SourceCode Plus Book-3
SourceCode Plus Book-3
35(6(176
6RXUFH&RGH 3OXV
8EXQWX
P
:,7+ /,%5(2)),&(
ϯ
PM
'DYLQGHU6LQJK0LQKDV
6KLYD*DQHVK<HODJD
%7HFK07HFK,,7 .KDUDJSXU
dŚŝƐŬďĞůŽŶŐƐƚŽ͗
EĂŵĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ůĂƐƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘^ĞĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ZŽůůEŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
^ĐŚŽŽů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
3038%/,6+(56397/7'
,73/$1(7 6RXUFH&RGH3OXV
WDW ĚŝƚŽƌŝĂů dĞĂŵ
ΞϮϬϮϰďLJWDWƵďůŝƐŚĞƌƐWǀƚ͘>ƚĚ͘
ůů ƌŝŐŚƚƐ ƌĞƐĞƌǀĞĚ͘ EŽ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ ŵĂLJ ďĞ ƌĞƉƌŽĚƵĐĞĚ͕ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ Ă ƌĞƚƌŝĞǀĂů ƐLJƐƚĞŵ͕
ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ Žƌ ƵƚŝůŝƐĞĚ ŝŶ ĂŶLJ ĨŽƌŵ Žƌ ďLJ ĂŶLJ ŵĞĂŶƐ͕ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ Žƌ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉŚŽƚŽĐŽƉLJŝŶŐ͕
ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ Žƌ ŽƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŝŽƌ ǁƌŝƚƚĞŶ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝƐŚĞƌ͕ Žƌ ĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐĞĚ ďLJ ůĂǁ͕ Žƌ
ƵŶĚĞƌ ƚĞƌŵƐ ĂŐƌĞĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ZĞƉƌŽŐƌĂƉŚŝĐƐ ZŝŐŚƚƐ KƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ;ƐͿ͘
hďƵŶƚƵ͕ >ŝďƌĞKĨĨŝĐĞ͕ ^ĐƌĂƚƵdž͕ ^ƚLJŬnj͕ '/DW͕ WĞŶĐŝůϮ͕ &ƌĞĞƉŝŬ͕ 'ŽŽŐůĞ / džƉĞƌŝŵĞŶƚƐ͕ ^'Ɛ͕ 'ƌĂƉŚŝĐDĂŵĂ͕
ĞƚĐ͘ ĂŶĚ Ăůů ŽƚŚĞƌ ďƌĂŶĚ ŶĂŵĞƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚ ŶĂŵĞƐ͕ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ĂŶĚ ŝĐŽŶƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ Ŭ ĂƌĞ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ͕
ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚƌĂĚĞŵĂƌŬƐ Žƌ ƚƌĂĚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ŚŽůĚĞƌƐ͘ dŚĞ WƵďůŝƐŚĞƌ ŝƐ ŶŽƚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĂŶLJ
ƉƌŽĚƵĐƚ Žƌ ǀĞŶĚŽƌ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ Ŭ͘
ůů ůŝŶŬƐ ŐŝǀĞŶ ŝŶ ƚŚĞ Ŭ ĂƌĞ ĂĐƚŝǀĞ Ăƚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ŽĨ Ŭ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽŶ ƚŚŽƐĞ ůŝŶŬƐ ŝƐ ƚŚĞ ƐŽůĞ
P
ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶĞƌ͘ dŚĞ ŽǁŶĞƌ ŵŝŐŚƚ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ůŝŶŬƐ ĂŶĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘ EĞŝƚŚĞƌ
ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌ ŶŽƌ ƚŚĞ ƉƵďůŝƐŚĞƌ ǁŽƵůĚ ďĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĂƚ͘
PM
/^E ͗ ϵϳϴͲϴϭͲϭϵϯϮϴͲϵϬͲϭ
&ŝƌƐƚĚŝƚŝŽŶ ͗ ϮϬϮϰ
WƌŝĐĞ ͗ CϯϳϱͬͲ
WƌŝŶƚĞĚĂƚ ͗
WƵďůŝƐŚĞĚŝŶ/ŶĚŝĂďLJ ͗
3038%/,6+(56397/7'
ͲϮϮ͕^ĞĐͲϲϳ͕EK/͕'ĂƵƚĂŵƵĚŚEĂŐĂƌʹϮϬϭϯϬϭ;h͘W͘Ϳ͕/ŶĚŝĂ
