣﻦ‬
‫إﲨﺎﱄ ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻚ وﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﻋﺪة أﻧﻮاع‪ ،‬وﻛﻞ ﻧﻮع ﻳﻨﻔﺮد ﲞﺼﺎﺋﺺ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﲤﻴﺰﻩ ﻋﻠﻰ اﻷﻧﻮاع اﻷﺧﺮى وﻫﻲ وداﺋﻊ‬
‫ﺟﺎرﻳﺔ‪ ،‬وداﺋﻊ ﻷﺟﻞ‪ ،‬وداﺋﻊ ﺑﺈﺧﻄﺎر ووداﺋﻊ اﻟﺘﻮﻓﲑ)‪.(2‬‬
‫وﻫﻲ وداﺋﻊ ﲢﺖ اﻟﻄﻠﺐ ﺣﻴﺚ ﳝﻜﻦ ﺳﺤﺒﻬﺎ ﲟﺠﺮد اﻟﻜﻠﻲ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬

‫)‪ -(1‬أﺳﺎﻣﺔ ﻛﺎﻣﻞ ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.114-110‬‬

‫)‪ -(2‬أﺑﻮ ﻋﱰوس ﻋﺒﺪ اﳊﻖ‪ ،‬اﻟﻮﺟﻴﺰ ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺠﺎرﻳﺔ )اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻘﻨﻴﺎت واﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺎت (‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣﻨﺸﻮري‪ ،‬ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،2000 ،‬ص‪.08‬‬
‫~ ‪~ 17‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫أ – اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﺠﺎرﻳﺔ ‪ :Denand Deposite‬ﰲ أي ﳊﻈﺔ وﻻ ﻳﺘﻘﺎﺿﻰ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﻣﻘﺎﺑﻞ إﻳﺪاﻋﻬﺎ ﻓﻮاﺋﺪ‪،‬‬
‫وإن ﻛﺎن اﻻﲡﺎﻩ اﳌﻌﺎﺻﺮ ﳛﺮص ﻋﻠﻰ دﻓﻊ ﻓﻮاﺋﺪ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺒﺎﻟﻎ اﻟﻜﺒﲑة اﻟﱵ ﳛﺮص اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺟﺬ ﺎ‪،‬‬
‫وﲢﺘﻞ وداﺋﻊ اﻟﺒﻨﻮك ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ ووداﺋﻊ اﳊﻜﻮﻣﺔ ﻣﮑﺎﻧﺎ ﺑﺎرزا ﺑﲔ اﻟﻮداﺋﻊ اﳊﻘﻴﻘﺔ اﳉﺎرﻳﺔ‪ ،‬وﻳﻘﺼﺪ ﺑﻮداﺋﻊ اﻟﺒﻨﻚ ﻗﻴﺎم‬
‫أﺣﺪ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺈﻳﺪاع ﺟﺰء ﻣﻦ أﻣﻮاﻟﻪ واﻟﱵ اﻛﺘﺴﺒﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ وداﺋﻊ اﻷﻓﺮاد أو ﻏﲑﻫﻢ ﻟﺪﻳﻪ‪ ،‬ﰲ ﺑﻨﻚ أﺧﺮ وﳝﺜﻞ ﻫﺬا‬
‫اﻹﻳﺪاع ﺗﻮﻇﻴﻔﺎ ﻣﺮﳛﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﱵ ﺳﻮف ﻳﺘﻘﺎﺿﺎﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﻮدع‪ ،‬واﻟﱵ ﺗﺘﺠﺎوز ﻣﺎ ﺳﺒﻖ دﻓﻌﻪ ﻟﻸﻓﺮاد‬
‫ﻋﻠﻰ وداﺋﻌﻬﻢ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻫﺬا اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ ﳛﻘﻖ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺮﺗﻔﻌﺎ ﻣﻦ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬وﳝﻜﻨﻪ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻣﻦ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﻃﻠﺒﺎت‬
‫اﻟﺴﺤﺐ ﰲ أي ﳊﻈﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﺴﻴﻴﻞ ودﻳﻌﺘﻪ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ اﻷﺧﺮ أي ﺳﺤﺒﻬﺎ ﻟﺘﺴﺪﻳﺪ اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ وﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺗﻔﻴﺪ‬
‫اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺼﻐﲑة وﺣﺪﻳﺜﺔ اﻟﻨﺸﺄة أو اﻟﱵ ﺗﻌﻤﻞ ﰲ ﻧﻈﺎم ﺳﻮق ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻧﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬أوﻻ ﺗﺘﻮاﻓﺮ ﳍﺎ اﻟﻮﺳﻴﻠﺔ واﻟﱵ ﲡﻌﻠﻬﺎ ﳎﺮد‬
‫ﳎﻤﻊ ﻟﻠﻤﺪﺧﺮات دون إﻣﻜﺎﻧﻴﺎت اﻻﺳﺘﺨﺪام وﻫﻲ ﺗﺆﻣﻦ ﳍﺎ إﻣﻜﺎﻧﻴﺎت اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﳌﺄﻣﻮن وﲡﻨﺒﻬﺎ ﺧﻄﺮ اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ‬
‫اﻟﻐﲑ رﺷﻴﺪ وﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﺘﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻮﺳﻴﻠﺔ ﺑﲔ ﻓﺮوع اﻟﺒﻨﻮك وﻣﺮاﻛﺰﻫﺎ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ وﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك ﻣﺘﻌﺪد واﳉﻨﺴﻴﺎت‬
‫واﻟﱵ ﺗﻘﺴﻢ اﻟﺴﻮق اﻟﺪوﻟﻴﺔ إﱃ ﺳﻮق ﻟﺘﺠﻤﻴﻊ اﳌﺪﺧﺮات وﺳﻮق اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أﻣﺎ اﻟﻮداﺋﻊ اﳊﻜﻮﻣﻴﺔ ووداﺋﻊ‬
‫اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم واﶈﻠﻴﺎت ﻓﻘﺪ ﳕﺖ ﺑﺼﻮرة ﻛﺒﲑة ﻧﺘﻴﺠﺔ زﻳﺎدة اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺪول واﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ اﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ‬
‫واﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻳﺔ ‪ ،‬وﻫﺬﻩ اﻟﻮداﺋﻊ أﺻﺒﺤﺖ ﲤﺜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻛﺒﲑة ﻣﻦ وداﺋﻊ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺒﱰوﱄ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻨﻤﻮ اﻟﻨﺸﺎ‬
‫اﻟﻨﻘﺪي واﻟﻔﺎﺋﺾ اﳊﻜﻮﻣﻲ ﺑﺼﻮرة ﻛﺒﲑة وﺗﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬا اﻟﻮداﺋﻊ اﳌﱰاﻛﻤﺔ وﻗﻠﻴﻠﺔ اﻟﺴﺤﺐ واﻟﱵ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺑﺪون‬
‫ﻓﺎﺋﺪة رﻣﺰﻳﺔ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎ ﺎ وﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن ﺗﺪﻓﻌﻬﺎ إﱃ ﺗﻨﻤﻴﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﺘﻮﺳﻂ‬
‫اﻷﺟﻞ)‪.(1‬‬
‫ب ‪ -‬وداﺋﻊ ﻷﺟﻞ ‪ : Time Deposit‬ﻳﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺻﺎﺣﺐ اﻟﻮدﻳﻌﺔ ﻣﻊ اﻟﺒﻨﻚ وﺑﻨﺎء ﻋﻠﻴﻪ ﻻ ﳝﺜﻞ ﻫﺬا‬
‫اﻟﺸﻜﻞ ﻣﻦ اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﺘﺰاﻣﺎ ﺣﺎﻻ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ ﰲ أﻳﺔ ﳊﻈﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮن ﻋﻠﻰ ﻋﻠﻢ ﻣﺴﺒﻖ ﺑﺎﻟﺘﺎرﻳﺦ اﻟﺬي ﳝﻜﻦ أن‬
‫ﻳﻄﻠﻲ ﻓﻴﻪ وﻣﻦ ﰒ ﻳﻜﻔﻲ أن ﳛﺘﻔﻆ اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻘﺎﺑﻠﻬﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻨﻘﺪي أﻗﻞ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﻨﺴﺒﺔ اﻟﱵ ﻳﺘﻌﲔ‬
‫اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻮداﺋﻊ اﳉﺎرﻳﺔ‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﻦ ﺷﺎﻧﻪ أن ﻳﺘﻴﺢ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻗﺪرا أﻛﱪ ﻣﻦ اﳌﻮارد اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ اﳊﺮة ﻟﺘﻮﻇﻴﻔﻬﺎ‬
‫وﺟﲏ ﻗﺪر اﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﺑﺎﳌﻘﱰﻧﺔ ﻣﻊ اﻟﻮﺿﻊ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻮداﺋﻊ اﳉﺎرﻳﺔ‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ إن ﳚﻌﻞ اﻟﺒﻨﻚ راﻏﺒﺎ وﻗﺎدرا‬
‫ﻋﻠﻰ أن ﻳﺪﻓﻊ ﻓﻮاﺋﺪ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺗﺸﺠﻴﻌﺎ ﻋﻠﻰ اﺟﺘﺬاب ﻗﺪر ﻣﻨﻬﺎ وﻧﺪﻓﻊ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﳌﺼﺎرف اﳌﺼﺮﻳﺔ ﻓﻮاﺋﺪ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻌﺪﻻ ﺎ‬
‫ﻛﻠﻤﺎ ﻃﺎﻟﺖ اﻟﻔﱰة اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﱰك ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻮدﻳﻌﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ دون ﺳﺤﺐ)‪.(2‬‬

‫)‪ -(1‬ﺻﺒﻴﺤﯽ ﺗﺎدرﻳﺲ ﻗﺮﻳﺼﺔ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ واﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﺑﲑوت ‪ ،1986 ،‬ص‪.130‬‬
‫)‪ -(2‬ﺻﺒﻴﺤﻲ ﺗﺪرﻳﺴﻲ ﻗﺮﺻﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.131‬‬
‫~ ‪~ 18‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ج – اﻟﻮداﺋﻊ ﺑﺄﺧﻄﺎر ‪ :Notice Deposits‬ﰲ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻮداﺋﻊ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أﺻﺤﺎ ﺎ اﻟﺴﺤﺐ‬
‫)‪(1‬‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻗﺒﻞ إﻋﻼم اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﺑﻔﱰة ﻣﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻗﺒﻞ اﻟﺴﺤﺐ و ﳛﺼﻞ أﺻﺤﺎب ﻫﺬﻩ اﻟﻮداﺋﻊ ﻋﻠﻰ ﻓﺎﺋﺪة‬
‫د ‪ -‬وداﺋﻊ اﻟﺘﻮﻓﻴﺮ ‪ : Savings Deposits‬وﻫﻲ ﲤﺜﻞ ﻣﺪﺧﺮات ﻳﻮدﻋﻬﺎ أﺻﺤﺎ ﺎ ﺣﲔ اﳊﺎﺟﺔ إﻟﻴﻬﺎ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺗﺮﻛﻬﺎ ﻋﺎﻃﻠﺔ ﰲ ﺧﺰاﺋﻨﻬﻢ اﳋﺎﺻﺔ و ﺗﻔﻮﻳﺖ ﻓﺮﺻﺔ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻘﺎﺑﻠﻬﺎ دون اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎر‬
‫اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺣﻴﺚ ﳝﻜﻦ اﻟﺴﺤﺐ ﻣﻨﻬﺎ ﰲ أي وﻗﺖ و ﻗﺪ ارﺗﻔﻊ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻵن إﱃ ‪ 8%‬ﺳﻨﻮﻳﺎ ﰲ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﳌﺼﺮﻳﺔ و أﺻﺒﺢ اﻹﻳﺪاع ﻣﻨﻬﺎ دون ﺣﺪ أﻗﺼﻰ‪ ،‬و ﺗﺸﺎﺑﻪ وداﺋﻊ اﻟﺘﻮﻓﲑ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك اﻹﻳﺪاع ﻟﺪى ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﻮﻓﲑ ﻣﻦ‬
‫ﺣﻴﺚ ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ و ﻋﺪم وﺟﻮد ﻗﻴﻮد ﻋﻠﻰ اﻟﺴﺤﺐ ﻣﻨﻬﺎ‪ .‬وﲡﺪر اﻹﺷﺎرة إﱃ أن ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺘﻮﻓﲑ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‬
‫ﻳﻌﻜﺲ ﺗﻄﻮر ﻣﺪﺧﺮات ﻗﺴﻢ ﻣﻦ أﻓﺮاد اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎﺋﻠﻲ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ وﻣﻴﻞ أﻓﺮادﻩ ﻹﻳﺪاع ﻫﺬﻩ اﳌﺪﺧﺮات ﻟﺪى اﳉﻬﺎز‬
‫اﳌﺼﺮﰲ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ أﺧﺮى)‪.(2‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ أوﺟﻪ اﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت اﻟﱵ ﺗﻀﻊ ﲟﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻣﻮاردﻫﺎ ﻣﻦ دراﺳﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻷﻣﻮال ﰲ‬
‫ﻣﻴﺰاﻧﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻜﻤﺎ ﺗﻌﱪ ﺧﺼﻮم اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻦ ﻣﻮاردﻩ ﺗﻌﱪ أﺻﻮﻟﻪ ﻋﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎﺗﻪ ﻟﺘﻠﻚ اﳌﻮارد وﻣﻦ وﺟﻬﺔ اﶈﺎﺳﺒﺔ ﺗﺘﻌﺎدل‬
‫ﺑﺎﻟﻀﺮورة اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺪﻓﱰﻳﺔ ﻷﺻﻮل اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺧﺼﻮﻣﻪ أو اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻻ ﺗﻈﻞ ﻋﺎدة " اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ "‬
‫اﻷﺻﻮل اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺴﺎوﻳﺔ ﻟﻘﻴﻤﺘﻬﺎ اﻟﺪﻓﱰﻳﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﲣﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﻗﻴﻤﺔ اﳋﺼﻮم أو اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت وﻫﺬا ﻣﻦ ﺷﺎﻧﻪ أن ﳚﻌﻞ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻳﺮاﻗﺐ ﺑﺪﻗﺔ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت اﻟﱵ ﺗﻀﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻮاردﻩ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫وﳛﻜﻢ ﺑﻄﺒﻴﻌﺔ اﳌﻮارد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﻧﻮع وﳕﻂ ﺗﻮزﻳﻌﻪ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت اﻟﱵ ﻳﻀﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻫﺬﻩ‬
‫اﳌﻮارد وﺗﺄﺳﻴﺴﺎ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ﲣﺘﻠﻒ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﳌﻮارد ﰲ ﻛﻠﻴﻬﻤﺎ ﻓﻬﻴﻤﻨﺔ اﻟﻮداﺋﻊ وﺧﺎﺻﺔ اﳉﺎري ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻮارد اﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻏﻠﺒﺖ ﻃﺒﻊ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻗﺼﲑ اﻷﺟﻞ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك وﰲ ﻧﻄﺎق ﳏﺎﻻت اﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت أو‬
‫اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﳌﺘﺎﺣﺔ أﻣﺎم اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﺗﺘﻀﺎﻓﺮ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻮاﻣﻞ ﰲ اﻟﺴﻌﻲ ﳓﻮ اﻟﺘﻮﻓﻴﻖ اﻷﻣﺜﻞ ﺑﲔ اﻟﺮﲝﻴﺔ واﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬
‫إﱃ ﺟﺎﻧﺐ ﲢﻘﻴﻖ ﻋﻨﺼﺮ اﻷﻣﺎن ﰲ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﳌﻮارد وﺑﻔﺮض اﻋﺘﺒﺎر اﻟﺘﻮﻓﻴﻖ ﺑﲔ ﻋﺎﻣﻠﻲ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ واﻟﺮﲝﻴﺔ ﳕﻄﺎ ﻣﻌﻴﻨﺎ‬
‫ﳍﻴﻜﻞ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ﻳﻨﺸﺪ ﻣﻌﻪ ﲢﻘﻴﻖ أﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪل ﳑﻜﻦ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﻣﻊ اﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ اﻧﺴﺐ ﻣﺮﻛﺰ ﺳﻴﻮﻟﺔ‬
‫إﱃ ﺟﺎﻧﺐ ﲣﻔﻴﺾ ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن إﱃ أدﱐ ﺣﺪ ﳑﻜﻦ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻧﺎﺻﺮ دادي ﻋﺪون و اﻷﺧﺮون‪ ،‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺘﺴﻴﻴﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬دار اﶈﻤﺪﻳﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ ‪ ،2006‬ص ‪.83‬‬
‫)‪ -(2‬أﺳﺎﻣﺔ ﻛﺎﻣﻞ ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ص ‪115-114‬‬
‫~ ‪~ 19‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫وﻣﻦ اﳉﻬﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ إذا اﻟﻘﻴﻨﺎ ﻧﻈﺮة ﻓﺎﺣﺼﺔ ﻋﻠﻰ ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻷﺻﻮل ﰲ ﻣﻴﺰاﻧﻴﺔ أي ﺑﻨﻚ ﲡﺎري راﺳﺦ اﻷﻗﺪام ﰲ‬
‫ﺳﻮق اﻟﻨﻘﺪ ﻳﺘﺒﲔ ﻟﻨﺎ أن ﻣﻮاردﻩ ﻣﻮزﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﺗﻨﺪرج ﺗﻨﺎزﻟﻴﺎ ﰲ درﺟﺎت ﺳﻴﻮﻟﺘﻬﺎ و ﻃﺒﻘﺎ ﳍﺬا‬
‫اﻟﺘﺪرج اﻟﺘﻨﺎزﱄ ﰲ درﺟﺎت اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﳝﻜﻦ ﺗﺼﻨﻴﻒ ﻫﺬﻩ اﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت إﱃ ﺛﻼث ﳎﻤﻮﻋﺎت رﺋﻴﺴﻴﺔ ﻧﻠﻘﻲ اﻟﻀﻮء‬
‫ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﱄ)‪:(1‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻷوﻟﻰ‪:‬‬
‫اﻷرﺻﺪة اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳊﺎﺿﺮة وﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﺪرﺟﺔ اﻷوﱃ وﳝﺜﻠﻬﺎ ﻣﻦ أﺻﻮل اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻨﻘﻮد اﳊﺎﺿﺮة‬
‫اﻟﱵ ﳛﺘﻔﻆ ﺎ ﰲ ﺧﺰاﺋﻨﻪ واﻟﱵ ﺗﺘﺨﺬ أﺳﺎﺳﺎ ﺷﻜﻞ اﻷوراق اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ وذﻟﻚ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﻣﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ أرﺻﺪة اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﳌﻮدﻋﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي ﻋﻦ ﺣﺪ اﻟﺮﺻﻴﺪ اﻟﺪاﺋﻦ اﻟﺬي ﻳﻠﺘﺰم ﺑﺎﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﻪ ﻟﺪﻳﻪ‪ ،‬و ﻣﺎ ﻗﺪ ﻳﻮﺟﺪ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ‬
‫ذﻫﺐ و وداﺋﻊ ﲢﺖ اﻟﻄﻠﺐ اﻟﱵ ﳛﺘﻔﻆ ﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻷﺧﺮى و أﺧﲑا اﻟﺸﻴﻜﺎت ﲢﺖ اﻟﺘﺤﺼﻞ‬
‫ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﺒﻨﻮك ﻟﺼﺎﱀ اﻟﺒﻨﻚ)‪.(2‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪ :‬اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪:‬‬
‫وﺗﻜﻮن ﺳﻴﻮﻟﺘﻬﺎ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎ ﻤﻮﻋﺔ اﻷوﱃ ﻛﻤﺎ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺪر رﲝﺎ وﻫﻲ ﺗﺸﻤﻞ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -1‬أﺻﻮل ﺷﺪﻳﺪة اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ :‬وﻫﻲ وﺗﻠﻚ اﻷﺻﻮل اﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﲢﻮﻳﻠﻬﺎ إﱃ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ و دون أﻳﺔ ﻣﺸﻘﺔ‬
‫وﺗﺘﻤﺜﻞ أﺳﺎﺳﺎ ﰲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺣﺴﺎﺑﺎت ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك اﻷﺧﺮى ﻧﺎﲡﺔ ﻋﻦ اﳌﻌﺎﻣﻼت ﻓﻴﻤﺎ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫‪ -‬أﺻﻮل ﲢﺖ اﻟﺘﺤﺼﻴﻞ‪ :‬وﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻷﺻﻮل اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺘﺤﻮل إﱃ ﻧﻘﻮد ﺳﺎﺋﻠﺔ ﺧﻼل ﻓﱰة زﻣﲏ ﻗﺼﲑة‪.‬‬
‫‪ -2‬اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺼﻴﺮة اﻷﺟﻞ‪ :‬ﺳﻴﻮﻟﺘﻬﺎ ﺗﻜﻮن اﻗﻞ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وأﳘﻬﺎ أذوﻧﺎت اﳋﺰﻳﻨﺔ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺼﺪرﻫﺎ اﳊﻜﻮﻣﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻌﺎﻣﺔ واﻟﱵ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ‪ ،‬وذات ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻛﻮ ﺎ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ)‪.(3‬‬
‫‪ -3‬اﻷوراق اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﻤﺨﺼﻮﻣﺔ‪ :‬وﲤﺜﻞ ﻗﺮوض ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ ﻷ ﺎ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ أوراق ﲡﺎرﻳﺔ ﻗﺎم ﲞﺼﻤﻬﺎ‬
‫ﳌﺘﻌﺎﻣﻠﻴﻬﻢ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻮﻟﺔ ﻋﻦ اﻟﻔﱰة اﻟﻮاﻗﻌﺔ ﺑﲔ ﺗﺎرﻳﺦ اﳋﺼﻢ وﺗﺎرﻳﺦ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﺻﺒﻴﺤﻲ ﺗﺪرﻳﺴﻲ ﻗﺮﻳﺼﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ص ‪.13-134‬‬

‫)‪ -(2‬أﺳﺎﻣﺔ ﻛﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ص ‪.115-114‬‬
‫)‪ -(3‬ﺳﻠﻤﺎن ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﻣﲑي اﺑﺮاﻫﻴﻢ‪ ،‬ﻣﺪاﱐ ﳏﻤﺪ‪ ،‬أﻟﻴﺔ ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﲣﺮج ﺿﻤﻦ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﻧﻴﻞ ش ﻟﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ اﻟﻌﻠﻮم‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪ ،‬اﳌﺮﻛﺰ اﳉﺎﻣﻌﻲ ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة ‪ ،2011 - 2010 ،‬ص ‪20‬‬

‫~ ‪~ 20‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ -4‬اﻟﻘﺮوض و اﻟﺴﻠﻒ‪ :‬اﻟﱵ ﻳﻘﺪﻣﻬﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ رأس اﳌﺎل اﻟﻌﺎﻣﻞ ﰲ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‬
‫واﻟﱵ ﻳﻜﻮن ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ ﻏﺎﻟﺐ)‪ ،(1‬واﻟﱵ ﺗﻜﻮن ﺳﻴﻮﻟﺘﻬﺎ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﺟﺪا ﺑﻴﻨﻤﺎ رﲝﻴﺘﻬﺎ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻷﺻﻮل‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺔ اﻟﺬﻛﺮ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻋﺘﺒﺎر أن ﻫﺪﻓﻬﺎ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻫﻮ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ و ﺗﺸﻤﻞ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﻘﺮوض اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ وﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ )أﺻﻮل ﻣﺎدﻳﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ()‪.(2‬‬
‫واﳉﺪول اﻟﺘﺎﱄ ﻳﻠﺨﺺ ﻣﺼﺎدر اﻟﺒﻨﻮك واﺳﺘﺨﺪاﻣﺎ ﺎ‪:‬‬
‫اﻟﺨﺼ ـ ـ ــﻮم ) اﻟﻤﻮارد (‬ ‫اﻷﺻﻮل ) اﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت (‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻷﺳﺎﺳﻲ‪.‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫أرﺻﺪة ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺣﺎﺿﺮة‪:‬‬ ‫‪-1‬‬
‫اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ واﻟﺨﺎص‪.‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫‪ ‬ﻧﻘﻮد ﺣﺎﺿﺮة ﰲ ﺧﺰاﻧﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري‪.‬‬
‫ﺷﻴﻜﺎت وﺣﻮاﻻت واﻋﺘﻤﺎدات دورﻳﺔ‬ ‫‪-3‬‬ ‫‪ ‬أرﺻ ـ ــﺪة ﻧﻘﺪﻳ ـ ــﺔ ﻣﻮدﻋ ـ ــﺔ ﻟ ـ ــﺪى اﻟﺒﻨ ـ ــﻚ اﳌﺮﻛ ـ ــﺰي‬
‫ﻣﺴﺘﺤﻘﺔ اﻟﺪﻓﻊ‪.‬‬ ‫)اﻹﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻘﺎﻧﻮﱐ(‬
‫ﻣﺴﺘﺤﻖ اﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬ ‫‪-4‬‬ ‫‪ ‬أرﺻـ ـ ــﺪة ﺳـ ـ ــﺎﺋﻠﺔ )ﺷـ ـ ــﻴﻜﺎت‪ ،‬ﺣ ـ ـ ـﻮاﻻت‪ ،‬أوراق‬
‫اﻟﻮداﺋﻊ‪.‬‬ ‫‪-5‬‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺔ ﲢﺖ اﻟﺘﺤﺼﻴﻞ(‬
‫‪ ‬ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ وﺧﺎﺻﺔ‪.‬‬ ‫ﺣﻮاﻻت ﻣﺨﺼﻮﻣﺔ‪:‬‬ ‫‪-2‬‬
‫‪ ‬ﺟﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫‪ ‬أذوﻧﺎت اﳋﺰﻳﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻷﺟ ــﻞ‪.‬‬ ‫‪ ‬أوراق ﲡﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﺑﺈﺧﻄﺎر‪.‬‬ ‫ﻣﺴﺘﺤﻖ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ‪:‬‬ ‫‪-3‬‬
‫‪ ‬ﺗﻮﻓ ــﲑ‪.‬‬ ‫‪ ‬ﺳﺘﺪات ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬أوراق ﻣﺎﻟﻴﺔ أﺧﺮى‪.‬‬
‫أوراق ﻣﺎﻟﻴﺔ واﺳﺘﺜﻤﺎرات‪:‬‬ ‫‪-4‬‬
‫ﻣﺠﻤﻮع اﻟﺨﺼـ ـ ـ ـ ــﻮم‬ ‫ﻣﺠﻤﻮع اﻷﺻـ ـ ـ ـ ـ ـ ـﻮل‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﺿﻴﺎء ﳎﻴﺪ‪ ،‬اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬اﻟﻴﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪ ،‬اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺎت ﺷﺒﺎب اﳉﺎﻣﻌﺔ‪،‬‬
‫‪ ،2002‬ص ص ‪.282 ،274‬‬

‫)‪ -(1‬ﺳﻠﻤﺎن ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.20‬‬

‫)‪ -(2‬أﺑﻮ ﻋﱰوس ﻋﺒﺪ اﳊﻖ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.05‬‬
‫~ ‪~ 21‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻋﻤﻮﻣﻴﺎت ﺣﻮل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪:‬‬

‫ﺗﻄﻮر ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺧﻼل اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ‪ ،‬وﻇﻬﺮ ﻛﻌﻠﻢ ﻣﻨﻔﺼﻞ ﻋﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﺣﻴﺚ ﻛﺎن اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻓﻴﻪ ﺣﻮل‬
‫ﻛﻴﻔﻴﺔ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال وﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺟﺎءت ﻛﻠﻤﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ‪ ،‬وﻟﻘﺪ ﴰﻠﺖ دراﺳﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ أﺳﺎﻟﻴﺐ ﻓﻨﻴﺔ ﺗﻔﺼﻴﻠﻴﺔ ﰲ‬
‫اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال وﻛﺬا اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ وأﺳﻮاق رأﲰﺎل ‪ ،‬وﻛﺎن اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻓﻴﻪ ﺣﻮل ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻹﺻﺪار ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وأﺷﻜﺎﻟﻪ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺪدت اﻟﺘﻌﺎرﻳﻒ ووﺟﻬﺎت ﻧﻈﺮ اﻟﺒﺎﺣﺜﲔ ﰲ ﺗﻘﺪﱘ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻣﻮﺣﺪ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻋﺮﻓﻪ ﺣﺴﲔ ﻋﻠﻰ اﻧﻪ‬
‫ﺗﻮﻓﲑ اﳌﺒﺎﻟﻎ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﻄﻮﻳﺮ ﻣﺸﺮوع ﺧﺎص وﻋﺎم)‪.(1‬‬
‫أﻣﺎ ﳏﻤﺪ ﻋﺜﻤﺎن ﻋﺮﻓﻪ ﻋﻠﻰ ‪ » :‬أﻧﻪ ﻛﺎﻓﺔ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳﺔ اﻟﱵ ﻳﱰﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫واﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﳐﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﺗﺴﺎﻋﺪﻩ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﻈﻴﻢ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳌﺘﻮﻗﻊ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ‪ ،‬ﰲ ﺿﻮء‬
‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳌﺘﺎﺣﺔ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر واﻟﻌﺎﺋﺪ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﲢﻘﻴﻘﻪ واﳌﺨﺎﻃﺮ اﶈﻴﻄﻴﺔ ﺑﻪ واﲡﺎﻫﺎت اﻟﺴﻮق اﳌﺎﱄ«)‪.(2‬‬
‫أﻣﺎ ‪ Charles Gobin‬ﻋﺮف اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﳎﻤﻮع اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﱵ ﺗﺼﻞ ﺧﻼﳍﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ إﱃ ﺗﻠﺒﻴﺔ ﻛﻞ‬
‫اﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت ﻣﻦ رؤوس أﻣﻮال ﺳﻮاء ﺗﻌﻠﻖ اﻷﻣﺮ ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ اﻷوﱃ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال واﻟﺰﻳﺎدات اﻟﻼﺣﻘﺔ ﻟﻠﻘﺮوض اﳌﺘﻮﻓﺮة‬
‫ﰲ اﻷوﺳﺎط‪ ،‬اﻟﻌﺎﻣﺔ أو ﺑﺎﳍﻴﺎﻛﻞ اﳌﺎﻟﻴﺔ أو اﳌﺴﺎﳘﺎت اﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﺑﺴﻨﺪات ﺑﺎﻫﻈﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺪوﻟﺔ‪ ،‬اﳊﺰﻳﻨﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫واﳋﻮاص‪....‬اﱁ)‪.(3‬‬
‫وﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﻋﺮف دروﻳﺶ رﺿﺎ وآﺧﺮون ﻋﻠﻰ أن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻫﻮ‪ » :‬ﺗﻠﻚ اﻟﻮﻇﻴﻔﺔ اﻹدارﻳﺔ ﰲ اﳌﺸﺮوع اﻟﱵ ﲣﺘﺺ‬
‫ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﻟﻸﻣﻮال واﳊﺼﻮل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﻣﺼﺪر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﻨﺎﺳﺐ ﻟﺘﻮﻓﲑ اﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﺑﺄداء‬
‫أﻧﺸﻄﺔ اﳌﺸﺮوع اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﳑﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ أﻫﺪاﻓﻪ وﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن ﺑﲔ اﻟﺮﻏﺒﺎت اﻟﺘﻌﺎرﺿﻴﺔ ﻟﻠﻔﺌﺎت اﳌﺆﺛﺮة ﰲ ﳒﺎح‬
‫واﺳﺘﻤﺮار اﳌﺸﺮوع واﻟﱵ ﺗﺸﻤﻞ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ واﻟﻌﻤﺎل واﳌﺪﻳﺮﻳﻦ وا ﺘﻤﻊ واﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ«)‪.(4‬‬

‫)‪ -(1‬ﺣﺴﲔ اﳍﻮﻧﺪي‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬دار اﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﺑﲑوت‪ ،1980 ،‬ص ‪.38‬‬
‫)‪ -(2‬ﳏﻤﺪ إﲰﺎﻋﻴﻞ ﻋﺜﻤﺎن ﲪﻴﺪ‪ ،‬إدارة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﻈﻤﺎت اﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ اﻷوﱃ‪ ،1988 ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ ،‬ص ‪.09‬‬
‫)‪(3‬‬
‫‪-Charles Gobin , Financement, autofinancement et administration, des grandes, Evre prises,‬‬
‫‪Paris .1941, p 286.‬‬
‫)‪ -(4‬دروﻳﺶ رﺿﺎ وآﺧﺮون‪ ،‬اﺧﺘﻴﺎر ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ودورﻩ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻤﺰﻳﺞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ اﻷﻣﺜﻞ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﲣﺮج ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة اﻟﻠﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ إدارة اﻷﻋﻤﺎل‬
‫ﻓﺮع اﻟﺘﺴﻴﲑ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،2000 ،‬ص ‪.04‬‬
‫~ ‪~ 22‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﻛﻤﺎ ﳝﻜﻦ ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ أﺣﺪ ﳏﺎﻻت اﳌﻌﺮﻓﺔ وﻫﻮ ﻳﺘﻜﻮن ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳊﻘﺎﺋﻖ واﻷﺳﺲ‬
‫اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ واﻟﻨﻈﺮﻳﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال ﻣﻦ ﻣﺼﺎدرﻫﺎ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ وﺣﺴﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ اﻷﻓﺮاد‬
‫واﳌﺆﺳﺴﺎت واﳊﻜﻮﻣﺎت)‪.(1‬‬
‫وﻣﻦ اﻟﺘﻌﺎرف اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻓﺈن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻫﻮ إﻣﺪاد اﻟﺒﻨﻮك واﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺘﻌﺎﻣﻠﲔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﲔ واﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﻼزﻣﺔ ﻋﻨﺪ اﳊﺎﺟﺔ إﻟﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻜﻮن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻷﺳﺲ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ واﻟﻨﻈﺮﻳﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﻣﻮال ﻣﻦ ﻣﺼﺎدرﻫﺎ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ وﺣﺴﻦ اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ اﳌﺆﺳﺴﺎت واﳌﺘﻌﺎﻣﻠﲔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﲔ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ﻛﻞ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﳝﻜﻦ أن ﻧﺴﺘﺨﻠﺺ أن ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ وﻇﺎﺋﻒ وﻣﻬﺎم أﺳﺎﺳﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳉﻤﻴﻊ اﳌﺆﺳﺴﺎت وﺗﺘﻤﺜﻞ‬
‫ﻫﺬﻩ اﻷﺧﲑة ﰲ‪:‬‬
‫‪ -‬وﺿﻊ ﺧﻄﻂ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وﻫﻲ وﻇﻴﻔﺔ إدارﻳﺔ ﲣﺘﺺ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺨﻄﻴﻂ اﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ أﻣﻮال ﻣﻦ‬
‫ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ أي اﺧﺘﻴﺎر أﺣﺴﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻟﻼﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻷداء أﻧﺸﻄﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ اﳊﺎﺟﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻨﺸﺎط اﳌﺆﺳﺴﺔ وذﻟﻚ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻀﺮورﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ اﻹﻣﻜﺎﻧﻴﺎت اﳌﺘﻮﻓﺮة أﻣﺎم اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﳌﻮاد اﳌﻄﻠﻮﺑﺔ ﲝﻴﺚ ﺗﺮاﻋﻲ ﻓﻴﻪ ﳐﺘﻠﻒ ﻃﺮق‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ اﺳﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻳﺆدي إﱃ زﻳﺎدة ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت واﳒﺎزات اﳌﺆﺳﺴﺔ إﱄ ﺣﺪ أﻗﺼﻰ‪ ،‬وﻫﺬا‬
‫ﻳﺘﻄﻠﺐ اﳌﻌﺮﻓﺔ واﻟﺪراﻳﺔ ﺑﺎﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻰ اﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﺧﺘﻴﺎر أﺣﺴﻦ ﻃﺮق اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺣﻴﺚ ﳚﺐ داﺋﻤﺎ اﻷﺧﺬ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺑﻮﺟﻮد ﻋﺪد ﻛﺒﲑ ﻣﻦ اﳌﺼﺎدر اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ‬
‫اﻟﱵ ﳝﻜﻨﻬﻢ اﳊﺼﻮل ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ إﱃ أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﻋﺪة ﺟﻮاﻧﺐ أﳘﻬﺎ اﳌﺪة اﻟﱵ ﺗﺴﺘﻐﺮﻗﻬﺎ ﻣﺼﺪر اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻴﻪ واﻟﻐﺮض‬
‫اﻟﺬي ﻳﺴﺘﺨﺪم ﻣﻦ أﺟﻠﻪ‪.‬‬
‫‪ .1‬أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﻤﺪة‪ :‬ﲟﻮﺟﺐ ﻫﺬا اﳌﻌﻴﺎر ﺗﻨﻘﺴﻢ أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ إﱃ‪:‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻗﺼﻴﺮ اﻷﺟﻞ‪ :‬ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻗﺼﲑ اﻷﺟﻞ ذﻟﻚ اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬي ﻳﺴﺘﺨﺪم ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳉﺎرﻳﺔ‪ ،‬أي ﺗﻐﻄﻴﺔ اﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻮﲰﻴﺔ وﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ‪ ،‬اﳋﺎﺻﺔ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ اﻷﻧﺸﻄﺔ اﳉﺎرﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺸﺮوﻋﺎت‪ ،‬وﺗﻜﻮن ﻓﱰة اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ أﻗﻞ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ﻛﺎﳌﺒﺎﻟﻎ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﱵ ﲣﺼﺺ ﻟﺪﻓﻊ أﺟﻮر اﻟﻌﻤﺎل ‪ ،‬ﺷﺮاء اﳌﺪﺧﻼت‬

