ANÁLISIS DE
RAZONES
FINANCIERAS
Interpretación de Herramientas Financieras
RAUL ARMANDO MUÑOZ GUANA
DECISIONES DEL
ADMINISTRADOR
FINANCIERO
HERRAMIENTAS DE LA
PLANEACIÓN FINANCIERA
▪ Análisis e interpretación histórica de Estados
Financieros (Vertical y Horizontal).
▪ Control del Punto de Equilibrio.
▪ Análisis de Razones Financieras.
RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE LIQUIDEZ
▪ Se juzga por la capacidad de saldar las obligaciones de corto
plazo que se han adquirido a medida que se vencen. Se basa
específicamente en la capacidad de una empresa de convertir
en efectivo determinados activos y pasivos corrientes (o de
corto plazo menor a un año):
RAZONES DE LIQUIDEZ
▪ Capital Neto de Trabajo
CNT = Activo corriente – Pasivo Corriente
Ejemplo (cifras en miles de pesos):
210,000 – 70,000 = 140,000
La empresa posee 140,000 de capital después de pagar sus
obligaciones a corto plazo.
En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos puede
trabajarse con capital negativo. Ejemplos.
RAZONES DE LIQUIDEZ
▪ Índice de Solvencia
Activo Corriente 210,000 = 3
Pasivo Corriente 70,000
La cobertura de deudas en el corto plazo es de 3 por cada 1 de
deuda contraída.
RAZONES DE LIQUIDEZ
▪ Escenarios con la Prueba del Ácido
Activo Corriente – Inventarios
Pasivo Corriente
En una Empresa de Servicios
210,000 – 10,000= 200,000 = 2.85
70,000 70,000
En una Comercializadora
210,000 – 150,000= 60,000= 0.86
70,000 70,000
En una Fabrica de Muebles
210,000 – 120,000= 90,000= 1.28
70,000 70,000
RAZONES DE SOLVENCIA
Rotación de Inventarios – Mide la liquidez del inventario por medio de su
movimiento durante un período:
Costo de ventas
Inventario promedio
Costo de ventas 600,000 = 10
Inventario Promedio 60,000.00
El inventario ha rotado 10 veces en un año, éste análisis tiene los criterios
siguientes:
✔Temporadas altas y bajas
✔Vencimiento de los productos según su naturaleza
✔Niveles de merma en el caso de manufactura – (verificable en Cédulas
Contables)
RAZONES DE SOLVENCIA
▪ Plazo promedio de inventario
_________360__________ 360 = 36 Días
Rotación de Inventario 10
La rotación del inventario tiene un plazo promedio de un mes y
una semana, en el análisis es importante conocer el giro del
negocio, tipo de producto e identificar temporadas altas con
base en la interpretación histórica de Estados Financieros para
saber en que momento puede variar la rotación.
RAZONES DE SOLVENCIA
▪ Rotación de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crédito (Cuentas por Cobrar)
Promedio de cuentas por cobrar
600,000 = 6
100,000
▪ Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar
360 = 60 Días
6
RAZONES DE SOLVENCIA
▪ Rotación de Cuentas por Pagar
Compras al crédito
Promedio de cuentas por pagar
300,000= 15
20,000
Plazo promedio de cuentas por pagar
360 = 24 días
15
RAZONES DE LIQUIDEZ Y
SOLVENCIA
▪ Desafíos
▪ Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas
por cobrar (60 días cuentas por cobrar vs 24 días cuentas por
pagar) – La empresa debe tener un alto margen de utilidad para
absorber el costo de oportunidad.
▪ La rotación y valuación de inventarios con relación al nivel de
endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el
inventario tiene un valor de mayor o menor representación relativa
a sus activos.
▪ La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la
capacidad de convertir en efectivo los activos corrientes (La
empresa comercializadora tiene más oportunidad de convertir sus
activos en efectivo debido al giro de su negocio).
RAZONES DE RENTABILIDAD
▪ Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de Pesos)
Ventas – Costo de ventas
Ventas
950,000 – 550,000= 42.1%
950,000
La utilidad sin costo operacional
Criterios
Precio de compra o de fabricación y costo de los materiales una
ventaja competitiva para estrategia en un mercado de precios –
Mano de obra calificada estrategia en un mercado
diferenciado.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Razones Comunes
ROI= Utilidad Neta / Activos
ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital
UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulación o número de acciones
Razón Precio Utilidad = Precio por acción / Utilidad por acción
RAZONES DE RENTABILIDAD
▪ El sistema DUPONT es una de las razones financieras de
rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño
económico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales
indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia
con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de
trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
INDICE DUPONT
▪ En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de
utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de
su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento
económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien
de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso
eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena
rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la
rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de
capital financiado para desarrollar sus operaciones.
INDICE DUPONT
Criterios de Aplicación en el análisis de Rentabilidad
Amplio Margen – Para empresas con baja rotación de
inventarios.
Alta rotación – Para empresas con Bajo Margen
Multiplicador de Capital – Financiamiento sin costo o con baja
tasa de interés
INDICE DUPONT
Sistema DUPONT =
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del
capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera
variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor
corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la
operación de los activos) y el tercer factor corresponde al
apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000
INDICE DUPONT
▪ Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333 – 13.33% de utilidad neta
▪ 2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)
▪ 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el
apalancamiento (143% de cobertura)
▪ Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da
una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el
rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación
de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del
segundo factor de la formula DUPONT.
GRACIAS POR SU ATENCIÓN
