UNIVERSIDAD NACIONAL DE
SAN AGUSTIN DE AREQUIPA
CAPITULO IV
GESTION DEL CAPITAL DE
TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO NETO
El Capital de Trabajo Neto (Fondo de Maniobra), es la
diferencia entre los Activos Circulantes MENOS los
Pasivos Circulantes (Exigible a Corto Plazo).
El Capital de Trabajo Neto es Positivo cuando los Activos
Circulantes son mayores a los Pasivos Circulantes .
Además de invertir en Activos Fijos (Bienes de Capital),
una empresa puede invertir en Capital de Trabajo Neto.
A esto se le denomina Cambio en El Capital de Trabajo
Neto.
BALANCE
Pasivo
Activo Corriente
Corriente
Pasivo
no
Corriente
Activo
Fijo
Patrimonio
BALANCE
Proveedores
Caja Bancos Pasivo Remunerac. x Pagar
Activo
Corriente Tributos x Pagar
Corriente Cuentas x Cobrar Cuentas x Pagar
Otros
Existencias
Otros Pasivo
no Deuda a
Largo Plazo
Corriente
Inmuebles
Activo Capital
Maquinaria
Fijo
Reservas
Equipo Patrimonio
Resultados
Intangibles
Acumulados
BALANCE
Caja Bancos
Activo
Corriente Cuentas x Cobrar
Existencias
Otros
Capital de
Trabajo
Bruto
BALANCE
Proveedores
Caja Bancos Pasivo Remunerac. x Pagar
Activo
Corriente Tributos x Pagar
Corriente Cuentas x Cobrar Cuentas x Pagar
Otros
Existencias
Otros Capital de Trabajo Neto
BALANCE
Pasivo
Activo
Corriente
Corriente
Capital de Trabajo Neto
CAPITAL DE TRABAJO
EXCESO Liquidez
Menor Rentabilidad
Menor Liquidez
NIVEL DE INVERSION Pérdidas de Ventas
DEFICIT Dificultades Operativas
Quiebra
IMPORTANCIA COMPOSICION Liquidez
Temporal
FINANCIAMIENTO Permanente
Mezcla
POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO
A
NIVEL
DE B
INVERSION
$ C
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO FIJO
NIVEL DE ACTIVIDAD - TIEMPO
POLITICA LIQUIDEZ
EL NIVEL DEL ACTIVO CORRIENTE AUMENTA A TASA DECRECIENTE
LIQUIDEZ = CONSERVADURISMO A ALTA
B MEDIA
C BAJA
RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION
ROI = UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
UTILIDAD NETA
ACTIVO CTE. + ACTIVO NO CTE.
UTILIDAD NETA
(EFECTIVO+C.x C.+EXIST.)+ A. NO CTE.
Ingresos
Costo Producción
UTILIDAD Menos
Costos Gastos Ventas
Rentabilidad Dividido entre
de las Ventas Gastos Administrac.
Precio Vta.
ROI Multiplicado por
VENTAS Multiplicado por
Volumen
Rotación Dividido entre
del Activo Activo Fijo
Inventarios.
ACTIVOS
Más
TOTALES
Activo Cte. Cuentas x Cobrar
Efectivo
MATRIZ:
POLITICA LIQUIDEZ RENTABILIDAD RIESGO
A ALTA BAJA BAJO
B MEDIA MEDIA MEDIO
C BAJA ALTA ALTO
RENTABILIDAD INVERSAMENTE PROPORCIONAL A LIQUIDEZ
RENTABILIDAD DIRECTAMENTE PROPORCIONAL A RIESGO
ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
Se mantiene el capital de POLITICA Estructura Financ.
trabajo y se varía la A B C A B C
estructura del pasivo. Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,200 1,200 1,200 60.0% 60.0% 60.0%
Activo Fijo 800 800 800 40.0% 40.0% 40.0%
Activo Total 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 800 900 1,000 40.0% 45.0% 50.0%
Pasivo No Corriente 10% 600 500 400 30.0% 25.0% 20.0%
Total Pasivo 1,400 1,400 1,400 70.0% 70.0% 70.0%
Capital 600 600 600 30.0% 30.0% 30.0%
Pasivo + Capital 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 64 72 80
No Corriente 60 50 40
Subtotal 124 122 120
Utilidad A.I. 476 478 480
Impto. Renta. 30% 143 143 144
Utilidad Neta 333 335 336
INDICADORES
Capital de Trabajo
Liquidez General
Endeudam. (Pas./Patrim.)