‫)‪ -(1‬ﻳﻮﻧﺲ رﻣﺘﺎء‪ ،‬ﺣﻈﲑة ﻓﺨﺎر‪ ،‬اﺧﺘﻴﺎر ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ودورﻩ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻤﺰﻳﺞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ اﻷﻣﺜﻞ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة اﻟﻠﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﻴﺔ‬
‫ﻓﺮع اﻟﺘﺴﻴﲑ‪ ،‬دﻓﻌﺔ ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،2001 ،‬ص ‪.03‬‬
‫~ ‪~ 23‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫أو اﳌﻮاد اﻷوﻟﻴﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻹﲤﺎم اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ واﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﺗﺴﺪﻳﺪﻫﺎ ﻣﻦ إﻳﺮادات ﻧﻔﺲ اﻟﺪورة اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ)‪.(1‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻷﺟﻞ‪ :‬ﻳﺴﺘﺨﺪم اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻷﺟﻞ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺣﺎﺟﺔ داﺋﻤﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﻛﺘﻐﻄﻴﺔ ﲤﻮﻳﻞ‬
‫أﺻﻮل ﺛﺎﺑﺘﺔ‪ ،‬أو ﲤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺮوﻋﺎت ﲢﺖ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ واﻟﱵ ﺗﺴﺘﻐﺮق ﻋﺪدا ﻣﻦ اﻟﺴﻨﲔ ‪ ،‬وﺗﻜﻮن ﻣﺪﺗﻪ ﺑﲔ ﺳﻨﺔ وﲬﺲ‬
‫ﺳﻨﻮات)‪.(2‬‬
‫ﺛﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‪ :‬وﻳﻨﺸﺄ ﻣﻦ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال ﳊﻴﺎزة اﻟﺘﺠﻬﻴﺰات اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ذات اﳌﺮدودﻳﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﳌﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ ‪ ،‬وﺗﻮﺟﻪ إﱃ ﻣﺸﺎرﻳﻊ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺗﻔﻮق ﻣﺪ ﺎ اﳋﻤﺲ ﺳﻨﻮات)‪.(3‬‬
‫‪ .2‬أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻣﺼﺪر اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻴﻪ‪:‬‬
‫وﻳﻨﻘﺴﻢ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺗﺒﻌﺎ ﳌﺼﺪرﻩ إﱃ‪:‬‬
‫أوﻻ‪ :‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﺗﻲ‪ :‬ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ أو اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻣﻘﺪار ﻣﺎ ﳜﺼﺺ ﻣﻦ اﻟﻔﺎﺋﺾ اﻟﺬي ﳛﻘﻘﻪ‬
‫اﳌﺸﺮوع ﻣﻦ ﺟﺮاء ﻧﺸﺎﻃﻪ اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﺎ ﻳﻀﻴﻔﻪ إﱃ ﻃﺎﻗﺎﺗﻪ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ‪ ،‬واﻟﺬي ﻳﺒﻘﻲ ﲢﺖ ﺗﺼﺮﻓﻪ ﺑﺼﻔﺔ داﺋﻤﺔ‬
‫أو ﳌﺪة ﻃﻮﻳﻠﺔ ‪ ،‬وﻋﻠﻴﻪ ﻓﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ ﻳﺮﺗﺒﻂ أﺳﺎﺳﺎ ﺑﻘﺪرة اﳌﺸﺮوع ﻋﻠﻰ ﲣﻔﻴﻀﻪ ﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ اﻹﻧﺘﺎج ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ‪ ،‬ورﻓﻊ‬
‫أﺳﻌﺎر ﻣﻨﺘﺠﺎﺗﻪ اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﻳﺴﻤﺢ ﺑﺰﻳﺎدة اﻷرﺑﺎح ﻣﻦ ﺟﻬﺔ آﺧﺮى)‪.(4‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ :‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺨﺎرﺟﻲ‪ :‬وﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﳉﻮء اﳌﺸﺮوع إﱃ اﳌﺪﺧﺮات اﳌﺘﺎﺣﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻮاء ﻛﺎﻧﺖ ﳏﻠﻴﺔ‬
‫أو أﺟﻨﺒﻴﺔ ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﺘﺰاﻣﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ )ﻗﺮوض‪ ،‬ﺳﻨﺪات( ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺗﻪ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ وذﻟﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم ﻛﻔﺎﻳﺔ ﻣﺼﺪر‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ اﳌﺘﻮﻓﺮة ﻟﺪي اﳌﺆﺳﺴﺔ ‪ ،‬وﳝﻜﻦ اﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﻫﻨﺎ ﺑﲔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎص اﻟﺬي ﻳﺄﰐ ﻣﻦ ﻣﺪﺧﺮات اﻟﻘﻄﺎع‬
‫)‪(5‬‬
‫اﳋﺎص )أﻓﺮاد واﳌﺆﺳﺴﺎت( وﺑﲔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻌﺎم اﻟﺬي ﻳﻜﻮن ﻣﺼﺪرﻩ ﻣﻮارد اﻟﺪوﻟﺔ وﻣﺆﺳﺴﺎ ﺎ‬
‫‪ .3‬أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﻐﺮض ﻣﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ‪:‬‬
‫وﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﻫﺬا اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ)‪:(6‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﻐﻼل‪ :‬وﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ذﻟﻚ اﻟﻘﺪر ﻣﻦ اﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺬي ﻳﺘﻢ اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ ﺑﻪ ﰲ ﻓﱰة ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ‬
‫أﺟﻞ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ ﰲ ﻧﻔﺲ ﻓﱰة اﻻﺳﺘﻐﻼل ‪ ،‬وﻫﺬا اﳌﻌﲎ ﺑﺘﺼﺮف ﲤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﻐﻼل إﱃ ﺗﻠﻚ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ‬
‫ﺗﺮﺻﺪ اﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻌﻠﻖ أﺳﺎﺳﺎ ﺑﺘﺸﻐﻴﻞ اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﻗﺼﺪ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻨﻬﺎ‪ ،‬ﮐﻨﻔﻘﺎت ﺷﺮاء‬

‫)‪ -(1‬درﻳﺪ ﮐﺎﻣﻞ اﻟﺸﺒﻴﺐ‪ ،‬ﻣﺒﺎدئ اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬دار اﳌﻨﺎﻫﺞ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﻋﻤﺎن اﻷردن‪ ،2004 ،‬ص ‪.121‬‬
‫)‪ -(2‬ﺧﻮن راﺑﺢ‪ ،‬اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﺼﻐﻴﺮة واﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ و ﻣﺸﮑﻼت ﺗﻤﻮﻳﻠﻬﺎ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺑﺴﻜﺮة اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،2008 ،‬ص ‪.98‬‬
‫)‪ -(3‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.98‬‬
‫)‪ -(4‬ﺻﺒﺤﯽ ﺗﺎدرﻳﺲ ﻗﺮﻳﺼﺔ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮات ﻓﻲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬اﻟﺪار اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬ص‪.107‬‬
‫)‪ -(5‬ﺧﻮﻧﯽ راﺑﺢ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.99‬‬
‫)‪ -(6‬ﺧﻮﻧﯽ راﺑﺢ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.99‬‬
‫~ ‪~ 24‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫اﳌﻮاد اﳋﺎم‪ ،‬دﻓﻊ أﺟﻮر اﻟﻌﻤﺎل وﻣﺎ إﱃ ذﻟﻚ ﻣﻦ اﳌﺪﺧﺮات اﻟﻼزﻣﺔ ﻹﲤﺎم اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ واﻟﱵ ﺗﺸﻜﻞ ﰲ ﳎﻤﻮﻋﻬﺎ‬
‫أوﺟﻪ اﻹﻧﻔﺎق اﳉﺎري‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ :‬ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﻷﻣﻮال اﳌﺨﺼﺼﺔ ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻟﱵ ﻳﱰﺗﺐ ﻋﻨﻬﺎ ﺧﻠﻖ ﻃﺎﻗﺔ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬
‫ﺟﺪﻳﺪة أو ﺗﻮﺳﻴﻊ اﻟﻄﺎﻗﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع ‪ ،‬ﻛﺎﻗﺘﻨﺎء اﻵﻻت واﻟﺘﺠﻬﻴﺰات ﻟﻠﻤﺸﺮوع‪ ،‬وﻣﻦ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ اﳌﺨﻄﻂ‬
‫اﳉﺰاﺋﺮي‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﻮ ﺣﺼﻴﻠﺔ ﺛﻼث ﻧﺸﺎﻃﺎت أﺳﺎﺳﻴﺔ ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻗﺘﻨﺎء أو ﺧﻠﻖ ﺳﻠﻌﺔ ﻣﻌﻤﺮة ﺪف زﻳﺎدة ﻃﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎج أو إﻧﺸﺎء ﳎﻤﻮﻋﺎت إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﺪﻳﺪ اﻟﺘﺠﻬﻴﺰ اﳌﻮﺟﻮد اﳌﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﺳﺘﺒﺪال اﻟﺴﻠﻌﺔ ﻣﻌﻤﺮة ﺑﺴﻠﻌﺔ آﺧﺮي ﻣﻌﻤﺮة ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻃﺎﻗﺎت‬
‫اﻹﻧﺘﺎج‪.‬‬
‫‪ -‬ﻧﻔﻘﺎت اﻟﺼﻴﺎﻧﺔ واﻹﺻﻼﺣﺎت اﻟﻜﺒﲑة ﻟﻠﻌﺘﺎد اﳌﺨﺼﺼﺔ ﻹﻃﺎﻟﺔ اﳊﻴﺎة اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻠﻌﺘﺎد اﳌﻮﺟﻮد‪ .‬ﳑﺎ ﺗﻘﺪم‬
‫ﻳﺘﻀﺢ أن ﻫﻨﺎك ﺧﺎﺻﻴﺘﲔ أﺳﺎﺳﻴﺘﲔ ﲤﻴﺰ ﲤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﳘﺎ ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻋﺎﺋﺪ اﻷﻣﻮال اﳌﻨﻔﻘﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺑﻌﺪ ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻧﺴﺒﻴﺎ ﺑﻌﺪ ﺣﺪوث اﻹﻧﻔﺎق ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ دﻓﻌﺔ واﺣﺪة وإﳕﺎ ﻳﺘﻮزع ﻋﻠﻰ ﻓﱰات‪.‬‬
‫‪ ‬زﻳﺎدة ﻋﻨﺼﺮ ﻋﺪم اﻟﺘﺄﻛﺪ اﳌﺮﺗﺒﻂ ﺑﺘﻘﺪﻳﺮات إﻳﺮادات وﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﳌﺸﺮوع اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﻃﻮل اﻟﻔﱰة اﻟﱵ ﻳﺴﺘﻐﺮﻗﻬﺎ‬
‫اﻟﻨﺸﺎط اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري وﻣﺎ ﺗﻔﺘﺤﻪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﻐﲑ اﳌﻌﻄﻴﺎت ﰲ ﺎﻳﺔ اﻟﻔﱰة ﻋﻦ ﺑﺪاﻳﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﻫﻤﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫ﺗﻜﻤﻦ أﳘﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﲢﺮﻳﺮ اﻷﻣﻮال واﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ ا ﻤﺪة ﺳﻮاء داﺧﻞ اﳌﺆﺳﺴﺔ أو ﺧﺎرﺟﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ اﳒﺎز ﻣﺸﺎرﻳﻊ ﻣﻌﻄﻠﺔ وأﺧﺮى ﺟﺪﻳﺪة واﻟﱵ ﻳﺰﻳﺪ ﺎ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻮﻃﲏ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺴﺎﻫﻢ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ أﻫﺪف اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻗﺘﻨﺎء‪ ،‬أو اﺳﺘﺒﺪال اﳌﻌﺪات ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﺘﱪ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﺳﺮﻳﻌﺔ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻟﻠﺨﺮوج ﻣﻦ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻌﺠﺰ‪.‬‬
‫)‪(1‬‬
‫‪ -‬اﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﻴﻮﻟﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ وﲪﺎﻳﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻄﺮ اﻹﻓﻼس واﻟﺘﺼﻔﻴﺔ‬
‫وﻧﻈﺮا ﻷﳘﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻓﻘﺮارﻩ ﻳﻌﺘﱪ ﻣﻦ اﻟﻘﺮارات اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﻟﱵ ﳚﺐ أن ﺗﻌﱳ ﲟﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ أ ﺎ اﶈﺪد‬
‫اﻟﻜﻔﺎءة ﻣﺘﺨﺬي اﻟﻘﺮارات اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﲝﺜﻬﻢ ﻋﻦ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻼزﻣﺔ واﳌﻮاﻓﻘﺔ ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬
‫اﳌﺴﺘﻬﺪف واﺧﺘﻴﺎر أﺣﺴﻨﻬﺎ‪ ،‬واﺳﺘﺨﺪﻣﻬﺎ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎ أﻣﺜﻞ ﺎ ﺗﻨﺎﺳﺐ وﲢﻘﻴﻖ أﻛﱪ ﻋﺎﺋﺪ ﺑﺄﻗﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ودون ﳐﺎﻃﺮ‪،‬‬

‫)‪ -(1‬ﺧﻮن راﺑﺢ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.97 ،96‬‬

‫~ ‪~ 25‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﳑﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺑﻠﻮغ اﻷﻫﺪاف اﳌﺴﻄﺮة‪.‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪ :‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ وأﻧﻮاﻋﻪ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪:‬‬
‫وﻧﻘﺼﺪ ﲟﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻃﺮق إﻣﺪاد اﳌﺆﺳﺴﺎت ﺑﺎﻷﻣﻮال اﻟﻼزﻣﺔ ﰲ أوﻗﺎت اﳊﺎﺟﺔ ﻣﻦ اﺟﻞ ﺗﻐﻄﻴﺔ‬
‫اﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ واﺧﺘﻴﺎر ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻳﻌﲏ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار ﺑﺈﺗﺒﺎع اﻷﺳﺎﻟﻴﺐ واﻟﺼﻴﻎ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ اﳌﻼﺋﻤﺔ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ‬
‫اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺆﺳﺴﺔ ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﳌﻨﺎﺳﺐ واﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﻄﻠﻮﺑﺔ‪ .‬وﺗﺼﻨﻒ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ إﱃ ﺻﻨﻔﲔ أﺳﺎﺳﻴﲔ وذﻟﻚ‬
‫ﺑﺎﺧﺘﻼف ﻣﻌﻴﺎر اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ ﻣﻦ ﺻﻨﻒ ﻷﺧﺮ‪.‬‬
‫أ‪ -‬ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﺰﻣﻦ‪ :‬ﻣﺼﺎدر ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻣﺼﺎدر ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﻣﺼﺎدر داﺧﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺎدر ﺧﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫وﲡﺪر اﻹﺷﺎرة إﱃ أن ﻫﺬﻩ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﺎت ﻟﻴﺴﺖ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ ﻛﻞ وﺣﺪة ﻋﻠﻰ ﺣﺪي ﻋﻠﻰ أ ﺎ ﻣﱰاﺑﻄﺔ وﻣﺘﺪاﺧﻠﺔ‬
‫ﻓﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ‪ .‬وﺳﻮف ﺗﻘﺘﺼﺮ ﻋﻠﻰ ذﻛﺮ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ واﳋﺎرﺟﻴﺔ ﺑﻜﻞ أﻧﻮاﻋﻬﺎ ﲟﺎ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫اﻟﻘﺼﲑ واﻟﻄﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‪ ،‬وﻟﺘﺒﺴﻴﻂ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ ﻧﻠﺨﺼﻬﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ اﻟﺘﺎﱄ وذﻟﻚ ﺗﺒﻌﺎ ﻟﺘﻘﺴﻴﻤﺎ ﺎ‬
‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ )‪ :(01‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وأﻧﻮاﻋﻬﺎ ‪.‬‬ ‫اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ‬

‫ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻻﺳﺘﺌﺠﺎر‬ ‫اﺋﺘﻤﺎن ﺗﺠﺎري‬ ‫ﻗ ـ ـ ــﺮوض‬ ‫أﻣﻮال ﻣﻠﻜﻴﺔ‬

‫ﺷﺮاء ﺧﺎﻣﺎت‬ ‫ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ‬ ‫‪ -‬اﺋﺘﻤﺎن ﻣﺼﺮﰲ‬ ‫‪ -‬أﺳﻬﻢ ﻋﺎدﻳﺔ‬

‫وﺑﻀﺎﺋ ـ ـ ــﻊ‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻷﺟﻞ‬ ‫‪ -‬ﻗﺮوض ﻣﺘﺄﺧﺮة‬ ‫‪ -‬أﺳﻬﻢ ﳑﺘﺎزة‬
‫ﺷﺮاء أﺻﻮل ﺛﺎﺑﺘﺔ‬ ‫ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟـ ــﻞ‬ ‫‪ -‬ﺳﻨﺪات‬ ‫‪ -‬أرﺑﺎح ﳏﺘﺠﺰة‬
‫اﻟﺠﺪوى وﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت‪ ،‬ﻣﻜﺘﺒﺔ اﻹﺷﻌﺎع ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،1998 ،‬ص ‪168‬‬ ‫اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔاﺳﺎت‬
‫اﻟﺬاﺗﻴﺔ‪:‬‬ ‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞاﻟﻌﺰﻳﺰ‪ ،‬در‬ ‫‪ .1‬اﳌﺼﺪر‪:‬‬
‫ﻣﺼﺎدرﲰﲑ ﻋﺒﺪ‬

‫~ ‪~ 26‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻮارد اﳌﺆﺳﺴﺔ ﺣﻴﺚ اﻧﻪ ﳜﺺ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﻘﺪﳝﺔ اﻟﻨﺸﺄة واﻟﱵ ﳍﺎ ﻣﻮارد‬
‫ﳝﻜﻦ ﺟﻠﺒﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ أرﺑﺎﺣﻬﺎ وﳑﺘﻠﻜﺎ ﺎ وﻳﻌﺮف اﻧﻪ اﻟﺜﺮوة اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ ﻓﺎﺋﺾ ﰲ‬
‫اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﲢﺘﺎﺟﻬﺎ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ وﻫﺬا ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ إﻻ ﺑﻌﺪ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻧﺘﻴﺠﺔ اﻟﺪورة اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﳚﺐ أن ﺗﻜﻮن‬
‫اﳚﺎﺑﻴﺔ ﻣﻀﺎﻓﺎ إﻟﻴﻬﺎ ﻋﻨﺼﺮﻳﻦ ﳘﺎ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻻﻫﺘﻼك‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺆوﻧﺎت ذات اﻟﻄﺎﺑﻊ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‪.‬‬
‫ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ أن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ ﻫﻮ وﺳﻴﻠﺔ ﲤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻫﺎﻣﺔ ﺗﺴﺘﻌﻤﻠﻬﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ اﻻﺳﺘﻐﻼﱄ دون‬
‫اﻻﻟﺘﺠﺎء إﱃ أﻃﺮاف أﺧﺮي‪.‬‬
‫‪ ‬اﻻﻫﺘﻼك‪ :‬ﳝﻜﻦ أن ﺗﻘﻮل ﺑﺄن ﳐﺼﺼﺎت اﻻﻣﺘﻼك ﺗﺆدي إﱃ اﳔﻔﺎض اﻟﻀﺮﻳﺒﺔ وﻫﺬا ﻣﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﺗﺪﻋﻴﻢ‬
‫ﻗﺪرة اﳌﻨﺸﺄة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ‪ .‬ﻳﻌﺘﱪ اﻻﻫﺘﻼك ﺟﺰء ﻣﻦ ﻃﺎﻗﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ ﻷن ﻧﻔﻘﺘﻪ ﳏﺴﻮﺑﺔ ﻏﲑ ﻣﺪﻓﻮﻋﺔ ‪،‬‬
‫أي أﻧﻪ ﻻ ﻳﺮاﻓﻘﻪ ﺗﺪﻓﻖ ﻧﻘﺪي ﺧﺎرﺟﻲ)‪.(1‬‬
‫‪ ‬ﻣﺆوﻧﺎت ذات اﻟﻄﺎﺑﻊ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‪ :‬وﻫﻲ اﳌﺆوﻧﺎت اﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﻠﻤﺸﺮوﻋﺎت وﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﻈﺮوف اﻟﻄﺎرﺋﺔ‬
‫ﻣﺜﻞ اﻟﺘﺬﺑﺬب ﰲ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف أو ﲢﺪﻳﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ ،‬أو ﺣﱴ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ أي اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ ﻣﻦ‬
‫اﻷﻛﺜﺮ واﻷﻫﻢ ﻋﻨﺪ اﳌﺆﺳﺴﺎت ﻟﻜﻦ ﻣﺎ ﻻﺣﻈﻨﺎﻩ ﻫﻮ أن ﳍﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﺰاﻳﺎ ﻛﻤﺎ أن ﳍﺎ ﻋﻴﻮب وﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻣﺰاﻳﺎ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﲤﺜﻞ أﺳﺎﺳﺎ ﰲ اﻋﺘﺒﺎرﻩ اﳌﺼﺪر اﻷول ﻟﺘﻜﻮﻳﻦ رأﲰﺎل اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺑﺄﻗﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﳑﻜﻨﺔ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﺘﺤﻤﻞ اﳌﺸﺮوع ﰲ‬
‫ﺳﺒﻴﻞ زﻳﺎدة ﻃﺎﻗﺘﻪ أﻳﺔ أﻋﺒﺎء ﻇﺎﻫﺮة ﻣﺎداﻣﺖ ادﺧﺎرا ﺗﻪ ﻫﻲ اﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺮوﻋﺎت‪:‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﻄﻲ اﳌﺸﺮوع اﳊﺮﻳﺔ ﰲ اﺧﺘﻴﺎر ﻧﻮﻋﻴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫‪ -‬اﳊﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ وﺿﻤﺎن ﺗﺴﺪﻳﺪ اﻟﺪﻳﻮن‪.‬‬
‫‪ -‬إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ دﻓﻊ ﻓﻮاﺋﺪ اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات‪.‬‬
‫‪ ‬ﻋﻴﻮب اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﲤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺑﺎﻷﻣﻮال اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﻓﻘﻂ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺮد ودﻳﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﱵ ﻳﺘﺤﻘﻖ اﳌﺰﻳﺞ اﻷﻣﺜﻞ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ واﳋﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ ﻛﺤﻴﻤﺔ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك واﻟﻌﻼﻗﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،1982 ،‬ص ‪.205‬‬
‫~ ‪~ 27‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ -‬اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﻗﺪ ﻳﺆدي إﱃ ﺗﻮﺳﻊ ﺑﻄﺊ ﳑﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﺗﻮﻓﲑ اﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ‪.‬‬
‫ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ أن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬاﰐ ﻏﲑ ﻛﺎف ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻟﺬﻟﻚ ﻧﻠﺠﺄ إﱃ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎرﺟﻲ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪ :‬ﻳﻌﺮف اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎرﺟﻲ ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫"ﻳﺘﻀﻤﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎرﺟﻲ ﻛﺎﻓﺔ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﻳﺘﻢ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﻣﺼﺎدرﻫﺎ ﺧﺎرﺟﻴﺔ وﻳﺘﻮﻗﻒ ﺣﺠﻢ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺪاﺧﻠﻲ واﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬أي أﻧﻪ ﻣﮑﻤﻞ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ اﳌﺘﻄﻠﺒﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ )‪.(1‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﲤﺮ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﺑﺄزﻣﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ أو ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﳝﻜﻦ ﳍﺎ ﲤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺮوﻋﺎ ﺎ وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻳﺼﺒﺢ ﺻﻌﺒﺎ‪،‬‬
‫ﺗﻠﺠﺄ اﳌﺆﺳﺴﺔ إﱃ اﻻﻗﱰاض ﻣﻦ اﻷﻃﺮاف اﻷﺧﺮى أي ﺧﺎرﺟﻴﺔ ﻛﺎﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫ﻟﻘﺪ ﻃﺮأ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎرﺟﻴﺔ اﳌﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ واﻷﺳﻬﻢ اﳌﻤﺘﺎزة واﻟﺴﻨﺪات ﺑﻌﺾ‬
‫اﻟﺘﻄﻮرات اﻟﱵ ﻏﲑت ﻣﻦ اﳌﻔﺎﻫﻴﻢ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ اﳌﻌﺮوﻓﺔ واﺳﺘﺤﺪاﺛﻬﺎ ﻟﺬا ﺳﻨﺘﻌﺮض ﻟﻠﺘﻄﻮرات اﻟﱵ ﻃﺮأت ﻋﻠﻴﻬﺎ)‪.(2‬‬
‫وﺗﻨﻘﺴﻢ اﳌﺼﺎدر اﳋﺎرﺟﻴﺔ إﱃ ﻣﺼﺎدر ﲤﻮﻳﻞ ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ وﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻗﺼﻴﺮ اﻷﺟﻞ‪ :‬ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﳌﻨﺸﺄة ﻣﻦ اﻟﻐﲑ ‪ ،‬وﺗﻠﺘﺰم ﺑﺮدﻫﺎ ﺧﻼل ﻓﱰة‬
‫ﻻ ﺗﺰﻳﺪ ﻋﺎدة ﻋﻦ ﺳﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري‪ :‬ﻫﻮ ﻧﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻗﺼﲑ اﻷﺟﻞ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ اﳌﻨﺸﺎة ﻣﻦ اﳌﻮردﻳﻦ وﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻟﱵ ﺗﺘﺎﺟﺮ ﻓﻴﻬﺎ أو ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﰲ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ‪ ،‬وﺗﻌﺘﻤﺪ اﳌﻨﺸﺄة ﻋﻠﻰ ﻫﺬا اﳌﺼﺪر‬
‫ﰲ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻟﺪرﺟﺔ أﻛﱪ ﻣﻦ اﻋﺘﻤﺎدﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﳌﺼﺮﰲ)‪.(3‬‬
‫‪ ‬اﻻﺋﺘﻤﺎن اﳌﺼﺮﰲ ‪ :‬ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻗﺮض ﺗﺘﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ اﳌﻨﺸﺄة ﻣﻦ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﳋﺼﻢ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺘﱪ ﺧﺼﻢ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻷﺻﻮل اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄة اﻟﱵ ﺗﻌﺎﱐ ﻣﻦ ﺻﻌﻮﺑﺎت ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﻷﺻﻮل ﻣﻦ ﻣﺼﺎدر ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ :‬ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‪ :‬ﺗﻌﺘﱪ اﳉﺰء اﳌﻜﻤﻞ ﻟﻠﻬﻴﻜﻞ اﳌﺎﱄ واﻟﱵ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻣﻜﻮﻧﺎت ﻫﻴﻜﻞ رأﲰﺎل وﺗﺘﻤﺜﻞ‬
‫أﺳﺎﺳﺎ‬
‫أ‪ /‬اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ‪:‬‬
‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻣﺴﺘﻨﺪ ﻣﻠﻜﻴﺔ ﻟﻪ ﻗﻴﻤﺔ اﲰﻴﺔ ‪ ،‬وﻗﻴﻤﺔ دﻓﱰﻳﺔ ‪ ،‬وﻗﻴﻤﺔ ﺳﻮﻗﻴﺔ ‪ ،‬وﺗﺘﻤﺜﻞ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻻﲰﻴﺔ ﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫اﳌﺪوﻧﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﺴﻴﻤﺔ أﺳﻬﻢ‪ ،‬واﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺪﻓﱰﻳﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻻﲰﻴﺔ ﻣﻀﺎﻓﺎ إﻟﻴﻬﺎ اﺣﺘﻴﺎﻃﺎت اﻷرﺑﺎح اﶈﺘﺠﺰة‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﻟﻐﻔﺎر ﺣﻨﻔﻲ‪ ،‬اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻤﻌﺎﺻﺮة‪ ،‬اﳌﻜﺘﺐ اﻟﻌﺮﰊ اﳊﺪﻳﺚ‪ ،‬اﻹﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‪ ،1995 ،‬ص ‪.04‬‬
‫)‪ -(2‬ﻣﻨﲑ إﺑﺮاﻫﻴﻢ اﳍﻨﺪي‪ ،‬اﻟﻔﻜﺮ اﻟﺤﺪﻳﺚ ﻓﻲ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻣﻨﺸﺄة اﳌﻌﺎرف اﻹﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،1991 ،‬ص‪.52‬‬
‫)‪ -(3‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ص‪.07 ،56‬‬
‫~ ‪~ 28‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﻣﻘﺴﻮﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﻋﺪد اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ اﳌﺼﺪرة‪ ،‬وأﺧﲑا ﺗﺘﻤﺜﻞ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﱵ ﻳﺒﺎع ﲟﺎ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻟﺴﻮق‬
‫رأﲰﺎل ‪.‬‬
‫إن وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ اﳌﻨﺸﺄة ﲤﺜﻞ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﻣﺼﺪرا ﲤﺜﻞ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﰲ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ اﳌﻨﺸﺄة داﺋﻤﺎ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ‪،‬‬
‫إذ ﻻ ﳚﻮز اﺳﱰداد ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻣﻦ اﳌﻨﺸﺄة ﻛﻤﺎ أن اﳌﻨﺸﺄة ﻏﲑ ﻣﻠﺰﻣﺔ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺎ ﺑﺈﺟﺮاء ﺗﻮزﻳﻌﺎت ﰲ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﱵ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫اﻷرﺑﺎح‪.‬‬
‫ب‪ /‬اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻤﻤﺘﺎزة ‪:‬‬
‫اﻷﺳﻬﻢ اﳌﻤﺘﺎزة ﺗﺸﺒﻪ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﰲ أن ﻛﻼﳘﺎ ﳝﺜﻞ أﻣﻮال اﳌﻠﻜﻴﺔ ﰲ اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬وﻫﻨﺎك ﺗﺸﺎﺑﻪ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ أﻳﻀﺎ‪،‬‬
‫ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ أن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﻠﺰﻣﺔ ﺑﺪﻓﻊ ﻋﺎﺋﺪ ﺛﺎﺑﺖ ﻋﻦ ﻫﺬﻳﻦ اﻟﻨﻮﻋﲔ ﻣﻦ اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻌﺎﺋﺪ ﰲ اﳊﺎﻟﺘﲔ‬
‫ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻷرﺑﺎح وﻋﻠﻰ رﻏﺒﺘﻬﺎ ﰲ اﻟﺘﻮزﻳﻊ ﲝﻴﺚ ﻟﻴﺲ ﻟﺼﺎﺣﺐ اﻟﺴﻬﻢ اﳌﻤﺘﺎز اﳊﻖ ﰲ اﲣﺎذ‬
‫اﻟﻘﺮارات ﻟﻠﺘﺼﻮﻳﺖ ﰲ اﳉﻤﻌﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ وﻟﻜﻦ ﻟﻪ ﻋﺎﺋﺪ وﳍﺬﻩ اﻷﺳﻬﻢ ﺷﺄ ﺎ ﺷﺄن اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫ج‪ /‬اﻟﺴﻨﺪات‪:‬‬
‫ﺗﺘﻤﺜﻞ اﻷﻣﻮال اﳌﻘﱰﺿﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ ﻷ ﺎ ﰲ واﻗﻊ اﻷﻣﺮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻗﺮوض ﻃﻮﻳﻠﺔ‬
‫اﻷﺟﻞ‪ ،‬وﺗﻌﺘﱪ اﳌﺼﺎدر اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ اﻟﱵ ﳝﻜﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﳌﺴﺎﳘﺔ ﻣﻦ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﻠﺰﻣﻬﺎ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال اﻟﺪاﺋﻤﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪:‬‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻌﺎرﻳﻒ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻧﻼﺣﻆ أن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻳﻨﻘﺴﻢ إﱃ ﲤﻮﻳﻞ ﺷﺨﺼﻲ أو ﺧﺎص وﲤﻮﻳﻞ ﻋﺎم‪.‬‬
‫‪ .1‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺸﺨﺼﻲ‪:‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳋﺎص ﻳﺘﻢ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﳌﻮارد أي ﺟﺰء ﻣﻦ ﻓﺎﺋﺾ اﻹﻧﺘﺎج ﲟﻌﲎ ﺗﻠﻚ اﻷرﺑﺎح اﶈﻘﻘﺔ وذﻟﻚ ﺑﺎﻟﻠﺠﻮء‬
‫إﱃ اﳌﺪاﺧﻼت ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺴﻮق اﳌﺎﻟﻴﺔ )‪.(1‬‬
‫ﻳﺒﺤﺚ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﰲ اﻟﻨﻮاﺣﻲ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﺳﺮة واﻷﻓﺮاد ‪ ،‬وذﻟﻚ ﰲ ﻣﺼﺎدر اﻷﻣﻮال ووﺳﺎﺋﻞ إﻧﻔﺎﻗﻬﺎ‬
‫واﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ واﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﳍﺬﻩ اﻷﻣﻮال‪ ،‬ﳑﺎ ﳝﻜﻦ ﻫﺆﻻء اﻷﻓﺮاد ﻣﻦ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ أﻓﻀﻞ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت‪ ،‬وﺗﺘﻤﺜﻞ‬
‫اﳌﺸﺎﻛﻞ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻸﻓﺮاد ﰲ رﻏﺒﺘﻬﻢ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ أﻗﺼﻰ ﻣﺎ ﳝﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﺮﻓﺎﻫﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﺨﺪام اﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫واﳌﺎدﻳﺔ اﳌﺘﻮﻓﺮة ﻟﺪﻳﻬﻢ‪ ،‬وﻳﺘﻌﻠﻖ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺸﺨﺼﻲ ﺑﻜﻴﻔﻴﺔ ﺗﻮزﻳﻊ اﻷﻓﺮاد ﻟﺪﺧﻮﳍﻢ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﲔ اﻻﺳﺘﻬﻼك واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪،‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﻤﺮاﱐ ﺳﻔﻴﺎن‪ ،‬ﻋﻤﺮان ﻓﺎروق‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﲣﺮج ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة اﻟﺪراﺳﺎت اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﲡﺎرة دوﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ أﲪﺪ‬
‫ﺑﻮﻗﺮة ﺑﻮﻣﺮداس‪ ،‬دﻓﻌﺔ ‪ ،2002‬ص ‪.12‬‬
‫~ ‪~ 29‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫وﻛﺬﻟﻚ ﺑﻜﻴﻔﻴﺔ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻷﻣﻮال اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺰﻳﺎدة اﺳﺘﻬﻼﻛﻬﻢ‪ ،‬أو اﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﻢ)‪.(1‬‬
‫‪ .2‬اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻌﺎم‪:‬‬
‫ﻫﻮ اﻟﺬي ﻳﺘﻢ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺪوﻟﺔ‪ ،‬أو اﳉﻤﺎﻋﺎت اﶈﻠﻴﺔ وذﻟﻚ ﲟﻨﺢ إﻋﺘﻤﺎدات ﺿﺮورﻳﺔ ﻟﻠﺴﲑ ﰲ ﻫﺬا اﳌﺸﺮوع‬
‫وﺑﺬﻟﻚ ﺗﻘﺘﻄﻊ ﻫﺬﻩ اﻹﻋﺘﻤﺎدات ﻣﻦ اﳌﻴﺰاﻧﻴﺔ أو ﺗﻠﻚ اﻟﱵ ﺗﻐﺬﻳﻬﺎ اﳉﺒﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ أي ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﺘﺪﺧﻞ اﻟﻀﺮﻳﱯ‬
‫وﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﻜﻮن ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﰲ آن واﺣﺪ)‪.(2‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬

‫إن اﻋﺘﻘﺪ أن اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ أن أﻣﺎﻣﻪ ﻓﺮﺻﺔ و ﻟﻮ ﺻﻐﲑة ﰲ أﻧﻪ ﻗﺪ ﳛﺼﻞ ﻫﻲ اﻷﺟﻞ اﻟﻄﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ أﻗﻞ ﻣﻦ‬
‫ذﻟﻚ اﻟﺬي ﳝﻜﻦ أن ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻴﻪ وراء اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻋﺪم اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻓﺈﻧﻪ ﺳﻮف ﻻ ﻳﺴﺘﺜﻤﺮ أﻣﻮاﻟﻪ إذ ﱂ ﻳﻔﻮق ﻋﺎﺋﺪا أﻋﻠﻰ‬
‫ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﳒﺎح اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻣﻊ أﻧﻪ ﺑﺎﻟﻄﺒﻊ ﺳﻮف ﻻ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺑﺎﻟﻀﺮورة أن ﻳﻜﻮن ﻫﺬا اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻷﻋﻠﻰ ﻣﺘﺎﺣﺎ ﰲ اﳊﺎل‪،‬‬
‫وأن ﻗﺒﻮل اﳋﻄﺮ ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒﲑة أو ﺻﻐﲑة أﻣﺮ واﺟﺐ ﻃﺎﳌﺎ أن اﻟﻌﺎﺋﺪ أو ﻏﻠﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ أو ﺑﺄﺧﺮى ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﳌﺰاوﻟﺔ اﻟﻌﻤﻞ و اﻟﱵ ﲢﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺑﻌﺪ ﻓﱰة ﻣﺆﺟﻠﺔ‪ ،‬و ﳝﻜﻦ أن ﻧﻘﺴﻢ اﻷﺧﻄﺎر اﻟﱵ ﺪد اﻟﻌﻮاﺋﺪ‬
‫اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﺑﺎﳋﺴﺎﺋﺮ اﻟﻜﻠﻴﺔ أو اﳉﺰﺋﻴﺔ إﱃ ﺛﻼث أﻧﻮاع و ﻫﻲ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﳌﺎدﻳﺔ ‪ ،‬اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﻔﻨﻴﺔ ‪ ،‬اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -1‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻤﺎدﻳﺔ‪ :‬وﻫﻲ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﻓﻴﻬﺎ ﻗﺪ ﲣﺮب أو ﺗﺘﻠﻒ ﺑﻌﺾ اﳊﻮادث ‪ ،‬ﺑﻌﺾ اﻟﺴﻠﻊ اﳌﺎدﻳﺔ‬
‫اﻟﱵ ﻫﻲ إﻧﺘﺎج اﻟﻌﻤﻞ اﻟﺬي ﻣﻮﻟﻨﺎﻩ‪ ،‬و ذﻟﻚ ﻣﺜﻞ اﳌﺨﺰون ﻣﻦ اﻟﻄﻌﺎم اﻟﺬي ﻗﺪ ﻳﻔﺴﺪ أو ﻳﺆﻛﻞ ﺑﻮاﺳﻄﺔ ﺑﻌﺾ‬
‫اﳊﺸﺮات أو اﳊﻴﻮاﻧﺎت ‪ ،‬أو اﳌﻨﺰل اﻟﺬي ﳜﺮب ﺑﺴﺒﺐ اﻟﻔﻴﻀﺎن أو اﳊﺮﻳﻖ و اﻟﺴﻔﻴﻨﺔ اﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﺘﺤﻄﻢ ﺑﺴﺒﺐ‬
‫اﻷﻋﺎﺻﲑ‪ ،‬وﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﻦ اﳊﺮﻳﻖ‪ ،‬اﻟﻔﻴﻀﺎن‪ ،‬اﻷﻋﺎﺻﲑ‪ ،‬اﻟﺴﺮﻗﺔ و ﻣﺼﺎدر أﺧﺮى ﻛﺜﲑة ﻫﺪدت‬
‫داﺋﻤﺎ و ﻣﺎزاﻟﺖ ﺗﻌﺪد أن ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺜﻤﺎر ﺟﻬﺪﻧﺎ ﰲ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫‪ -2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻔﻨﻴﺔ‪ :‬وﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﱵ ﺗﺘﺒﻊ ﻣﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ أن ﻣﻬﺎرة اﳌﻨﺘﺞ أو ﻣﻬﺎرة ﻣﺴﺎﻋﺪﻳﻪ ﻗﺪ ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ‬
‫ﻃﻤﻮح ﺧﻄﻄﻪ‪ ،‬وﻣﻦ أﺟﻞ ذﻟﻚ ﻓﺈﻧﻪ ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﳌﻌﺮوﻓﺔ ﰲ ﺗﺼﺮﻓﻪ ﻓﺈﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﻔﺸﻞ ﰲ ﻋﻤﻞ اﻟﺸﻲء اﳌﺮﻏﻮب‬
‫أو إذا ﳒﺢ ﰲ ﻋﻤﻠﻪ ﻓﺈﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺴﺘﻬﻠﻚ ﰲ ﺳﺒﻴﻞ ذﻟﻚ ﻣﻮارد أو أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﱵ ﺣﺪدﻫﺎ ﻋﻨﺪ وﺿﻊ اﳋﻄﺔ)‪.(3‬‬

‫)‪ -(1‬دروﻳﺶ رﺿﺎ وآﺧﺮون‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.05‬‬

‫)‪ -(2‬ﻋﻤﺮاﱐ ﺳﻔﻴﺎن‪ ،‬ﻋﻤﺮان ﻓﺎروق‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.13‬‬
‫)‪ -(3‬ﻗﺎﺳﻲ وﺑﻴﺶ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت‪ ،‬دار اﻟﻔﻜﺮ اﻟﻌﺮﰊ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ ،1976 ،‬ص ‪36-35‬‬

