UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR
DE SAN MARCOS
VALORACION DE EMPRESAS
EMPRESA: LECHA GLORIA S.A.
INTEGRANTES:
EMERSON
MELENDEZ
KELLY MENA
LUIS PASTRANA
AROMA PRADO
LECHE GLORIA S.A.
- EL 05 DE FEBRERO 1941, EMPRESA GENERAL MILK COMPANY INC., CONSTITUYE LA
EMPRESA LECHE GLORIA S.A. EN LA CIUDAD DE AREQUIPA.
- MISMO AÑO EMPRENDIÓ LA CONSTRUCCIÓN DE UNA PLANTA INDUSTRIAL E INICIÓ
EL 4 DE MAYO DE 1942, LA FABRICACIÓN DE LECHE EVAPORADA GLORIA A UN RITMO
DE 166 CAJAS POR DÍA, TOTALIZANDO 52 000 CAJAS DURANTE EL PRIMER AÑO DE
PRODUCCIÓN. LA FUERZA LABORAL ESTABA CONSTITUIDA POR 65 PERSONAS
(EMPLEADOS Y OBREROS).
- POSTERIORMENTE GENERAL MILK COMPANY INC. FUE ADQUIRIDA POR CARNATION
- COMPANY Y EN EL AÑO1978 LECHE GLORIA S.A. CAMBIÓ SU DENOMINACIÓN A
EL CRECIMIENTO VERTIGINOSO DE LA PRODUCCIÓN TUVO COMO SOPORTE LA
GLORIA S.A.
CONSTANTE LABOR DE RENOVACIÓN DE SUS EQUIPOS DE PLANTA DE PRODUCCIÓN Y
LA AMPLIACIÓN DE CAPACIDAD INSTALADA.
- AL OFRECER UN MERCADO SEGURO Y BRINDAR APOYO TÉCNICO A LOS
PRODUCTORES PROVEEDORES, LA EMPRESA LOGRÓ QUE LA GANADERÍA SE
CONSTITUYERA EN UNA ACTIVIDAD PRODUCTIVA IMPORTANTE EN ZONAS EN LAS
QUE SÓLO SE PRODUCÍA LECHE PARA AUTOCONSUMO DEBIDO A SU ALEJAMIENTO
DE LAS ZONAS URBANAS Y FALTA DE MERCADO PARA SU COMERCIALIZACIÓN. LA
HOY FLORECIENTE CUENCA LECHERA DEL SUR FUE EL RESULTADO DE UNA
POLÍTICA BIEN ESTRUCTURADA A FAVOR DE LA PRODUCCIÓN NACIONAL DE LECHE
FRESCA.
LECHE GLORIA S.A.
GLORIA INICIÓ UNA PAULATINA CONSTRUCCIÓN DE CENTROS DE ACOPIO Y ENFRIAMIENTO EN
LOS DIFERENTES VALLES DEL SUR, ASÍ SE TUVO EL SIGUIENTE CRECIMIENTO:
- EL 11 DE SEPTIEMBRE DE 1945 EMPEZÓ A FUNCIONAR LA PLANTA DE ENFRIAMIENTO DE VITOR,
PARA ATENDER LA NACIENTE IRRIGACIÓN DE VITOR, PRIMERA ETAPA DE TODA LA IRRIGACIÓN
DE LA JOYA.
- EL 1° DE JULIO DE 1961 EMPEZÓ A OPERAR LA PLANTA DE CAMIARA EN EL DEPARTAMENTO DE
TACNA.
- EL 11 DE ABRIL DE 1962, EN EL DEPARTAMENTO DE MOQUEGUA, LA PLANTA DE PUQUINA INICIÓ
EL ACOPIO DE LECHE DE LA ENTONCES GANADERÍA CRIOLLA DE LA ZONA.
- ASÍ MISMO, EN DICIEMBRE 1964 SE INSTALÓ LA PLANTA DE MEJÍA EN LA PROVINCIA DE ISLAY EN
EL DEPARTAMENTO DE AREQUIPA, PARA ATENDER Y RECIBIR LA PRODUCCIÓN DEL VALLE DE
TAMBO Y LAS IRRIGACIONES DE MOLLENDO, MEJÍA Y LA ENSENADA.
- EL 24 DE ABRIL DE 1968, SE PUSO EN FUNCIONAMIENTO EN EL VALLE DE MAJES LA PLANTA
ENFRIADORA DE APLAO, CAPITAL DE LA PROVINCIA DE CASTILLA.
LECHE GLORIA S.A.
EN EL AÑO 2000 GLORIA EXPANDIÓ SU MERCADO HACIA EL MUNDO Y ACTUALMENTE ABASTECE
A 39 PAÍSES DE SUDAMÉRICA, AMÉRICA CENTRAL, EL CARIBE, MEDIO ORIENTE Y ÁFRICA. EL ÉXITO
ALCANZADO POR LOS PRODUCTOS DE EXPORTACIÓN, COMO LA LECHE EVAPORADA Y LA LECHE
UHT COMERCIALIZADOS CON MARCAS DE LOS CLIENTES Y PROPIAS, HA SIDO POR LA CALIDAD
ASEGURADA CON ESTRICTOS CONTROLES DE FABRICACIÓN, LA FACILIDAD DE ADAPTARSE A
LAS NECESIDADES DEL CLIENTE CON EL DESARROLLO DE PRODUCTOS ESPECIALES PARA CADA
UNO DE ELLOS Y LA ASESORÍA EN LAS ÁREAS DE LOGÍSTICA Y DE MERCADEO.