ROI
ROE
ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
Se mantiene el capital de POLITICA Estructura Financ.
trabajo y se varía la A B C A B C
estructura del pasivo. Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,200 1,200 1,200 60.0% 60.0% 60.0%
Activo Fijo 800 800 800 40.0% 40.0% 40.0%
Activo Total 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 800 900 1,000 40.0% 45.0% 50.0%
Pasivo No Corriente 10% 600 500 400 30.0% 25.0% 20.0%
Total Pasivo 1,400 1,400 1,400 70.0% 70.0% 70.0%
Capital 600 600 600 30.0% 30.0% 30.0%
Pasivo + Capital 2,000 2,000 2,000 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 64 72 80
No Corriente 60 50 40
Subtotal 124 122 120
Utilidad A.I. 476 478 480
Impto. Renta. 30% 143 143 144
Utilidad Neta 333 335 336
INDICADORES
Capital de Trabajo 400 300 200
Liquidez General 1.50 1.33 1.20
Endeudam. (Pas./Patrim.) 2.33 2.33 2.33
ROI 30% 30% 30%
ROE 55.5% 55.8% 56.0%
ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
Se varía el capital de trabajo POLITICA Estructura Financ.
y se mantiene la política de A B C A B C
financiamiento. Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,400 1,200 1,000 63.6% 60.0% 55.6%
Activo Fijo 800 800 800 36.4% 40.0% 44.4%
Activo Total 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 990 900 810 45.0% 45.0% 45.0%
Pasivo No Corriente 10% 330 300 270 15.0% 15.0% 15.0%
Total Pasivo 1,320 1,200 1,080 60.0% 60.0% 60.0%
Capital 880 800 720 40.0% 40.0% 40.0%
Pasivo + Capital 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 79 72 65
No Corriente 33 30 27
Subtotal 112 102 92
Utilidad A.I. 488 498 508
Impto. Renta. 30% 146 149 152
Utilidad Neta 341 349 356
INDICADORES
Capital de Trabajo
Liquidez General
Endeudam. (Pas./Patrim.)
ROI
ROE
ESTRATEGIAS DE GESTION DEL CAPITAL DE TRABAJO
Se varía el capital de trabajo POLITICA Estructura Financ.
y se mantiene la política de A B C A B C
financiamiento. Conservad. Protección Agresiva Conservad. Protección Agresiva
BALANCE
Activo Corriente 1,400 1,200 1,000 63.6% 60.0% 55.6%
Activo Fijo 800 800 800 36.4% 40.0% 44.4%
Activo Total 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo Corriente 8% 990 900 810 45.0% 45.0% 45.0%
Pasivo No Corriente 10% 330 300 270 15.0% 15.0% 15.0%
Total Pasivo 1,320 1,200 1,080 60.0% 60.0% 60.0%
Capital 880 800 720 40.0% 40.0% 40.0%
Pasivo + Capital 2,200 2,000 1,800 100.0% 100.0% 100.0%
GANANCIAS Y PERDIDAS
Ventas 8,000 8,000 8,000
Costo de Ventas 5,200 5,200 5,200
Utilidad Bruta 2,800 2,800 2,800
Gastos Operativos 2,200 2,200 2,200
Utilidad Operativa 600 600 600
Gastos Financieros
Corriente 79 72 65
No Corriente 33 30 27
Subtotal 112 102 92
Utilidad A.I. 488 498 508
Impto. Renta. 30% 146 149 152
Utilidad Neta 341 349 356
INDICADORES
Capital de Trabajo 410 300 190
Liquidez General 1.41 1.33 1.23
Endeudam. (Pas./Patrim.) 1.50 1.50 1.50