‫~ ‪~ 30‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫‪ -3‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ :‬وﻫﻲ أﻋﻈﻤﻬﺎ وﺗﻜﻮن ﻋﻠﻰ أرﺟﺢ أوﳍﺎ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﻘﻴﺎس اﻟﻜﻤﻲ وﻫﻲ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺒﻘﻰ ﺣﱴ إذا أوﺟﺪت اﳌﻮارد اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻣﻌﺎﻧﺎة ﻣﻦ أي ﺗﻠﻒ ﻏﲑ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪ ،‬وﺣﱴ إذا وﺟﺪ أﻧﻪ ﻣﻦ ﳑﻜﻦ أن ﺗﺸﻴﺪ ﻫﺬﻩ‬
‫اﳌﻮارد اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﺑﺎﳌﻮارد اﳌﻘﺮرة ﺳﺎﺑﻘﺎ و ﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻋﲔ رﺋﻴﺴﻴﲔ‪:‬‬
‫أ( ‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻋﺪم ﻛﻔﺎﻳﺔ ﻋﺮض اﻟﻤﻮارد اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺼﻨﻊ اﻟﻤﻨﺘﺞ‪ :‬اﳌﺨﻄﻂ ﻟﻪ و ذﻟﻚ إﱃ درﺟﺔ أ ﺎ ﺗﺘﻜﻠﻒ‬
‫ﰲ ﺻﻨﻊ اﳌﻨﺘﺞ أﻛﺜﺮ ﳑﺎ ﻗﺪر ﻟﻪ أو ﺣﱴ ﻻ ﳝﻜﻦ إﻧﺘﺎﺟﻪ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق‪.‬‬
‫ب(‪ -‬ﺧﻄﺮ اﻟﺘﺪﻫﻮر ﻓﻲ رﻗﻢ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻨﺘﺞ ﺑﻤﺠﺮد إﻧﺘﺎﺟﻪ‪ :‬ﻫﻨﺎك أﺳﺒﺎب ﻛﺜﲑة ﳏﺘﻤﻠﺔ ﺗﻔﺴﺮ ﻟﺘﺎ‬
‫اﳔﻔﺎض اﳌﺒﻴﻌﺎت ﻣﻦ اﳌﻨﺘﺞ ﻋﻦ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت‪ ،‬و اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﻧﻮﺟﺰﻫﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬اﺧﺘﻼف اﻟﺮﻏﺒﺎت وذوق اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻨﻘﺺ أو اﻟﻌﺠﺰ ﰲ اﻟﺴﻠﻊ اﳌﻜﻤﻠﺔ اﻟﱵ ﻳﺮﺗﺒﻂ ﺗﻮﻇﻔﻬﺎ ﻣﻊ اﻟﺴﻠﻊ اﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﻨﺎﻓﺴﺔ اﻟﺰاﺋﺪة وﻫﻲ اﻷﻛﺜﺮ أﳘﻴﺔ واﻟﱵ ﺗﻜﻮن ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺑﻌﺾ اﶈﻼت اﳌﺘﺸﺎ ﺔ وذﻟﻚ ﻛﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﺘﻄﻮﻳﺮ‬
‫ﻟﺒﻌﺾ اﳌﻮارد اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ اﳉﺪﻳﺪة أو ﻃﺮﻳﻘﺔ اﻹﻧﺘﺎج)‪.(1‬‬

‫)‪ -(1‬ﻗﺎﺳﯽ و ﺑﻴﺶ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.39-37‬‬

‫~ ‪~ 31‬‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪:‬‬

‫ﺧﻼﺻﺔ اﻟﻔﺼﻞ‪:‬‬
‫ﻟﻘﺪ ﺗﻄﺮﻗﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ‪ ،‬أوﻻ إﱃ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻧﺸﺄ ﺎ‪ ،‬أﻧﻮاﻋﻬﺎ ووﻇﺎﺋﻔﻬﺎ‪ ،‬إذ ﺗﻌﺘﱪ أﻫﻢ ﳏﺮك‬
‫وﻣﻨﺸﻂ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﺳﻮاء ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﻓﺮاد أو اﳌﺆﺳﺴﺎت وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﻌﺘﱪ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﺑﲔ‬
‫اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ واﳊﺮﻓﻴﲔ‪.‬‬
‫وﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺗﻨﺎوﻟﻨﺎ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺘﻌﺮﻳﻔﻪ‪ ،‬وأﺷﻜﺎﻟﻪ‪ ،‬أﻧﻮاﻋﻪ وأﳘﻴﺘﻪ‪ ،‬إذ ﺗﻌﺘﱪ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻨﺸﺎط اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ‬
‫ﻟﻠﺒﻨﻮك‪ ،‬واﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ ﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺼﻌﻮﺑﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺘﻠﻘﺎﻫﺎ اﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﺪة ﻣﺼﺎدر ﻗﺪ ﺗﻜﻮن‬
‫ذاﺗﻴﺔ ﻣﺜﻞ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﺎت أو ﺧﺎرﺟﻴﺔ وﺗﺘﻜﻮن ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ أﻧﻮاع‪ ،‬أوﻻ اﳌﺼﺎدر ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﻣﺜﻞ أﻣﻮال اﳌﻠﻜﻴﺔ ) اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﲟﺨﺘﻠﻒ أﻧﻮاﻋﻬﺎ( أو أﻣﻮال اﻟﻘﺮض )اﻟﺪﻳﻦ( وﻫﻲ اﻟﺴﻨﺪات‪ ،‬ﺛﺎﻧﻴﺎ اﳌﺼﺎدر ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻷﺟﻞ ﻣﺜﻞ اﻟﻘﺮوض اﳌﺒﺎﺷﺮة‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻷﺟﻞ‪ ،‬ﺛﺎﻟﺜﺎ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻗﺼﲑة اﻷﺟﻞ وﻫﻲ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻹﳚﺎري واﻻﺋﺘﻤﺎن اﳌﺼﺮﰲ‪.‬‬
‫وأﺧﲑا ﺗﻨﺎوﻟﻨﺎ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ )اﻟﻘﺮوض اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ( ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ واﻷﳘﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ وﻣﺮاﺣﻞ ﻣﻨﺤﻬﺎ‬
‫ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ ﺑﻌﺪة إﺟﺮاءات ﻣﻦ اﺟﻞ اﲣﺎذ ﻗﺮار ﻗﺒﻮل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﻋﺪﻣﻪ‪ ،‬وﻫﺬا ﺣﺴﺐ اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﱵ ﻳﻘﻮم ﺎ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻣﻊ ﻛﻞ ﻫﺬﻩ اﻹﺟﺮاءات واﻟﺘﺪاﺑﲑ إﻻ أن اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻌﺮض ﻟﻌﺪة ﳐﺎﻃﺮ أﳘﻬﺎ ﻋﺠﺰ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻦ ﺗﺴﺪﻳﺪ‬
‫اﻟﻘﺮض ﳑﺎ ﳚﻌﻠﻪ ﻳﻄﻠﺐ ﺿﻤﺎﻧﺎت ﻣﻦ اﳉﻬﺔ اﳌﻘﱰﺿﺔ ﻣﻦ اﺟﻞ ﺿﻤﺎن ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض اﳌﻤﻨﻮح ‪.‬‬

‫~ ‪~ 32‬‬
 ‫‪‬ﻔﺼﻞ ‪‬ﺜﺎﱐ‪:‬‬
‫ﺍ‪‬ﻮﻳﻞ ‪‬ﺒﻨﲄ ﻟ‪‬ﺸﺎﺭﻳﻊ‬
‫ﺍﻻﺳﺘﳥﺭﻳﺔ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬أﺳﺎﺳﻴﺎت ﺣﻮل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬﻮم وأﻧﻮاع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬﻮم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫ﻳﺴﺘﻤﺪ ﻣﻔﻬﻮم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أﺻﻮﻟﻪ ﻣﻦ ﻋﻠﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎد وﻫﻮ ﻋﻠﻰ ﺻﻠﺔ وﺛﻴﻘﺔ ﲟﺠﻤﻮﻋﺔ أﺧﺮى ﻣﻦ اﳌﻔﺎﻫﻴﻢ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ وﻣﻦ أﳘﻬﺎ اﻟﺪﺧﻞ ‪ ،‬اﻻﺳﺘﻬﻼك‪ ،‬اﻻدﺧﺎر واﻹﻗﺮاض‪ ،‬وﻟﻘﺪ ﺗﻌﺪدت اﳌﻔﺎﻫﻴﻢ ﺣﻮل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﺧﺘﻠﻔﺖ‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﺰاوﻳﺔ اﳌﻨﻈﻮرة إﻟﻴﻬﺎ وﻳﻼﺣﻆ ذﻟﻚ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻣﻔﻬﻮم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻮ اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ أو اﻻﺳﺘﻐﻨﺎء ﻋﻦ اﺳﺘﻬﻼك ﻋﺎﺟﻞ أﻛﻴﺪ ﻣﻦ أﺟﻞ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻬﻼك أﺟﻞ أوﻓﺮ ﻏﲑ‬
‫ﻣﺆﻛﺪ‪ ،‬ﺣﻴﺚ أن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻜﻠﻲ ﻳﻜﻮن أﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻷوﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻣﻔﻬﻮم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻳﻘﱰن ﻣﻔﻬﻮم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﻨﺎ ﺑﺎﻟﻘﻴﻢ اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ أي ﺗﻀﻢ ﻛﻞ اﻟﺴﻠﻊ واﻟﻘﻴﻢ اﳌﺎدﻳﺔ واﳌﻌﻨﻮﻳﺔ اﻟﱵ ﲤﺖ ﺣﻴﺎز ﺎ أو‬
‫إﻧﺸﺎؤﻫﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﳌﺆﺳﺴﺔ واﻟﱵ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺪورات ﻣﺎﻟﻴﺔ)‪.(1‬‬
‫‪ .3‬ﻣﻔﻬﻮم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻳﻌﺘﱪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﻮ ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻷﻣﻮال ﰲ ﻓﱰات زﻣﻨﻴﺔ ﻳﺆدي ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ إﱃ اﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﳌﺼﺎرﻳﻒ ﻋﻠﻰ اﳌﺪى‬
‫اﻟﻄﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫أﻣﺎ ‪ Pierre Conso‬ﻓﲑى أن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻫﻮ‪" :‬ﺗﻮﻇﻴﻒ ﻓﻮري ﳌﺒﺎﻟﻎ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻟﺸﺮاء أﺻﻞ‪،‬‬
‫ﻋﻠﻰ أﻣﻞ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ أرﺑﺎح ﻋﻠﻰ ﻓﱰات‪ ،‬وﻫﺬا اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ ﻟﻸﻣﻮال ﻻ ﻳﻌﲏ اﻹﻧﻔﺎق اﳌﺒﺪﺋﻲ ﻓﻘﻂ ﺑﻞ ﻳﺸﻤﻞ أﻳﻀﺎ‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳋﺎرﺟﺔ أﺛﻨﺎء اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ‪ ،‬ﻛﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﻌﻤﺎل ﻻﺳﺘﻌﻤﺎل اﻷﺻﻮل اﳉﺪﻳﺪة)‪.(2‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻧﻮاع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر)‪.(3‬‬
‫ﺗﻌﺪدت أﻧﻮاع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات وذﻟﻚ ﺑﺎﺧﺘﻼف اﻟﻨﻈﺮة إﻟﻴﻬﺎ وأﻫﻢ اﻷﻧﻮاع اﳌﺘﻮﻓﺮة ﲣﺺ‪ :‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ‬
‫واﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻔﺮدي واﳌﺆﺳﺲ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳋﺎص واﻟﻌﺎم واﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﶈﻠﻴﺔ واﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻤﻌﺎﺻﺮة‪ ،‬دﻳﻮان اﳌﻄﺒﻮﻋﺎت‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻷوﱃ‪ ،1962 ،‬ص ‪241‬‬
‫)‪(2‬‬
‫‪- PIERRE CON SO: La Gestion Financière de l'entreprise, tome 2, Edition Berti, page‬‬
‫‪:371.‬‬
‫)‪ -(3‬درﻳﺪ ﻛﺎﻣﻞ اﻟﺸﻴﺐ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬دار اﻟﻴﺎزوري اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ ط‪ ،2009 ،1‬ص ‪.51 ،50‬‬

‫~ ‪~ 34‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ .1‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ واﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫أ‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ أو اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﳎﻤﻮع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﱵ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ إﻧﺸﺎء اﻷﺻﻮل اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺪف ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬أو ﺷﺮاء وﲤﻠﻚ‬
‫اﻷﺻﻮل اﻟﺮأﲰﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ اﻷراﺿﻲ واﳌﺼﺎﻧﻊ واﻟﺸﺮﻛﺎت اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ وﻣﺸﺎرﻳﻊ اﳍﻴﺎﻛﻞ اﻻرﺗﻜﺎزﻳﺔ‪ ،‬وﻫﺬا اﻟﻨﻮع‬
‫ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺗﺆدي إﱃ زﻳﺎدة ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﰲ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﶈﻠﻲ واﻹﲨﺎﱄ وﰲ ﺗﻜﻮﻳﻦ وﺗﺮاﻛﻢ رأس اﳌﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ اﻟﻮﻃﲏ‪،‬‬
‫وﳍﺎ ﻋﻼﻗﺔ ﺑﺎﻟﻄﺒﻴﻌﺔ واﻟﺒﻴﺌﺔ اﻟﱵ ﺗﺘﻮاﺟﺪ ﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻛﻴﺎ ﺎ اﳌﻠﻤﻮس أي ﳍﺎ ﻗﻴﻤﺔ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ وﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺪرﺟﺔ ﳐﺎﻃﺮ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ إﻻ أن درﺟﺔ ﺳﻴﻮﻟﺘﻬﺎ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ وﺗﺘﺤﻤﻞ ﻧﻔﻘﺎت ﺗﺄﻣﲔ‪ ،‬ﲣﺰﻳﻦ واﻟﺼﻴﺎﻧﺔ‪.‬‬
‫ب‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﳎﻤﻮع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﰲ اﻷدوات اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺘﺎﺣﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ اﻟﺴﻮق اﳌﺎﱄ‪ ،‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ اﻷﺳﻬﻢ‬
‫واﻟﺴﻨﺪات واﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻷﺧﺮى ﺪف إﻧﺸﺎﺋﻬﺎ ﻟﻔﱰة ﻣﻌﻴﻨﺔ ﰒ ﺑﻴﻌﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺳﻌﺮﻫﺎ ﰲ اﻟﺴﻮق اﳌﺎﱄ‪،‬‬
‫واﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ أرﺑﺎح إﺿﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬وﻳﺘﻢ ﺗﺪاول اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﳌﺎﻟﻴﺔ ﰲ اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺘﻤﻴﺰ ﺑﻔﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ ﺧﺎﺻﺔ إذا‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬﻩ اﻷﺳﻮاق ذات ﻛﻔﺎءة ﻣﺎﻟﻴﺔ وﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ اﻻﺗﺴﺎع واﻟﻌﻤﻖ‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺸﺨﺼﻲ أو اﻟﻔﺮدي واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﻲ‪:‬‬
‫أ‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺸﺨﺼﻲ أو اﻟﻔﺮدي‪:‬‬
‫ﻫـ ــﻮ ﻣـ ــﺎ ﻳﻘـ ــﻮم ﺑـ ــﻪ ﺷـ ــﺨﺺ واﺣـ ــﺪ ﺣﻴـ ــﺚ ﳝﻜﻨـ ــﻪ أن ﻳﺴـ ــﺘﺨﺪم ﻣـ ــﺎ ﳛﺘـ ــﺎج ﻟـ ــﻪ ﻣـ ــﻦ ﻣ ـ ـﻮارد وأﻣ ـ ـﻮال ﰲ اﻟﻘﻴـ ــﺎم‬
‫ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪.‬‬
‫ب‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺆﺳﺴﻲ‪:‬‬
‫ﺗﻘﻮم ﺑﻪ اﳌﺆﺳﺴﺔ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ أو ﻫﻴﺌﺔ وﻟﻜﻦ ﻻ ﳜﺘﻠﻒ ﻋﻤﺎ ﳝﻜﻦ أن ﻳﻘﻮم ﺑﻪ ﺷﺨﺺ ﻃﺒﻴﻌﻲ‪ ،‬ﻓﺎﳌﺆﺳﺴﺔ ﺗﻘﻮم‬
‫ﺑﻌﻤﻞ إﺳﺘﺜﻤﺎرت ﻣﺎدﻳﺔ وﻛﺬﻟﻚ اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻣﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .3‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺨﺎص واﻟﻌﺎم‪:‬‬
‫أ‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺨﺎص‪:‬‬
‫ﻳﻜﻮن اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ ﻃﺮف ﺷﺨﺺ أو ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻷﺷﺨﺎص ﲢﺖ أي ﺷﻜﻞ ﻗﺎﻧﻮﱐ ﻣﻦ أﺷﻜﺎل اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫اﳋﺎﺻﺔ وﻳﻜﻮن ﻫﺪﻓﻪ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻳﻜﻮن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻌﺎم‪:‬‬
‫ﺗﻘﻮم ﺑﻪ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻠﺪول اﳊﻜﻮﻣﻴﺔ أو ﻣﺎ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم وﺗﻜﻮن أﻫﺪاﻓﻪ اﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬

‫~ ‪~ 35‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ .4‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺤﻠﻴﺔ واﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬

‫أ‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺤﻠﻴﺔ أو اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﱵ ﺗﺘﻜﻮن داﺧﻞ اﻟﺴﻮق اﶈﻠﻲ ﰲ اﻟﺒﻠﺪ اﳌﻌﲏ‪ ،‬أي داﺧﻞ اﳊﺪود اﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻟﻠﺒﻠﺪ‬
‫ﳏﻞ اﻟﺪراﺳﺔ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻫﺬﻩ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات واﻷدوات اﳌﺨﺘﺎرة ﺗﻜﻮن ﻫﺬﻩ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺑﻌﺪة أﺷﻜﺎل وﻛﻤﺎ‬
‫ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫أ‪ -1-‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﺗﻜﻮﻳﻦ رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ‪ :‬وﳝﻜﻦ ﺗﻘﺴﻴﻤﻪ إﱃ ﺛﻼﺛﺔ أﻧﻮاع‪:‬‬
‫‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ رأس اﳌﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ اﻟﺬي ﻳﺴﺎﻫﻢ ﺑﺼﻮرة ﻣﺒﺎﺷﺮة ﰲ زﻳﺎدة اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد اﻟﻘﻮﻣﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ رأس اﳌﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ اﻟﺬي ﻳﺴﺎﻫﻢ ﺑﺼﻮرة ﻏﲑ ﻣﺒﺎﺷﺮة ﰲ زﻳﺎدة اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد‬
‫اﻟﻘﻮﻣﻲ‪.‬‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ رأس اﳌﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ اﻟﺬي ﻻ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ أو ﻏﲑ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﰲ زﻳﺎدة اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫أ‪ -2-‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﻤﺨﺰون اﻟﺴﻠﻌﻲ‪ :‬وﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻻ ﻳﺆدي إﱃ زﻳﺎدة اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻼ‬
‫ﻳﺆدي إﱃ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﳐﺰون ﺳﻠﻌﻲ ﻟﺘﺴﻬﻴﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎج واﻟﺒﻴﻊ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ واﳋﺪﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫أ‪ -3-‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﻓﺎﺋﺾ اﻟﺘﺼﺪﻳﺮ‪ :‬ﻫﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺻﺎﰲ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت اﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‬
‫ﻣﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﳋﺎرﺟﻲ‪.‬‬
‫أ‪ -4-‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬وﻫﻮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات وﻏﲑﻫﺎ ﻣﻦ اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﳌﺘﺎﺣﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫ب‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ أو اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪:‬‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳋﺎرﺟﻲ ﻫﻮ اﺳﺘﺨﺪام اﻷﻣﻮال اﻟﻔﺎﺋﻀﺔ ﰲ اﻷدوات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ واﻟﻔﺮص اﳌﺘﺎﺣﺔ ﰲ اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬أي اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺧﺎرج اﳊﺪود اﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻟﺪوﻟﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ اﳌﻘﻴﻢ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﻫﺬﻩ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﺮدﻳﺔ‬
‫أو ﲨﺎﻋﻴﺔ أو ﺑﺼﻮرة ﻣﺒﺎﺷﺮة أو ﻏﲑ ﻣﺒﺎﺷﺮة‪ ،‬ﻓﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺒﺎﺷﺮ اﳋﺎرﺟﻲ ﻫﻮ أن ﻳﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ أﻣﻮاﻟﻪ ﰲ ﺑﻠﺪ‬
‫أﺟﻨﱯ أﻣﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻐﲑ اﳌﺒﺎﺷﺮ ﻫﻮ ﻣﺴﺎﳘﺔ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﺎ ﲝﺼﺔ ﰲ ﳏﻔﻈﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻟﺸﺮﻛﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﳏﻠﻴﺔ ﺗﺴﺘﺜﻤﺮ‬
‫أﻣﻮاﳍﺎ ﰲ ﺑﻮرﺻﺔ أﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫~ ‪~ 36‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻫﻤﻴﺔ وﺧﺼﺎﺋﺺ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻫﻤﻴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎرات أﳘﻴﺔ ﺑﺎﻟﻐﺔ ﺗﻌﻮد ﻋﻠﻰ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻛﺨﻠﻴﺔ إﻧﺘﺎج وﻋﻠﻰ ا ﺘﻤﻊ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ روﳕﻴﺰ أﳘﻴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬أﻫﻤﻴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎ‪:‬‬
‫ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﳝﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎر اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ذا أﳘﻴﺔ و ﺑﺎﻟﻐﺔ ﰲ ﲢﺮﻳﻚ دواﻟﻴﺐ أي اﻗﺘﺼﺎد ﻣﺎ‪ ،‬وﻫﺬا رﻏﻢ‬
‫اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﻳﺘﻀﻤﻨﻬﺎ أي اﺳﺘﺜﻤﺎر أﻳﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻃﺒﻴﻌﺘﻪ‪ ،‬ﻓﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﺆدي إﱃ زﻳﺎدة رأس اﳌﺎل اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ‬
‫وﻛﺬا اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﳋﻮاص‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ ﺑﺘﻮﺳﻴﻊ ﻃﺎﻗﺘﻬﺎ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ أو إﻋﺎدة اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﺬﻩ اﻟﻌﺎﺋﺪات ﰲ‬
‫اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺟﺪﻳﺪة‪.‬‬
‫‪ .2‬أﻫﻤﻴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺤﺎﺳﺒﻴﺎ وﻣﺎﻟﻴﺎ‪:‬‬
‫‪ ‬اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ أﻣﻼك وﻗﻴﻢ داﺋﻤﺔ ﻣﻠﻤﻮﺳﺔ و ﻏﲑ ﻣﻠﻤﻮﺳﺔ‪ ،‬ﻣﻨﻘﻮﻟﺔ و ﻏﲑ ﻣﻨﻘﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻋﻮاﺋﺪ أﺣﺴﻦ ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬واﻟﺮﻓﻊ ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ)‪.(1‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫إن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات وﻋﻠﻰ اﺧﺘﻼف أﻧﻮاﻋﻬﺎ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺘﻤﻴﺰ ﺑﺎﳋﺼﺎﺋﺺ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬إﻳﺮادات اﻟﻤﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪:‬‬
‫اﻹﻳﺮاد اﻟﺼﺎﰲ ﻳﻌﺘﱪ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي ﳏﺬوﻓﺎ ﻣﻨﻪ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫إن اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺈﻳﺮادات اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺘﺴﻮﻳﻘﻴﺔ اﻟﱵ ﺘﻢ ﺑﺎﻟﺘﻨﺒﺆ أو ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺣﺠﻢ‬
‫اﳌﺒﻴﻌﺎت اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬وﻛﺬا اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﺗﻔﻀﻴﻼت اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ‪ ،‬وأﻓﻀﻞ ﺷﺒﻜﺔ اﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬وأﻗﻠﻬﺎ ﺗﻜﻠﻔﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﺘﺤﺼﻞ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺳﻼﻣﺔ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﳌﺘﻀﻤﻦ رﻓﺾ أو ﻗﺒﻮل اﳌﺸﺮوع‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻧﻔﻘﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ ﺣﺼﺮ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ ﳎﻤﻮﻋﺘﲔ ﳘﺎ‪:‬‬
‫أ‪ -‬ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﺑﺘﺪاﺋﻴﺔ‪ :‬وﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﻨﻔﻘﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻹﻗﺎﻣﺔ ﻣﺸﺮوع ﻣﺎ‪ ،‬أي ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﱵ ﺗﻨﻔﻖ ﻣﻨﺬ‬
‫ﳊﻈﺔ ﻓﻜﺮة اﳌﺸﺮوع وﺗﻘﺪﳝﻪ ﻟﻠﺪراﺳﺔ ﺣﱴ اﳒﺎزﻩ وإﺟﺮاء ﺗﺸﻐﻴﻠﻪ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬زﻳﺎد رﻣﻀﺎن‪ ،‬ﻣﺒﺎدئ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺎﻟﻲ واﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ ،‬دار واﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ‪.2005،‬‬
‫~ ‪~ 37‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ب‪ -‬ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺗﺸﻐﻴﻞ اﻟﻤﺸﺮوع‪ :‬ﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﻹﻧﻔﺎﻗﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﺸﻐﻴﻠﻪ واﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻟﱵ‬
‫ﺟﻨﺎﻫﺎ‪ ،‬واﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﱵ ﳚﺐ ﻣﺮاﻋﺎ ﺎ ﻋﻨﺪ ﲢﺪﻳﺪ ﻛﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ واﻟﱵ ﺗﻜﻤﻦ ﰲ اﳌﻮاد اﻟﻼزﻣﺔ‪ ،‬ﻟﻠﺘﺸﻐﻴﻞ اﻷﺟﻮر‬
‫وﻣﺼﺎرﻳﻒ أﺧﺮى وأﺣﻴﺎﻧﺎ ﻣﺼﺎرﻳﻒ ﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﻌﻤﺎل‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻣﺪة ﺣﻴﺎة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫اﳌﻘﺼﻮد ﲟﺪة اﳊﻴﺎة ﰲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬ﻫﻲ ذﻟﻚ اﻟﻔﱰة اﻟﱵ ﲢﻘﻖ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻨﻔﻌﺔ أو إﻳﺮاد ﺻﺎﰲ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪،‬‬
‫ﻓﻤﻔﻬﻮم اﳌﺪة ﻳﺪﻓﻌﻨﺎ إﱃ اﻟﺘﻔﺮﻗﺔ ﺑﲔ اﻟﻌﻤﺮ اﻟﻔﻴﺰﻳﺎﺋﻲ واﻟﻌﻤﺮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫ﻓﺎﻷول ﻧﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﺗﻠﻚ اﳌﺪة اﳌﺜﻠﻰ ﻟﻼﺳﺘﻐﻼل ﻣﻊ اﻷﺧﺬ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﺼﻴﺎﻧﺔ‪ ،‬واﻟﺜﺎﱐ ﻫﻮ اﻟﻔﺮق‬
‫ﺑﲔ اﳌﺪة اﻟﱵ ﺑﺪأت اﻵﻟﺔ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬واﳌﺪة اﻟﱵ ﻇﻬﺮت ﻓﻴﻬﺎ آﻻت ذات ﻛﻔﺎءة أﻛﱪ وأداء أدق‪ ،‬وﻫﺬا ﻗﺒﻞ ﺗﻌﻄﻞ‬
‫اﻵﻟﺔ أو ﻋﻄﺒﻬﺎ‪ ،‬وﻋﻠﻴﻪ ﻧﻼﺣﻆ أن اﻟﻌﻤﺮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ أﺻﻐﺮ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﺮ اﻟﻔﻴﺰﻳﺎﺋﻲ‪.‬‬
‫‪ .4‬اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺒﺎﻗﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺑﻌﺪ ﺎﻳﺔ اﻻﺳﺘﻌﻤﺎل اﻟﻌﺎدي أو اﻻﺳﺘﻐﻼل ﻓﺈن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻗﻴﻤﺔ ﲡﺎرﻳﺔ ﺑﺎﻗﻴﺔ ﻓﻔﻲ ﻣﺪة اﳊﻴﺎة اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻳﺼﻌﺐ‬
‫ﺗﻮﻗﻊ ﺗﻠﻚ اﻟﻘﻴﻤﺔ‪.‬‬
‫وﳝﻜﻦ اﻟﻘﻮل أن اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻫﻲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﱵ ﻳﺒﺎع ﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ ﺎﻳﺔ اﺳﺘﻐﻼﻟﻪ)‪.(1‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﺻﻨﺎف اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫ﲣﻀﻊ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر إﱃ ﻣﻌﺎﻳﲑ وأﺳﺲ ﻋﺪة ﳝﻜﻦ اﻟﺘﻄﺮق إﱃ أﳘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺣﺴﺐ اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻳﺘﻢ اﻟﻘﻴﺎم ﺎ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺪوﻟﺔ ﺪف ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ وﻣﻦ أﺟﻞ إﺷﺒﺎع اﳊﺎﺟﺎت اﳌﺘﻌﺪدة ﻟﻸﻓﺮاد‪،‬‬
‫وﻛﺬا اﻟﺮﻓﺎﻫﻴﺔ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻳﻘﻮم ﺎ أﻓﺮاد أو ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﺧﺎﺻﺔ وﻋﺎﻣﺔ ﲣﻀﻊ ﻟﻘﻮاﻋﺪ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬وﺗﺘﻤﻴﺰ ﻫﺬﻩ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺑﺘﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﻋﻮاﺋﺪ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﳌﻨﺠﺰﻳﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﱵ ﻳﺘﻄﻠﺐ اﳒﺎزﻫﺎ أﻣﻮاﻻ ﺿﺨﻤﺔ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أﺣﺪ اﻟﻘﻄﺎﻋﲔ اﳋﺎص واﻟﻌﺎم‪ ،‬اﳒﺎزﻫﺎ‬
‫ﻟﻮﺣﺪﻩ‪ ،‬ﻓﺘﻘﻮم ﺑﻪ اﻟﺪوﻟﺔ ﺑﺎﻟﺘﻌﺎون ﻣﻊ اﻟﻘﻄﺎع اﳋﺎص‪ ،‬وﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ وﺧﺼﻮﺻﺎ ﻋﻨﺪ ﺧﺮوج اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻋﻦ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ‬
‫اﳌﻤﺎرس ﺳﺎﺑﻘﺎ وﻣﺰاوﻟﺘﻬﺎ ﻷﻧﺸﻄﺔ ﺟﺪﻳﺪة أو دﺧﻮﳍﺎ أﺳﻮاﻗﺎ ﺟﺪﻳﺪة ﻻ ﲤﻞ ﺧﱪة ﰲ ﳎﺎﳍﺎ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬زﻳﺎد رﻣﻀﺎن‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.39‬‬

‫~ ‪~ 38‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬وﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن ﺣﺠﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻛﺒﲑ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن ﺣﺠﻢ اﳋﻄﺮ أﻛﱪ)‪.(1‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﻫﺪاف وﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻫﺪاف اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻋﺪة أﻫﺪاف ﺗﺪﻓﻊ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺘﻮﻇﻴﻒ أﻣﻮاﳍﻢ واﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ ﻓﻴﻤﻜﻦ إﳚﺎز ﻫﺬﻩ اﻷﻫﺪاف‬
‫ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ)‪:(2‬‬
‫‪ -‬إن اﳍﺪف اﻟﻌﺎم اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﻮ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺮﺑﺢ أو اﻟﺪﺧﻞ( ﻓﻤﻬﻤﺎ ﻳﻜﻦ ﻧﻮع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟﺼﻌﺐ‬
‫أن ﳒﺪ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻳﻮﻇﻒ أﻣﻮاﻟﻪ دون أن ﻳﻜﻮن ﻫﺪف ﲢﻘﻴﻖ اﻟﻌﺎﺋﺪ أو اﻟﺮﺑﺢ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﺜﺮوة وﺗﻨﻤﻴﺘﻬﺎ وﻳﻘﻮم ﻫﺬا اﳍﺪف ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺼﻐﻲ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺑﺎﻻﺳﺘﻬﻼك اﳉﺎري ﻋﻠﻰ أﻣﻞ ﺗﻜﻮﻳﻦ‬
‫اﻟﺜﺮوة ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ وﺗﻨﻤﻴﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬اﶈﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ اﳌﻮﺟﻮدات‪ ،‬ﻳﺴﻌﻰ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ إﱃ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﳎﺎﻻت اﺳﺘﺜﻤﺎرا ﻢ ﺣﱴ ﻻ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫اﳌﻮﺟﻮدات ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺰﻣﻦ ﲝﻜﻢ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر وﺗﻘﻠﺒﻬﺎ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ اﳌﻨﻔﻌﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺠﺘﻤﻊ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬
‫إن ﺣﺼﻮل اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﻟﻴﺲ ﻣﺆﻛﺪ ﻧﻈﺮا ﳌﺎ ﲢﻴﻂ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻻت وﻗﻮع اﳋﺴﺎﺋﺮ‬
‫ﻣﺜﻞ ﺗﻐﻴﲑ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﳊﻜﻮﻣﻴﺔ وﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة وﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮ وﻇﺮوف ﻏﻴﺒﻴﺔ ﻳﻌﺠﺰ اﻟﻌﻘﻞ اﻟﺒﺸﺮي ﻋﻦ ﻣﻌﺮﻓﺘﻬﺎ رﻏﻢ‬
‫اﻟﺘﻄﻮر اﻟﻌﻠﻤﻲ واﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺒﻘﻰ ﺗﻨﺒﺆات اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﻌﺪم اﻟﺘﺄﻛﺪ‪.‬‬
‫ﻟﺬا ﺗﻌﺘﱪ اﳌﺨﺎﻃﺮة ﻋﻨﺼﺮ ﻫﺎﻣﺎ ﻳﻨﺒﻐﻲ أﺧﺬ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻋﻨﺪ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎري وﺗﺮﺟﻊ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت إﱃ‬
‫ﻣﺼﺪرﻳﻦ أﺳﺎﺳﻴﲔ‪ :‬اﳌﺨﺎﻃﺮ اﳌﻨﺘﻈﻤﺔ وأﺧﺮى ﻏﲑ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ‪.‬‬
‫‪ .1‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻤﻨﺘﻈﻤﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﺗﺆﺛﺮ ﰲ اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﻮﺟﻪ ﻋﺎم ﻓﻬﻲ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﻨﻈﺎم اﻟﻌﺎم ﰲ‬
‫اﻷﺳﻮاق وﻛﺬﻟﻚ ﺣﺮﻛﺘﻬﺎ واﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ واﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻛﺎﳊﺮوب أو اﻟﻨﻘﺎﺑﺎت اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ‬
‫وﺣﺎﻻت اﻟﻜﺴﺎد‪ ،‬اﻟﺘﻀﺨﻢ وﻏﲑﻫﺎ‪ .‬ﻓﻬﺬﻩ اﻟﻌﻮاﻣﻞ ﻻ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﻓﻘﻂ ﺑﻨﻮع ﺧﺎص ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أو ﺷﺮﻛﺔ واﺣﺪة ﻓﻘﻂ‪،‬‬

‫)‪ -(1‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ ﺳﻌﻴﺪ‪ ،‬ﺑﻮﺷﺮﻳﻒ ﻧﺒﻴﻠﺔ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة ﻟﻴﺴﺎﻧﺲ‪ ،‬ﻛﻠﻴﺔ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺮع ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،‬ﺧﺮوﺑﺔ‪،‬‬
‫‪ ، 2008 / 2009‬ص ‪.33-32‬‬
‫)‪ -(2‬ﳏﻤﺪ ﺷﻔﻴﻖ ﺣﺴﲔ ﻃﻴﺐ‪ ،‬ﳏﻤﺪ إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﻋﺒﻴﺪات‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪117‬‬
‫~ ‪~ 39‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫وإﳕﺎ ﺗﺼﻴﺐ ﻗﻄﺎﻋﺎت ﳎﺎﻻت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﻫﻨﺎك ﻋﻮاﻣﻞ ﻋﺪﻳﺪة ﺗﺴﺒﺐ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﳌﻨﺘﻈﻤﺔ وﻣﻦ أﳘﻬﺎ)‪:(1‬‬
‫أ‪-‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ :‬ﺗﻨﺘﺞ ﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻐﻴﲑ ﰲ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﺧﻼل اﳌﺪة‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬وﲟﺎ أن اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﻋﻜﺴﻴﺎ ﲟﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻛﻠﻤﺎ ﻃﺎل أﺟﻞ اﺳﺘﺤﻘﺎق اﻷوراق‬
‫اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻳﺰداد ﺗﻌﺮﺿﻪ ﳋﻄﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﻘﻮة اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ‪ :‬ﺗﻨﺘﺞ ﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻋﻦ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻌﺎم اﻟﺬي ﻳﺆدي ﺑﺪورﻩ إﱃ اﳔﻔﺎض ﰲ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫اﻟﻨﻘﻮد ﻣﻌﱪا ﻋﻨﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﻮة اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ وﻳﻜﻮن ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻛﺜﲑا ﰲ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺘﻮﻓﲑ واﻟﺘﺄﻣﲔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﳊﻴﺎة واﻟﺴﻨﺪات‪.‬‬
‫ج‪ -‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ‪ :‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﳍﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻓﻬﻮ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﻴﲑ اﻟﻌﻜﺴﻲ ﰲ أﺳﻌﺎر أدوات‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺘﻌﺎﻣﻞ أو اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﻘﻠﺐ أوﺿﺎع اﻟﺴﻮق وﻳﻜﻮن ﺗﻌﺮض اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﳍﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ أﻗﻞ ﻣﻦ‬
‫ﺣﺎﻣﻠﻲ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻌﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫د‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻣﺠﺎل اﻟﻌﻤﻞ‪ :‬وﻫﻲ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ أﺳﻌﺎر ﻳﻘﻮد إﱃ ﳎﺎل ﻣﻌﲔ وﻗﺪ ﻳﻔﺸﻞ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻞ‬
‫وﻣﻨﻪ ﻗﺪ ﻻ ﲢﻘﻖ أﻫﺪاف اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫و‪ -‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﲢﻮﻳﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎر إﱃ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ‬
‫وﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻣﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ ﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﺳﺪاد اﻷﻣﻮال اﳌﻘﱰﺿﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻐﻴﺮ اﻟﻤﻨﺘﻈﻤﺔ‪:‬‬
‫ﻫﻲ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺸﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ أو ﻗﻄﺎع ﻣﻌﲔ أو اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻌﲔ وﺗﻜﻮن ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻋﻦ‬
‫اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﺆﺛﺮة ﰲ اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻛﻜﻞ‪ ،‬وﺑﺎﻹﻣﻜﺎن ذﻛﺮ اﻹﺿﺮاﺑﺎت اﻟﻌﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﻗﺪ ﲢﺪث ﰲ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‬
‫ﻟﻸﺧﻄﺎر اﻹﻣﻼﺋﻴﺔ‪ ،‬اﳊﻤﻼت اﻹﻋﻼﻧﻴﺔ وﺗﻐﲑ أذواق اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ وﻇﻬﻮر ﻗﻮاﻧﲔ ﺟﺪﻳﺪة ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺘﺠﺎت ﺷﺮﻛﺔ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫وﰲ ﻏﺎﻟﺐ اﻷﺣﻴﺎن‪ :‬ﻣﺲ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﳌﻨﺘﺠﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻴﺔ ﻏﲑ اﳌﻌﻤﺮة ﺑﺪرﺟﺔ‬
‫أﻛﱪ ﺷﺮﻛﺔ اﳌﺮﻃﺒﺎت إذ أن ﻣﺒﻴﻌﺎت ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻻ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي أو ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﺳﻮق اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ وﻣﻦ أﻫﻢ ﻣﺼﺎدر اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻏﲑ اﳌﻨﺘﻈﻤﺔ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫أ‪ -‬ﻣﺨــﺎﻃﺮ اﻹدارة‪ :‬ﻗــﺪ ﺗﺘﺴــﺒﺐ اﻷﺧﻄــﺎر اﻹدارﻳــﺔ ﻟﺸــﺮﻛﺔ ﻣﻌﻴﻨــﺔ ﰲ اﺧــﺘﻼف ﺑــﲔ ﻣﻌــﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋــﺪ اﻟﻔﻌﻠــﻲ‬
‫وﻣﻌــﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋــﺪ اﳌﺘﻮﻗــﻊ ﻣــﻦ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر‪ .‬وﳒــﺪ أن اﳌﻤﺎرﺳــﺎت ﻏــﲑ اﳌﺸــﺮوﻋﺔ ﻹدارة ﺷــﺮﻛﺔ ﻣــﺎ ﺗــﺆدي إﱃ ﻣﻨــﻊ ﺗــﺪاول‬