DESDE EL AÑO 2002 Y CUMPLIENDO 60 AÑOS DE OPERACIÓN, GLORIA S.A. LOGRÓ EL CERTIFICADO
ISO 9001, EL CUAL FUE OTORGADO POR TENER LOS ESTÁNDARES DE CALIDAD MÁS ALTOS TANTO EN
LAS ÁREAS DE PRODUCCIÓN, COMERCIALIZACIÓN ASÍ COMO EN GESTIÓN EMPRESARIAL Y
ORGANIZACIONAL.
EN LOS ÚLTIMOS AÑOS GLORIA VIENE AMPLIANDO CONSTANTEMENTE SU CARTERA DE
PRODUCTOS CON EL AFÁN DE SATISFACER MEJOR A SUS CONSUMIDORES NACIONALES Y ES ASÍ
QUE A LA FECHA CUENTA.
•ANÁLISIS DEL COSTO DE VENTA
LOS COSTOS DE VENTA DE GLORIA SON ESTABLES EN RELACIÓN CON SUS INGRESOS TOTALES,
FLUCTUANDO DE 73% A 82%, EN EL PERIODO DE ANÁLISIS DEL 2016 AL 2020.
Ratio ventas / costo de ventas
84%
82%
80% 81% 82%
80%
78%
76% 77%
74%
72% 73%
70%
68%
RATIO DE LIQUIDEZ
EN EL 2020, EN TÉRMINOS GENERALES, ESTOS RATIOS DISMINUYERON POR EL INCREMENTO DE LAS
CUENTAS POR PAGAR. SE DEBE TENER EN CUENTA EL CONTEXTO DE LA PANDEMIA. EN SU RATIO DE
PRUEBA ÁCIDA, SE ENCUENTRA AL LÍMITE, DEBIDO A LA IMPORTANCIA DE SUS INVENTARIOS, COMO
ES NORMAL EN ESTE TIPO DE NEGOCIOS, POR LO TANTO, TIENE EL RIESGO DE NO CUMPLIR CON SUS
PAGOS SI NO SE HACE EFECTIVO SU INVENTARIO.
Liquidez 2016 2017 2018 2019 2020
Liquidez Corriente (Activo
1.62 1.45 1.18 1.34 1.12
Corriente/Pasivo Corriente)
Prueba Ácida (Activo
Corriente - Existencias) / 0.73 0.64 0.45 0.54 0.46
Pasivo Corriente)
RATIO DE RENTABILIDAD
EN EL 2020 EL MARGEN OPERACIONAL COMO EL MARGEN NETO MEJORARON SIGNIFICATIVAMENTE SU
RENTABILIDAD, EN EL 2020 EL RATIO DEL MARGEN OPERATIVO MEJORÓ EN UN 41% CON RESPECTO AL
2019, Y EL DEL MARGEN NETO MEJORÓ EN UN 76%. .
Rentabilidad 2016 2017 2018 2019 2020
Margen Operativo
7.18% 7.44% 6.39% 6.59% 9.30%
(Res.Operacional/Ventas)
Margen Neto (Utilidad Neta/Ventas) 4.24% 4.82% 2.71% 3.18% 5.61%
• VALORIZACIÓN
• COMO RESULTADO DE LA EVALUACIÓN POR EL MÉTODO DEL FLUJO DE CAJA
DESCONTADO, EL VALOR ECONÓMICO DE GLORIA ES S/ 4.674 MILLONES Y EL
VALOR DE SUS ACCIONES DE INVERSIÓN ES S/ 11,09 ACTUALMENTE SE COTIZA EN
7.50
.Valorización por múltiplos
Seguidamente, se analizó a las empresas comparables en el primer filtro, y se retiró a las empresas que a pesar de
que comercializan productos lácteos, no tengan dentro de su cartera la comercialización de leche fresca o en
polvo o UHT o evaporada, que son los principales ingresos de Gloria, y que solo comercializan productos de
consumo.
Como resultado de la evaluación por el múltiplos, el valor económico de Gloria es S/ 6.200 respecto del ratio
sobre el EBITDA esta por sobre las empresas comparables escogidas para este caso y respecto de sus ventas esta
por debajo del promedio de dichas empresas
CONCLUSIONES
• GLORIA PRESENTA PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO PARA LOS SIGUIENTES 5 AÑOS, SUPERADO EL
TRASPIÉ GENERADO POR AL CASO PURA VIDA.
• LOS INGRESOS DE GLORIA SE GENERAN PRINCIPALMENTE POR LA VENTA DE LECHE EVAPORADA,
EVIDENCIANDO RIESGO DE CONCENTRACIÓN, EL CUAL SE MITIGA CON EL FUERTE
POSICIONAMIENTO DE MERCADO.
• LA EMPRESA PRESENTA UN FUERTE POSICIONAMIENTO DE MERCADO DEBIDO AL POTENTE
RECONOCIMIENTO DE MARCA ADEMÁS DE UNA RED DE DISTRIBUCIÓN AMPLIA
• DEL ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA SE OBTIENE UNA EVOLUCIÓN FAVORABLE DE SUS
RATIOS DE LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD, EVIDENCIANDO SU POLÍTICA DE FINANCIAR
ADQUISICIONES DE ACTIVO FIJO CON DEUDA Y, DE ESTA FORMA, MEJORAR SU MARGEN NETO.