ROI 27% 30% 33%
ROE 38.8% 43.6% 49.4%
CLASIFICACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
COMPONENTES TIEMPO
EFECTIVO PERMANENTE
VALORES NEGOCIABLES TEMPORAL
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
OTROS
CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE
. CANTIDAD REQUERIDA PARA HACER FRENTE A NECESIDADES
MINIMAS DE LARGO PLAZO
. INVERSION PERMANENTE
. AUMENTA A MEDIDA QUE LA EMPRESA CRECE
CAPITAL DE TRABAJO TEMPORAL
. INVERSION QUE VARIA CON LOS REQUERIMIENTOS TEMPORALES
CAPITAL DE TRABAJO Y NECESIDAD
OPERATIVA DE FONDOS
Estructura de un Balance
CAJA PASIVOS
NECESARIA GRATIS
CUENTAS POR RECURSOS
NEGOCIADOS
COBRAR (C.Plazo)
INVENTARIOS
DEUDAS A LARGO
PLAZO
NOF CT
ACTIVO FIJO
NETO FONDOS PROPIOS
(Patrimonio)
Ciclo de la Empresa a Largo Plazo
Funcionamiento
Inversión Financiación
Estructura Estructura
Económica Financiera
Objetivo
Crear valor
Ciclo de Operaciones
Ciclo de Operaciones
Es un proceso de intercambios y/o de producción que asegura el
funcionamiento de la misma y la puesta en marcha de su capital
productivo .
Sucesión de
Explotación de bienes Duración del ciclo
operaciones
físicos y financieros de operaciones
periódicas
Actividad cíclica
1. Actividad económica.
2. Actividad financiera.
Tiempo que transcurre desde
que se invierte una u.m. en el
C.O. hasta que se recupera
Capital de Trabajo y equilibrio financiero
Capital de Trabajo
Liquidez exigibilidad
Recursos Compromisos
Equilibrio financiero
El Capital de trabajo se define como la parte de pasivo a LP.
(exigibilidad baja) que financia el activo a corto plazo (liquidez alta)
Capital de Trabajo y Equilibrio Financiero
Activo Pasivo Corriente
Corriente
Capital Circulante Capital de Trabajo
Activo Fijo Pasivo
no Corriente
Punto de vista Punto de vista
del activo del pasivo
AC -PC PLP - AF
Capital de Trabajo y Equilibrio Financiero
Regla tradicional
Inversiones Financiamiento
Tiempo que necesitan Tiempo que tardan en ser
para convertirse en = exigidos
tesorería
financian
Inversiones L/P Capitales L/P
Capital de Trabajo
positivo
EL CICLO DEL FLUJO DE FONDOS
CICLO FINANCIERO DE CORTO PLAZO
CICLO FINANCIERO AL CONTADO
CICLO 1 CICLO 2
CAJA CAJA Continúa
$ 2 000 $ 3 000 el ciclo
000 000
Compra
EXISTENCIAS EXISTENCIAS
$ 2 000 $ 3 000
Venta
CAJA CAJA
$ 3 000 $ 4 500
CICLO FINANCIERO EXTENDIDO
CICLO 1 CICLO 2
CAJA CAJA Continúa
$ 2 000 $ 3 000 el ciclo
000 000
Compra
EXISTENCIAS EXISTENCIAS
$ 2 000 $ 3 000
Venta
CTAS x COBRAR CTAS x COBRAR
$ 3 000 $ 4 500
CAJA CAJA
$ 3 000 $ 4 500
COMBINACION DE CICLOS FINANCIEROS
CAJA CAJA
$ 2 000 $ 4 500
000 Compra
EXISTENCIAS CTAS x PAGAR
$ 5 000 $ 3 000 Continúa
Venta el ciclo
CTAS x COBRAR
$ 7 500
CAJA
$ 7 500
CICLO FINANCIERO DE UNA EMPRESA INDUSTRIAL
CAJA CAJA
Compra
EXISTENCIAS CTAS x PAGAR
MAT. PRIMA Continúa
el ciclo
MANO DE REMUNERAC.