‫)‪ -(1‬ﳏﻤﺪ ﺷﻔﻴﻖ ﺣﺴﲔ ﻃﻴﺐ‪ ،‬ﳏﻤﺪ إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﻋﺒﻴﺪات‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.118‬‬
‫~ ‪~ 40‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫أﺳ ــﻬﻤﻬﺎ ﰲ ﺳ ــﻮق اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴ ــﺔ وﻣ ــﻦ اﻷﺧﻄ ــﺎر ﻗ ــﺪ ﺗ ــﺆدي ﺑﺎﻟﺸ ــﺮﻛﺔ ﰲ ﺑﻌ ــﺾ اﻷﺣﻴ ــﺎن إﱃ اﻻﻗ ـ ـﱰاب ﻣ ــﻦ ﺣﺎﻟ ــﺔ‬
‫اﻹﻓﻼس‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪ :‬ﻳﻜﻮن ﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﰲ ﳎﺎﻻت اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻏﲑ ﻣﺆﺛﺮة ﰲ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‬
‫اﻷﺧﺮى‪ ،‬وﺗﻨﺘﺞ ﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻋﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﻋﺪﻳﺪة ﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻋﺪم ﺗﻮﻓﺮ اﳌﻮاد اﳋﺎﻣﺔ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻇﻬﻮر ﻗﻮاﻧﲔ ﺟﺪﻳﺪة ﲤﺲ ﺻﻨﺎﻋﺎت ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻛﻘﻮاﻧﲔ ﲪﺎﻳﺔ اﻟﺒﻴﺌﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﻠﻮث‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻐﲑ أذواق اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﲔ أو اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻦ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨﺘﺞ ﻧﺘﻴﺠﺔ اﺧﱰاﻋﺎت أﻛﺜﺮ ﺗﻄﻮر)‪.(1‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫ﲟﺎ أن اﳌﺸﺮوع ﻫﻮ اﲢﺎد ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ وﺑﻴﺌﻴﺔ‪ ،‬ﻟﺒﻨﺎء ﻛﻴﺎن اﻗﺘﺼﺎدي ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺈﺟﺮاء‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎت ﲢﻮﻳﻞ ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪ ،‬ﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳌﻮارد اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ إﱃ أﺷﻜﺎل ﻣﻼﺋﻤﺔ ﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت أﻃﺮاف ﳐﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫وﺳﻨﻌﺮض ﰲ ﻫﺬا اﳌﺒﺤﺚ ﺗﻌﺎرﻳﻒ ﳐﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻊ أﻫﻢ أﻧﻮاﻋﻬﺎ وﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ وﻛﺬا‬
‫أﻫﺪاﻓﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‬
‫اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ اﻷول‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ ﺗﻌﺮﻳﻒ اﳌﺸﺮوع ﻋﻠﻰ اﻧﻪ ﺗﺼﻮر‪ ،‬أو ﻓﻜﺮة ﻋﻦ ﲣﺼﻴﺺ ﻣﻮارد ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﻜﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﰲ إﳚﺎد ﻃﺎﻗﺔ‬
‫إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬أو ﻟﺰﻳﺎدة ﻃﺎﻗﺔ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻗﺎﺋﻤﺔ‪ ،‬أو ﻹﺣﻼل ﻃﺎﻗﺔ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﻐﺮض ﲢﻘﻴﻖ ﻣﻨﻔﻌﺔ‬
‫ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻣﻦ ﺗﺸﻐﻴﻞ اﳌﺸﺮوع ‪ ،‬ﻟﺘﻘﺪﱘ ﻣﻨﺘﻮج ﻣﻌﲔ أو ﺧﺪﻣﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ﰒ ﻳﺸﲑ ﻟﻔﻆ اﳌﺸﺮوع‪ ،‬إﱃ وﺟﻮد ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﱰاﺑﻄﺔ وﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ اﻷﻧﺸﻄﺔ واﻟﱵ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺗﻮﻇﻴﻒ‬
‫ﻣﺰﻳﺞ ﻣﻦ اﳌﻮارد ﺑﻜﺎﻓﺔ أﻧﻮاﻋﻬﺎ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ أﻫﺪاف أو ﻣﻨﺎﻓﻊ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺧﻼل ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﳏﺪدة)‪.(2‬‬
‫اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺮف ﻋﻠﻰ أﻧﻪ‪":‬ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳌﺴﺎﳘﺎت اﳌﺜﻠﯽ‪ ،‬ذات اﻟﻄﺎﺑﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري واﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﲣﻄﻴﻂ‬
‫ﻗﻄﺎع إﲨﺎﱄ وﻣﱰاﺑﻂ‪ ،‬اﻟﺬي ﳝﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ اﺳﺘﻐﻼل اﳌﻮارد اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ واﳌﺎدﻳﺔ اﻟﱵ ﺑﺪورﻫﺎ ﺗﺆدي إﱃ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻄﻮر‬

‫)‪ -(1‬ﲪﺪ ﺷﻔﻴﻖ ﺣﺴﲔ ﻃﻴﺐ‪ ،‬ﳏﻤﺪ إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﻋﺒﻴﺪات‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.119‬‬
‫)‪ -(2‬ﻣﺼﻄﻔﻰ ﳏﻤﻮد أﺑﻮ ﺑﻜﺮ‪" ،‬دﻟﻴﻞ إﻋﺪاد دراﺳﺎت ﺟﺪوى اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت وﺗﺤﻘﻴﻖ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻗﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر"‪ ،‬اﻟﺪار اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪،‬‬
‫‪ ،2000‬ص ‪.36‬‬
‫~ ‪~ 41‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ واﻻﻗﺘﺼﺎدي ﺑﺼﻔﺔ ﳏﺪدة‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﳚﺐ أن ﻳﺘﺤﺪد ﻋﻨﺎﺻﺮ اﳌﺸﺮوع ﺑﺪﻗﺔ وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻃﺒﻴﻌﺔ وﻣﻜﺎن‬
‫وزﻣﺎن اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻪ)‪.(1‬‬
‫اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬
‫اﳌﺸﺮوع ﻫﻮ اﻗﱰاح ﺧﺎص ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﻬﺪف إﱃ إﻧﺸﺎء أو ﺗﻮﺳﻴﻊ و‪ /‬أو ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺑﻌﺾ اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت ﺪف زﻳﺎدة‬
‫)‪(2‬‬
‫إﻧﺘﺎج اﻟﺴﻠﻊ و‪ /‬أو اﳋﺪﻣﺎت ﰲ ﳎﺘﻤﻊ ﻣﺎ ﺧﻼل ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﺧﺼﺎﺋﺼﻬﺎ‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫ﲣﺘﻠﻒ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺎﺧﺘﻼف درﺟﺔ اﻻرﺗﺒﺎط اﳌﻮﺟﻮدة ﺑﲔ ﳐﺘﻠﻒ اﳌﺸﺎرﻳﻊ و ﳝﻜﻦ ذﻛﺮ ﺑﻌﺾ‬
‫أﻧﻮاع اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ)‪:(3‬‬
‫‪ /1‬اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ‪ :‬ﲝﻴﺚ اﻧﻪ إذا ﰎ اﺧﺘﻴﺎر ﻣﺸﺮوع ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺮ ‪ ،‬ﻓﺈن ﻫﺬا اﻻﺧﺘﻴﺎر ﻻ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻗﺮار ﻗﺒﻮل أو رﻓﺾ اﻷﺧﺮ‪.‬‬
‫‪ /2‬اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻤﺘﻼزﻣﺔ‪ :‬وﻳﻘﺼﺪ ﺎ ﺗﻠﻚ اﳌﺸﺎرﻳﻊ‪ ،‬اﻟﱵ ﺗﻜﻮن اﳌﺆﺳﺴﺔ ﻓﻴﻬﺎ أﻣﺎم اﺧﺘﻴﺎرﻳﻦ‪ ،‬إﻣﺎ أن ﺗﺮﻓﺾ‬
‫اﳌﺸﺮوﻋﲔ ﻣﻌﺎ أو ﺗﻘﺒﻠﻬﻤﺎ ﻣﻌﺎ أي أن ﻗﺒﻮل اﻷول ﻳﺴﺘﻠﺰم ﻗﺒﻮل اﻟﺜﺎﱐ‪.‬‬
‫‪ /3‬اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻤﻜﻤﻠﺔ‪ :‬وﻫﻲ ﺗﻠﻚ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻟﱵ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻗﺒﻮل أﺣﺪﳘﺎ ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺆدي ﻣﺒﺎﺷﺮة إﱃ زﻳﺎدة‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ اﳌﺸﺮوع اﻟﺜﺎﱐ‪ ،‬أو ﻧﻘﺼﺎﺋﻬﺎ أو زﻳﺎدة ﺗﻜﻠﻔﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ /4‬اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻤﺘﻨﺎﻓﻴﺔ‪ :‬وﻳﻘﺼﺪ ﺎ ﺗﻠﻚ اﳌﺸﺎرﻳﻊ‪ ،‬اﻟﱵ إذا ﻛﺎن ﻗﺒﻮل إﺣﺪاﳘﺎ ﻳﺴﺘﻠﺰم رﻓﺾ أو اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ‬
‫ﺑﺎﻷﺧﺮ‪ ،‬وﻫﺬا ﻟﻌﺪم ﺗﻮﻓﲑ اﻷﻣﻮال اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻣﻌﺎ ﺑﺴﺒﺐ اﻻﺳﺘﺤﺎﻟﺔ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ /5‬اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻤﻌﻨﻮﻳﺔ ‪ :‬وﻫﻲ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻟﱵ إذا ﰎ ﻗﺒﻮل أو رﻓﺾ أﺣﺪﳘﺎ ﻓﺈن ﻫﺬا ﻳﺆدي إﱃ زﻳﺎدة ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ‬
‫اﳌﺸﺮوع اﻟﺜﺎﱐ أو ﻧﻘﺼﺎن إﻳﺮاداﺗﻪ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﻤﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪:‬‬
‫ﺗﺘﻤﺜﻞ أﻫﻢ ﺧﺼﺎﺋﺺ اﳌﺸﺮوع ﰲ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ)‪:(4‬‬

‫)‪ -(1‬ﻓﻬﻤﻲ ﺧﻼل أﲪﺪ‪" ،‬دراﺳﺎت ﻓﻲ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت اﻟﺠﺪﻳﺪة"‪ ،‬دار اﻟﻔﻜﺮ اﻟﻌﺮﰊ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ ،1997 ،‬ص ‪.35‬‬
‫)‪ -(2‬ﻧﺒﻴﻞ ﺷﺎﻛﺮ‪ ،‬إﻋﺪاد دراﺳﺎت اﻟﺠﺪوى و ﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت اﻟﺠﺪﻳﺪة‪ ،‬ﻣﻜﺘﺒﺔ ﻋﲔ ﴰﺲ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ ،1998 ،‬ص ‪.14‬‬
‫)‪ -(3‬ﻓﺮﻛﻮس ﳏﻤﺪ‪" ،‬اﻟﻤﻮازﻧﺎت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳﺔ‪ ،‬أداة ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﺘﺴﻴﻴﺮ"‪ ،‬دﻳﻮان اﳌﻄﺒﻮﻋﺎت اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،2001 ،‬ص ‪.168‬‬
‫)‪ -(4‬ﻣﺼﻄﻔﻰ ﳏﻤﻮد أﺑﻮ ﺑﻜﺮ‪" ،‬دﻟﻴﻞ إﻋﺪاد دراﺳﺎت ﺟﺪوى اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت وﺗﺤﻘﻴﻖ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻗﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.37‬‬

‫~ ‪~ 42‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬ﻻ ﻳﻌﺪ إﻧﺸﺎء اﳌﺸﺮوع أو ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻓﻜﺮة اﳌﺸﺮوع ﻫﺪﻓﺎ ﰲ ﺣﺪ ذاﺗﻪ‪ ،‬وإﳕﺎ ﻳﻌﺪ ذﻟﻚ وﺳﻴﻠﺔ ﺗﺴﺘﻬﺪف ﲢﻘﻴﻖ‬
‫ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﱰاﺑﻄﺔ ﻣﻦ اﳌﻨﺎﻓﻊ واﻟﻐﺎﻳﺎت ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺑﺄﻫﺪاف وﻣﺼﺎﱀ اﻷﻃﺮاف اﳌﻌﻨﻴﺔ ﺑﺎﳌﺸﺮوع‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺘﻄﻠﺐ اﺳﺘﻤﺮار وﳕﻮ واﺳﺘﻘﺮار اﳌﺸﺮوع ﳑﺎرﺳﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻹدارﻳﺔ ﺑﺼﻮرة ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ اﻟﺘﺨﻄﻴﻂ واﻟﺘﻨﻈﻴﻢ‬
‫واﻟﺘﻮﺟﻴﻪ واﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﺘﻤﺪ اﳌﺸﺮوع ﰲ ﲢﻘﻴﻖ أﻫﺪاﻓﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﳉﻴﺪ ﳌﺰﻳﺞ ﻣﻦ اﻹﻣﻜﺎﻧﻴﺎت واﳌﻮارد اﳌﺎدﻳﺔ واﻟﺒﺸﺮﻳﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﳑﺎ ﻳﺴﺘﻠﺰم ذﻟﻚ ﺿﺮورة اﻟﺘﺼﺮف اﳉﻴﺪ ﻣﻊ ﻇﺮوف واﲡﺎﻫﺎت اﻟﺒﻴﺌﺔ اﻟﱵ ﻳﻌﻤﻞ ﻓﻴﻬﺎ وﳍﺎ اﳌﺸﺮوع‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺘﻮﻗﻒ ﳒﺎح اﳌﺸﺮوع ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒﲑة ﰲ ﳑﺎرﺳﺔ أﻋﻤﺎﻟﻪ وﰲ ﲢﻘﻴﻖ أﻫﺪاﻓﻪ ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﻋﺎﺗﻪ ﳌﺪﺧﻞ اﻟﻨﻈﻢ‪ ،‬ﰲ‬
‫ﻗﻴﺎﻣﻪ ﺑﺎﻷﻧﺸﻄﺔ اﳌﺘﺪاﺧﻠﺔ واﳌﱰاﺑﻄﺔ ﰲ ﳎﺎل اﻟﺘﺴﻮﻳﻖ واﻹﻧﺘﺎج واﻟﺘﺨﺰﻳﻦ واﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺘﺄﺛﺮ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﳑﺎرﺳﺎت وأداء اﳌﺸﺮوع ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒﲑة ﺑﻜﻞ ﻣﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎرات واﳋﺼﺎﺋﺺ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع‪،‬‬
‫وﻛﺬﻟﻚ ﺑﺎﳌﺘﻐﲑات واﻻﲡﺎﻫﺎت اﳋﺎرﺟﻴﺔ ﻣﻦ " ﻣﻨﺎخ اﻗﺘﺼﺎدي وﺳﻴﺎﺳﻲ واﺟﺘﻤﺎﻋﻲ وﺛﻘﺎﰲ وﻏﲑﻩ ﻣﻦ ﻣﻜﻮﻧﺎت اﻟﺒﻴﺌﺔ‬
‫اﳋﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻌﺘﱪ اﳌﺸﺮوع ﲟﺜﺎﺑﺔ اﻟﻨﻮاة اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻷي ﳎﺘﻤﻊ‪ ،‬أو ﻧﻈﺎم ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺧﻄﺔ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺳﻮاء ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻘﻮﻣﻲ‬
‫أو اﶈﻠﻲ أو اﻟﻘﻄﺎﻋﻲ و ﺳﻮاء ﰲ ﳎﺎل اﻹﻧﺘﺎج أو اﳋﺪﻣﺎت‪ .‬اﳌﺎدﻳﺔ واﻟﻨﻔﺴﻴﺔ وﺑﺘﻮﻓﲑ وﺳﺎﺋﻞ اﻟﻨﻘﻞ وﲣﻔﻴﺾ اﻟﺪﺧﻞ‬
‫اﳌﻨﺎﺳﺐ وﺗﻮﻓﲑ أﺟﻮاء ﻣﺮﳛﺔ وﻣﻜﻴﻔﺔ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺿﻤﺎن ﺗﻘﺪﱘ ﻋﻤﻞ أﻛﺜﺮ وإﺗﻘﺎن وﳎﻬﻮد أﻛﱪ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﺧﺘﻴﺎر اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪:‬‬
‫ﻳﻮاﺟﻪ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﻋﻮاﺋﻖ ﻋﺪﻳﺪة ﺗﺼﻌﺐ ﻣﻦ اﲣﺎذ ﻗﺮار اﺧﺘﻴﺎرﻩ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺮ ﻫﺬا ﻫﺬا اﻷﺧﲑ ﺑﻌﺪة ﻣﺮاﺣﻞ‬
‫ﲢﺖ ﺗﺄﺛﲑ ﻇﺮوف وﻋﻮاﻣﻞ وﻣﻌﺎﻳﲑ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ اﳌﻘﺮر أﺧﺬﻫﺎ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر واﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ أﺳﺎﻟﻴﺐ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ ذﻟﻚ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪:‬‬
‫اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﻟﺮﺷﻴﺪ ﻫﻮ اﻟﻘﺮار اﻟﺬي ﻳﻘﻮم ﻋﻠﻰ اﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﻟﺬي ﻳﻌﻄﻲ أﻛﱪ ﻋﺎﺋﺪ‬
‫اﺳﺘﺜﻤﺎري ﻣﻦ ﺑﲔ ﺑﺪاﺋﻞ )إﺛﻨﲔ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ( واﳌﺒﲏ ﻋﻠﻰ دراﺳﺎت و ﻣﺮاﺣﻞ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺑﺎﺧﺘﻴﺎر ﻗﺎﺑﻠﻴﺔ ﻫﺬا اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‬
‫اﻟﻘﺎدر ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ اﻷﻫﺪاف اﳌﺴﻄﺮة ﰲ اﳌﺸﺮوع‪ .‬وﺗﻨﻘﺴﻢ اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ إﱃ ﲬﺴﺔ أﻧﻮاع ﳐﺘﺼﺮة ﰲ ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﻨﻘﺎط‪.‬‬

‫~ ‪~ 43‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﻗﺮارات ﺗﺤﺪﻳﺪ أوﻟﻮﻳﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪:‬‬

‫‪ -‬ﻟﻴﺘﻢ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار ﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ ﻣﻦ ﺑﲔ ﻋﺪة اﻟﺒﺪاﺋﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﳌﻤﻜﻨﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ اﳍﺪف اﳌﻨﺸﻮد ﻓﻴﻜﻮن‬
‫أﻣﺎم اﳌﻘﺮر اﺧﺘﻴﺎر أﻓﻀﻞ ﻣﻦ اﻟﺒﺪاﺋﻞ أﺧﺬا ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻟﻌﺎﺋﺪ واﳌﻨﻔﻌﺔ اﳌﻨﺘﻈﺮة ﻣﻨﻪ ﰲ ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﳏﺪدة وﺑﺬﻟﻚ‬
‫ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺮﺗﻴﺐ أوﻟﻮﻳﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻛﻤﺜﺎل ﻧﺬﻛﺮ‪ :‬أن أﻣﺎم اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ أرﺑﻌﺔ ﺑﺪاﺋﻞ وﻫﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﺪﻳﻞ )أ(‪ :‬ﻳﺪر ﻋﺎﺋﺪ ﻧﺴﺒﺔ ‪.%20‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﺪﻳﻞ )ب(ﺳﻴﺪر ﻋﺎﺋﺪ ﻧﺴﺒﺔ ‪.%05‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﺪﻳﻞ )ج(= ﻳﺪر ﻋﺎﺋﺪ ﻧﺴﺒﺔ ‪.%12‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﺪﻳﻞ )د(= ﻳﺪر ﻋﺎﺋﺪ ﻧﺴﺒﺔ ‪.%28‬‬
‫ﻓﻴﻘﻮم اﳌﻘﺮر ﺑﱰﺗﻴﺐ اﻟﺒﺪاﺋﻞ ﻣﻦ أﻛﱪ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻨﺘﻈﺮ ﻋﻠﻰ أﺻﻐﺮ ﻋﺎﺋﺪ ﻓﻴﻜﻮن اﻟﺒﺪﻳﻞ ﻓﻴﺄﺧﺬ ﻗﺮار ﺑﺎﻟﺒﺪء ﰲ‬
‫ﺗﻨﻔﻴﺬ اﻟﺒﺪﻳﻞ )د( وﻳﺆﺟﻞ اﻟﺒﺪﻳﻞ )أ( إﱃ ﺗﻮﻗﻴﺖ آﺧﺮ ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ إذا ﻧﺎﺳﺒﻪ ذﻟﻚ وإذا رﻏﺐ ﰲ اﳒﺎزﻩ أﻳﻀﺎ‪.‬‬
‫ﻳﻜﻮن ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ ﺑﺪﻳﻞ واﺣﺪ ﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أﻣﻮاﻟﻪ ﰲ ﻧﺸﺎﻃﺎت ﻣﻌﻴﻨﺔ ﺑﺎﻟﻘﺒﻮل أو اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺎ‬
‫دون اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺎﻟﺮﻓﺾ‪ ،‬و ﺬا ﻳﻜﻮن ﻟﻠﻤﻘﺮر ﻓﺮص ﳏﺪودة ﺟﺪا ﻟﻼﺧﺘﻴﺎر إذا ﻋﻠﻴﻪ أن ﻳﻘﺒﻞ اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬
‫اﻟﺬي اﻛﺘﻤﻠﻪ ﻟﺪراﺳﺔ اﳉﺪوى اﻟﺘﻔﺼﻴﻠﻴﺔ أو ﻳﺮﻓﻀﻪ ﻟﻌﺪم إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻗﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺎﻧﻌﺔ ﺗﺒﺎدﻟﻴﺎ‪:‬‬
‫ﰲ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻘﺮارات ﺗﻮﺟﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻔﺮص اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬وإﳕﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﺧﺘﻴﺎر اﳌﻘﺮر ﻹﺣﺪى ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﻔﺮص ﰲ ﻧﺸﺎط ﻣﻌﲔ ﻓﺈن ذﻟﻚ ﳝﻨﻌﻪ ﻣﻦ اﺧﺘﻴﺎر اﺳﺘﺜﻤﺎر آﺧﺮ ﻣﻦ ﻧﺸﺎط آﺧﺮ ﻓﻬﻨﺎ ﻧﺸﺎط ﳝﻨﻊ ﺗﺒﺎدﻟﻴﺎ ﻧﺸﺎط‬
‫آﺧﺮ‪ ،‬ﻓﻤﺜﻼ ﺣﺎﻟﺔ اﺧﺘﻴﺎرﻩ ﳌﺸﺮوع ﺻﻨﺎﻋﻲ ﻓﺈﻧﻪ ﻻ ﳝﻜﻨﻪ اﻟﺪﺧﻮل ﰲ ﻧﺸﺎط زراﻋﻲ أو ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﺧﺘﻴﺎرﻩ ﳌﺸﺮوع ﰲ‬
‫اﻟﺴﻮق اﶈﻠﻴﺔ ﻓﻼ ﳝﻜﻨﻪ اﻟﺪﺧﻮل ﰲ ﻣﺸﺮوع ﺗﺼﺪﻳﺮي ﰲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬
‫‪ .3‬اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻓﻲ ﻇﺮوف اﻟﺘﺄﻛﻴﺪ واﻟﻤﺨﺎﻃﺮة وﻋﺪم اﻟﺘﺄﻛﺪ‪:‬‬
‫ﻫﻲ ﻇﺮوف ﻳﻜﻮن ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮارات ﲢﺖ ﻇﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻈﺮوف اﻟﺘﺄﻛﺪ ﺗﻨﻌﺪم ﻓﻴﻬﺎ اﳌﺨﺎﻃﺮة وﺗﻘﱰب ﻣﻦ‬
‫اﻟﺼﻔﺮ ﻳﺘﻢ ﻋﻨﻬﺎ اﲣﺎذ ﻗﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﺗﺎﻣﺔ‪ ،‬إذ ﳝﻠﻚ اﳌﻘﺮر ﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻛﺎﻣﻠﺔ ودراﺳﺔ ﺷﺎﻣﻠﺔ‬
‫ﻋﻦ اﳌﺸﺮوع وﺧﺎﺻﺔ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﺘﻨﺒﺆات اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ وﻫﺬا اﻟﻮﺿﻊ ﻗﻠﻴﻞ اﻟﻮﺟﻮد‪ ،‬إذ أن اﳌﺨﺎﻃﺮ ﺗﻌﱰض ﻛﻞ ﻣﺸﺮوع‬
‫وﺗﱰاوح ﻣﻦ ‪ 1‬إﱃ ‪ %100‬وﻫﻲ ﻇﺮوف اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﻟﻼﺧﺘﻴﺎر ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻷﺑﻌﺪ ﻣﻦ‬
‫‪.%100‬‬

‫~ ‪~ 44‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ﺻﺤﻴﺢ أ ﺎ ﻓﺈن ﻣﺎ ﲢﺪث ﻷ ﺎ ﲢﺘﺎج إﱃ دﻗﺔ ﻛﺒﲑة ﰲ دراﺳﺔ اﳉﺪوى وﻛﻔﺎءة ﻋﺎﻟﻴﺔ وﺧﱪة ﻛﺒﲑة ﰲ ﺗﻄﺒﻴﻖ‬
‫أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻟﺪراﺳﺔ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻣﺸﺮوع ﰲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﻈﺮوف‪.‬‬
‫‪ .4‬اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻮﺿﻌﻲ واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻜﻤﻲ‪:‬‬
‫ﻗﺪ ﺗﻜﻮن اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﻌﺘﻤﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻮﺿﻌﻲ ﻓﻘﻂ‪ ،‬وﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻗﺮارات أﺧﺮى ﻣﻌﺘﻤﺪة ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻜﻤﻲ ﻓﻘﻂ وﻟﻜﻦ ﻛﻼﳘﺎ ﻗﻠﻴﻞ اﳊﺪوث ﻓﺎﻟﻮاﻗﻊ ﰲ ﻋﺎﱂ اﻟﻴﻮم ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺬ ﺑﻜﻼ اﻟﺘﺤﻠﻴﻠﲔ اﻟﻮﺿﻌﻲ‬
‫واﻟﻜﻤﻲ ﻻﲣﺎذ اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ)‪.(1‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﺮاﺣﻞ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪:‬‬
‫اﻋﺘﻤﺎدا ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﻣﻦ ﻋﻮاﻣﻞ وﻇﺮوف ﲢﻮل دون اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﺑﺎﻟﺴﻬﻮﻟﺔ واﻻﻧﺪﻓﺎع‪ ،‬ﻳﺘﻮﺟﺐ‬
‫اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺪراﺳﺎت ﻟﺘﻔﺎدي اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ ﻓﻴﻨﺘﻬﺞ اﳌﻘﺮر ﻣﺮاﺣﻞ ﺗﻘﻠﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﺑﺎﲣﺎذ اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﻫﻲ)‪:(2‬‬
‫‪ .1‬اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺑﺎﻟﻤﺸﻜﻠﺔ واﻛﺘﺸﺎف ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‪ :‬وﻳﺘﻢ ذﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﲨﻊ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت واﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺎ‬
‫وﻳﺘﻮﺟﺐ ﺗﻮﻓﺮ اﻟﺪﻗﺔ ﰲ ﻣﻌﻄﻴﺎ ﺎ‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ اﻟﺒﺪاﺋﻞ‪ :‬ﺑﻌﺪ ﺣﺼﺮ اﳌﺸﻜﻠﺔ ﻳﺴﻬﻞ ﻣﻌﺮﻓﺔ اﻟﺒﺪاﺋﻞ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ‬
‫اﻻﳓﺮاﻓﺎت‪.‬‬
‫‪ .3‬اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻴﻦ اﻟﺒﺪاﺋﻞ‪ :‬ﻣﻦ أﺟﻞ ﲢﺪﻳﺪ أﻓﻀﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﻜﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻓﺘﺨﻀﻊ اﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟﻠﺘﻔﻜﲑ إذ‬
‫ﺗﺘﺤﻮل إﱃ ﻓﻜﺮة ﺟﺪﻳﺮة ﺑﺎﻟﺒﺤﺚ واﻟﺪراﺳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﲢﻠﻴﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ا ﻤﻌﺔ ﻣﻦ اﳌﺼﺎدر اﳋﺎرﺟﻴﺔ واﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‬
‫ﻓﻴﺤﺪث ﻧﻮع ﻣﻦ اﻹﻗﻨﺎع ﺬﻩ اﻟﻔﻜﺮة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ .4‬دراﺳﺔ اﻟﺠﺪوى اﻟﻤﺒﺪﺋﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع‪ :‬وﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﺳﻢ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺣﺴﻦ اﻷوﺿﺎع وإذا ﺧﻠﺖ ﻣﻦ اﳌﺸﺎﻛﻞ‬
‫واﻟﺼﻌﻮﺑﺎت ﻳﻨﺘﻘﻞ ﻟﻠﻤﺮﺣﻠﺔ اﳌﻮاﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .5‬دراﺳﺔ اﻟﺠﺪوى اﻟﺘﻔﺼﻴﻠﻴﺔ‪ :‬وﻫﻲ ﺗﻨﻘﺴﻢ إﱃ دراﺳﺔ اﳉﺪوى اﻟﺒﻴﺌﻴﺔ واﳉﺪوى اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ودراﺳﺔ اﳉﺪوى‬
‫اﻟﺘﺴﻮﻳﻘﻴﺔ ودراﺳﺔ اﳉﺪوى اﻟﻔﻨﻴﺔ ودراﺳﺔ اﳉﺪوى اﳌﺎﻟﻴﺔ ودراﺳﺔ اﳉﺪوى اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .6‬ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻤﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪ :‬ﲣﺺ ﺑﻌﺾ اﳌﺘﻐﲑات اﳌﺆﺛﺮة ﰲ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﳌﺸﺮوع وﻫﻲ ﲢﻠﻴﻼت‬
‫ﺣﺴﺎﺑﻴﺔ ﺗﻘﻴﻢ ﻛﻠﻔﺔ اﳌﺸﺮوع ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ اﳊﻤﻴﺪ‪ ،‬دراﺳﺎت اﻟﺠﺪوى اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻻﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.45-43‬‬
‫)‪ -(2‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.42-39‬‬
‫~ ‪~ 45‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ .7‬اﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ‪ :‬ﻳﺘﻢ ﻫﻨﺎ اﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻷﻓﻀﻞ اﻋﺘﻤﺎدا ﻋﻠﻰ اﻟﺪراﺳﺔ اﳌﺨﺼﺼﺔ ﻟﻜﻞ ﺑﺪﻳﻞ وﺗﻠﻐﻲ اﻟﺒﺪاﺋﻞ‬
‫اﻷﺧﺮى ‪.‬‬
‫‪ .8‬اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ :‬ﻫﻨﺎ ﻳﺘﻢ رﲰﻴﺎ إﻋﻼن اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﳌﻘﺮر اﻟﺬي اﻧﺘﻬﯽ ﺑﺼﻮرة‬
‫إﳚﺎﺑﻴﺔ ﺻﺎﻓﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .9‬اﻟﺘﻄﺒﻴﻖ وﺑﺪء اﻟﺘﻨﻔﻴﺬ‪ :‬وﺑﺬﻟﻚ ﻳﺒﺪأ ﺗﻨﻔﻴﺬ اﳌﺸﺮوع ﺑﺘﻮﻓﲑ ﲨﻴﻊ اﻹﻣﻜﺎﻧﻴﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﺑﺸﺮﻳﺎ وﻣﺎدﻳﺎ وﻣﺎﻟﻴﺎ‪.‬‬
‫‪ .10‬اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‪ :‬إن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﻘﺮار ﻻ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﺑﻨﻘﻠﻬﺎ إﱃ اﳉﻬﺔ اﳌﻨﻔﺬة ﺑﻞ ﳚﺐ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ اﳌﺸﺮوع ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫اﳌﺘﺎﺑﻌﺔ اﳌﺴﺘﻤﺮة ﺣﱴ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﺘﺨﺬ اﻟﻘﺮار ﻣﻦ ﺳﻼﻣﺔ اﻟﻘﺮار وﻗﺪرة اﳌﺸﺮوع ﻋﻠﻰ ﲢﻘﻴﻖ اﻷﻫﺪاف اﳌﺴﻄﺮة وﳝﻜﻦ‬
‫ﺗﻮﺿﻴﺢ ﻣﺮاﺣﻞ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬

‫~ ‪~ 46‬‬
 ‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ :02‬ﻣﺮاﺣﻞ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪:‬‬

‫اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺑﺎﻟﻤﺸﻜﻠﺔ واﻛﺘﺸﺎف ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‬

‫اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺑﺎﻟﻤﺸﻜﻠﺔ واﻛﺘﺸﺎف ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ‬

‫ﺑﺪﻳﻞ‬ ‫ﺑﺪﻳﻞ‬

‫اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻴﻦ‬

‫ﺑﺪﻳﻞ‬ ‫ﺑﺪﻳﻞ‬

‫ﻓﻜﺮة‬

‫دراﺳﺔ اﻟﺠﺪوى اﻟﺘﻔﺼﻴﻠﻴﺔ‬

‫اﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‬ ‫ﻣﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﻓﻨﻴﺔ‬ ‫ﺗﺴﻮﻳﻘﻴﺔ‬ ‫ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‬ ‫ﺑﻴﺌﺔ‬

‫ﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻤﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪ ،‬ﺗﺤﻠﻴﻼت ﺣﺴﺎﺑﻴﺔ‬

‫اﺧﺘﻴ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــﺎر اﻟﺒﺪاﺋ ـ ـ ــﻞ‬

‫اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬

‫اﻟﺘﻄﺒﻴﻖ وﺑﺪء اﻟﺘﻨﻔﻴ ـ ـ ـ ــﺬ‬

‫اﻟﺮﻗﺎﺑـ ـ ـ ـ ـ ــﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﻋﺒﺪ اﳌﻄﻠﺐ ﻋﺒﺪ اﳊﻤﻴﺪ‪ ،‬دراﺳﺎت اﻟﺠﺪوى اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻻﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.50‬‬

‫~ ‪~ 47‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ ‬أﺳﺎﻟﻴﺐ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪:‬‬

‫ﻳﺘﻄﻠﺐ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ اﻟﻘﺮار اﳌﻨﺎﺳﺐ دراﺳﺔ دﻗﻴﻘﺔ ﻟﻠﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﳌﺸﺮوع‪ ،‬ﻓﻴﺴﺘﻨﺪ اﳌﻘﺮر ﻋﻠﻰ أﺳﺎﻟﻴﺐ‬
‫ﻻﲣﺎذ اﻟﻘﺮار اﻟﺴﻠﻴﻢ وﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮق ﲤﺘﺎز ﺑﺎﻟﺘﻌﺪد واﻟﺘﻨﻮع ﺳﻨﺤﺎول اﻟﺘﻄﺮق إﻟﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫أ‪ -‬ﻃﺮق ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻟﺒﺪاﺋﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﲬﺲ ﻃﺮق ﻟﺘﺼﻨﻴﻒ اﻟﺒﺪاﺋﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ .1‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻓﺘﺮة اﻟﺴﺪاد ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺪ ﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﻦ أﻛﺜﺮ اﻟﻄﺮق اﻧﺘﺸﺎرا وﻳﻘﺼﺪ ﺎ ﲢﺪﻳﺪ اﳌﺪة اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻻﺳﱰﺟﺎع رأس اﳌﺎل اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﺼﺎﻓﻴﺔ وﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ اﻟﺪاﺧﻠﺔ ﻣﺘﺴﺎوﻳﺔ ﻓﺈن ﻓﱰة اﻻﺳﱰداد ﺗﺴﺎوي ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫اﻷﺻﻠﻲ ‪ /‬اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي)‪.(1‬‬
‫ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻛﻮن اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻣﻨﻈﻤﺔ ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎب ﻓﱰة اﺳﱰداد رﻳﺎﺿﻴﺎ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫ﻓﱰة اﻻﺳﱰداد= ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻷﺻﻠﻲ ‪ /‬اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي اﻟﺜﺎﺑﺖ‬

‫ﻓﱰة اﻻﺳﱰداد= ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻷﺻﻠﻲ ‪ /‬اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺴﻨﻮي اﻟﺜﺎﺑﺖ‬

‫ﻣﺜﺎل ﻋﺪدي)‪:(2‬‬
‫اﻟﻤﺜﺎل )‪ =(1‬ﻧﻔﺮض أن ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﺸﺮوع إﺳﺘﺜﻤﺎري ﺑﻠﻎ‪ 1.200.000.‬دج وﻳﺘﻮﻗﻊ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘﺎت‬
‫ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺳﻨﻮﻳﺔ ﲟﻘﺪار ‪ 300.000‬دج‬
‫ﻓﻴﺴﺘﻨﺪ ﻣﺘﺨﺬ اﻟﻘﺮار ﻋﻠﻰ ﻓﱰة اﻟﺴﺪاد اﻟﱵ ﺑﻠﻐﺖ‪300.000 /1200000:‬‬
‫إذن ﻓﱰة اﻻﺳﱰداد ﻫﻲ ‪ 4‬ﺳﻨﻮات‪.‬‬
‫‪ ‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻏﲑ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ أو ﻏﲑ ﻣﺘﺴﺎوﻳﺔ ﻓﺈن اﻻﺳﱰداد ﻳﺘﻢ ﲢﺪﻳﺪﻫﺎ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﲡﻤﻴﻌﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺜﺎل )‪ =(2‬ﻧﻔﺮض أن ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري ‪ 1200.000‬دج‪ ،‬وأن اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﻦ‬
‫وراء اﳌﺸﺮوع ﻫﻲ ‪100.000‬دج‪.30.000 ،‬‬
‫‪ 600.000‬دج‪90.0000 ،‬دج‪ 1200.000 ،‬دج وذﻟﻚ ﻓـﻲ اﻟﺴﻨﻮات اﳋﻤﺲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫)‪ -(1‬أﲪﺪ زﻛﺮﻳﺎ‪ ،‬ﻣﺒﺎدئ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬دار اﳌﻨﺎﻫﺞ ﻟﻠﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬اﻷردن‪ ،2003 ،‬ص ‪.157‬‬
‫)‪ -(2‬ﺣﺴﲔ ﻋﻠﻲ ﺧﺮﺑﻮش‪ ،‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ رﺷﻴﺪ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﻴﻦ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ واﻟﺘﻄﺒﻴﻖ‪ ،‬دار اﻟﺰﻫﺮة‪ ،‬اﻷردن‪ ،1999 ،‬ص ‪.100‬‬
‫~ ‪~ 48‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪100.000‬‬ ‫‪300.000‬‬ ‫‪600.000‬‬ ‫‪900.000‬‬ ‫‪120.000‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬

‫وﺗﺘﻤﻴﺰ ﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﺑﺎﻟﺴﻬﻮﻟﺔ وإﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ وﺧﻄﺮ اﻻﺳﺘﻘﻼل ﻛﻤﺎ ﻤﻞ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت ﻓﱰة‬
‫اﻻﺳﱰداد وﺑﻌﺪ اﻻﺳﱰداد‪.‬‬
‫وﻳﺘﻢ اﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ ذي ﻓﱰة اﺳﱰداد اﻗﺼﺮ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﳊﺴﺎﺑﻴﺔ و ﻟﺬا ﻳﻜﻠﻒ ﻋﻠﻴﻬﺎ اﺳﻢ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﳊﺴﺎﺑﻴﺔ وﻳﺘﻢ ذﻟﻚ ‪ .‬وﻓﻖ‬
‫اﳌﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺻﺎﰲ اﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﺪ اﻟﻀﺮﻳﺒﺔ اﻟﺼﺎﻓﻴﺔ‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻌﺎﺋﺪ=‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ اﳌﺒﺪﺋﻴﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻜﻠﻲ‬
‫ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎب ﻛﻞ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﲔ اﻟﺼﺎﻓﻴﺔ واﻟﻜﻠﻴﺔ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫ﻋﺎﺋﺪ ﺻﺎﰲ اﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌﺪ اﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻃﻮال اﻟﺴﻨﻮات اﻻﻗﱰاض اﻷﺻﻠﻴﺔ‬
‫اﻟﺼﺎﻓﻴﺔ=‬
‫ﻋﺪد ﺳﻨﻮات اﻟﻌﻤﺮ اﻻﻓﱰاﺿﻲ‬

‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أول اﳌﺪة ‪ +‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر آﺧﺮ اﳌﺪة‬

‫اﻟﻜﻠﻲ=‬
‫‪2‬‬
‫وﻳﺘﻢ اﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ ذات اﳌﻌﺪل اﻷﻋﻠﻰ)‪.(1‬‬
‫‪ .3‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ‪:VAN‬‬
‫وأﺳﺎس ﻫﺬﻩ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻫﻮ ﺿـﺮب ﺻـﺎﰲ اﻟﺘـﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘـﺪي ﳌﻌـﺪل اﳋﺼـﻢ‪ ،‬ﰒ ﲡﻤﻴـﻊ اﻟﺘـﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳـﺔ اﳌﺨﺼـﻮﻣﺔ‬
‫ﺧــﻼل ﻣــﺪة اﳌﺸــﺮوع اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎري ﻻﺣﺘﺴــﺎب ﺻــﺎﰲ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳊﺎﻟﻴــﺔ ﻟﻠﺒــﺪﻳﻞ ﺻــﺎﰲ اﻟﻘﻴﻤــﺔ اﳊﺎﻟﻴــﺔ ﻟﻠﺒــﺪﻳﻞ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎري‬
‫وﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن اﻟﺼﺎﰲ ﻣﻮﺟﺒﺎ ﻛﺎن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺸﺠﻌﺎ ﻷن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﻔﻮق ﺗﻜﻠﻔﺔ رأس اﳌﺎل‪.‬‬

‫)‪(1‬‬
‫‪- Alin Chevalier, investissement et finance, Edition d'organisation, France, 1992, P3.‬‬
‫~ ‪~ 49‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫وﻳﺘﻢ إﳚﺎد ﺻﺎﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺧﺼﻢ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﺼﺎﻓﻴﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﺧﺼﻢ ﳏﺪد ﻹﳚﺎد‬
‫)‪(1‬‬
‫اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﳍﺎ‪ ،‬ﰒ ﻧﻄﺮح ﻗﻴﻤﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ذي اﻟﺼﺎﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ اﻷﻛﱪ وﻳﻘﻊ اﻻﺧﺘﻴﺎر‬
‫وﲢﺴﺐ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪VAN=-I+(R-D) 1-(1+t)- n‬‬
‫‪t‬‬
‫‪ :I‬اﻟﻨﻔﻘﺔ اﻷوﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ =R‬اﻻﻳﺮادات‬
‫‪ =D‬اﻟﻨﻔﻘﺎت‬
‫‪ =T‬اﳌﻌﺪل‬
‫‪ =N‬اﳌﺪة‬
‫وﻣﻨﻪ ﻓﺈﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮن ‪ VAN‬ﻣﻮﺟﺐ ﻫﺬا ﻳﻌﲏ أن اﳌﺸﺮوع ﳛﻘﻖ رﲝﺎ أي اﻹﻳﺮادات أﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ‬
‫واﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ وﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ‪:‬‬
‫إذا ﻛﺎن اﻟﻘﺮار ﻣﻮﺟﺐ = ‪VAN > 0‬‬
‫إذا ﻛﺎن اﻟﻘﺮار ﺳﺎﻟﺐ = ‪VAN < 0‬‬
‫‪ .4‬ﻃﺮﻳﻘﺔ دﻟﻴﻞ اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ‪:TP‬‬
‫ﻫﺬا اﳌﻌﻴﺎر ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ إﻋﻄﺎء اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻟﻜﻞ دﻳﻨﺎر ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ‪ ،‬وﻫﻮ ﻋﺒﺎرة‬
‫ﻋﻦ ﺣﺎﺻﻞ ﻗﺴﻤﺔ ﳎﻤﻮع اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﺼﺎﰲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺒﺪﺋﻲ وﻳﻘﻴﺲ ﻫﺬا اﳌﻌﻴﺎر‬
‫اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﲔ ﻣﺪاﺧﻼت اﳌﺸﺮوع وﳐﺮﺟﺎﺗﻪ ﰲ ﺷﻜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ اﳊﺎل ﰲ ﻣﻌﻴﺎر ﺻﺎﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ‬
‫اﳊﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻣﻜﻤﻼ ﳍﺎ وﻳﻌﺘﱪ ﻫﺬا اﳌﻌﻴﺎر ﻣﺆﺷﺮ ﺟﻴﺪا ﻟﻘﻴﺎس اﻟﻜﻔﺎءة اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع ﻛﻮﻧﻪ ﻳﻘﻴﺲ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺼﺎﰲ‬
‫ﻟﻠﻮﺣﺪة اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﻮاﺣﺪة ﻣﻦ رأس اﳌﺎل اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ وﻣﻦ ﲦﺔ ﺗﻜﻮن ﺻﻴﻐﺔ دﻟﻴﻞ أو ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﲝﻴﺔ ﻛﻢ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫دﻟﻴﻞ أو ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺮﲝﻴﺔ‪ =TP‬ﳎﻤﻮع اﻟﻘﻴﻢ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﺼﺎﰲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‪ /‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺒﺪﺋﻲ‪.‬‬
‫ﻓﺈذا ﻛﺎن ‪:‬‬
‫‪ 1<tp‬ﻓﺈن اﳌﺸﺮوع ﻣﻘﺒﻮل ذو رﲝﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ tp=1‬ﻓﺈن اﳌﺸﺮوع ﻣﻘﺒﻮل ذو رﲝﻴﺔ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬أﲪﺪ زﻛﺮﻳﺎ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪158-157‬‬

‫~ ‪~ 50‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ 1>tp‬ﻓﺈن اﳌﺸﺮوع ﻣﺮﻓﻮض ﻏﲑ ﻣﺮﺑﺢ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎ‪.‬‬

‫وﻣﻨﻪ ﻳﺘﻢ ﺗﺮﺗﻴﺐ اﳌﺸﺎرﻳﻊ ﺗﻨﺎزﻟﻴﺎ اﺑﺘﺪاء ﻣﻦ اﳌﺸﺮوع اﻟﺬي ﳛﻘﻖ أﻛﱪ ﻣﺆﺷﺮ رﺑﺢ وﺑﺎﳌﻔﺎﺿﻠﺔ ﻳﺘﺨﺬ ﻗﺮار‬
‫اﻻﺧﺘﻴﺎر)‪.(1‬‬
‫‪ .5‬ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ‪:TRI‬‬
‫وﻫﻮ ﻣﻌﺪل اﳋﺼﻢ اﻟﺬي ﻳﺴﺎوي ﻋﻨﺪﻩ ﺻﺎﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳊﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺻﻔﺮا‪ .‬وﻳﻌﱪ ﻋﻦ ﻗﺎﻧﻮن ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫‪ I0+(R-D) 1-(1+t)- n‬وﻣﻨﮫ ‪VAN=0‬‬
‫‪t‬‬
‫أي ﻧﺒﺤﺚ ﻋﻦ ‪t‬‬
‫)‪(2‬‬
‫وﻳﻌﺘﱪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﺸﺠﻌﺎ إذا ﻛﺎن ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻟﻪ أﻛﱪ ﻣﻦ ﺗﻜﻠﻔﺔ رأس اﳌﺎل‬
‫‪ ‬إﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﻷﻓﻀﻞ ‪:‬‬
‫ان ﺗﻔﺎﺿﻞ ﺑﲔ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻟﺘﺨﺘﺎر أﻓﻀﻠﻬﺎ أﻣﺮ ﻟﻴﺲ ﺑﺎﳍﲔ ﰲ ﻇﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‬
‫واﻟﻠﺠﻮء ﻟﻠﺘﻨﺒﺆ واﻻﺣﺘﻤﺎﻻت وﻟﺬﻟﻚ وﺟﺪت ﻣﻌﺎﻳﲑ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ أﺧﺬﻫﺎ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻻﺧﺘﻴﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬
‫اﻷﻓﻀﻞ وﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﳌﻌﺎﻳﲑ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻣﻌﻴﺎر اﻟﺘﺸﺎؤم )أﺑﺮاﻫﺎم ووﻟﺪ(‬
‫ﺣﺴﺐ ﻫﺬا اﳌﻌﻴﺎر ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﻔﺎﺿﻞ ﺑﲔ اﻟﺒﺪاﺋﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺑﻨﺎءا ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪأ اﳊﻴﻄﺔ واﳊﺬر‪ ،‬ﻓﻨﺨﺘﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري اﻟﺬي ﻳﻌﻮد ﺑﺄﻗﺼﻰ رﺑﺢ ﰲ ﻇﻞ أﺳﻮء اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت واﻟﻈﺮوف‪.‬‬
‫ﻣﺜﺎل ﺗﻮﺿﻴﺤﻲ‪ :‬ﻟﺪﻳﻨﺎ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻦ ﺑﺪﻳﻠﲔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﻦ أ و ب‪:‬‬
‫ﺗﻐﲑ اﻟﻈﺮوف ﳓﻮ اﻷﺳﻮء‬ ‫ﺑﻘﺎء اﻟﻈﺮوف ﺛﺎﺑﺘﺔ‬ ‫اﻟﺒﺪﻳﻞ‬
‫‪500.000‬‬ ‫‪900.000‬‬ ‫أ‬
‫‪800.00‬‬ ‫‪5400.00‬‬ ‫ب‬
‫ﻧﻼﺣﻆ أن اﻟﺒﺪﻳﻞ ب رﻏﻢ ﺗﻐﲑ اﻟﻈﺮوف ﳕﻮ اﻷﺳﻮء ﺣﻘﻖ رﺑﺢ أوﻓﺮ وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺣﺴﺐ ﻣﻌﻴﺎر اﻟﺘﺸﺎؤم ﳜﺘﺎر‬
‫اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري )ب(‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﺣﺴﻦ ﻋﻠﻲ ﺧﺮﺑﻮش‪ ،‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ راﺷﺪ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.134-133‬‬
‫)‪ -(2‬أﲪﺪ زﻛﺮﻳﺎ‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.157‬‬
‫~ ‪~ 51‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ .2‬ﻣﻌﻴﺎر ﻻ ﺑﻼس‪:‬‬
‫ﰲ ﻫﺬا اﳌﻌﻴﺎر ﻧﺄﺧﺬ ﺑﺎﳌﺘﻮﺳﻂ اﳊﺴﺎﰊ ﻟﻼﺣﺘﻤﺎﻻت ﻛﺎﻣﻠﺔ دون ﺗﺮﺟﻴﺢ اﺣﺘﻤﺎل ﻋﻠﻰ آﺧﺮ‪ .‬وﰲ اﳌﺜﺎل‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻓﺤﺴﺐ ﻣﺘﻮﺳﻂ )أ( ﰒ ﻣﺘﻮﺳﻂ)ب( وﳔﺘﺎر اﻷﻛﱪ أي اﻟﺒﺪﻳﻞ ‪:‬‬
‫‪1400.000‬‬ ‫‪500.000 + 9.000.000‬‬
‫=‪700.000‬‬ ‫=‬ ‫اﻟﺒﺪﻳﻞ )أ( =‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪6200.000‬‬ ‫‪800.000 + 5400.000‬‬

‫=‪3100.000‬‬ ‫=‬ ‫اﻟﺒﺪﻳﻞ )أ( =‬
‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬
‫ﺣﺴﺐ ﻣﻌﻴﺎر ﻻ ﺑﻼس ﺳﻨﺨﺘﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ )ب( ﻷن ﻣﺘﻮﺳﻂ أرﺑﺎﺣﻪ أﻛﱪ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ أرﺑﺎح )أ(‪.‬‬
‫‪ .3‬ﻣﻌﻴﺎر اﻟﻨﺪم )ﻣﻌﻴﺎر ﺳﺎﻓﺎج(‪:‬‬
‫ﻗﺪ ﻳﻜﻮن أﻣﺎم اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺑﺪاﺋﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻛﺜﲑة وﻟﻜﻨﻪ رﲟﺎ ﳜﺘﺎر ﺑﺪﻳﻼ ﳛﻘﻖ ﻟﻪ ﺧﺴﺎرة‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﺋﺬ ﺳﻴﺸﻌﺮ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺪم ﻷﻧﻪ اﺧﺘﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻟﺴﻲء وﺗﺮك اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻷﻓﻀﻞ‪.‬‬
‫إذن ﻓﻜﺮة ﻣﻌﻴﺎر اﻟﻨﺪم ﺗﻘﻮم ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻗﻴﺎس ﻣﻘﺪار اﻟﻨﺪم اﻟﺬي ﺳﻴﻠﺤﻖ ﺑﺎﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﺟﺮاء اﺧﺘﻴﺎرﻩ ﺑﺪﻳﻼ‬
‫ﳛﻘﻖ ﻟﻪ اﳋﺴﺎرة‪.‬‬
‫وﻣﻘﺪار اﳋﺴﺎرة ﻫﻮ اﻟﻔﺮق ﺑﲔ ﻣﺎ ﳝﻜﻦ أن ﳛﻘﻘﻪ ﻟﻮ اﺧﺘﺎر اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻵﺧﺮ‪ ،‬ﻓﻔﻲ اﳌﺜﺎل اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻮ اﺧﺘﺎر‬
‫اﻟﺒﺪﻳﻞ )أ( ﻓﺈﻧﻪ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺑﻘﺎء اﻟﻈﺮوف اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﺳﻴﺤﻘﻖ ﺧﺴﺎرة ﻣﻘﺪارﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ 4500.000 = 900.000 – 5400.000‬دج‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ واﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ وﺳﺒﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫ﺗﻮاﺟﻪ اﻟﺒﻨﻮك ﻋﻨﺪ ﻣﻨﺤﻬﺎ ﻟﻠﻘﺮوض ﲟﺨﺘﻠﻒ أﻧﻮاﻋﻬﺎ ‪ ،‬ﻋﺪة ﳐﺎﻃﺮ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن وراء ﻋﺪم ﲢﻘﻴﻖ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﳌﺘﻮﻗﻊ أو‬
‫ﺣﱴ ﺧﺴﺎرة اﻷﻣﻮال اﳌﻘﺮﺿﺔ ذا ﺎ‪ ،‬وﻟﻠﺤﺪ أو ﲡﻨﺐ ﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻳﺘﺨﺬ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﺪة وﺳﺎﺋﻞ ﻣﻌﺘﻤﺪا ﰲ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﱵ ﻳﻄﻠﺒﻬﺎ ﻟﻀﻤﺎن اﺳﱰﺟﺎع ﻗﺮوﺿﺔ اﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼء‪.‬‬
‫وﻛﻞ ﻫﺬا ﺳﻮف ﻧﺮاﻩ ﰲ ﻫﺬا اﳌﺒﺤﺚ‪:‬‬

‫~ ‪~ 52‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول ‪ :‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ واﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ‬

‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ‪:‬‬
‫اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﻫﻲ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻦ اﺣﺘﻤﺎل ﻋﺪم اﺳﺘﻄﺎﻋﺔ اﳌﻘﱰض ﺗﺴﺪﻳﺪ ﻣﺒﻠﻎ اﻟﻘﺮض )و اﺣﺘﻤﺎل‬
‫ﲢﻘﻖ اﳋﺴﺎرة ﺗﺒﻌﺎ ﻟﺬﻟﻚ(‪ ،‬وﻛﻞ إﻗﺮاض ﻳﺘﻀﻤﻦ درﺟﺔ ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ‪ .‬ﳌﺎذا ؟ ﻻن اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻳﺘﻀﻤﻦ ﰲ ﻛﻞ‬
‫اﻷﺣﻮال ﺗﺄﺟﻴﻞ اﻟﺪﻓﻊ واﻟﻮﻋﺪ ﺑﻪ ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ)‪.(1‬‬
‫وﺗﺘﻤﺜﻞ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ﰲ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ :‬ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ وﳐﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق و ﳐﺎﻃﺮ أﺧﺮى وﺳﻮف ﻧﺘﻨﺎوﳍﺎ‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫أوﻻ ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬
‫إن ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻫﻲ اﻻﺧﺘﻼﻓﺎت ﰲ ﺻﺎﰲ اﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬واﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﳊﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ اﻟﺼﻌﻮﺑﺎت‬
‫اﻟﱵ ﺗﻮاﺟﻪ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺑﺘﻜﻠﻔﺔ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ ﺳﻮاء ﻣﻦ ﺑﻴﻊ اﻷﺻﻮل‪ ،‬أو اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ‬
‫ﻗﺮوض ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬وﻳﺘﻌﺎﻇﻢ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺣﻴﻨﻤﺎ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﺒﻨﻚ ﺗﻮﻗﻊ اﻟﻄﻠﺐ اﳉﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺮوض‪ ،‬أو ﻣﺴﺤﻮﺑﺎت‬
‫اﻟﻮداﺋﻊ وﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ﻣﺼﺎدر ﺟﺪﻳﺪة ﻟﻠﻨﻘﺪﻳﺎت‪ ،‬أو ﲟﻌﲎ آﺧﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﳚﺪ اﻟﺒﻨﻚ ﻧﻔﺴﻪ ﻏﲑ ﻗﺎدر ﻋﻠﻰ‬
‫اﳊﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻤﺮار ﺧﻂ ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض إذا ﺣﺪث ﺳﺤﺐ ﲨﺎﻋﻲ ﻟﻠﻤﻮدﻋﲔ)‪.(2‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬
‫ﺗﻌﺮف ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﺑﺄ ﺎ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻨﺠﻢ ﺟﺮاء ﺗﻐﲑات ﻏﲑ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ‬
‫ﻟﻸدوات اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬وأﻫﻢ ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق اﻟﱵ ﻢ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻫﻲ ﳐﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وﳐﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف)‪.(3‬‬
‫أ‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪:‬‬
‫وﺗﻌﺮف ﻋﻠﻰ أ ﺎ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻻﳓﺮاف‪ ،‬ﻋﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ اﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬ذات اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺜﺎﺑﺖ‪ ،‬واﻟﱵ ﺗﻨﺠﻢ‬
‫ﻋﻦ ﲢﺮﻛﺎت ﻏﲑ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﰲ أﺳﻮاق اﻟﻨﻘﺪ ورأس اﳌﺎل‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ‪:‬‬
‫و ﻫﻲ اﻟﱵ ﺗﻨﺠﻢ ﻋﻦ اﻻﳓﺮاف ﻋﻦ اﻟﺘﺤﺮﻛﺎت اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬ﰲ أﺳﻮاق اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﺷﺎﻛﺮ اﻟﻘﺰوﻳﲏ‪" ،‬ﻣﺤﺎﺿﺮات ﻓﻲ إﻗﺘﺼﺎد اﻟﺒﻨﻮك "‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ ‪ ،‬ص ‪.113‬‬
‫)‪ -(2‬ﻃﺎرق ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎل ﲪﺎدة "ﺗﻘﻴﻴﻢ أداء اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻛﻠﻴﺔ ﴰﺲ اﻟﺪﻳﻦ ﻟﻠﻨﺸﺮ ‪،‬ﻣﺼﺮ ‪ 2001‬ص ‪.73‬‬
‫)‪ -(3‬ﲰﲑ اﳋﻄﻴﺐ‪" ،‬ﻗﻴﺎس و إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮك"‪ ،‬ﻣﻨﺸﺄة اﳌﻌﺎرف ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،2005 ،‬ص ‪.240 ،234‬‬
‫~ ‪~ 53‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺧﻴﺎرات أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وﺧﻴﺎرات اﻟﻌﻤﻼت أﻳﻀﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﳐﺎﻃﺮ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻷﺳﻌﺎر وﻫﻲ ﳐﺎﻃﺮ ﺗﻨﺠﻢ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻌﺮض ﳍﺎ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﻌﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫ج‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﺴﻌﻴﺮ)‪:(1‬‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻧﺘﻴﺠﺔ اﻟﺘﻐﲑات ﰲ أﺳﻌﺎر اﻷﺻﻮل‪ ،‬و ﺑﻮﺟﻪ ﺧﺎص ﰲ ﳏﻔﻈﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺜﺎ ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪:‬‬
‫وﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﺣﺘﻤﺎل اﳋﺴﺎرة اﻟﱵ ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻦ ﻓﺸﻞ‪ ،‬أو ﻋﺪم ﻛﻔﺎﻳﺔ ﻛﻞ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‪ ،‬اﻟﻌﺎﻣﻠﲔ‪،‬‬
‫اﻷﻧﻈﻤﺔ‪ ،‬أﺣﺪاث ﺧﺎرﺟﻴﺔ وﻫﻨﺎك ﺑﻌﺾ اﳋﺴﺎﺋﺮ اﻟﱵ ﻗﺪ ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻦ ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻻﺧﺘﻼﺳﺎت واﻟﺮﺷﻮة‪.‬‬
‫‪ -‬ﺳﺮﻗﺔ اﻟﺒﻨﻚ و اﻟﻜﻮارث اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﲡﺎوز اﻟﺼﻼﺣﻴﺎت ﰲ اﻟﺘﺪاول ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ واﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻧﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﳊﺮوب وإﳘﺎل ﰲ ﺗﻨﻔﻴﺬ اﳌﻬﺎم )ﻧﺸﺎط ﻏﲑ ﻣﻼﺋﻢ ﻣﺼﺮﻓﻴﺎ اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺧﺎﻃﺌﺔ‪،‬‬
‫اﻟﺘﺤﻴﺰ(‪.‬‬
‫راﺑﻌﺎ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺧﺮى‬
‫وﺗﺘﻤﺜﻞ أﺳﺎﺳﺎ ﰲ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ)‪:(2‬‬
‫أ‪ -‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ‪:‬‬
‫و ﻳﻘﺼﺪ ﺎ ﺣﺪوث اﻟﺘﺰام ﻏﲑ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪ ،‬أو ﻓﻘﺪ ﺟﺎﻧﺐ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ أﺻﻞ‪ ،‬ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻋﺪم ﺗﻮاﻓﺮ رأي ﻗﺎﻧﻮﱐ ﺳﻠﻴﻢ أو‬
‫ﻋﺪم ﻛﻔﺎﻳﺔ اﳌﺴﺘﻨﺪات‪.‬‬
‫ب‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﻟﺘﺰام ‪:‬‬
‫وﻳﻘﺼﺪ ﺎ ﺗﻌﺮض اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻌﻘﻮﺑﺎت‪ ،‬ﺳﻮاء ﰲ ﺷﻜﻞ ﺟﺰاءات ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬أو ﺣﺮﻣﺎن ﻣﻦ ﳑﺎرﺳﺔ ﻧﺸﺎط ﻣﻌﲔ‪،‬‬
‫ﻧﺘﻴﺠﺔ ارﺗﻜﺎب ﳐﺎﻟﻔﺎت‪.‬‬
‫ج‪ -‬ﻣﺨﺎﻃﺮ إﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ ‪:‬‬
‫وﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻦ ﻏﻴﺎب ﲣﻄﻴﻂ اﺳﱰاﺗﻴﺠﻲ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﰲ اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬

‫اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮك"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.240 ،234‬‬ ‫)‪ -(1‬ﲰﲑ اﳋﻄﻴﺐ‪" ،‬ﻗﻴﺎس و إدارة‬
‫)‪ -(2‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.245‬‬
‫~ ‪~ 54‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ‪:‬‬

‫ﻳﻌﺘﱪ اﻟﻀﻤﺎن‪ ،‬وﺳﻴﻠﺔ ﲪﺎﺋﻴﺔ ﻫﺎﻣﺔ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ اﻷﺧﻄﺎر اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ اﻟﺬﻛﺮ‪ ،‬وﳍﺬا ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ أن ﻳﻔﺮض وﺟﻮد‬
‫ﺿﻤﺎن اﻟﻘﺮض اﳌﻘﺪم ﻟﻠﻤﻘﱰض‪ ،‬أي ﻛﻞ ﺷﻜﻞ اﻗﱰاض ﻣﺼﺮﰲ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻀﻤﺎن ﻟﻠﺘﺴﺪﻳﺪ)‪.(1‬‬
‫أﻧﻮاع اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ ‪:‬‬
‫وﻫﻨﺎ ﳕﻴﺰ ﺑﲔ ﻧﻮﻋﲔ ﻣﻦ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت‪ ،‬ﻓﻬﻨﺎك ﺿﻤﺎﻧﺎت ﺷﺨﺼﻴﺔ وﺿﻤﺎﻧﺎت ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪:‬‬
‫أ‪ -‬اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ‪:‬‬
‫اﻟﻀﻤﺎن ﺑﻜﻔﺎﻟﺔ ﻓﺮﻳﻖ ﺛﺎﻟﺚ‪ ،‬وﻫﻮ أن ﻳﺘﻌﻬﺪ ﺷﺨﺺ ﻳﺴﻤﻰ اﻟﻀﺎﻣﻦ‪ ،‬ﻟﺼﺎﱀ اﻟﺪاﺋﻦ ﻳﺘﻌﻬﺪ ﻓﻴﻪ اﻟﻀﺎﻣﻦ‬
‫ﻛﺘﺎﺑﻴﺎ‪ ،‬ﺑﺴﺪاد اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ اﳌﺪﻳﻦ‪ ،‬ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم ﻣﻘﺪرة اﳌﺪﻳﻦ ﻋﻦ ﺳﺪاد ﻣﺎ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ دﻳﻮن)‪.(2‬‬
‫و ﺗﻨﻘﺴﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻜﻔﺎﻻت إﱃ)‪:(3‬‬
‫‪ -1‬ﻛﻔﺎﻻت ﻋﻴﻨﻴﺔ ‪:‬‬
‫وﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ ﻳﺴﺘﻜﻤﻞ اﻟﻜﻔﻴﻞ ﺧﻄﻮات رﻫﻦ أﺻﻮﱄ‪ ،‬أو ﺣﻴﺎزي‪ ،‬ﻣﺜﻞ اﻟﻌﻘﺎر أو اﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻟﺼﺎﱀ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺿﻤﺎﻧﺎ ﻟﻸﻣﻮال اﻟﱵ اﻗﱰﺿﻬﺎ اﳌﺪﻳﻦ‪ ،‬وﻫﻨﺎ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﻘﻮم اﻟﻜﻔﻴﻞ ﺑﺘﺤﺮﻳﺮ إﻗﺮار ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻣﻮاﻓﻘﺘﻪ ﻋﻠﻰ رﻫﻦ ﳑﺘﻠﻜﺎﺗﻪ‪،‬‬
‫ﺿﻤﺎﻧﺎ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺬي ﻣﻨﺤﻪ اﻟﺒﻨﻚ ﻟﻌﻤﻴﻠﻪ وذﻟﻚ ﺣﺴﺐ اﻷﺳﺲ‪ ،‬واﻟﺸﺮوط اﻟﻮاﺟﺐ ﺗﻮاﻓﺮﻫﺎ ﰲ اﻟﻀﻤﺎن اﳌﻘﺪم‪.‬‬
‫‪ -2‬ﻛﻔﺎﻻت ﺷﺨﺼﻴﺔ ‪:‬‬
‫وﻳﻌﺘﻤﺪ ﻗﺒﻮﻟﻪ ﻋﻠﻰ اﳌﺮﻛﺰ اﳌﺎﱄ ﻟﻠﻜﻔﻴﻞ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻳﺘﻌﲔ ﻓﺤﺺ اﳌﺮﻛﺰ اﳌﺎﱄ ﻟﻠﻜﻔﻴﻞ ﻟﻠﻮﻗﻮف ﻋﻠﻰ ﺟﻮاﻧﺐ اﻟﻘﻮة‪،‬‬
‫وﻛﺬﻟﻚ اﻟﻀﻌﻒ وﲢﺪﻳﺪ إﲨﺎﱄ ﺣﻘﻮﻗﻪ‪ ،‬وﳑﺘﻠﻜﺎﺗﻪ و ﻣﻘﺎﺑﻠﺔ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﲰﻌﺘﻪ ﰲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﺪى‬
‫اﻟﺒﻨﻮك وﻣﺪى وﻓﺎﺋﻪ ﺑﺘﻌﻬﺪاﺗﻪ واﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ‪.‬‬
‫ب‪ -‬اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ‪:‬‬
‫وﺗﺘﻤﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ﰲ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ -1‬اﻟﻀﻤﺎن ﺑﺎﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫وﻫﻨﺎ ﻳﻮدع اﳌﺪﻳﻦ ﰲ اﻟﺒﻨﻚ أوراق ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻛﻀﻤﺎن ﻟﻠﻤﺪﻳﻦ)‪.(4‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬دار واﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬اﻷردن‪ ،1999 ،‬ص ‪.77 ،76‬‬
‫)‪ -(2‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.77 ،76‬‬
‫)‪ -(3‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.77 ،76‬‬
‫)‪ -(4‬إﲰﺎﻋﻴﻞ أﲪﺪ اﻟﺸﻨﺎوي‪" ،‬إﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك و اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ"‪ ،‬ﻗﺴﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻟﻠﻨﺸﺮ ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ‪ ، 2001 ،‬ص ‪101‬‬
‫~ ‪~ 55‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ -2‬رﻫﻦ اﻟﻌﻘﺎرات واﻷراﺿﻲ)‪:(1‬‬

‫وﺣﻴﺚ ﻳﺼﻨﻒ اﻟﻌﻘﺎر ﺿﻤﻦ أﺣﺴﻦ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﳌﻘﺒﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك ﻧﺴﺒﺔ ﳌﺎ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﻪ ﻣﻦ اﺳﺘﻘﺮار ﰲ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ‪ .‬رﻏﻢ أن اﻟﻌﻤﻼء ﰲ ﻫﺬﻩ اﳊﺎﻟﺔ ﻻ ﳛﺒﺬون اﻟﺮﻫﻮﻧﺎت اﻷﺻﻮﻟﻴﺔ ﻟﻠﻌﻘﺎر‪ ،‬إﻻ أ ﺎ ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك ﺑﻨﻈﺎم‬
‫اﻟﺮﻫﻦ اﳊﻴﺎزي‪ ،‬اﻟﺬي ﻳﻌﲏ إﻳﺪاع ﺻﻜﻮك اﳌﻠﻜﻴﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻣﻊ ﲢﺮﻳﺮ إﻗﺮار ﲟﻮاﻓﻘﺔ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺮﻫﻦ اﻟﻌﻘﺎر رﻫﻨﺎ‬
‫ﺣﻴﺎزﻳﺔ اﻟﺼﺎﱀ اﻟﺒﻨﻚ وﻫﻨﺎ ﺗﺼﺒﺢ اﳌﻠﻜﻴﺔ واﳊﻴﺎزة ﻣﻌﺎ ﻟﺪى اﻟﻌﻤﻴﻞ‪.‬‬
‫وﻫﻨﺎك ﻋﺪة ﺿﻮاﺑﻂ ﻟﺮﻫﻦ اﻟﻌﻘﺎر ﻟﺼﺎﱀ اﻟﺒﻨﻚ وﺗﺘﻤﺜﻞ أﺳﺎس ﰲ‪:‬‬
‫‪ -‬أن ﻳﻘﻮم ﻣﻜﺘﺐ اﺳﺘﺸﺎري ﻣﺘﺨﺼﺺ وﻣﻌﺮوف ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﻘﺪﻳﺮ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻘﺎر ﲝﻀﻮر ﻣﺴﺆول اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﻟﻠﻮﻗﻮف ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﺔ اﳌﺒﺎﱐ اﻟﻌﺎﻣﺔ واﳌﻮاﻗﻊ‪.‬‬
‫‪ -‬أن ﻳﻘﻊ اﻟﻌﻘﺎر داﺧﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ ﰲ اﳌﺪﻳﻨﺔ وﲤﺘﺪ إﻟﻴﻪ اﳌﺮاﻓﻖ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪) ،‬ﻣﻴﺎﻩ‪ ،‬ﻛﻬﺮﺑﺎء‪ ،‬ﻫﺎﺗﻒ ‪ ...‬إﱁ(‪ .‬وﻳﻔﻀﻞ‬
‫اﻟﻌﻘﺎر اﻟﺬي ﻳﻘﻊ ﰲ اﳌﻮاﻗﻊ اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -3‬ﺿﻤﺎن اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ ‪:‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﺗﻜﻮن اﻟﻌﲔ اﻟﻀﺎﻣﻨﺔ ﻟﻠﻘﺮوض‪ ،‬ﻣﻦ ﺑﻀﺎﺋﻊ ﻳﻮدﻋﻬﺎ اﳌﺪﻳﻦ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺎﻧﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن ‪ ،‬وﻳﺸﱰط أن‬
‫ﺗﻜﻮن اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺨﺰﻳﻦ واﻟﺘﺄﻣﲔ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وأﺣﻴﺎﻧﺎ ﻳﺴﻤﺢ اﻟﺒﻨﻚ أن ﺗﻀﻞ اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ ﰲ ﳐﺎزن اﳌﺪﻳﻦ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻳﻘﻮم‬
‫ﺑﺮﻫﻨﻬﺎ رﻫﻨﺎ ﺣﻴﺎزﻳﺔ‪ ،‬و ﻳﻌﲔ ﻣﻨﺪوﺑﺎ ﻟﻪ ﺣﺎرﺳﺎ ﻋﻠﻴﻬﺎ)‪.(2‬‬
‫‪ -4‬ﺿﻤﺎن وداﺋﻊ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ وأرﺻﺪة داﺋﻨﺔ ﻓﻲ اﻟﺤﺴﺎب اﻟﺠﺎري ‪:‬‬
‫رﻏﻢ أن ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻻ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﳐﺎﻃﺮ‪ ،‬ﺑﺴﺒﺐ ﻣﺎ ﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﻪ اﻟﻀﻤﺎن ﻣﻦ ﺳﻴﻮﻟﺔ وﻟﻜﻦ ﻻﺑﺪ ﻣﻦ اﻷﺧﺬ ﺑﻌﲔ‬
‫اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ ،‬ﺗﻄﺒﻴﻖ أﺳﺲ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺴﻠﻴﻤﺔ‪ ،‬اﻟﱵ ﺗﺘﻀﻤﻦ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ اﳌﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﳌﺮﻛﺰي‪ ،‬وﲤﺜﻞ اﻷﻣﻮال اﳌﻘﱰﺿﺔ ﻛﺘﺴﻬﻴﻼت ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ اﻟﻮدﻳﻌﺔ اﻟﻀﺎﻣﻨﺔ ﲝﻴﺚ ﻳﻨﺸﺄ ﻫﺎﻣﺶ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬وﺗﺒﺪو‬
‫أﳘﻴﺔ ذﻟﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﲡﻤﻴﺪ اﻟﺮﺻﻴﺪ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻧﺴﺒﺔ ﳌﺎ ﺗﺘﻌﺮض ﻟﻪ أﺳﻌﺎر ﺻﺮﻓﻬﺎ ﻣﻦ ﺗﺬﺑﺬﺑﺎت ﺣﺎدة ﺻﻌﻮدا‬
‫وﻫﺒﻮﻃﺎ‪ ،‬إﺿﺎﻓﺔ إﱃ أﳘﻴﺔ وﺟﻮب ﺗﻐﻄﻴﺔ اﳍﺎﻣﺶ ﺗﻜﻠﻔﺔ اﳋﺪﻣﺔ اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ)‪.(3‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ ‪ ،‬ص ‪.73‬‬
‫)‪ -(2‬إﲰﺎﻋﻴﻞ أﲪﺪ اﻟﺸﻨﺎوي‪" ،‬اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك واﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ ‪ ،‬ص‪.101‬‬
‫)‪ -(3‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.80 ،79‬‬
‫~ ‪~ 56‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫‪ -5‬ﺿﻤﺎن ﻛﻔﺎﻟﺔ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ ‪:‬‬

‫ﻳﻌﺘﱪ ﰲ ﻣﻘﺪﻣﺔ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬وﲡﺮى اﻟﺪراﺳﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻤﻴﻞ اﻟﺬي ﻳﺘﻘﺪم ﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ‬
‫اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ﻟﻘﺎء اﻟﻘﺮض)‪.(1‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ ‪ :‬وﺳﺎﺋﻞ اﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ ﻛﺜﲑة وﻣﺘﻌﺪدة‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﻜﺎد ﳜﻠﻮ أي ﻗﺮض ﻣﻦ ﻗﺮوض اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ‬
‫اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﺴﻴﻄﺔ‪ ،‬وﺗﺘﺒﻊ اﻟﺒﻨﻮك ﻋﺎدة اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﻟﻠﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻣﻦ أﺑﺮز ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﳒﺪ‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول ‪ :‬دراﺳﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﺗﻘﻮم ﻋﻤﻠﻴﺔ دراﺳﺔ ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻗﺪرة اﳌﻘﱰض ﻋﻠﻰ ﺗﺴﺪﻳﺪ أﺻﻞ اﻟﻘﺮض وﻓﻮاﺋﺪﻩ إﱃ اﻟﺒﻨﻚ‪،‬‬
‫ﰲ اﳌﻮاﻋﻴﺪ اﶈﺪدة ﺣﺴﺐ اﻻﺗﻔﺎق‪ ،‬و ﻳﻌﺘﱪ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻘﺪرات ﻣﻦ أﻫﻢ اﳋﻄﻮات اﻟﱵ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﺘﺒﻌﻬﺎ ﻣﺴﺆول‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬ﻷ ﺎ اﻷﺳﺎس اﻟﺬي ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻴﻪ ﰲ ﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬وﻫﻨﺎك ﲬﺴﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﳌﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻫﻲ‪:‬‬
‫أ‪ -‬اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ‪: Character‬‬
‫ﻫﺬا اﻟﻌﻨﺼﺮ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺮﻏﺒﺔ اﻟﻌﻤﻴﻞ اﻟﻘﻮﻳﺔ ﰲ ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض وﻓﻮاﺋﺪﻩ‪ ،‬ﺣﱴ أﺛﻨﺎء اﻷزﻣﺎت ﰲ أوﻗﺎت اﻟﻜﺴﺎد‪،‬‬
‫ﻫﺬﻩ اﻟﺮﻏﺒﺔ ﻃﺒﻌﺎ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻨﺸﺌﺔ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻟﻠﺸﺨﺺ وﻣﺎ ﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﻪ ﻣﻦ أﺧﻼﻗﻴﺎت وﺻﻔﺎت اﻷﻣﺎﻧﺔ واﻟﺸﺮف‬
‫واﻟﻌﺪاﻟﺔ‪ ،‬ﻣﺴﺆول اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻳﺪرس ﺳﻠﻮﻛﻴﺎت اﳌﻘﱰض وﻣﺪى اﺣﱰاﻣﻪ ﻟﺘﻮﻗﻴﻌﻪ واﻟﺘﺰاﻣﻪ ﺑﺘﻌﻬﺪاﺗﻪ)‪.(2‬‬
‫ب‪ -‬اﻟﻤﻘﺪرة ‪: Capacity‬‬
‫ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﳌﻘﺪرة ﻫﻨﺎ ﻣﺪى ﻣﻘﺪرة اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟﺸﺮﻛﺔ أو اﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬ﺑﻜﻔﺎءة وﻓﻌﺎﻟﻴﺔ وﺗﻌﺘﱪ ﻣﺆﻫﻼت‬
‫اﻟﻌﻤﻴﻞ وﺧﱪاﺗﻪ‪ ،‬ﻣﺆﺷﺮا رﺋﻴﺴﻴﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﺗﻮﻓﺮ ﻫﺬا اﻟﻌﻨﺼﺮ اﻟﺪﻳﻪ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻨﺎول ﻫﺬا اﳌﻔﻬﻮم أﻳﻀﺎ اﻟﻘﺪرة ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻻﻗﱰاض ﺣﻴﺚ ﻳﻔﱰض ﺗﻮﻓﺮ اﻷﻫﻠﻴﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻓﻴﻤﻦ ﻳﻮﻗﻊ ﻋﻨﺪ اﻻﻗﱰاض‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﻜﻮن اﳌﻘﱰض ﻗﺎﺻﺮا أو‬
‫ﻏﲑ ﻣﺆﻫﻼ ﻗﺎﻧﻮﻧﺎ ﻟﻠﺘﻮﻗﻴﻊ)‪.(3‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.80 ،79‬‬
‫)‪ -(2‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.216‬‬
‫)‪ -(3‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ :‬ص ‪.216‬‬
‫~ ‪~ 57‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ج‪ -‬رأس اﻟﻤﺎل ‪: capital‬‬

‫ﻳﻌﲏ رأس اﳌﺎل ﻛﻤﺆﺷﺮ ﻣﻦ ﻣﺆﺷﺮات ﺗﻘﻴﻴﻢ اﳉﺪارة اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬ﺑﻴﺎن ﻣﺪى اﻋﺘﻤﺎد اﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ‬
‫ﻣﺸﺮوﻋﻪ ﻋﻠﻰ ﻣﻮاردﻩ اﻟﺬاﺗﻴﺔ )ﺣﻘﻮق اﳌﻠﻜﻴﺔ(‪ ،‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻋﺘﻤﺎدﻩ ﻋﻠﻰ أﻣﻮال اﻟﻐﲑ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﻧﺸﺎﻃﻪ وﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻪ‪ ،‬ﻓﻜﻠﻤﺎ‬
‫ارﺗﻔﻌﺖ ﻧﺴﺒﺔ اﻋﺘﻤﺎد اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻮاردﻩ اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺮوﻋﻪ ﻛﻠﻤﺎ ارﺗﻔﻊ ﻣﺆﺷﺮ اﳉﺪارة اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬وﻛﺎن ﻟﺬﻟﻚ‬
‫دﻻﻟﺔ اﳚﺎﺑﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﰲ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﻗﻴﺎم اﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺴﺪاد اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ)‪.(1‬‬
‫د‪ -‬اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ‪: Collateral‬‬
‫ﺗﻌﺘﱪ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ﻧﻮع ﻣﻦ اﳊﻤﺎﻳﺔ أو اﻟﺘﺄﻣﲔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮ اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد وﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ إﻃﻼﻗﺎ اﻋﺘﺒﺎر‬
‫اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﳌﺼﺪر اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻺﻃﻤﺌﻨﺎن‪ ،‬ودرء ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻛﻤﺎ ﺳﺒﻖ أن ﺑﻴﻨﺎ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻌﺘﱪ ﺿﻤﺎﻧﺎت ﺗﻜﻤﻴﻠﻴﺔ‪،‬‬
‫اﺳﺘﻜﻤﺎﻻ ﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺜﻘﺔ اﳌﺘﻮﻓﺮة أﺻﻼ إﻻ أﻧﻪ ﳝﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ ﻣﺼﺪرا رﺋﻴﺴﻴﺎ ﻟﻼﻃﻤﺌﻨﺎن و درء ﳐﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻓﻘﻂ ﰲ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﻛﻮ ﺎ وداﺋﻊ ﻣﻘﻴﺪة ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻗﺮض ﻣﻌﲔ)‪.(2‬‬
‫ه‪ -‬اﻟﻈﺮوف اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪: Condition‬‬
‫ﻻﺷﻚ أن وﺟﻮد أﺟﻮاء ازدﻫﺎر اﻗﺘﺼﺎدي ﰲ ﻗﻄﺎع ﻣﻌﲔ‪ ،‬أو ﰲ ﺑﻠﺪ ﻣﻌﲔ ﻳﺪﻓﻊ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮك إﱃ اﲣﺎذ ﺳﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺗﺴﻠﻴﻒ ﻣﻨﻔﺘﺤﺔ‪ ،‬أو إﺗﺒﺎع ﺑﻌﺾ اﳌﺮوﻧﺔ ﰲ ﺷﺮوط اﻹﻗﺮاض إﳝﺎﻧﺎ ﺑﺄن اﻟﻌﻤﻞ ﰲ أﺳﻮاق ﻧﺸﻄﺔ‪ ،‬ﺗﻌﺰز ﻣﻦ اﻟﺮﲝﻴﺔ‬
‫واﳌﻼءة‪ ،‬وﺑﻨﺎءا ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﻘﻮم ﳏﻠﻞ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﰲ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺪراﺳﺔ اﻷﺣﻮال اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫واﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ وﻣﺪى ﺗﺄﺛﲑﻫﺎ ﻋﻠﻰ أوﺿﺎع اﳌﻘﱰض)‪.(3‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﻻﺳﺘﻔﺴﺎر ﻋﻦ ﺳﻤﻌﺔ اﻟﻌﻤﻴﻞ‬
‫ﻫﻨﺎك اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ اﳌﺼﺎدر‪ ،‬اﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﳌﺴﺆوﱄ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﰲ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻠﺠﻮء إﻟﻴﻬﺎ ﻟﻼﺳﺘﻔﺴﺎر ﻋﻦ ﲰﻌﺔ اﻟﻌﻤﻴﻞ‪،‬‬
‫ﺪف اﻟﺘﻮﺻﻞ إﱃ ﻗﻨﺎﻋﺔ ﺗﺎﻣﺔ‪ ،‬ﺑﺄن اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻟﺪﻳﻪ اﻟﻨﻴﺔ اﻟﺴﻠﻴﻤﺔ ﻟﻠﺴﺪاد‪ ،‬وﳝﻜﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ ﻣﺼﺎدر اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت إﱃ ﺛﻼﺛﺔ‬
‫أﻗﺴﺎم رﺋﻴﺴﻴﺔ)‪:(4‬‬
‫أ‪ -‬اﻟﻤﺼﺎدر اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ ‪:‬‬
‫ﺗﺸﻤﻞ ﻫﺬﻩ اﳌﺼﺎدر أﻗﺴﺎم اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻛﻮن ﻃﺎﻟﺐ اﻟﻘﺮض ﻋﻤﻴﻞ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬إذ ﺗﻘﻮم داﺋﺮة‬
‫اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻻﺗﺼﺎل ﻣﺜﻼ‪ ،‬ﺑﻘﺴﻢ اﻻﻋﺘﻤﺎدات اﳌﺴﺘﻨﺪﻳﺔ ﻟﻼﺳﺘﻔﺴﺎر ﻋﻦ ﻃﺎﻟﺐ اﻟﻘﺮض‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ إذا ﺳﺒﻖ‬

‫)‪ -(1‬ﺷﻌﺒﺎن رأﻓﺖ ﳏﻤﺪ‪" ،‬ﻧﻀﻢ ﺗﻤﻮﻳﻞ وﺿﻤﺎن اﺋﺘﻤﺎن اﻟﺼﺎدرات"‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة ‪ 2005 ،‬ص ‪.55‬‬
‫)‪ -(2‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪219 ، 218 ، 217‬‬
‫)‪ -(3‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.219 ،218 ،217‬‬
‫)‪ -(4‬ﻧﻔﺲ اﳌﺮﺟﻊ‪ ،‬ص ‪.219 ،218 ،217‬‬
‫~ ‪~ 58‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫وﻓﺘﺢ إﻋﺘﻤﺎدات ﻣﺴﺘﻨﺪﻳﺔ‪ ،‬وﻫﻞ ﻗﺎم ﺑﺴﺪاد اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ ﺑﺪون ﺗﺄﺧﲑ‪ ،‬ﻛﺬﻟﻚ ﻳﺘﻢ اﻻﺗﺼﺎل ﺑﻘﺴﻢ اﳊﺴﺎﺑﺎت اﳉﺎرﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻟﻼﺳﺘﻔﺴﺎر ﻋﻦ ﻋﺪة أﻣﻮر‪ ،‬ﻣﻨﻬﺎ ﺣﺮﻛﺔ ﻣﺴﺤﻮﺑﺎﺗﻪ‪ ،‬وإﻳﺪاﻋﺎﺗﻪ‪ ،‬واﻟﺸﻴﻜﺎت اﳌﺮﲡﻌﺔ‪ ،‬ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم ﻛﻔﺎﻳﺔ اﻟﺮﺻﻴﺪ‪،‬‬
‫وﻛﺬﻟﻚ ﻓﺈن داﺋﺮة اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﺗﺮﺟﻊ إﱃ ﻣﻠﻔﺎ ﺎ‪ ،‬وﺗﻘﻮم ﺑﺪراﺳﺔ ﻣﻠﻒ ﻃﺎﻟﺐ اﻟﻘﺮض ‪ ،‬ﻓﻴﻤﺎ ﻟﻮ ﺳﺒﻖ وﰎ‬
‫ﻣﻨﺤﻪ ﺗﺴﻬﻴﻼت اﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﰲ اﳌﺎﺿﻲ‪ ،‬وﻛﻴﻒ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺪﻓﻮﻋﺎﺗﻪ وﻫﻞ ﻛﺎن ﻳﺘﺄﺧﺮ ﰲ ﺳﺪاد اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻪ‪.‬‬
‫ب‪ -‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي و اﻟﺒﻨﻮك اﻷﺧﺮى ‪:‬‬
‫إن ﻣﻦ ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﺒﻨﻮك أن ﺗﻘﻮم ﺑﺘﺒﺎدل اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‪ ،‬ﻋﻦ ﻃﺎﻟﱯ اﻟﻘﺮوض ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ وﺧﺎﺻﺔ ﻋﻦ أوﻻﺋﻚ اﻟﺬﻳﻦ‬
‫ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺣﺴﺎﺑﺎت ﰲ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺑﻨﻚ‪ ،‬وإﲨﺎﻻ ﻓﻠﻴﺲ ﻫﻨﺎك ﺧﻮف ﻣﻦ ﻗﻴﺎم أي ﺑﻨﻚ ﺑﺎﺳﺘﻐﻼل اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﻌﻄﺎة ﻟﻪ‪،‬‬
‫ﻋﻦ ﻋﻤﻴﻞ ﻣﻌﲔ ﰲ ﺑﻨﻚ آﺧﺮ‪ ،‬ﻷن ذﻟﻚ ﺧﺎرج ﻋﻦ أﻋﺮاف اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﻫﺬا اﳋﺼﻮص‪.‬‬
‫ج‪ -‬اﻟﻤﻘﺎﺑﻼت اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻣﻊ ﻃﺎﻟﺐ اﻟﻘﺮض‪:‬‬
‫ﻗﺪ ﻻ ﺗﻜﻔﻲ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳌﻮﺟﻮدة ﰲ ﳕﻮذج ﻃﻠﺐ اﻟﻘﺮض‪ ،‬اﳌﻌﺒﺄ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻃﺎﻟﺐ اﻟﻘﺮض‪ ،‬ﻹﻋﻄﺎء ﺻﻮرة‬
‫واﺿﺤﺔ وﻛﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬ﻓﻴﻘﻮم ﻣﺴﺆوﻟﻮا اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﱰﺗﻴﺐ ﻣﻘﺎﺑﻼت ﺷﺨﺼﻴﺔ ﻣﻌﻪ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﺄﰐ ﻫﺬﻩ اﳌﻘﺎﺑﻼت‬
‫ﻟﺘﻜﺸﻒ ﻣﺎ ﱂ ﻳﺘﻢ ﻣﻼﺣﻈﺘﻪ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل ﳕﻮذج ﻃﻠﺐ اﻟﻘﺮض‪ ،‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻃﻠﺐ اﻟﻘﺮض ﻣﻌﺮوﻓﺔ ﺟﻴﺪا ﻓﻼ داﻋﻲ‬
‫ﳌﺜﻞ ﻫﺬا‪ .‬اﻹﺟﺮاء وﻣﻦ ﺧﻼل اﳌﻘﺎﺑﻼت اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ أن ﻧﻜﺸﻒ ﻣﺒﺎﻟﻐﺔ أو ﻋﺪم دﻗﺔ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ إﻋﻄﺎء‬
‫اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻦ أي ﳎﺎل ﻣﻦ ا ﺎﻻت‪.‬‬
‫)‪(1‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﺗﺪرﻳﺐ ﻣﻮﻇﻔﻲ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫إن ﻗﻠﺔ ﺧﱪة ﻣﻮﻇﻔﻲ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻋﺪم ﺗﺪرﻳﺒﻬﻢ‪ ،‬وﺗﻮﺟﻴﻬﻬﻢ اﻟﺘﻮﺟﻴﻪ اﻟﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬ﻗﺪ ﻳﺆدي إﱃ إﻋﻄﺎء ﺗﺴﻬﻴﻼت‬
‫اﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺑﺪون إﺟﺮاء دراﺳﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ وﺻﺤﻴﺤﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أوﺿﺎع اﳊﺎﺻﻠﲔ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻨﻪ ارﺗﻔﺎع ﰲ اﻟﻘﺮوض‬
‫اﳍﺎﻟﻜﺔ ﰲ اﻟﺒﻨﻚ واﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﺘﺠﻨﺐ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻮاﻗﺐ‪ ،‬ﻫﻮ ﺗﺪرﻳﺐ ﻣﻮﻇﻔﻲ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻛﻴﻔﻴﺔ إﺟﺮاء‬
‫اﻟﺘﺤﻠﻴﻼت اﻟﺸﻜﻞ اﳌﻄﻠﻮب وﻛﺬﻟﻚ أﺻﻮل اﻻﺳﺘﻔﺴﺎر‪ ،‬وأﺧﺬ أﻛﱪ ﻗﺪر ﳑﻜﻦ ﻣﻦ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ وﰲ اﻟﻮﻗﺖ‬
‫اﳌﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.220‬‬
‫~ ‪~ 59‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ ‪ :‬ﺳﺒﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬

‫إن ﻣﻦ أﻫﻢ ﺳﺒﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪ ،‬ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺒﻨﻮك ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﱵ ﺳﻨﺘﻄﺮق ﳍﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﰲ ﻫﺬا اﳌﻄﻠﺐ‪.‬‬
‫ﳝﻜﻦ ﺗﻘﺴﻴﻢ اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﻃﺒﻴﻌﺘﻬﺎ إﱃ ﺛﻼث أﻧﻮاع)‪:(1‬‬
‫‪ -‬اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ اﳌﺒﺎﺷﺮة‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ اﻟﻘﺮوض واﻟﺴﻠﻔﻴﺎت واﳉﺎري ﻣﺪﻳﻦ واﻟﻜﻤﺒﻴﺎﻻت اﳌﺨﺼﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻏﲑ اﳌﺒﺎﺷﺮة‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ ﺧﻄﺎﺑﺎت اﻟﻀﻤﺎن‪ ،‬ﺑﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن واﻻﻋﺘﻤﺎدات اﳌﺴﺘﻨﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺘﺄﺟﲑ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ اﻟﻤﺒﺎﺷﺮة‪:‬‬
‫ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻌﺘﱪ اﻟﻮداﺋﻊ ﺑﻜﺎﻓﺔ أﺷﻜﺎﳍﺎ‪ ،‬اﳌﺼﺪر اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ اﻷﻣﻮال اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‬
‫اﳌﺒﺎﺷﺮة ﺑﺎﳌﻘﺎﺑﻞ‪ ،‬ﺗﻌﺘﱪ اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺘﻠﻚ اﻷﻣﻮال‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ اﳌﺒﺎﺷﺮة ﺛﻼﺛﺔ أﺷﻜﺎل‬
‫أﺳﺎﺳﻴﺔ وﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﻘﺮوض واﻟﺴﻠﻔﻴﺎت‪.‬‬
‫‪ -‬اﳉﺎري ﻣﺪﻳﻦ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻜﻤﺒﻴﺎﻻت اﳌﺨﺼﻮﻣﺔ‪.‬‬
‫وﺳﻮف ﻧﻘﻮم ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ ﺑﺸﺮح ﻛﻞ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻷﺷﻜﺎل ﺑﺎﻟﺘﻔﺼﻴﻞ‬
‫أ‪ -‬اﻟﻘﺮوض واﻟﺴﻠﻔﻴﺎت ‪:‬‬
‫اﻟﻘﺮض‪ ،‬ﻫﻮ اﺑﺴﻂ ﺻﻮر اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﻳﻠﺠﺄ إﱃ ﻃﻠﺐ اﻟﻘﺮض اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻏﲑ اﻟﺘﺎﺟﺮ‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﻌﻤﻴﻞ اﻟﺘﺎﺟﺮ‪،‬‬
‫ﻓﻬﻮ ﻻ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ أن ﻳﻘﺪر ﻣﻘﺪﻣﺎ اﳌﺒﺎﻟﻎ اﻟﱵ ﳛﺘﺎﺟﻬﺎ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺮوع ﻳﺰﻋﻢ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻪ‪.‬‬
‫ب ‪ -‬اﻟﺠﺎري ﻣﺪﻳﻦ ‪:‬‬
‫اﳉﺎري ﻣﺪﻳﻦ أو ﻛﻤﺎ ﻳﺴﻤﻴﻪ اﻟﺒﻌﺾ اﻻﻋﺘﻤﺎد اﻟﺒﺴﻴﻂ‪ ،‬ﻫﻮ اﺗﻔﺎق ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻚ وﻋﻤﻴﻠﻪ ﻋﻠﻰ ﺣﻖ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ أن‬
‫ﻳﺴﺤﺐ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال اﻟﱵ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻪ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺴﺤﺒﻬﺎ وأن ﻳﻜﻮن ﺣﺴﺎﺑﻪ ﻣﺪﻳﻨﺎ‪ ،‬ﺑﺴﻘﻒ أﻋﻠﻰ ﻣﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬وذﻟﻚ‬
‫ﺧﻼل ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﳏﺪدة ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺳﻨﺔ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺠﺪﻳﺪ ﻟﻔﱰة ﳑﺎﺛﻠﺔ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ ‪ ،‬ص ‪.97‬‬
‫~ ‪~ 60‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ج‪ -‬اﻟﻜﻤﺒﻴﺎﻻت اﻟﻤﺨﺼﻮﻣﺔ ‪:‬‬

‫ﺳﻨﺪ اﻷﻣﺮ أو اﻟﺴﻨﺪ اﻷذﱐ أو اﻟﻜﻤﺒﻴﺎﻟﺔ‪ ،‬وﻳﺘﻀﻤﻦ ﺗﻌﻬﺪ ﳏﺮرﻩ ﺑﺪﻓﻊ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻌﲔ ﲟﺠﺮد اﻻﻃﻼع‪ ،‬أو ﰲ‬
‫ﻣﻴﻌﺎد ﻣﻌﲔ أو ﻗﺎﺑﻞ ﻟﻠﺘﻌﻴﲔ‪ ،‬اﻷﻣﺮ ﺷﺨﺺ آﺧﺮ ﻫﻮ اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ‪ ،‬أو ﺣﺎﻣﻞ اﻟﺴﻨﺪ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻏﻴﺮ اﻟﻤﺒﺎﺷﺮة‪:‬‬
‫ﻻ ﺗﻘﺘﺼﺮ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن اﳌﺼﺮﰲ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ اﳌﺒﺎﺷﺮة‪ ،‬ﻓﻘﻂ ﺑﻞ أ ﺎ ﲤﺘﺪ ﻟﺘﺸﻤﻞ أﺷﻜﺎﻻ‬
‫أﺧﺮى ﻣﻦ اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت ﻏﲑ اﳌﺒﺎﺷﺮة‪ ،‬واﻟﱵ ﻻ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ‪ .‬دﻓﻊ ﻧﻘﻮد إﱃ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ‪ ،‬وﺳﻮف ﻧﻨﺎﻗﺶ‬
‫أﻫﻢ أﺷﻜﺎل اﻟﺘﺴﻬﻴﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻏﲑ اﳌﺒﺎﺷﺮة واﻟﱵ ﺗﺸﻤﻞ‪:‬‬
‫أ‪ -‬ﺧﻄﺎﺑﺎت اﻟﻀﻤﺎن ‪:‬‬
‫ﺧﻄﺎب اﻟﻀﻤﺎن أو اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻫﻲ ﻋﻘﺪ ﻛﺘﺎﰊ ﻳﺘﻌﻬﺪ ﲟﻘﺘﻀﺎﻩ اﻟﺒﻨﻚ )ﻣﺼﺪر اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ(‪ ،‬ﺑﻀﻤﺎن اﺣﺪ‬
‫ﻋﻤﻼﺋﻪ ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻃﻠﺐ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﰲ ﺣﺪود ﻣﺒﻠﻎ ﳏﺪد‪ ،‬وﳌﺪة ﻣﻌﻴﻨﺔ ﲡﺎﻩ ﻃﺮف ﺛﺎﻟﺚ ﻫﻮ اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ‪ ،‬ﲟﻨﺎﺳﺒﺔ اﻟﺘﺰام‬
‫ﻣﻠﻘﻰ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺗﻖ اﻟﻌﻤﻴﻞ اﳌﻜﻔﻮل وﺿﻤﺎﻧﺎ اﻟﻮﻓﺎﺋﻪ ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﻪ ﲡﺎﻩ ذﻟﻚ اﻟﻄﺮف‪ ،‬وﻳﻌﺘﱪ اﻟﺘﺰام اﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺧﻄﺎب‬
‫اﻟﻀﻤﺎن‪ ،‬اﻟﺘﺰاﻣﺎ أﺻﻴﻼ وﻟﻴﺲ ﺗﺎﺑﻌﺎ ﻻﻟﺘﺰام اﻷﺻﻴﻞ‪ ،‬ﳑﺎ ﺳﺒﻖ ﻳﺘﺒﲔ ﻟﻨﺎ أن أﻃﺮاف اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ ﺛﻼﺛﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﻜﻔﻴﻞ وﻫﻮ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺬي ﻳﺼﺪر اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﻜﻔﻮل وﻫﻮ اﻟﻌﻤﻴﻞ اﻟﺬي ﻳﻄﻠﺐ إﺻﺪار اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ وﻫﻮ اﻟﺸﺨﺺ اﻟﺬي ﺗﺼﺪر اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ ﻟﺼﺎﳊﻪ‪.‬‬
‫ﺗﺘﺨﺬ ﺧﻄﺎﺑﺎت اﻟﻀﻤﺎن ﻋﺪة أﺷﻜﺎل ﻣﻦ أﳘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺧﻄﺎب اﻟﻀﻤﺎن اﻻﺑﺘﺪاﺋﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﻄﺎب ﺿﻤﺎن ﺣﺴﻦ اﻷداء‪.‬‬
‫‪ -‬ﺧﻄﺎب ﺿﻤﺎن اﻟﺼﻴﺎﻧﺔ‪.‬‬
‫ﺧﻄﺎب ﺿﻤﺎن اﻟﺪﻓﻌﺔ اﳌﻘﺪﻣﺔ‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫ب‪ -‬ﺑﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن ‪:‬‬

‫ﺑﻄﺎﻗﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻫﻲ ﺑﻄﺎﻗﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻼﺳﺘﻴﻚ‪ ،‬أو ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺷﺮﳛﺔ اﻟﻜﱰوﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻌﻄﻲ اﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟﺼﺎﺣﺒﻬﺎ اﳊﺼﻮل‬
‫ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬اﻟﺬي ﻳﺮﻳﺪﻩ‪ ،‬ﺿﻤﻦ ﺷﺮوط ﳏﺪدة‪.‬‬

‫~ ‪~ 61‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ج‪ -‬اﻻﻋﺘﻤﺎد اﻟﻤﺴﺘﻨﺪي ‪:‬‬

‫اﻻﻋﺘﻤﺎد اﳌﺴﺘﻨﺪي ﻫﻮ ﺗﻌﻬﺪ ﻳﺼﺪر ﻋﻦ اﻟﺒﻨﻚ )ﻓﺎﺗﺢ اﻻﻋﺘﻤﺎد(‪ ،‬ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻃﻠﺐ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻴﻞ‪ ،‬ﺑﺪﻓﻊ ﻣﺒﻠﻎ‬
‫ﻣﻌﲔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﺳﺘﻼم ﻣﺴﺘﻨﺪات ﺷﺤﻦ اﻟﺒﻀﺎﻋﺔ وﻓﻘﺎ ﻟﻠﺸﺮوط اﳌﺘﻔﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﻟﺘﺄﺟﻴﺮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ)‪:(1‬‬
‫ﻫﻨﺎك اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺘﺄﺟﲑ اﳊﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬واﻟﱵ ﲣﺘﻠﻒ ﻋﻦ أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺘﺄﺟﲑ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ أن اﻟﺘﺄﺟﲑ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ ﻫﻮ اﻷﻛﺜﺮ اﻧﺘﺸﺎرا ﰲ اﻟﻌﺎﱂ‪ ،‬واﻷﻛﺜﺮ أﳘﻴﺔ ﺑﲔ ﻛﺎﻓﺔ أﻧﻮاع اﻟﺘﺄﺟﲑ ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎﻟﺘﺄﺟﲑ اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ ﻳﻌﺘﱪ أﺣﺪ‬
‫اﳋﺪﻣﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ اﳊﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﻗﻴﺎم اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬أو اﻟﺸﺮﻛﺔ اﳌﻤﻮﻟﺔ ﺑﺘﻤﻮﻳﻞ ﺷﺮاء اﻷﺻﻞ وﺗﺄﺟﲑﻩ ﻟﻠﻐﲑ‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ‬
‫دﻓﻌﺎت ﳏﺪدة ووﻓﻘﺎ ﻟﺸﺮوط ﻣﻌﻴﻨﺔ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ إﻋﻄﺎء اﳌﺴﺘﺄﺟﺮ ﺣﻖ ﲤﻠﻚ اﻷﺻﻞ اﳌﺴﺘﺄﺟﺮ‪.‬‬

‫)‪ -(1‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪ ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮﻩ‪ ،‬ص ‪.131‬‬
‫~ ‪~ 62‬‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ﺧﻼﺻﺔ اﻟﻔﺼﻞ‪:‬‬
‫ﻟﻘﺪ رأﻳﻨﺎ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ أن اﻟﻘﺮوض ﺗﻠﻌﺐ دورا اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺎ ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﺪﳝﻬﺎ‬
‫ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﳌﺨﺘﻠﻒ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪.‬‬
‫وﻋﻠﻴﻪ ﻓﻼﺑﺪ ﻣﻦ وﺿﻊ ﺳﻴﺎﺳﺔ إﻗﺮاﺿﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻼﺋﻤﺔ ﻟﺘﻄﻠﻌﺎت اﻟﺒﻨﻚ وﻻ ﳜﻔﻰ ﻋﻠﻴﻨﺎ أن اﻟﺪراﺳﺎت واﻟﺘﺠﺎرب‬
‫ﺑﻴﻨﺖ أﻧﻪ ﻛﻞ ﻗﺮض ﻻ ﳜﻠﻮا ﻣﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﰲ ﳎﻤﻠﻬﺎ ﳏﺘﻤﻠﺔ اﻟﻮﻗﻮع ‪ ،‬إذ ﳚﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ أن ﻳﻘﻮم ﺑﺪراﺳﺔ‬
‫ﺷﺎﻣﻠﺔ ﻟﻸﺧﻄﺎر اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﺗﻮاﺟﻬﻪ‪ ،‬وﻋﻠﻴﻪ أﻳﻀﺎ أن ﻳﻘﻮم ﺑﻄﻠﺐ ﺿﻤﺎﻧﺎت ﻗﺒﻞ ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻟﻠﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ‬
‫اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻛﻤﺎ ﻳﺴﻌﻰ ﺟﺎﻫﺪا إﱃ ﺗﻘﺪﱘ ﺗﺴﻬﻴﻼت اﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻐﻴﺔ ﲢﻘﻴﻖ أﻫﺪاف واﺳﻌﺔ وﺷﺎﻣﻠﺔ ﰲ ﳎﺎل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬

‫~ ‪~ 63‬‬
 ‫‪‬ﻔﺼﻞ ‪‬ﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬
‫ﺩﺭﺍﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻗﺮﺽ‬
‫ﺍﺳﺘﳥﺭﻱ‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫ﺗﻤﻬﻴﺪ‪:‬‬
‫ﺑﻌﺪ أن ﺗﻄﺮﻗﻨﺎ إﱃ اﳉﺎﻧﺐ اﻟﻨﻈﺮي ﺑﺘﻔﺎﺻﻴﻠﻪ وﻣﻌﻄﻴﺎﺗﻪ‪ ،‬ﺳﻨﻄﺮق ﰲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ إﱃ اﳉﺎﻧﺐ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ‬
‫واﳋﺎص ﺑﺪراﺳﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري ﰲ ﺑﻨﻚ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة ‪.111‬‬
‫وﻫﺬا ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺪى ﺗﻄﺒﻴﻖ واﺣﱰام ﺗﻘﻨﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﻃﺮف ﻣﺴﺆوﱄ أو ﻣﺴﲑي اﻟﺒﻨﻚ‪ .‬وﲡﺴﻴﺪ‬
‫وإﺳﻘﺎط ﳌﺎ رأﻳﻨﺎﻩ ﰲ اﳉﺎﻧﺐ اﻟﻨﻈﺮي وﺳﻨﺘﻄﺮق ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ إﱃ ﺛﻼث ﻣﺒﺎﺣﺚ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻧﻈﺮة ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﻮﻛﺎﻟﺔ اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﺔ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‬
‫‪ .3‬دراﺳﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض إﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬

‫~ ‪~ 65‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول‪ :‬ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﻧﺸﺄت ﻏﺪاة اﻻﺳﺘﻘﻼل‪ ،‬وﻳﻌﺘﱪ ﰲ ﻳﻮﻣﻨﺎ ﻫﺬا‬
‫ﻣﻦ أﻫﻢ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﺎﺷﻄﺔ ﰲ اﳌﻴﺪان اﳌﺼﺮﰲ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬ﻧﺸﺄة اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي )‪(CPA‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﻧﺸﺄة اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي‪:‬‬
‫اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻫﻮ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺗﺄﺳﺴﺖ ﺑﻘﺮار ‪ 366-66‬اﳌﻮاﻓﻖ ل ‪ 23‬دﻳﺴﻤﱪ ‪ ،1966‬رأس‬
‫ﻣﺎﳍﺎ اﻷوﱄ ﻛﺎن ﻳﻘﺪر ﺑ ـ‪ 15 :‬ﻣﻠﻴﻮن دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي وﻳﺪ ﻋﺎﻣﻠﺔ ﺑـ‪ 444 :‬ﻋﺎﻣﻞ ﻣﻮزﻋﲔ ﻋﻠﻰ ‪ 20‬وﻛﺎﻟﺔ وﻟﻘﺪ أﻧﺸﺊ‬
‫اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻫﻴﺎﻛﻞ اﳍﻴﺌﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﻟﱵ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻮﺟﻮدة ﺑﻌﺪ اﻻﺳﺘﻘﻼل وﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ‬
‫اﻧﺪﻣﺎج ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺸﻌﱯ اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺼﻨﺎﻋﻲ اﳉﺰاﺋﺮي )‪.(BPCIA‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺸﻌﱯ اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻟﻮﻫﺮان )‪. (BPcio‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺸﻌﱯ اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻟﻘﺴﻨﻄﻴﻨﺔ )‪. (BPCIC‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺸﻌﱯ اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻟﻌﻨﺎﺑﺔ )‪(BPCIA‬‬
‫وﰲ ﺳﻨﺔ ‪ 1967‬أدﺧﻠﺖ ﺛﻼﺛﺔ ﺑﻨﻮك أﺟﻨﺒﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺮﺳﻴﻠﻴﺎ ﻟﻠﻘﺮض ﰲ ﻋﺎم ‪Société Marseillaise Deceédit (SMC) en 1968‬‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﻔﺮﻧﺴﻴﺔ ﻟﻠﻘﺮض واﻟﺒﻨﻮك ﻋﺎم ‪LA Compagnie Francaise1972‬‬ ‫‪‬‬
‫‪De crédit et de banque‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺨﺘﻠﻂ اﳉﺰاﺋﺮي ﻋﺎم ‪la Banque Mixte D ' ALGERIE 1967‬‬
‫ﻫﻮ آﺧﺮ ﺑﻨﻚ ﺧﺎص ﰎ ﺿﻤﻨﻪ إﱃ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي )‪ (CPA‬ﻟﻘﺪ ﻋﺮف اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‬
‫ﻋﺪة ﺗﻄﻮرات ﰲ ﳎﺎل ﻧﺸﺎﻃﻪ ﻣﻦ أﺟﻞ ﲢﺴﲔ ﻋﺮوض اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪ ،‬وﻟﻘﺪ ﻣﺮت ﻫﺬﻩ اﳌﺆﺳﺴﺔ ﲟﺮاﺣﻞ ﻋﺪﻳﺪة ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ‬
‫ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃﲏ‪ ،‬اﺑﺘﺪاء ﻣﻦ ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻣﺮورا ﺑﺎﻟﺘﺨﺼﺺ ﰒ اﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ اﳌﺆﺳﺴﺎت وﻛﺬا اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻟﱵ‬
‫أﺣﺪﺛﺖ ﺗﻐﲑات ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮﻳﲔ اﻹداري واﳍﻴﻜﻠﻲ ﻟﻠﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫وﻟﻘﺪ ﺑﻠﻎ رأس ﻣﺎﻟﻪ ﺣﺎﻟﻴﺎ ‪ 48‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر‪ ،‬وﻳﺘﻮاﺟﺪ ﻣﻘﺮﻩ ﺑﺎﳉﺰاﺋﺮ اﻟﻌﺎﺻﻤﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻀﻢ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ‬
‫اﳉﺰاﺋﺮي ‪ 134‬وﻛﺎﻟﺔ ﻣﻮزﻋﺔ ﻋﻠﻰ ﺛﻼث ﳎﻤﻮﻋﺎت‪:‬‬
‫‪ ‬ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﻮﺳﻂ‪.‬‬

‫~ ‪~ 66‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫‪ ‬ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﺸﺮق‪..‬‬
‫‪ ‬ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻟﻐﺮب‪.‬‬
‫ﳛﺘﻞ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي اﳌﺮﺗﺒﺔ اﳋﺎﻣﺴﺔ اﻟﻮﻃﲏ وذﻟﻚ ﺣﺴﺐ ﻋﺪد اﻟﻮﻛﻼت‪ .‬واﳌﺮﺗﺒﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ وﺣﺴﺐ‬
‫ﺣﺼﻴﻠﺔ ﻣﻮارد اﻟﻮﻛﻼت‬
‫وﻟﻘﺪ ﺑﻠﻎ ﻋﻤﺎل اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻟﺴﻨﺔ ‪ 2008‬ﺣﻮاﱄ ‪ 4500‬ﻋﺎﻣﻞ وإﻃﺎر‪ .‬أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺠﺎل‬
‫اﻟﻨﻘﺪي ﻓﻘﺪ أدﺧﻞ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﺗﻘﻨﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﺗﺪﻋﻰ ‪ leader‬وﳝﻠﻚ ﻫﺬا اﻷﺧﲑ ‪ 15‬وﺣﺪة ﻋﻠﻰ‬
‫اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻮﻃﲏ ﺣﻴﺚ ﺗﻌﺘﱪ اﻟﺸﺒﻜﺔ اﻷﻛﺜﺮ ﻛﺜﺎﻓﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي‬
‫ﻳﻌﺘﱪ اﻟﻘﺮض اﳉﺰاﺋﺮي ﺑﻨﻚ وداﺋﻊ ﻳﻬﺘﻢ ﺑﺈﻋﻄﺎء ﻛﻞ أﺷﻜﺎل اﻟﻘﺮوض ﳌﺨﺘﻠﻒ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‪ ،‬إن اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ‬
‫اﳉﺰاﺋﺮي ﳜﻀﻊ ﻟﻠﺘﺸﺮﻳﻊ اﻟﺒﻨﻜﻲ واﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬وﻳﻌﺘﱪ ﺑﻨﻜﺎ ﻛﺎﻣﻼ وﺷﺎﻣﻼ ﻣﻊ اﻟﻐﲑ‪ ،‬ﲝﻴﺚ ﻳﻘﻮم ﲜﻤﻊ اﻟﻨﻘﻮد ﻣﻦ‬
‫أﺻﺤﺎب اﻟﻔﺎﺋﺾ اﳌﺎﱄ إﱃ أﺻﺤﺎب اﻟﻌﺠﺰ اﳌﺎﱄ وذﻟﻚ وﻓﻖ أﺳﺲ ﻣﻌﻴﻨﺔ وﻳﻘﻮم أﻳﻀﺎ ﲟﻨﺢ اﻟﻘﺮوض اﻟﻘﺼﲑة‪.‬‬
‫واﺑﺘﺪاء ﻣﻦ ‪ 1971‬أﺻﺒﺢ ﻳﻘﻮم ﲟﻨﺢ اﻟﻘﺮوض اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ اﻷﺟﻞ أﻳﻀﺎ وﺗﺒﻌﺎ ﳌﺒﺪأ اﻟﺘﺨﺼﺺ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﻓﻘﺪ ﺗﺘﻜﻔﻞ‬
‫اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﲟﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻟﻠﻘﻄﺎع اﳊﺮﰲ‪ ،‬اﻟﻔﻨﺪﻗﻲ واﻟﻘﻄﺎع اﻟﺴﻴﺎﺣﻲ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ وﻛﺬﻟﻚ ﻗﻄﺎع اﻟﺼﻴﺪ‬
‫واﻟﺘﻌﺎوﻧﻴﺎت ﻏﲑ اﻟﻔﻼﺣﻴﺔ واﳌﻬﻦ اﳊﺮة‪.‬‬
‫ﻳﺘﻮاﺟﺪ ﻣﻘﺮ ‪ CPA‬ﺑﺎﳉﺰاﺋﺮ اﻟﻌﺎﺻﻤﺔ "اﻟﻌﻘﻴﺪ ﻋﻤﲑوش" وﻳﻀﻢ ‪ 134‬وﻛﺎﻟﺔ ﻣﻮزﻋﺔ ﻋﻠﻰ ‪ 03‬ﳎﻤﻮﻋﺎت‬
‫وﺳﻂ‪-‬ﺷﺮق‪ -‬ﻏﺮب‪.‬‬
‫وﻳﺒﻠﻎ رأس ﻣﺎﻟﻪ ﻋﻨﺪ اﻟﺘﺄﺳﻴﺲ ‪ 15‬ﻣﻠﻴﻮن دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي وﻳﺸﻬﺪ ﻋﺪة ﺗﻄﻮرات ﻫﻲ ﻛﺎﻟﺘﺎﱄ‪:1‬‬
‫‪ 15......................................................1966 ‬ﻣﻠﻴﻮن دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ 800......................................................1983 ‬ﻣﻠﻴﻮن دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ 5.6......................................................1992 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ 9.31......................................................1994 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ 13.6......................................................1996 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ 21.6......................................................2000 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬
‫‪ 25.3......................................................2004 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫‪ -1‬وﺛﺎﺋﻖ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﻃﺮق وﻛﺎﻟﺔ اﻟﻘﺮض اﻟﻠﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‪.111-‬‬