OBRA x PAGAR
C.I.F. GASTOS x
PAGAR
EXISTENCIAS Venta CTAS x COBRAR
PRODUCTOS TERMINADOS
CAJA
CICLO FINANCIERO DE LARGO PLAZO
CAJA ACCIONISTAS DIVIDENDOS CAJA
ACREEDORES INTERESES
CAPITAL DE ACTIVOS ACTIVOS
TRABAJO FIJOS FIJOS
CAJA CAPITAL DE
TRABAJO
Continúa
el ciclo
Ciclo Operativo
EMPRESA COMERCIAL
Las actividades son: aprovisionamiento y comercialización
Compra Venta de Cobro de las
Mercadería Mercadería ventas
Periodo de
Almacenamiento de Mercadería
Crédito
t
Ciclo Operativo
EMPRESA COMERCIAL
Las actividades son: aprovisionamiento y comercialización
Compra Venta de Cobro de las
Mercadería Mercadería ventas
Almacenamiento de Mercadería Periodo de
Crédito a
Periodo de Clientes t
Crédito de
proveedores
Pago de
Mercadería
Ciclo Operativo
EMPRESA INDUSTRIAL
Las actividades Son: aprovisionamiento, producción
y comercialización
Compra Adquisición Producción Venta de Cobro de las
Mat. Prima de servicios P.T. ventas
Almacenamiento Producción Almacenamiento Derechos de
de M.P. de P.T. cobro sobre
clientes.
Pago de
materiales
Ciclo Operativo
DMCO = tiempo de almacenamiento de las materias primas +
tiempo de producción +
tiempo de almacenamiento de los productos terminados +
tiempo que tardamos en cobrar las ventas realizadas –
tiempo que tardamos en pagar las compras realizadas.
distribución
Naturaleza
tecnología
actividad
La duración de cada
fase del proceso depende
Vol. de
mercado actividad
Condiciones
financieras
Ciclo de Operaciones
Compra Pago de las Venta de Cobro de las
M.P. compras mercaderías ventas
Crédito de Salida de caja Entrada en caja
proveedores
Almacenamiento Derechos de
de existencias cobro sobre
clientes.
DMCO o PMM = tiempo de almacenamiento de las existencias +
tiempo que tardamos en cobrar las ventas realizadas –
tiempo que tardamos en pagar las compras realizadas.
METODO DEL PERIODO DE DESFASE
CICLO OPERATIVO
CICLO
ESTE METODO CONSIDERA DE
EL CICLO DEDESFASE
EFECTIVO DEL NEGOCIO
COMPRA DE PAGO DE LAS COBRANZA DE
MERCADERIA COMPRAS VENTAS LAS VENTAS
to t1 t2 t3
CICLO OPERATIVO
Crédito de Proveedores Crédito a Clientes
Almacenamiento de Mercadería
CICLO DE EFECTIVO
Se deben separar los componentes de capital de trabajo
TIEMPO DE PERMANENCIA DE LAS EXISTENCIAS EN ALMACEN
ROTACION DE EXISTENCIAS = Costo de Ventas
Existencias Promedio
DIAS DE EXISTENCIAS = 360
Rotación de Existencias
TIEMPO DE PERMANENCIA DE LAS CUENTAS POR COBRAR
ROTACION DE CUENTAS x COBRAR = Ventas a Crédito
Ctas. x Cobrar (Promedio)
DIAS EN CUENTAS x COBRAR = 360
Rotación de Ctas. x Cobrar
TIEMPO DE PERMANENCIA DE LAS CUENTAS POR PAGAR
ROTACION DE CUENTAS x PAGAR = Costo de Ventas
Ctas. x Pagar (Promedio)
DIAS EN CUENTAS x PAGAR = 360
Rotación de Ctas. x Pagar
Días en Existencias Días en Ctas. x Cobrar
CICLO OPERATIVO
Días en Ctas. x CICLO DE EFECTIVO
Pagar (Periodo de Desfase)