‫~ ‪~ 67‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫‪ 29.3...................................................2006 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫‪ 48..........................................2011-2008 ‬ﻣﻠﻴﺎر دﻳﻨﺎر ﺟﺰاﺋﺮي‪.1‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﻬﺎم وأﻫﺪاف اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي )‪(CPA‬‬
‫ﻳﻬﺪف اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻋﻠﻰ ﺗﺮﻗﻴﺔ ﲤﻮﻳﻞ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ ﺑﻔﻀﻞ ﲡﺎرة ﻧﺸﻴﻄﺔ‪ .،‬ﲡﺎﻩ اﳌﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻟﺼﻐﲑة واﳌﺘﻮﺳﻄﺔ )‪ ،(PME‬ﺑﻨﺎء أﺷﻐﺎل ﻋﻤﻮﻣﻴﺔ واﻟﺮي )‪ ،(RTPH‬اﻟﺘﺠﺎرة واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬اﻟﺼﺤﺔ‪ ،‬اﻟﺴﻴﺎﺣﺔ‪،‬‬
‫اﻟﻔﻨﺪﻗﺔ‪ ،‬اﳊﺮف اﻟﺘﻘﻼﻳﺪﻳﺔ‪ ،‬وﺳﺎﺋﻞ اﻹﻋﻼم‪..‬اﱁ‪.‬‬
‫ﻳﻘﻮم اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﻼم اﻹﻳﺪاﻋﺎت وﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض واﺧﺬ اﻻﺷﱰاﻛﺎت ﻣﻦ رأس اﳌﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻟﻜﱪى وﺳﻔﺘﺠﺔ ﻟﺼﺎﱀ اﻵﺧﺮﻳﻦ ﻛﻞ ﻗﺮض ﲤﻨﺤﻪ ﻣﺆﺳﺴﺎت أﺧﺮى‪ ،‬وﻟﺘﺤﻘﻴﻖ أﻫﺪاﻓﻪ وﲢﺴﲔ ﺧﺪﻣﺎﺗﻪ وﺗﺴﻬﻴﻠﻬﺎ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪ ،‬وﻛﺎن اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي أول ﻣﻦ ﻗﺎم ﺑﺈدﺧﺎل اﻟﺒﻄﺎﻗﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ وﺗﻮزﻳﻊ أول ﻣﻮزﻋﺎت أوﺗﻮﻣﺎﺗﻴﻜﻴﺔ‬
‫ﻟﻸوراق اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺘﱪ أول ﻣﺼﺮف ﰲ اﳉﺰاﺋﺮ ﻣﻦ ﺑﺪأ ﺧﻄﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻻﻟﻜﱰوﱐ‪ ،‬اﻟﺬي ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻠﺰﺑﺎﺋﻦ اﻟﻘﻴﺎم‬
‫ﺑﻌﺪة ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻨﻜﻴﺔ ﻋﻦ ﺑﻌﺪ ﺑﻮاﺳﻄﺔ أرﺑﻊ ﻗﻨﻮات ﻣﺘﻌﺪدة اﻟﻮﺳﻄﺎء ﻫﻲ اﻻﻧﱰﻧﻴﺖ‪ ،‬اﻟﻔﺎﻛﺲ‪ ،‬اﻟﺮﺳﺎﺋﻞ اﻟﻘﺼﲑة‪،‬‬
‫اﳍﺎﺗﻒ‪ ... ،‬اﱁ‪.‬‬

‫‪ -1‬ﻣﻠﺤﻖ رﻗﻢ ‪.01‬‬

‫~ ‪~ 68‬‬
 ‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﻟﻬﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ :03‬اﻟﻬﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﺒﻲ اﻟﺠﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫اﻟﻤﺪﻳﺮﻳـ ـ ـ ــﺔ اﻟﻌﺎﻣـ ـ ـ ـ ـ ــﺔ‬

‫رﺋﻴـ ـ ـ ــﺲ اﻟﻔﺮﻗ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ـ ــﺔ‬

‫اﻟﻤﻔﺘﺸﻴـ ــﺔ اﻟﻌﺎﻣـ ـ ـ ـ ـ ــﺔ‬

‫إدارة اﻟﻤﺠﻠـ ـ ـ ـ ــﺲ‬

‫اﻟﻤﺪﻳﺮة اﻟﻌﺎﻣﺔ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﺮة اﻟﻌﺎﻣﺔ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﺮة اﻟﻌﺎﻣﺔ‬

‫اﻟﻤﺪﻳﺮة اﻟﻌﺎﻣﺔ‬ ‫اﻟﻤﺪﻳﺮة اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫اﻟﻤﺴﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﻤﺴﺎﻋﺪة‬ ‫اﻟﻤﺴﺎﻋﺪة ﻟﻺدارة‬
‫اﻟﻤﺴﺎﻋﺪة ﻟﻸﻋﻤﺎل‬ ‫اﻟﻤﺴﺎﻋﺪة ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫ﻟﻺﻟﺘﺰاﻣﺎت‬ ‫ﻟﻼﺳﺘﻐﻼل‬ ‫واﻟﻮﺳﺎﺋ ـ ـ ــﻞ‬

‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻘـ ـ ــﺮض‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺸﺒﻜﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳـ ـ ــﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻬﻴﻜﻠﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﻤﺎل‬

‫واﻟﻌﻼﻗﺎت اﻟﺪوﻟﻴﺔ‬ ‫اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ‬ ‫واﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻦ‬

‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴـ ـ ــﺔ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻘـ ـ ــﺮض‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮ‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺘﻜﻮﻳﻦ‬
‫ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺎت‬ ‫وﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺘﺴﻴﻴﺮ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺘﺴﻮﻳﻖ‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳـ ـ ــﺔ ﻣﻌﺎﻟﺠ ــﺔ‬
‫واﻟﺨﺪﻣﺎت‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻷرﺷﻴﻒ‬
‫واﻻﺗﺼﺎﻻت‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺠﺎرة‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ‬
‫ﺑﺎﻹﻋﻼم اﻵﻟﻲ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺪراﺳﺎت‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺼﻨﺪوق‬ ‫اﻟﻤﺎدﻳﺔ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ‬ ‫اﻟﻌـ ـ ـ ـ ــﺎم‬
‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﺼﻴﺎﻧﺔ‬
‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻳﻊ‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬وﺛﺎﺋﻖ ﻣﺜﺪﻣﺔ ﻣﻦ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة )‪(111‬‬ ‫ﻣﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻤﺤﺎﺳﺒﺔ‬
‫اﻟﺠﺪﻳﺪة واﻟﻔﺮوع‬
‫~ ‪~ 69‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻠﻬﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻠﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻣﺘﻤﺜﻞ ﰲ‪:‬‬
‫أوﻻ‪ /‬اﻟﻤﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ :‬اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻫﻲ اﻟﻌﻀﻮ اﳌﺮﻛﺰي ﰲ اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ ﲝﻴﺚ ﺗﻘﻮم ﺑﻌﺪة أدوار ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ‬
‫اﻟﻘﻴﺎدة‪ ،‬اﻟﺘﻨﺴﻴﻖ واﳌﺮاﻗﺒﺔ وﰲ ﻫﺬا اﻹﻃﺎر ﻓﺈ ﺎ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﺒﻴﻖ إﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ وﻛﺬا ﳐﻄﻄﺎت اﻟﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫إن اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﳉﻨﺔ اﳌﺴﺎﳘﺔ ورﺋﺎﺳﺔ اﻟﻔﺮﻗﺔ )ﻣﺴﺘﺸﺎر اﳌﺪﻳﺮ اﻟﻌﺎم إﱃ ﺟﺎﻧﺐ اﳌﻔﺘﺸﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ وﻛﺬا‬
‫ﲢﺘﻮي ﻋﻠﻰ ‪ 05‬ﻣﺪﻳﺮﻳﺎت ﻣﺴﺎﻋﺪة ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ‪:‬‬
‫‪ ‬اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﳌﺴﺎﻋﺪة ﻟﻺدارة واﻟﻮﺳﺎﺋﻞ‪.‬‬
‫‪ ‬اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﳌﺴﺎﻋﺪة ﻟﻠﺘﻨﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﳌﺴﺎﻋﺪة ﻟﻼﺳﺘﻐﻼل‪.‬‬
‫‪ ‬اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﳌﺴﺎﻋﺪة ﻟﻸﻋﻤﺎل‪.‬‬
‫‪ ‬اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﳌﺴﺎﻋﺪة ﻟﻼﻟﺘﺰاﻣﺎت‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧﻴﺎ‪ /‬رﺋﺎﺳﺔ اﻟﻔﺮﻗﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻫﻴﺌﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﻟﺪى رﺋﻴﺲ اﳌﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟﺜﺎ‪ /‬اﻟﻤﻔﺘﺸﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ :‬إن اﳌﻔﺘﺸﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ اﳌﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ إﲡﺎﻩ ﻫﻴﺎﻛﻞ اﻟﺒﻨﻚ وﲟﺮاﻋﺎة اﺣﱰام‬
‫اﻹﺟﺮاءات واﻷواﻣﺮ وﺗﻘﻮم ﺑﺘﻘﺪﱘ ﳐﺘﻠﻒ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﳌﺮاﻗﺒﺔ اﳍﺮﻣﻴﺔ اﻟﻮﻇﻴﻔﻴﺔ اﳌﻌﻤﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف ﳐﺘﻠﻒ ﻣﺮاﻛﺰ‬
‫اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫راﺑﻌﺎ‪ /‬ﺧﻠﻴﺔ اﻟﻤﺠﻠﺲ‪ :‬ﺗﻘﻮم ﺧﻠﻴﺔ ا ﻠﺲ ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﻃﺮق ﻗﻴﺎس درﺟﺔ اﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ وأﻣﻦ اﻟﺪواﺋﺮ وﻣﻌﺎﳉﺔ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت‬
‫واﻟﻌﻤﻠﻴﺎت واﻟﻘﺮارات‪.‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻧﻈﺮة ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﺔ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‬
‫اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻫﻲ وﺣﺪة ﺿﻤﻦ ﺷﺒﻜﺔ اﻻﺳﺘﻐﻼل ﻟﻠﺒﻨﻚ وﻟﺪﻳﻬﺎ ﻣﻬﺎم ﳏﺪدة وﺗﻨﻈﻴﻤﻬﺎ ﻣﻘﺴﻢ ﻋﻠﻰ ﻫﻴﺎﻛﻞ‬
‫ﻣﺘﺠﺎﻧﺴﺔ ﺣﺴﺐ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ واﻷﻫﺪاف اﳌﻮﻛﻠﺔ ﳍﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻷول‪ :‬اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺑﺎﻟﻮﻛﺎﻟﺔ وﻣﻬﺎﻣﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬اﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺑﺎﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‪:‬‬
‫اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة ﺗﺄﺳﺲ ﺳﻨﺔ ‪ 1989‬اﳌﻨﺸﺄة ﲟﻮﺟﺐ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻷﺳﺎﺳﻲ اﶈﺪد ﻣﻦ ﻃﺮق‬
‫اﻷﺳﺘﺎذ‪ /‬أﻳﺖ ﻋﺒﻴﺪ ﳏﻤﺪ اﻟﻄﺎﻫﺮ اﳌﻮﺛﻖ ﺑﺎﳉﺰاﺋﺮ ﺑﺘﺎرﻳﺦ ‪ 1989/02/22‬اﻟﻜﺎﺋﻦ ﺑﻌﻤﺎرة اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‬

‫~ ‪~ 70‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﳏﻄﺔ اﳌﺴﺎﻓﺮﻳﻦ اﻟﻘﺪﳝﺔ ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة‪ ،‬ﺗﱰﺑﻊ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﺣﺔ ﻗﺪرﻩ ‪ 200‬ﻣﱰ ﻣﺮﺑﻊ وﲢﺘﻞ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻣﻮﻗﻌﺎ اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺎ ﰲ‬
‫وﺳﻂ ﻣﺪﻳﻨﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‪.‬‬
‫اﻟﺴ ـ ــﻴﺪ إﺳ ـ ــﻌﺪ ﻋﺒ ـ ــﺪ اﻟﻜ ـ ــﺮﱘ ﻣ ـ ــﺪﻳﺮ ﺑﺎﻟﻨﻴﺎﺑ ـ ــﺔ ﻟﻮﻛﺎﻟ ـ ــﺔ اﻟﺒ ـ ــﻮﻳﺮة )‪ (111‬واﳌﻌ ـ ــﲔ ـ ــﺬﻩ اﻟﺼ ـ ــﻔﺔ ﳌﻮﺟ ـ ــﺐ اﻟﻘـ ـ ـﺮار‬
‫‪ 2008/024‬اﻟﺼــﺎدر ﻋــﻦ اﻟﺴــﻴﺪ رﺋــﻴﺲ اﳌــﺪﻳﺮ اﻟﻌــﺎم ﻟﻠﻘــﺮض اﻟﺸــﻌﱯ اﳉﺰاﺋــﺮي ‪ 2008/01/16‬أﻧﺸــﺄت وﻛﺎﻟــﺔ‬
‫اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﻟﻐﺮض ﺗﺮﻗﻴﺔ وﺗﻄﻮﻳﺮ ﺑﻌﺾ اﻷﻧﺸـﻄﺔ اﻟﺼـﻨﺎﻋﻴﺔ واﻟﺰراﻋﻴـﺔ ﺑـﺎﻟﺒﻮﻳﺮة‪ ،‬ﻛﻤـﺎ ﺗﻔﺘﺤـﺖ وﻛﺎﻟـﺔ اﻟﻘـﺮض‬
‫اﻟﺸ ــﻌﱯ اﳉﺰاﺋ ــﺮي ﻋﻠ ــﻰ ﻣﻬ ــﺎم ﺟﺪﻳ ــﺪة ﺗﺘﺠﺴ ــﺪ ﰲ ﻣ ــﻨﺢ ﻗ ــﺮوض اﻟﺘﺠ ــﺎرة اﳋﺎرﺟﻴ ــﺔ ﺗﻨﻘﺴ ــﻢ ﻫ ــﺬﻩ اﻷﺧ ــﲑة إﱃ ﻣﺼ ــﺎﱀ‬
‫ﺑﻔﺮوﻋﻬﺎ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﻹدارة اﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﻬﺎم اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﺔ‪:‬‬
‫ﲤﺜﻞ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﱵ ﳓﻦ ﺑﺼﺪد دراﺳﺘﻬﺎ ﺟﺰء ﻻ ﻳﺘﺠﺰأ ﻣﻦ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي اﳌﻮﺟﻮد ﺑﺎﻟﻌﺎﺻﻤﺔ‪ .‬ﻓﻬﻲ ﺗﻌﺪ‬
‫ﻣﻦ أﻫﻢ ﻣﺮاﻛﺰ اﻹﻧﺘﺎج ﳍﺬا اﻟﺒﻨﻚ وﻟﻘﺪ وﺟﻬﺖ ﻫﺬﻩ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻟﻠﻘﻴﺎم ﲟﻬﺎم أﺳﺎﺳﻴﺔ ﺟﺎءت ﺑﺎﻟﺘﻮازي ﻣﻊ اﻟﻘﻮاﻧﲔ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺴﲑ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﺒﻨﻜﻲ وذﻟﻚ ﻣﻦ أﺟﻞ‪.1‬‬
‫ﺗﻄﻮﻳﺮ رأﲰﺎﳍﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎدي وﲢﺴﲔ ﺣﺼﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﻘﺎﻣﺔ ﰲ ﻣﻜﺎن وﳏﻴﻂ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ‬
‫ﲢﺴﲔ اﳌﺮدود اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺑﺘﺤﺴﲔ ﻧﺘﺎﺋﺞ وﻧﻮﻋﻴﺔ اﻟﺘﺴﻴﲑ‪.‬‬
‫وﺗﺘﻤﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﳌﻬﺎم ﰲ اﻟﻨﻘﺎط اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪ ‬دراﺳﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﳌﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺰﺑﻮن ﻟﺪراﺳﺔ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﺘﺒﻌﺔ ﻣﻊ ﻫﺬا اﻷﺧﲑ‪.‬‬
‫اﺳﺘﻘﺒﺎل‪ ،‬دراﺳﺔ‪ ،‬ﺗﻘﺪﻳﺮ ووﺿﻊ اﻟﺪﻳﻮن ﰲ ﻣﻜﺎ ﺎ ﰲ ﺣﺪود اﳌﺴﺆوﻟﻴﺔ اﳌﻌﻄﺎة ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻣﻄﺎﺑﻘﺔ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻟﻠﻘﺎﻧﻮن واﻹﺟﺮاءات اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ )ﻣﻼﺋﻤﺔ اﻟﺸﺮوط اﳌﻄﻠﻮﺑﺔ و ﺗﺄﻣﲔ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ‪ ...‬اﱁ(‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺄﻣﲔ ﺗﺴﻴﲑ واﳌﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻠﺪﻳﻮن اﳌﻘﺮرة و اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﳌﺸﺮوﻃﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎد اﳋﺎرﺟﻲ ﰲ ﺟﺪول اﳌﺴﺆوﻟﻴﺎت اﳌﻘﺪﻣﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻄﺒﻴﻖ اﻟﺼﺎرم ﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻟﺘﺤﻮﻳﻼت واﻹﺟﺮاءات اﻟﺴﺎرﻳﺔ اﳌﻔﻌﻮل اﳌﻨﻈﻤﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﰲ‬
‫اﳋﺎرج ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺿﻤﺎن ﺗﺴﻴﲑ اﳊﻘﻮق اﻟﻐﲑ اﳌﺪﻓﻮﻋﺔ وﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺗﻐﻄﻴﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﻚ اﳉﻴﺪ ﳊﺴﺎﺑﺎت اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ وﺿﻤﺎن ﻣﺼﺪاﻗﻴﺘﻬﺎ وﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﳚﺐ اﻟﺘﺴﻴﲑ اﻟﻌﻘﻼﱐ ﻟﻠﻤﻴﺰاﻧﻴﺔ واﻹﻣﻜﺎﻧﻴﺎت اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ واﻷﺟﻬﺰة اﳌﻮﺿﻮﻋﺔ ﲢﺖ ﺗﺼﺮﻓﻬﻢ ﰲ اﻟﻘﺮوض‪.‬‬

‫‪ -1‬وﺛﺎﺋﻖ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻣﻦ ﻃﺮق وﻛﺎﻟﺔ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي – ‪.111‬‬

‫~ ‪~ 71‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫‪ ‬اﻋﻄﺎء ﻗﺮوض ﻃﻮﻳﻠﺔ وﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻷﺟﻞ ﳌﻦ ﻳﺮﻳﺪ اﳊﻴﺎزة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻜﻦ‪.‬‬

‫‪ ‬ﲨﻊ اﻻدﺧﺎرات وﺗﻜﻮن ﻣﺘﻤﺎﺛﻠﺔ ﰲ اﻟﺼﻜﻮك‪ ،‬اﳊﺴﺎﺑﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﳉﺎرﻳﺔ ‪ ،‬اﻟﻮداﺋﻊ ﺑﻨﻮﻋﻴﻬﺎ )وداﺋﻊ اﻷﺟﻞ‬
‫و وداﺋﻊ ﲢﺖ اﻟﻄﻠﺐ(‪ ،‬دﻓﺎﺗﺮ اﻻدﺧﺎر وﺣﺴﺎﺑﺎت ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺼﻌﺒﺔ ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺴﺤﺐ اﻟﻔﻮري )ﺷﻴﻚ‪ ،‬ﺑﻄﺎﻗﺔ ﺑﻨﻜﻴﺔ(‪.‬‬
‫‪ ‬اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ ﺟﻠﺐ اﻻدﺧﺎر اﻟﻮﻃﲏ ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﺼﺎﻟﺢ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‪:‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﺼﻨﺪوق‪:‬‬
‫إن اﳌﻬﺎم اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ اﻟﱵ ﻳﻘﻮم ﺎ اﻟﺼﻨﺪوق ﻫﻲ اﺳﺘﻘﺒﺎل اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ وﻣﻌﺎﳉﺔ ﲨﻴﻊ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺪﻳﻨﺎر‬
‫واﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺼﻌﺒﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺘﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﰲ ﻇﻞ ﺗﻮﻓﺮ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻘﻮم اﻟﺼﻨﺪوق ﺑﺘﺴﻴﲑ ﺧﺰﻳﻨﺔ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‬
‫وﻣﻌﺎﳉﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎ ﺎ اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻫﺬا ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﲨﻠﺔ ﻣﻦ ﻣﺼﺎﱀ اﻷﺧﺮى ﻧﻠﺨﺼﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻓﺘﺢ وﻣﻌﺎﳉﺔ ﻣﺼﺎﱀ ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗﺒﺾ اﳌﻠﻔﺎت ودﻓﺎﺗﺮ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت وﺿﻊ اﻟﺼﻚ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺼﺮف‪ ،‬اﻹﻳﺪاع‪ ،‬اﻟﺴﺤﺐ‪ ،‬اﻟﺒﻴﻊ واﻟﺸﺮاء ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬إﻧﺸﺎء ﺑﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻘﺮض‪:‬‬
‫ﰲ ﻫﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﺗﺘﻢ اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﻟﻠﻘﺮض وﺗﻮﻗﻊ اﻻﺧﻄﺎر اﻟﻨﺎﲨﺔ ﻋﻨﻪ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻘﻮم ﻫﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ‬
‫اﻟﻘﺮوض اﳌﺴﻤﻮﺣﺔ ﰒ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻬﺎ وﺗﻐﻄﻴﺔ اﻟﺪﻳﻮن‪ .‬وﳒﺪ ﰲ ﻫﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﻋﺪة ﻣﻮاد ﺗﻨﺺ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻬﺎم ﻣﻌﻴﻨﺔ‬
‫ﻧﺬﻛﺮﻫﺎ ﻓﻴﻤﺎﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻓﻲ ﻣﺎدة اﻟﺪراﺳﺔ واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‪:‬‬
‫‪ .1‬اﺳﺘﻘﺒﺎل و دراﺳﺔ وﲢﻠﻴﻞ ﻃﻠﺒﺎت اﻟﻘﺮض ﻣﻦ أﺟﻞ ‪:‬‬
‫‪ -‬أﻣﺎ اﻹﻗﱰاح اﳌﺴﺎﳘﺎت اﳌﻮﺿﻮﻋﻴﺔ اﳌﻤﻜﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬أو إرﺳﺎل )اﻟﻘﺮض( ﻃﻠﺒﺎت اﻟﻘﺮض اﳌﺒﻌﻮﺛﺔ ﻟﻠﺠﻬﺔ اﻷﻛﺜﺮ ﻛﻔﺎءة ﳌﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻮﺿﻊ واﻟﻘﺒﺾ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻛﻤﻠﻔﺎت اﻟﻘﺮض‪.‬‬
‫‪ -‬اﳌﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﺼﺤﻴﺤﺔ واﳌﺘﻄﻮرة ﻟﻨﺸﺎﻃﺎت اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﺰﺑﻮﻧﺔ‪.‬‬

‫~ ‪~ 72‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫‪ ‬ﻓﻲ اﻟﻤﺎدة اﻹدارﻳﺔ ﻟﻠﻘﺮض‪:‬‬

‫‪ -‬إﻧﺸﺎء ﺗﺼﺮﳛﺎت اﻟﻘﺮض اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻮﻛﺎﻟﺘﻬﺎ ‪.‬‬
‫‪ -‬اﺳﺘﻘﺒﺎل اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﳌﻼﺋﻤﺔ ﻟﻠﺸﺮوط اﳌﻜﺘﻮﺑﺔ‪ .‬ﲢﺮﻳﺮ وﺗﺼﺮﻳﺢ ﻋﻘﻮد اﻟﻀﻤﺎن‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ اﺳﺘﻌﻤﺎﻻت اﻟﻘﺮض اﳌﺼﺮح ﺑﻪ وﺿﻤﺎن اﲡﺎﻫﺎ ﺎ ﻟﻸﻣﺮ اﳌﻤﻮل واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺗﻌﻮﻳﻀﻪ ﰲ أﺟﺎﻟﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬اﳒﺎز وﻧﺸﺮ واﺳﺘﻐﻼل اﻟﻮﺿﻌﻴﺔ اﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﺘﻌﻬﺪات‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ اﳊﻘﺎﺋﻖ اﻟﻔﻴﺰﻳﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﱰﺗﻴﺐ اﻹﻧﺸﺎﺋﻲ ﻟﻠﻘﺮض‪.‬‬
‫‪ ‬ﰲ اﳌﻮاد اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ واﳌﻨﺎزﻋﺎت‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺻﺤﺔ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﺔ وﲢﻮﻳﻠﻬﺎ إﱃ ﺿﻤﺎﻧﺎت اﺳﺘﻐﻼل ﻟﻠﺘﻨﺴﻴﻖ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺘﺄﻛﺪ واﻻﺳﺘﺤﻮاذ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺿﻤﺎن إﺳﺘﻤﺮارﻳﺔ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﻠﻤﻠﻔﺎت‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌﻴﲔ ﻛﻞ اﻟﻌﻤﻼء واﻟﺘﻘﻨﻴﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ اﻟﺪﻳﻮن‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﳌﻠﻔﺎت اﻹدارﻳﺔ ﻟﻔﺘﺢ ﺣﺴﺎب اﻟﺰﺑﻮن ﻗﺒﻞ ﲢﻮﻳﻠﻪ ﳌﺪى اﳊﻴﺎة إﱃ ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻻﺳﺘﻐﻼل‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻫﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﺳﺘﺠﻴﺐ ﳌﺘﻄﻠﺒﺎت وأواﻣﺮ اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﰲ اﻟﻐﺎﱄ ﻻ ﳝﻠﻜﻮن ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ودراﻳﺔ ﺑﻜﺎﻣﻞ ﻗﻮاﻧﲔ‬
‫وﺗﻨﻈﻴﻤﺎت اﻟﺘﺠﺎرة اﳋﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫إذ ﳚﺐ ﺗﻮﻋﻴﺘﻬﻢ‪ ،‬وإﻋﻼﻣﻬﻢ‪ ،‬ﻧﺼﺤﻬﻢ وﺗﻮﺟﻴﻬﻬﻢ ﺧﺎﺻﺔ ﻣﻊ ﺗﻄﻮر وﺗﻌﺪد اﻟﻘﻮاﻧﲔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻗﻮاﻧﲔ‬
‫اﻟﺼﺮف( وﻳﺘﻤﺜﻞ دورﻫﺎ ﰲ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺗﻨﻔﻴﺬ ﲨﻴﻊ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﺑﲔ اﻷﻋﻮان اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻣﻦ ﺑﻠﺪان ﳐﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬وﺿﻊ ﲢﺖ ﺗﺼﺮف اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻋﻤﻼت ﳐﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻧﺼﺢ وﺗﻮﺟﻴﻪ وإﻋﻼم اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻟﺘﺴﻬﻴﻞ ﻋﻼﻗﺘﻬﻢ ﻣﻊ اﳋﺎرج‪ .‬وﳍﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﺗﻨﻈﻴﻢ ﺧﺎص ﺎ ﲢﺖ إﺷﺮاف‬
‫رﺋﻴﺲ اﳌﺼﻠﺤﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻗﺴﻢ اﻟﺘﻮﻃﲔ ﻣﻜﻠﻒ ﺑﺘﻮﻃﲔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳋﺎرﺟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻗﺴﻢ ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻣﻜﻠﻒ ﺑﻔﺘﺢ وﺗﺴﻴﲑ ﻫﺬﻩ اﳊﺴﺎﺑﺎت‪.‬‬
‫‪ ‬ﻗﺴﻢ اﻻﻋﺘﻤﺎد اﳌﺴﺘﻨﺪي واﻟﺘﺤﺼﻴﻞ اﳌﺴﺘﻨﺪي‪.‬‬

‫~ ‪~ 73‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮع اﻟﺮاﺑﻊ‪ :‬ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪:‬‬

‫‪ ‬ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻌﺎﳉﺔ اﻷوراق اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﺘﺤﺼﻴﻞ أو ﺧﺼﻢ ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻣﻨﻬﺎ ﺳﻨﺪ اﻷﻣﺮ‪ ،‬اﻟﺸﻴﻜﺎت‬
‫اﳌﺸﻄﻮﺑﺔ و اﻟﺸﻴﻚ اﻟﺒﻨﻜﻲ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺘﻢ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﺑﺎﻟﺘﺤﻮﻳﻼت اﻟﱵ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻧﻘﻞ وﲢﻮﻳﻞ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻦ اﳌﺎل ﻣﻦ ﺣﺴﺎب إﱃ ﺣﺴﺎب آﺧﺮ‬
‫ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﳌﻘﺎﺻﺔ اﻟﱵ ﲡﺮي ﻛﻞ ﻳﻮم‪ .‬أي ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﻟﺮﲰﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -1‬اﻟﺘﺤﺼﻴﻞ‪ :‬ﻫﻮ ﻋﻤﻠﻴﺔ إرﺳﺎل اﻟﺸﻜﺎت اﳋﺎﺻﺔ ﺑﺰﺑﺎﺋﻦ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻷﺧﺮى ﻗﺼﺪ ﲢﺼﻴﻠﻬﺎ ﻣﻊ إﺷﻌﺎر‬
‫ﲟﺼﲑ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ وﺛﻴﻘﺔ اﶈﺎﺳﺒﺔ أي ﲢﻮﻳﻞ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻜﺘﺎﺑﻴﺔ إﱃ ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺗﺨﻠﻴﺺ )دﻓﻊ( اﻟﺸﻴﻜﺎت اﻟﻤﺸﻄﻮﺑﺔ‪ :‬اﻟﺸﻴﻚ اﳌﺸﻄﻮب ﻫﻮ اﻟﺸﻴﻚ اﻟﺬي ﺑﻪ ﺧﻄﲔ ﻣﺘﻮازﻳﲔ ﰲ‬
‫أﻋﻠﻰ اﳉﻬﺔ اﻟﻴﺴﺮى ﻳﻘﺪﻣﻪ اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻗﺼﺪ ﲣﻠﻴﺼﻪ ‪ ،‬ﳝﺮ ﻋﱪ اﳌﺼﻠﺤﺔ وﺗﺴﺠﻞ ﺑﻪ ﻛﻞ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎت اﳋﺎﺻﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﺰﺑﻮن وﱂ ﳝﻜﻦ ﲢﺼﻴﻠﻪ إﻻ إذا ﻛﺎن ﻟﻠﻤﺴﺘﻔﻴﺪ ﺣﺴﺎب ﺧﺎص ﺑﻪ‪ ،‬إذ أﻧﻪ ﻳﺘﻢ ﲢﻮﻳﻠﻪ ﻣﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﺼﺎدر ﻟﻠﺸﻴﻚ‬
‫ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ‪ ،‬واﳍﺪف ﻣﻦ اﻟﺸﻴﻚ اﳌﺸﻄﻮب ﻫﻮ ﺗﻔﺎدي اﻟﺴﺮﻗﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺿﻴﺎﻋﻪ ﻣﻦ ﺻﺎﺣﺒﻪ )اﳌﺼﺪر ﻟﻠﺸﻴﻚ(‪.‬‬
‫‪ -3‬اﻟﺸﻴﻚ اﻟﺒﻨﻜﻲ‪ :‬ﻫﻮ اﻟﺸﻴﻚ اﳋﺎص ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻨﻪ اﻟﺰﺑﻮن أي اﻟﺬي ﻟﺪﻳﻪ ﺣﺴﺎب ﻟﺪى‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻧﻔﺴﻪ ﻟﻐﺮض ﺧﻼص ذﻣﺘﻪ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﲡﺎﻩ اﻟﻐﲑ‪ ،‬ﻓﻴﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺴﺤﺐ ﻗﻴﻤﺔ )ﻣﺒﻠﻎ( اﻟﺸﻴﻚ ﻣﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﺰﺑﻮن‬
‫ﻟﻴﻮﺿﻊ ﰲ ﺣﺴﺎب اﻟﺒﻨﻚ وﻫﺬا ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻮﻟﺔ وﻫﻨﺎ ﳕﻴﺰ ﺣﺎﻟﺘﲔ ﳘﺎ‪:‬‬
‫‪ ‬إذا ﻛﺎن اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ اﻟﺸﻴﻚ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﺣﺴﺎب ﰲ ﻧﻔﺲ اﻟﺒﻨﻚ ﻓﺘﺘﻢ اﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺑﺎﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﺒﻨﻚ‬
‫إﱃ ﺣﺴﺎب اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﺒﺎﺷﺮة‪.‬‬
‫‪ ‬إذا ﻛﺎن اﳌﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ اﻟﺸﻴﻚ اﻟﺒﻨﻜﻲ ﺣﺴﺎب ﰲ ﺑﻨﻚ آﺧﺮ ﻏﲑ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺼﺪر ﻟﻠﺸﻴﻚ ﻓﺈن ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫اﳊﺴﺎﺑﺎت ﺗﺘﻢ ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﳌﻘﺎﺻﺔ‪.‬‬
‫‪ -4‬ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺤﻮﻳﻞ‪ :‬ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﻧﻘﻞ اﳌﺒﻠﻎ اﳌﺎﱄ ﻣﻦ ﺣﺴﺎب إﱃ آﺧﺮ ﻓﻴﺼﺒﺢ اﻷول ﻣﺪﻳﻦ واﳊﺴﺎب اﻟﺜﺎﱐ‬
‫داﺋﻦ داﺧﻞ اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ أو ﺑﲔ وﻛﺎﻟﺘﲔ ﻟﻨﻔﺲ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬أو ﳐﺘﻠﻔﲔ‪.‬‬
‫‪ -5‬اﻟﻤﻘﺎﺻﺔ‪ :‬ﻫﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻳﻮﻣﻴﺔ ﻳﻘﻮم ﺎ اﳌﻜﻠﻒ ﺑﺎﳌﻘﺎﺻﺔ‪ ،‬وﻫﻲ ﺗﺘﻢ ﰲ ﺗﺪاول أوراق اﻟﺪﻳﻦ ﻣﺎ ﺑﲔ اﻟﺒﻨﻮك‪،‬‬
‫ﳛﺪد ﻛﻞ ﺑﻨﻚ ﻣﺎﻟﻪ وﻣﺎ ﻋﻠﻴﻪ اﲡﺎﻩ ﺑﻌﻀﻬﻤﺎ‪ ،‬وﻳﺘﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﰲ ﻏﺮﻓﺔ اﳌﻘﺎﺻﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي‪.‬‬

‫~ ‪~ 74‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮع اﻟﺨﺎﻣﺲ‪ :‬ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ‪:‬‬

‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻣﻬﺎم ﻫﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ ﰲ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ إﺳﺘﻮﻓﺎء اﻟﺸﺮوط اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﻨﺠﺰة ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﻣﺎﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻛﺘﺸﺎف اﻷﺧﻄﺎء واﻟﻨﻘﺎﺋﺺ وﻛﺬا اﻷﺧﻄﺎر اﳌﻘﱰﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﻨﺠﺰة اﻟﱵ ﲤﺲ ﲟﺼﺎﱀ اﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﻧﻘﺺ ﺗﻄﺒﻴﻖ اﻟﻘﻮاﻋﺪ واﻟﻘﻮاﻧﲔ‪.‬‬
‫وﺗﺴﻌﻰ ﻫﺬﻩ اﳌﺼﻠﺤﺔ إﱃ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻻﺣﱰام اﻟﺪﻗﻴﻖ ﻟﻺﺟﺮاءات اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ اﳌﻌﻤﻮل ﺎ ﻣﻦ ﻃﺮق ﻃﺎﻗﻢ اﳌﻮﻇﻔﲔ اﳌﺆﻫﻞ ﳍﻢ ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﰲ‬
‫ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺄﻫﻴﻞ اﻟﻄﺎﻗﻢ اﻟﺬي ﻳﺸﺎرك ﰲ ﺗﺴﻴﲑ ﻧﻈﺎم اﳌﺮاﻗﺒﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎت واﻹﺟﺮاءات اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ وآﺟﺎل إﻳﺼﺎل اﶈﺎﺳﺒﺔ‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﺗﺸﻜﻞ اﻟﺸﺮوط اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻔﺎﻋﻠﻴﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‪.‬‬
‫ﲝﻴﺚ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ اﶈﺎﺳﺒﻴﺔ ﺗﺘﺄﻟﻒ ﻣﻦ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﻟﱵ ﺗﱪز اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﳌﻨﺠﺰة ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ واﻟﱵ‬
‫ﲤﻜﻦ ﻣﻦ ﲢﻘﻴﻖ اﳌﺮاﻗﺒﺔ اﻟﻔﻮرﻳﺔ اﻻﺳﺘﻮﻓﺎء اﻟﺸﺮوط اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ وﻛﺬا اﻟﻘﻴﺎم اﻟﻔﻌﻠﻲ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻣﻦ أﺟﻞ ذﻟﻚ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺼﻠﺤﺔ اﳌﺮاﻗﺒﺔ اﻟﻘﻴﺎم ﲟﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ ‬ﲨﻊ ﺗﻘﺎرﻳﺮ اﻟﻨﺸﺎط ﻟﻜﻞ ﻣﺴﺘﻌﻤﻞ اﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﶈﺎﺳﺒﻴﺔ أو أواﻣﺮ اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺗﻘﺎرﻳﺮ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﳑﻀﻲ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﻃﺮف اﳌﺴﺘﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﻘﻴﺎم ﲟﺮاﻗﺒﺔ ﻻﺳﺘﻮﻓﺎء اﻟﺸﺮوط ﻟﻜﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﺑﻮاﺳﻄﺔ ﺗﻘﺪﱘ ﻓﻮري ﻷواﻣﺮ اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ أو أوراق ﳏﺎﺳﺒﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻓﺤﺺ وﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻹﻣﻀﺎءات اﳌﻘﺪﻣﺔ ﻟﻠﻌﻼﻗﺎت ﺑﲔ اﻟﻮﻛﺎﻻت‪.‬‬
‫‪ ‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ ﻛﺸﻮف اﻹﻳﺪاﻋﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ إﺷﻬﺎر اﳌﺪﻳﻦ واﻟﺪاﺋﻦ اﻟﱵ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﳋﺼﻢ وﲢﺼﻴﻞ اﻟﺮﺳﻮم واﻟﻌﻼوات‪.‬‬
‫‪ ‬ﺗﻮﻇﻴﻒ اﻟﺼﻨﺪوق ﺑﺎﻟﺪﻳﻨﺎر واﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺼﻌﺒﺔ ﳑﻀﻴﺔ ﻣﻦ ﻃﺮف أﻣﲔ ورﺋﻴﺲ اﳌﺼﻠﺤﺔ اﳌﻌﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬راﻗﺒﺔ أو اﻣﺮ ﲢﻮﻳﻼت اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ وﺑﻴﺎن اﳌﺪﻳﻦ اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﲟﻌﺎﳉﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺤﺼﻴﻞ‬
‫‪ ‬اﳌﺴﺘﻨﺪي‪ ،‬اﻻﻋﺘﻤﺎد اﳌﺴﺘﻨﺪي واﻟﺘﺤﻮﻳﻼت‪ • .‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ إﺷﻬﺎر اﻟﻘﺮض اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﻘﺮوض ﺑﺎﻹﻣﻀﺎء‬
‫)اﻟﻜﻔﺎﻟﺔ‪ ،‬اﻟﻀﻤﺎن اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ‪ ،‬اﻟﻘﺒﻮل(‪.‬‬

‫~ ‪~ 75‬‬
 ‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫اﻟﻤﻄﻠﺐ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﻘﺮوض اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة واﻟﻬﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮع اﻷول‪ :‬أﻧﻮاع اﻟﻘﺮوض اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‪.‬‬
‫ﻫﻨﺎك أﻧﻮاع ﻣﺘﻌﺪدة ﻣﻦ اﻟﻘﺮوض اﻟﱵ ﲤﻨﺤﻬﺎ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة وﻫﺬا ﻣﺎ ﺳﻨﺘﻄﺮق اﻟﻴﻪ ﰲ اﻟﺸﻜﻞ اﳌﻮاﱄ‪:‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪:04‬أﻧﻮاع اﻟﻘﺮوض اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ وﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‬

‫أﻧﻮاع اﻟﻘ ـ ـ ـ ــﺮوض‬

‫اﻟﻘﺮض اﻟﻤﻘﺪم ﻓﻲ‬ ‫ﻗﺮوض ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬ ‫ﻗﺮوض ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬

‫ﻗﺮوض اﺳﺘﻬﻼﻛﻴ ـ ـ ــﺔ‬
‫إﻃﺎر اﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‬ ‫اﻹﻣﻀﺎء‬ ‫اﻟﺼﻨﺪوق‬

‫ﻷﺟﻞ ﺷﺮاء‪:‬‬

‫ﺗﻮﺳﻴﻊ‬ ‫ﻣﺸﺮوع‬ ‫ﺳﻴﺎرة ﺳﻴﺎﺣﻴﺔ‬ ‫‪-‬‬ ‫اﻟﻘﺒﻮل‬ ‫ﻛﻔﺎﻻت‬ ‫ﺿﻤﺎن‬ ‫اﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫اﺳﺘﻐﻼل‬
‫‪ -‬ﺷﺮاء ﺣﺎﺳﻮب‬ ‫اﺣﺘﻴﺎط‬
‫اﻟﻤﺸﺮوع‬ ‫ﺟﺪﻳﺪ‬ ‫ـ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ‬
‫ـ ﻗﺼﻴﺮ اﻷﺟﻞ‬
‫ﻗﺮوض ﻋﻘﺎرﻳﺔ‪:‬‬ ‫ـ ﻗﺮوض اﻟﺨﻮاص‬
‫ﺷﺮاء ﻣﻜﺴﻦ‬ ‫‪-‬‬ ‫ـ ﻗﺮوض ﺧﺎﺻﺔ‪:‬‬
‫ﺟﺪﻳﺪ‪.‬‬ ‫ـ ‪ANSEG‬‬
‫‪ -‬ﺷﺮاء ﺳﻜﻦ‬ ‫ـ‪CNAC‬‬
‫ﺷﺨﺜﻲ‪.‬‬
‫‪PAP -‬‬
‫‪ -‬أﺷﻐﺎل اﻟﺘﻬﻴﺌﺔ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬وﻛﺎﻟﺔ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ‪CPA‬‬

‫~ ‪~ 76‬‬
‫دراﺳﺔ ﺣﺎﻟﺔ ﻃﻠﺐ ﻗﺮض اﺳﺘﺜﻤﺎري‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮع اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬اﻟﻬﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‪:‬‬

‫ﺗﺘﻜﻮن وﻛﺎﻟﺔ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة ﻣﻦ اﳌﺼﺎﱀ اﳌﻮﺟﻮدة ﰲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﱄ‪:‬‬
‫اﻟﺸﻜﻞ رﻗﻢ ‪ :05‬اﻟﻬﻴﻜﻞ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻲ ﻟﻮﻛﺎﻟﺔ اﻟﺒﻮﻳﺮة‪:‬‬

‫اﻟﻤﺪﻳـ ـ ـ ـ ـ ــﺮ‬

‫ﻧﺎﺋﺐ اﻟﻤﺪﻳـ ـ ـ ـ ـ ــﺮ‬ ‫اﻷﻣﺎﻧ ـ ــﺔ اﻟﻌﺎﻣ ـ ـ ـ ـ ــﺔ‬

‫ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻤﺮاﻗﺒـ ــﺔ‬ ‫اﻟﻤﺼﻠﺤﺔ اﻹدارﻳـ ــﺔ‬

‫ﺧﻠﻴﺔ اﻟﻨﺸـ ـ ـ ــﺎط‬

‫ﻣﺼﻠﺤﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺼﻨﺪوق‬ ‫ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺠﺎرة‬ ‫ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻘﺮوض‬

‫اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ‬

‫ﻣﻜﺘﺐ اﻟﺠﺒﻬﺔ‬ ‫ﻓﺮع اﻟﺘﻮﻃﻴ ـ ـ ــﻦ‬ ‫ﺧﻠﻴ ـ ـ ــﺔ اﻟﺪراﺳﺔ‬

‫‪Front office‬‬
‫اﻻﻋﺘﻤﺎد اﻟﻤﺴﺘﻨﺪي‬
‫أﻣﺎﻧﺔ اﻻﻟﺘﺰام‬
‫ﻣﻜﺘﺐ إرﺟﺎع‬ ‫واﻟﺘﺤﺼﻴﻞ اﻟﻤﺴﺘﺪي‬

‫ﻓـ ـ ـ ــﺮع اﻟﻌﻘـ ـ ــﺪ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬وﻛﺎﻟﺔ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫~ ‪~ 77‬‬
‫ﺧﺎﲤﺔ‬
 ‫ﺧﺎﺗﻤـ ـ ـ ــﺔ‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼل دراﺳﺘﻨﺎ ﳍﺬا اﳌﻮﺿﻮع‪ ،‬ﺗﺒﲔ ﻟﻨﺎ اﻟﺪور اﻟﻔﻌﺎل اﻟﺬي ﺗﻠﻌﺒﻪ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﰲ إﻧﻌﺎش اﻻﻗﺘﺼﺎد‬
‫اﻟﻮﻃﻦ ﻓﻬﻮ ﻳﻌﺘﱪ أﺣﺪ وﺳﺎﺋﻞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻔﻌﺎل إذ ﳝﻜﻦ اﻟﻘﻮل أﻧﻪ اﶈﺮك اﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻮﻃﲏ إﱃ ﺣﺪ‬
‫اﻵن‪ ،‬وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل اﳌﺴﺎﳘﺔ ﰲ ﺗﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻘﺪﱘ رؤوس اﻷﻣﻮال ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﻗﺮوض ﻟﻠﻔﺌﺎت‬
‫واﳌﺆﺳﺴﺎت ﰲ ﳎﺎل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻘﺎﺑﻞ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻓﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﺎﻟﺘﻄﻮرات اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﱵ ﻋﺮﻓﺘﻬﺎ اﳉﺰاﺋﺮ ﰲ اﻵوﻧﺔ‬
‫اﻷﺧﲑة ﻛﺎﻧﺖ ﻧﺘﻴﺠﺔ اﻟﻌﻤﻞ اﳌﺘﻮاﺻﻞ ﻟﻠﺠﻬﺎز اﳌﺼﺮﰲ‪.‬‬

‫وﻗﺪ ﺣﺎوﻟﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻮﺿﻮﻋﻨﺎ ﻫﺬا واﳌﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺒﻨﻮك ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬إﺑﺮاز اﻟﺪور اﻟﻔﻌﺎل اﻟﺬي‬
‫ﺗﻠﻌﺒﻪ اﳌﺼﺎرف ﰲ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ اﻟﺪراﺳﺔ اﳌﻮﺿﻮﻋﻴﺔ واﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻷﻫﻢ اﳉﻮاﻧﺐ اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺎ‪،‬‬
‫وذﻟﻚ ﺑﺎﺳﺘﻌﻤﺎل اﳌﻌﺎﻳﲑ اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﺘﻘﻴﻴﻢ اﳌﺸﺮوع‪ ،‬وﻣﻌﺮﻓﺔ اﻟﺘﻐﲑات واﳌﺆﺷﺮات اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻻﲣﺎذ اﻟﻘﺮار اﻷﻣﺜﻞ ﳍﺬﻩ‬
‫اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺪراﺳﺘﻪ واﻹﻃﻼع ﻋﻠﻴﻪ أﺛﻨﺎء ﻓﱰة ﺗﺮﺑﺼﻨﺎ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ ‪.‬‬

‫اﺧﺘﺒﺎر ﺻﺤﺔ اﻟﻔﺮﺿﻴﺎت‪:‬‬

‫وﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ ﺗﻮﺻﻠﻨﺎ إﱃ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﱵ ﺗﺜﺒﺖ ﺻﺤﺔ اﻟﻔﺮﺿﻴﺎت اﳌﻄﺮوﺣﺔ ‪:‬‬

‫اﻟﻔﺮﺿﻴﺔ اﻷوﻟﻰ‪ :‬أﻫﻢ اﻟﺘﻘﻨﻴﺎت اﻟﺒﻨﻜﻴﺔ واﻷﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋﺎ ﻫﻲ اﻟﻘﺮوض ‪.‬‬

‫وﻗﺪ ﺗﺒﲔ ﻟﻨﺎ أ ﺎ ﲤﺜﻞ اﳌﻮرد اﻷﺳﺎﺳﻲ اﻟﺬي ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻴﻪ اﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﲢﺼﻴﻞ إﻳﺮاداﺗﻪ وﻻ ﻧﻨﺴﻰ أﳘﻴﺔ ودور‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﺗﺰوﻳﺪ اﳌﺆﺳﺴﺎت ﺑﺎﳌﻮارد اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺎرﻳﻌﻬﺎ ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺰدوﺟﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ واﳌﺆﺳﺴﺔ ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺮﺿﻴﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ :‬إن ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮض ﻣﻦ أﺻﻌﺐ اﻟﻘﺮارات اﻟﱵ ﻳﺘﺨﺬﻫﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺴﺒﺐ اﻷﺧﻄﺎر اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن‬
‫ﻳﻮاﺟﻬﻬﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم اﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ‪.‬‬

‫وﻗﺪ ﺗﺒﲔ ﻟﻨﺎ أ ﺎ ﺗﻘﻮم ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام إﺟﺮاءات ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻣﻌﺎﳉﺔ اﳉﻮاﻧﺐ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ اﳌﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ اﻟﱵ ﺗﻄﺮﻗﻨﺎ‬
‫إﻟﻴﻬﺎ ﺧﻼل اﻟﺪراﺳﺔ وذﻟﻚ ﺑﺘﺸﺨﻴﺼﻬﺎ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎ وﻣﺎﻟﻴﺎ و أﺧﺬ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻼزﻣﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ اﳋﻄﺮ ﰲ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم اﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ‪.‬‬

‫اﻟﻔﺮﺿﻴﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ :‬اﳌﻌﺎﻳﲑ واﻹﺟﺮاءات اﳌﺘﺨﺬة ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺒﻨﻚ ﻻﲣﺎذ اﻟﻘﺮار ﰲ ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض‪.‬‬

‫وﻗﺪ ﺗﻮﺻﻠﻨﺎ إﱃ أﻧﻪ ﳚﺐ اﺳﺘﻌﻤﺎل اﳌﻌﺎﻳﲑ اﻟﱵ ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ اﳌﺸﺮوع ‪ ،‬و اﻟﱵ ﳝﻜﻦ ﻋﻠﻰ ﺿﻮﺋﻬﺎ اﲣﺎذ اﻟﻘﺮار‬
‫إﻣﺎ ﺑﻘﺒﻮل أو رﻓﺾ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‪ ،‬و ﻫﺬﻩ اﳌﻌﺎﻳﲑ ﺗﱪز ﻣﺪى رﲝﻴﺔ اﳌﺸﺮوع وﻣﺮدودﻳﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ‪.‬‬

‫~ ‪~ 79‬‬
 ‫ﺧﺎﺗﻤـ ـ ـ ــﺔ‬

‫اﻟﻔﺮﺿﻴﺔ اﻟﺮاﺑﻌﺔ‪ :‬دراﺳﺔ ﺟﺪوى اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري وﺳﻴﻠﺔ ﻣﻦ وﺳﺎﺋﻞ ﺿﻤﺎن اﻟﻨﺠﺎح ﻟﻠﻤﺸﺮوع‪ .‬وﻗﺪ أﺛﺒﺘﻨﺎ‬
‫ﰲ ﻫﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ ﻋﻠﻰ أ ﺎ ﻋﻠﻤﻴﺔ ﺷﺎﻣﻠﺔ ﻟﻜﺎﻓﺔ ﺟﻮاﻧﺐ اﳌﺸﺮوع أو اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﳌﻘﱰﺣﺔ ﻟﻺﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬و ﳝﻜﻦ ﻣﻦ ﺧﻼﳍﺎ‬
‫اﻟﺘﻮﺻﻞ إﱃ إﺧﺘﻴﺎر ﺑﺪﻳﻞ أو ﻓﺮﺻﺔ إﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﻦ ﺑﲔ ﻋﺪة ﺑﺪاﺋﻞ أو ﻓﺮص إﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻣﻘﱰﺣﺔ ﻓﻬﻲ ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺪراﺳﺎت اﳌﺘﺨﺼﺼﺔ اﻟﱵ ﲡﺮى ﻟﻠﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أن ﻣﺪﺧﻼت اﳌﺸﺮوع ) إﻳﺮادات (‬

‫أﻛﱪ ﻣﻦ ﳐﺮﺟﺎﺗﻪ ) ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ (‪ ،‬أو ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﻣﺴﺎوﻳﺔ ﻟﻪ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﳌﺘﻮﺻﻞ إﻟﻴﻬﺎ ‪:‬‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺮﺑﺼﻨﺎ ﰲ ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻟﻘﺮض اﻟﺸﻌﱯ اﳉﺰاﺋﺮي ‪ CPA‬ﻻﺣﻀﻨﺎ إﻗﺪاﻣﺎ ﻻﺑﺄس ﺑﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺮوض‬
‫ﺧﺎﺻﺔ ﻗﺮوض اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ أﺟﻞ ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﺑﻊ اﻹﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ اﻟﱵ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺘﻄﻮﻳﺮ ﻗﺪرات اﳌﺆﺳﺴﺔ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻳﻌﺮف ﳏﺎل اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر ﺗﻮﺳﻌﺎ ﻛﺒﲑا ﰲ اﻟﺴﺎﺣﺔ اﻹﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪.‬‬

‫ﻛﻤﺎ اﺳﺘﻨﺘﺠﻨﺎ أﻳﻀﺎ ﻣﺎﻳﻠﻲ ‪:‬‬

‫‪ -‬ﻧﺸﺎط اﻟﺒﻨﻚ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻧﻮع و ﺣﺠﻢ اﻟﺰﺑﺎﺋﻦ اﳌﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﻢ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻛﻤﺎ ﳝﻜﻦ اﻹﺷﺎرة إﱃ اﻟﻨﻘﺎﺋﺺ اﻟﱵ ﺗﻮﺟﻬﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك ﰲ ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض‪ ،‬ﳍﺎ اﺛﺎر ﺳﻠﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﺒﻨﻮك و أﻫﻢ ﻫﺬﻩ اﻷﺛﺎر‪:‬‬

‫‪ -‬أﺛﺮ اﻟﺘﺄﺧﺮ ﻋﻦ اﻟﺘﺴﺪﻳﺪ ‪.‬‬

‫‪ -‬أﺛﺮ ﻋﺪم ﺳﻴﻮﻟﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﻳﻬﺪد ﲰﻌﺘﻪ وﻣﺮدودﻳﺘﻪ ﳑﺎ ﻳﺆدي إﱃ إﻓﻼﺳﻪ وﻏﻠﻖ أﺑﻮﺑﻪ إﲡﺎﻩ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ‪.‬‬

‫‪ -‬أﺛﺮ إرﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺮار اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل إﳔﻔﺎض اﻟﻌﺎﺋﺪ اﳌﺘﻮﻗﻊ ﺑﺎرﺗﻔﺎع ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﻳﻔﺴﺮ ﺿﺎﻫﺮة اﻟﺘﻀﺨﻢ واﻧﻌﻜﺎﺳﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻹﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃﻦ ‪.‬‬

‫اﻟﺘﻮﺻﻴﺎت و اﻹﻗﺘﺮاﺣﺎت ‪:‬‬

‫‪ -‬ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك أن ﺗﻮﱄ إﻫﺘﻤﺎﻣﺎ أﻛﺜﺮ ﺑﺎﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ واﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ واﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﲢﺴﲔ وﻇﺎﺋﻔﻬﺎ ﰲ‬
‫إﲣﺎذ اﻟﻘﺮارات اﳌﻤﻨﻮﺣﺔ ﻣﻴﺪاﻧﻴﺎ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﻨﻈﻴﻢ أﻛﺜﺮ ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺣﱴ ﺗﺴﺘﻌﻴﺪ اﳌﺼﺎرف واﻟﺒﻨﻮك ﺳﻴﻮﻟﺘﻬﺎ وﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﻣﻮاﺟﻬﺔ إﺣﺘﻴﺎﺟﺎت ﲤﻮﻳﻞ اﻹﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﺈﻧﻪ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻀﺮوري اﻷﻧﻔﺘﺎح ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ‪.‬‬

‫~ ‪~ 80‬‬
 ‫ﺧﺎﺗﻤـ ـ ـ ــﺔ‬

‫‪ -‬إزاﻟﺔ اﻟﻌﺮاﻗﻴﻞ اﻟﺒﲑوﻗﺮاﻃﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﻮاﺟﻪ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ‪ ،‬وﰲ ﻣﻘﺪﻣﺘﻬﺎ ﻋﻘﺒﺎت اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﻃﺮف‬
‫اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬إذ ﻻﺑﺪ ن أ ﺗﻨﺤﺼﺮ اﻟﻔﱰة اﻟﱵ ﺗﻔﺼﻞ ﺑﲔ اﻟﻘﺮض واﳊﺼﻮل ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬وﻫﺬﻩ اﻟﻔﱰة ﻧﺮاﻫﺎ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﳊﺎﱄ‬
‫ﺑﺴﺒﺐ ﻃﻮل ﻣﺪة دراﺳﺔ ﻃﻠﺒﺎت اﻟﻘﺮض‪ ،‬وﻛﺜﺮة اﻟﻮﺛﺎﺋﻖ ‪.‬‬

‫أﻓ ـ ـ ـ ـﺎق اﻟﺒﺤﺚ‪:‬‬

‫ﻟﻘﺪ ﺗﺒﲔ ﻟﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل اﳋﻮض ﰲ ﻫﺬا اﻟﺒﺤﺚ ﺑﺄن ﻫﻨﺎك ﺟﻮاﻧﺐ ﻫﺎﻣﺔ ﺟﺪﻳﺮة ﺑﺎﻟﺪراﺳﺔ واﻟﺒﺤﺚ وﻧﻘﱰﺣﻬﺎ‬
‫ﻟﺘﻜﻮن إﺷﻜﺎﻟﻴﺎت ﲝﻮث ودراﺳﺎت ﻧﺄﻣﻞ أن ﺗﻨﺎل ﺣﻘﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﺪراﺳﺔ واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ وﻫﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬ﻛﻔﺎءة ﻧﻈﺎم اﻹﻗﺮاض ﻛﻮاﻟﱭ ﰲ اﳉﺰاﺋﺮﻳﺔ ﻧﺘﻴﺠﺔ اﻟﻌﻮﳌﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬إدارة اﳉﻮدة اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻛﻤﺪﺧﻞ ﻟﺘﺤﺴﲔ ﺟﻮدة اﳋﺪﻣﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‬
‫‪ -‬ﻣﺪى ﳒﺎح اﻟﺒﻨﻚ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ أﻫﺪاﻓﻪ ﻣﻦ ﺧﻼل ﲤﻴﻠﻪ ﻟﻠﻤﺸﺎرع اﻹﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮوض ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺪى اﲣﺎذ اﻟﻘﺮارات اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‪. .‬‬

‫وﺧﺘﺎﻣﺎ ﻟﺒﺤﺜﻨﺎ ﻫﺬا ﳝﻜﻦ اﻟﻘﻮل أن اﻹﺣﺎﻃﺔ ﲜﻤﻴﻊ ﺟﻮاﻧﺐ اﳌﻮﺿﻮع ﻣﻦ ﻏﲑ اﳌﻤﻜﻦ‪ ،‬وﻟﺬﻟﻚ ﺗﺒﻘﻰ ﳎﺎﻻت‬
‫اﻟﺒﺤﺚ ﻣﻔﺘﻮﺣﺔ اﻣﺎم ﻃﻠﺒﺔ اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﻹﺛﺮاﺋﻪ واﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ ﺟﻮاﻧﺒﻪ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ ﻷﻧﻪ ﻳﻈﻞ ﰲ ﺗﻄﻮر داﺋﻢ ‪.‬‬

‫و ﺧﺘﺎﻣﺎ ﻧﻘﻮل‪" :‬إن أﺻﺒﻨﺎ ﻟﻨﺎ أﺟﺮﻧﺎ و إن أﺧﻄﺄﻧﺎ ﻓﺤﺴﺒﻨﺎ أﻧﻨﺎ ﺣﺎوﻟﻨﺎ"‬

‫~ ‪~ 81‬‬
‫ﻗﺎﲚﺔ ﺍﳌﺮﺍﺟﻊ‬
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬
‫‪ ‬اﻟﻤﺮاﺟﻊ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪:‬‬

‫‪ .1‬أﺑﻮ ﻋﱰوس ﻋﺒﺪ اﳊﻖ‪ ،‬اﻟﻮﺟﻴﺰ ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺠﺎرﻳﺔ )اﻟﻌﻤﻠﻴـﺎت اﻟﺘﻘﻨﻴـﺎت واﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴـﺎت‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌـﺔ ﻣﻨﺸـﻮري‪،‬‬
‫ﻗﺴﻨﻄﻴﻨﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ‪.2000 ،‬‬
‫‪ .2‬أﲪﺪ زﻛﺮﻳﺎ‪ ،‬ﻣﺒﺎدئ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬دار اﳌﻨﺎﻫﺞ ﻟﻠﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬اﻷردن‪.2003 ،‬‬
‫‪ .3‬أﺳﺎﻣﺔ ﻛﺎﻣﻞ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻮرد اﻟﻌﺎﻟﻤﻴﻦ ﻟﻠﺸﺆون اﻟﺠﺎﻣﻌﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﺒﺤﺮﻳﻦ ‪.2000 ،‬‬
‫‪ .4‬إﲰﺎﻋﻴﻞ أﲪﺪ اﻟﺸﻨﺎوي‪" ،‬اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك و اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ"‪ ،‬ﻗﺴﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪،‬‬
‫‪.2001‬‬
‫‪ .5‬إﲰﺎﻋﻴﻞ ﳏﻤﺪ ﻫﺎﺷﻢ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬اﳌﻜﺘﺐ اﻟﻌﺮﰊ‪ ،‬اﳊﺪﻳﺚ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪2005 ،‬م‪.‬‬
‫‪ .6‬أﮐﺮم ﺣﺪاد‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﻤﺼﺎرف‪ ،‬ﻣﺪﺧﻞ ﺗﺤﻠﻴﻠﯽ وﻧﻀﺮي‪ ،‬ط‪ ،1‬دار واﺋﻞ اﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻋﻤﺎن‪.2005 ،‬‬
‫‪ .7‬ﺣﺴﲔ اﳍﻮﻧﺪي‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬دار اﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﺑﲑوت‪.1980 ،‬‬
‫‪ .8‬ﺣﺴـﲔ ﻋﻠـﻲ ﺧﺮﺑـﻮش‪ ،‬ﻋﺒـﺪ اﳌﻌﻄـﻲ رﺿـﺎ رﺷـﻴﺪ‪ ،‬اﻻﺳـﺘﺜﻤﺎر واﻟﺘﻤﻮﻳـﻞ ﺑـﻴﻦ اﻟﻨﻈﺮﻳـﺔ واﻟﺘﻄﺒﻴـﻖ‪ ،‬دار اﻟﺰﻫـﺮة‪،‬‬
‫اﻷردن‪.1999 ،‬‬
‫‪ .9‬ﺧﺒﺎﺑﺔ ﻋﺒﺪ اﷲ‪ ،‬اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪" ،‬اﻟﺒﻨﻮك اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﺔ‪ ،‬اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ اﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ"‪ ،‬ﻣﺆﺳﺴـﺔ‬
‫ﺷﺒﺎب اﳉﺎﻣﻌﺔ ﻣﺼﺮ‪.2007 ،‬‬
‫‪ .10‬ﺧــﻮن راﺑــﺢ‪ ،‬اﻟﻤﺆﺳﺴــﺎت اﻟﺼــﻐﻴﺮة واﻟﻤﺘﻮﺳ ــﻄﺔ و ﻣﺸــﮑﻼت ﺗﻤﻮﻳﻠﻬ ــﺎ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌــﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌــﺔ ﺑﺴ ــﻜﺮة‬
‫اﳉﺰاﺋﺮ‪.2008 ،‬‬
‫‪ .11‬درﻳﺪ ﻛﺎﻣﻞ اﻟﺸﻴﺐ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬دار اﻟﻴﺎزوري اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ ط‪،2009 ،1‬‬
‫ص ‪.51 ،50‬‬
‫‪ .12‬درﻳـﺪ ﮐﺎﻣــﻞ اﻟﺸــﺒﻴﺐ‪ ،‬ﻣﺒــﺎدئ اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﻴــﺔ‪ ،‬دار اﳌﻨـﺎﻫﺞ ﻟﻠﻨﺸــﺮ واﻟﺘﻮزﻳــﻊ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌــﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﻋﻤــﺎن اﻷردن‪،‬‬
‫‪.2004‬‬
‫‪ .13‬زﻳﺎد رﻣﻀﺎن‪ ،‬ﻣﺒﺎدئ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺎﻟﻲ واﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ ،‬دار واﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ ‪.2005،‬‬
‫‪ .14‬ﲰﲑ اﳋﻄﻴﺐ‪" ،‬ﻗﻴﺎس و إدارة اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻟﺒﻨﻮك"‪ ،‬ﻣﻨﺸﺄة اﳌﻌﺎرف ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪.2005 ،‬‬
‫‪ .15‬ﺳــﻮزي ﻋــﺪﱄ ﻧﺎﺷــﺪ ‪ ،‬ﻣﻘﺪﻣــﺔ ﻓــﻲ اﻻﻗﺘﺼــﺎد اﻟﻨﻘــﺪي واﻟﻤﺼــﺮﻓﻲ ‪ ،‬ﻣﻨﺸــﻮرات اﳊﻠــﱯ ﻟﻠﺤﻘﻮﻗﻴــﺔ ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌــﺔ‬
‫اﻷوﱃ ‪ ،‬ﻣﺼﺮ ‪.2005،‬‬

‫~ ‪~ 83‬‬
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬
‫‪ .16‬ﺷــﺎﻛﺮ اﻟﻘــﺰوﻳﲏ‪ ،‬ﻣﺤﺎﺿ ـﺮات ﻓــﻲ اﻗﺘﺼــﺎد اﻟﺒﻨــﻮك‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌــﺔ اﻟﺮاﺑﻌــﺔ‪ ،‬دﻳـﻮان اﳌﻄﺒﻮﻋــﺎت اﳉﺎﻣﻌﻴــﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋــﺮ‪،‬‬
‫‪.2008‬‬
‫‪ .17‬ﺷﻌﺒﺎن رأﻓﺖ ﳏﻤﺪ‪" ،‬ﻧﻀﻢ ﺗﻤﻮﻳﻞ وﺿﻤﺎن اﺋﺘﻤﺎن اﻟﺼﺎدرات"‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة ‪.2005 ،‬‬
‫‪ .18‬ﺻﺒﺤﯽ ﺗﺎدرﻳﺲ ﻗﺮﻳﺼﺔ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮات ﻓﻲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬اﻟﺪار اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪.‬‬
‫‪ .19‬ﺻﺒﻴﺤﯽ ﺗﺎدرﻳﺲ ﻗﺮﻳﺼﺔ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد و اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ واﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﺑﲑوت ‪.1986 ،‬‬
‫‪ .20‬ﻃﺎرق ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺎل ﲪﺎدة‪" ،‬ﺗﻘﻴﻴﻢ أداء اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ "‪،‬ﻛﻠﻴﺔ ﴰﺲ اﻟﺪﻳﻦ ﻟﻠﻨﺸﺮ ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪.2001 ،‬‬
‫‪ .21‬ﻋﺒﺪ اﻟﻌﺰﻳﺰ ﻛﺤﻴﻤﺔ‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد واﻟﺒﻨﻮك واﻟﻌﻼﻗﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪.1982 ،‬‬
‫‪ .22‬ﻋﺒﺪ اﻟﻐﻔﺎر ﺣﻨﻔﻲ‪ ،‬اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻤﻌﺎﺻﺮة‪ ،‬اﳌﻜﺘﺐ اﻟﻌﺮﰊ اﳊﺪﻳﺚ‪ ،‬اﻹﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‪.1995 ،‬‬
‫ﻋﺒ ـ ــﺪ اﷲ ﻃ ـ ــﺎﻫﺮ‪ ،‬اﻟﻨﻘـ ـ ــﻮد واﻟﺒﻨـ ـ ــﻮك واﻟﻤﺆﺳﺴـ ـ ــﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴـ ـ ــﺔ‪ ،‬ﻳﺰﻳ ـ ــﺪ ﻟﻠﻨﺸ ـ ــﺮ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌ ـ ــﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜ ـ ــﺔ‪،‬‬ ‫‪.23‬‬
‫اﻷردن‪.2006-2005،‬‬
‫‪ .24‬ﻋﺒﺪ اﳌﻌﻄﻲ رﺿﺎ أرﺷﻴﺪ‪" ،‬إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬دار واﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬اﻷردن‪.1999 ،‬‬
‫‪ .25‬ﻓﺮﻛﻮس ﳏﻤﺪ‪" ،‬اﻟﻤﻮازﻧﺎت اﻟﺘﻘﺪﻳﺮﻳﺔ‪ ،‬أداة ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﺘﺴﻴﻴﺮ"‪ ،‬دﻳﻮان اﳌﻄﺒﻮﻋﺎت اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ‪.2001 ،‬‬
‫‪ .26‬ﻓﻼح ﺣﺴﻦ اﳊﺴﻴﲏ‪ ،‬إدارة اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬ﻣﺪﺧﻞ ﻛﻤﻲ واﺳـﺘﺮاﺗﻴﺠﻲ ﻣﻌﺎﺻـﺮ‪ ،‬دار واﺋـﻞ ﻟﻠﻨﺸـﺮ اﻟﻄﺒﻌـﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴـﺔ ‪،‬‬
‫اﻷردن ‪ ،‬ﺑﺪون ﺳﻨﺔ‪.‬‬
‫‪ .27‬ﻓﻬﻤــﻲ ﺧــﻼل أﲪــﺪ‪" ،‬دراﺳــﺎت ﻓــﻲ اﻗﺘﺼــﺎدﻳﺎت اﻟﻤﺸــﺮوﻋﺎت اﻟﺠﺪﻳــﺪة"‪ ،‬دار اﻟﻔﻜــﺮ اﻟﻌــﺮﰊ‪ ،‬اﻟﻘــﺎﻫﺮة‪،‬‬
‫‪.1997‬‬
‫‪ .28‬ﻗﺎﺳﻲ وﺑﻴﺶ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت‪ ،‬دار اﻟﻔﻜﺮ اﻟﻌﺮﰊ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻫﺮة‪.1976 ،‬‬
‫‪ .29‬ﳏﻤــﺪ إﲰﺎﻋﻴــﻞ ﻋﺜﻤــﺎن ﲪﻴــﺪ‪ ،‬إدارة اﻟﻤﺎﻟﻴــﺔ ﻓــﻲ ﻣﻨﻈﻤــﺎت اﻷﻋﻤــﺎل‪ ،‬دار اﻟﻨﻬﻀــﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴــﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻌــﺔ اﻷوﱃ‪،‬‬
‫‪ ،1988‬اﻟﻘﺎﻫﺮة‪.‬‬
‫‪ .30‬ﳏﻤﺪ اﻟﺼﲑﰲ‪ ،‬إدارة اﻟﻤﺼﺎرف‪ ،‬دار اﻟﻮﻓﺎء ﻟﺪﻧﻴﺎ ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ واﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪.2007 ،‬‬
‫‪ .31‬ﻣﺼ ــﻄﻔﻰ ﳏﻤ ــﻮد أﺑ ــﻮ ﺑﻜ ــﺮ‪" ،‬دﻟﻴ ــﻞ إﻋ ــﺪاد دراﺳ ــﺎت ﺟ ــﺪوى اﻟﻤﺸ ــﺮوﻋﺎت وﺗﺤﻘﻴ ــﻖ ﻓﻌﺎﻟﻴ ــﺔ ﻗـ ـﺮارات‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر"‪ ،‬اﻟﺪار اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪.2000 ،‬‬
‫‪ .32‬ﻣﻨـﲑ إﺑـﺮاﻫﻴﻢ اﳍﻨـﺪي‪ ،‬اﻟﻔﻜــﺮ اﻟﺤــﺪﻳﺚ ﻓـﻲ ﻣﺼــﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳــﻞ‪ ،‬ﻣﻨﺸـﺄة اﳌﻌــﺎرف اﻹﺳـﻜﻨﺪرﻳﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻌــﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴــﺔ‪،‬‬
‫ﻣﺼﺮ‪.1991 ،‬‬
‫‪ .33‬ﻧﺎﺻﺮ دادي ﻋﺪون وآﺧﺮون‪ ،‬ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺘﺴﻴﻴﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬دار اﶈﻤﺪﻳﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ ‪.2006‬‬

‫~ ‪~ 84‬‬
 ‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺮاﺟﻊ‬
‫‪ .34‬ﻧﺒﻴــﻞ ﺷــﺎﻛﺮ‪ ،‬إﻋــﺪاد دراﺳــﺎت اﻟﺠــﺪوى وﺗﻘﻴــﻴﻢ اﻟﻤﺸــﺮوﻋﺎت اﻟﺠﺪﻳ ــﺪة‪ ،‬ﻣﻜﺘﺒــﺔ ﻋــﲔ ﴰــﺲ‪ ،‬اﻟﻘــﺎﻫﺮة‪،‬‬
‫‪.1998‬‬
‫‪ .35‬ﻫﻨﺪي ﻣﻨﲑ إﺑﺮاﻫﻴﻢ‪"،‬إدارة اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ "‪ ،‬اﳌﻜﺘﺐ اﻟﻌﺮﰊ اﳊﺪﻳﺚ‪ ،‬ﻣﺼﺮ‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻣﺬﻛﺮات ﺗﺨﺮج‪:‬‬
‫‪ .36‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ ﺳﻌﻴﺪ‪ ،‬ﺑﻮﺷﺮﻳﻒ ﻧﺒﻴﻠﺔ‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة ﻟﻴﺴﺎﻧﺲ‪ ،‬ﻛﻠﻴـﺔ اﻟﻌﻠـﻮم اﻻﻗﺘﺼـﺎدﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻓﺮع ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،‬ﺧﺮوﺑﺔ‪.2008 / 2009 ،‬‬
‫‪ .37‬ﺑﻨﺎن ﺳﻬﺎم‪ ،‬ﺗﻘﻨﻴﺎت وإﺟﺮاءات ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻣﻦ ﻃﺮف اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻣﺬﻛﺮة ﲣﺮج ﺿﻤﻦ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﻧﻴﻞ ﺷﻬﺎدة‬
‫ﻟﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬اﳌﺮﻛﺰ اﳉﺎﻣﻌﻲ ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة ‪.2009-2008‬‬
‫‪ .38‬دروﻳﺶ رﺿﺎ وآﺧﺮون‪ ،‬اﺧﺘﻴﺎر ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ودورﻩ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻤـﺰﻳﺞ اﻟﺘﻤـﻮﻳﻠﻲ اﻷﻣﺜـﻞ‪ ،‬ﻣـﺬﻛﺮة ﲣـﺮج‬
‫ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة اﻟﻠﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ إدارة اﻷﻋﻤﺎل ﻓﺮع اﻟﺘﺴﻴﲑ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ‪.2000 ،‬‬
‫‪ .39‬ﺳﻠﻤﺎن ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﻣﲑي اﺑـﺮاﻫﻴﻢ‪ ،‬ﻣـﺪاﱐ ﳏﻤـﺪ‪ ،‬أﻟﻴـﺔ ﻣـﻨﺢ اﻟﻘـﺮوض ﻓـﻲ اﻟﺒﻨـﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳـﺔ‪ ،‬ﻣـﺬﻛﺮة ﲣـﺮج ﺿـﻤﻦ‬
‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﻧﻴﻞ ش ﻟﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ‪ ،‬اﳌﺮﻛﺰ اﳉﺎﻣﻌﻲ ﺑﺎﻟﺒﻮﻳﺮة ‪.2011 – 2010 ،‬‬
‫‪ .40‬ﻋﻤ ـﺮاﱐ ﺳ ــﻔﻴﺎن‪ ،‬ﻋﻤ ـﺮان ﻓ ــﺎروق‪ ،‬ﺗﻤﻮﻳ ــﻞ اﻟﻤﺸ ــﺎرﻳﻊ اﻻﺳ ــﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬ﻣ ــﺬﻛﺮة ﲣ ــﺮج ﻟﻨﻴــﻞ ﺷ ــﻬﺎدة اﻟﺪراﺳ ــﺎت‬
‫اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ اﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﲡﺎرة دوﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ أﲪﺪ ﺑﻮﻗﺮة ﺑﻮﻣﺮداس‪ ،‬دﻓﻌﺔ ‪.2002‬‬
‫‪ .41‬ﻳﻮﻧﺲ رﻣﺘﺎء‪ ،‬ﺣﻈﲑة ﻓﺨﺎر‪ ،‬اﺧﺘﻴﺎر ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ودورﻩ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳـﺪ اﻟﻤـﺰﻳﺞ اﻟﺘﻤـﻮﻳﻠﻲ اﻷﻣﺜـﻞ‪ ،‬ﻣـﺬﻛﺮة‬
‫ﻟﻨﻴﻞ ﺷﻬﺎدة اﻟﻠﻴﺴﺎﻧﺲ ﰲ اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻓﺮع اﻟﺘﺴﻴﲑ‪ ،‬دﻓﻌﺔ ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ‪.2001 ،‬‬
‫‪ ‬اﻟﻤﺮاﺟﻊ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻟﻔﺮﻧﺴﻴﺔ‪:‬‬
‫‪42. Alin Chevalier, investissement et finance, Edition d'organisation,‬‬
‫‪France, 1992.‬‬
‫‪43. Charles Gobin , Financement, autofinancement et administration,‬‬
‫‪des grandes, Evre prises, Paris .1941.‬‬
‫‪44. PIERRE CON SO: La Gestion Financière de l'entreprise, tome 2,‬‬
‫‪Edition Berti.‬‬

‫~ ‪~ 85‬‬