WŚ͗͘ϬϭϮϬͲϮϵϵϬϭϰϬƚŽϰϯ͕DŽď͗͘нϵϭͲϵϳϭϳϱϱϰϯϰϯ
ŵĂŝů͗ŝŶĨŽΛƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ
hZ>͗ǁǁǁ͘ƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ
13&'"$&
dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ĐĂƚĂůLJƐƚƐ ŝŶ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵŝŶŐ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁŚŝůĞ
ƉůĂLJŝŶŐ Ă ǀŝƚĂů ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ŽĨ Ă ĐŽƵŶƚƌLJ͘ Ɛ ǁĞ ŬŶŽǁ͕ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝƐ ĐŚĂŶŐŝŶŐ Ăƚ Ă ĨĂƐƚ ƉĂĐĞ ĂŶĚ ƐŽ ŝƐ
ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘ ,ĞŶĐĞ͕ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉĞƌĂƚŝǀĞ ĨŽƌ ƵƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ŽƵƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŵĂƚĐŚ ƵƉ ƚŽ ƚŚŝƐ ƉĂĐĞ ǁŚŝůĞ ŝŶĐƵůĐĂƚĞ
ĨƵƚƵƌŝƐƚŝĐ ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ŵŝŶĚƐĞƚ͘
tĞ ŚĂǀĞ ĨŽůůŽǁĞĚ ƚŚĞ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EĂƚŝŽŶĂů ƵƌƌŝĐƵůƵŵ &ƌĂŵĞǁŽƌŬ ϮϬϮϯ ;E&Ϳ ĨŽƌ ^ĐŚŽŽů ĚƵĐĂƚŝŽŶ
ƚŚĂƚ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽůŝƐƚŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘ dŚĞƐĞ ƐŬŝůůƐ ǁŝůů ŚĞůƉ ƚŚĞŵ ŝŶ ďĞĐŽŵŝŶŐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů͕
ŝŶŶŽǀĂƚŝǀĞ͕ ĂĚĂƉƚĂďůĞ͕ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĞ ŚƵŵĂŶ ďĞŝŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨŝĞůĚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŐŝƚĂů >ŝƚĞƌĂĐLJ͕ ŽĚŝŶŐ͕
ŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶĂů dŚŝŶŬŝŶŐ ĂŶĚ ƌƚŝĨŝĐŝĂů /ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌĂƉŝĚůLJ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚĞĐŚͲƐĂǀǀLJ ǁŽƌůĚ͘
ŶǀŝƐĂŐŝŶŐ ƚŚĞ ǀŝƐŝŽŶ ŽĨ E& ϮϬϮϯ ǁĞ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ^ŽƵƌĐĞŽĚĞWůƵƐ͕ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ ĞdžŚĂƵƐƚŝǀĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞƌŝĞƐ ĨŽƌ ĐůĂƐƐĞƐ ϭ ƚŽ ϴ͘ dŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ &ƌĞĞ ĂŶĚ KƉĞŶ ^ŽƵƌĐĞ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ;&K^^Ϳ ƐƵĐŚ
ĂƐ hďƵŶƚƵ ϮϮ͘Ϭϰ ĂŶĚ >ŝďƌĞKĨĨŝĐĞ ϳ͘ϯ͘
dŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĨŝǀĞ ƐĞĐƚŝŽŶƐ͗
y ŝŐŝƚĂů >ŝƚĞƌĂĐLJ͗ dŚŝƐ ƐĞĐƚŝŽŶ ǁŽƵůĚ ŚĞůƉ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĚŝƐĐĞƌŶ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝŶ ĚĂLJͲƚŽͲĚĂLJ
ůŝĨĞ͘ /ƚ ǁŽƵůĚ ĂůƐŽ ĂůůŽǁ ƚŚĞŵ ƚŽ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐƵďũĞĐƚ ĂƐ Ă ƚŽŽů͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ
ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƐƵďũĞĐƚƐ͘
y ŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶĂů dŚŝŶŬŝŶŐ͗ dŽ ŝŶĐƵůĐĂƚĞ ƚŚĞ ƐŬŝůů ŽĨ ƉƌŽďůĞŵͲƐŽůǀŝŶŐ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ
ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶĂů dŚŝŶŬŝŶŐ ĨƌŽŵ ĐůĂƐƐ ϭ ƚŽ ϱ͘ /ƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶŐĂŐŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŽŶ WĂƚƚĞƌŶƐ͕ ĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ ďƐƚƌĂĐƚŝŽŶ͕ ůŐŽƌŝƚŚŵ͕ ĞƚĐ͘
y ŽĚŝŶŐ :ƵŶĐƚŝŽŶ͗ ,ĂǀŝŶŐ ĐŚŝůĚƌĞŶ ůĞĂƌŶ ĐŽĚŝŶŐ Ăƚ ĂŶ ĞĂƌůLJ ĂŐĞ ŚĞůƉƐ ƚŚĞŵ ŽƌŐĂŶŝnjĞ ƚŚĞŝƌ ƚŚŝŶŬŝŶŐ ĂŶĚ
P
ĞdžƉƌĞƐƐ ƚŚĞŝƌ ŝĚĞĂƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /ƚ ĞŵƉŽǁĞƌƐ ƚŚĞŵ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƚŽ ƵƐĞ
ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŝƚ͘ <ĞĞƉŝŶŐ ƚŚŝƐ ŝŶ ŵŝŶĚ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĞ ĨƵŶͲďĂƐĞĚ ĐŽĚŝŶŐ
PM
ĨŽƌ Ăůů ůĞǀĞůƐ ƐƵĐŚ ĂƐ <dƵƌƚůĞ ĂŶĚ ^ĐƌĂƚĐŚ ĨƌŽŵ ĐůĂƐƐ Ϯ ƚŽ ϱ͖ WLJƚŚŽŶ ǁŝƚŚ ŐĂŵŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ 'h/ͲďĂƐĞĚ
ĐŽĚŝŶŐ ĂŶĚ dŚƵŶŬĂďůĞ ĨƌŽŵ ĐůĂƐƐ ϲ ƚŽ ϴ͘
y ƌƚŝĨŝĐŝĂů /ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ;/Ϳ͗ <ŶŽǁůĞĚŐĞ ŽĨ ƌƚŝĨŝĐŝĂů ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ŝƐ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŵŽƌĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĂƐ
ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ /ͲƌĞĂĚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ / ĨƌŽŵ
ĐůĂƐƐ ϭ ŽŶǁĂƌĚƐ ŝŶ Ă ĨƵŶ ĂŶĚ ĞŶŐĂŐŝŶŐ ŵĂŶŶĞƌ͘
y LJďĞƌ ŽŶĞ͗ dŚŝƐ ƐĞĐƚŝŽŶ ĐŽǀĞƌƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ůŝƚĞƌĂĐLJ ĂŶĚ ƚŚƌŽǁƐ ůŝŐŚƚ ŽŶ ŝƐƐƵĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐLJďĞƌĐƌŝŵĞƐ ĂŶĚ
ĐLJďĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚLJ͕ ƚŚĞƌĞďLJ ĞŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ďĞ ŐŽŽĚ ĚŝŐŝƚĂů ĐŝƚŝnjĞŶƐ͘
ůŽĐŬƐďƵĚĚLJ͕ Ă ďůŽĐŬͲďĂƐĞĚ ĐŽĚŝŶŐ ƉůĂƚĨŽƌŵ ǁŝƚŚ / ĞŶƚĞŶƐŝŽŶƐ͕ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŐŝǀĞŶ ĨƌŽŵ ĐůĂƐƐ ϯ ƚŽ ϴ͘
dŽ ƉƌŽĚƵĐĞ Ă ǀŝƐƵĂůůLJ ĂƉƉĞĂůŝŶŐ ĂŶĚ ĞĂƐLJ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďŽŽŬ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ĂƌƚĨƵůůLJ ĐŽŵďŝŶĞĚ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ
ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ƉŝĐƚƵƌĞƐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ĂŶĚ ƚĞdžƚƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ͘ DŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ƐŚŽǁ Ă ƐƚĞƉͲďLJͲ
ƐƚĞƉ ƉĞĚĂŐŽŐLJ ǁŚŝĐŚ ƐŝŵƉůŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞdž ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŶĐĞƉƚƐ͘ dŚĞ ƚĞƌŵƐ ĂŶĚ ŝůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶƐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ŝŶ
ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ƚŚŽƐĞ ǁŚŝĐŚ ĞǀĞƌLJ ƐƚƵĚĞŶƚ ǁŝůů ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ ǁŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
dŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌƐ ĞdžĐŝƚŝŶŐ͕ ƚŽƉŝĐͲƌĞůĞǀĂŶƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƚƌLJ
ŽƵƚ ĨŽƌ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŽ ŝŶƐƚŝůů ŝŶ ƚŚĞŵ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞLJ ĞŵďĂƌŬ ŽŶ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ƉƌŽũĞĐƚ
ƵƐŝŶŐ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ ĂĐŚ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƉƌĂĐƚŝĐĂů ƉƌŽďůĞŵƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉůĞƚĞ
ƐŽůƵƚŝŽŶ ŝŶ ĂŶ ĞĂƐLJͲƚŽͲƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͘
/Ŷ Ă EƵƚƐŚĞůů ƐĞĐƚŝŽŶ ƐƵŵŵĂƌŝnjĞƐ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ^ĞůĨͲǀĂůƵĂƚŝŽŶ ƐĞĐƚŝŽŶ ĞdžĂŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ
ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ĐŚĂƉƚĞƌͲǁŝƐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŶĐĞƉƚƐ͘ džĞƌĐŝƐĞƐ ĂŶĚ ĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŶĐůƵĚĞĚ Ăƚ
ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ĞǀĞƌLJ ĐŚĂƉƚĞƌ ƚŽ ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
tĞ ǁĞůĐŽŵĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝǀĞ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĨĞĞĚďĂĐŬ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ ƌĞůĞǀĂŶƚ͕
ƵƉĚĂƚĞĚ ĂŶĚ ƵƐĞĨƵů ďŽƚŚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůĞĂƌŶĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌƐ͘ zŽƵ ŵĂLJ ŵĂŝů ƵƐ Ăƚ ĞĚŝƚŽƌΛƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ͘
hd,KZ^
4VHHFTUFE4LJMMT6OEFS/&1
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
'R<RX.QRZ" /ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ Ă ƚŽƉŝĐ͘
/ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ĨĂĐƚ Žƌ Ă ƐŶŝƉƉĞƚ
ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐ͘
,QD1XWVKHOO .H\ERDUG6KRUWFXW
/ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƋƵŝĐŬͲƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ /ƚƚĞĂĐŚĞƐŬĞLJĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶƐŝŶŵŽƐƚƐƚĞƉƐ
ƉŽŝŶƚƐ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ĞǀĞƌLJ ĐŚĂƉƚĞƌ͘ ƚŽƉĞƌĨŽƌŵĐĞƌƚĂŝŶĂĐƚŝŽŶƐƋƵŝĐŬůLJ͘
/DE$FWLYLW\ 3URMHFWEDVHG&KDSWHU
6WDUW
/ƚ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞƐ ƉƌĂĐƚŝĐĞ ĂŶĚ /ƚ ĨŽĐƵƐĞƐ ŽŶ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƉƌĂĐƚŝĐĂů
ƌĞǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĐŚĂƉƚĞƌͲƌĞůĂƚĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŚŝůĞ ƚŚĞLJ
ĐŽŶĐĞƉƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ůĂď͘ ŐŽ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ͘
2QOLQH/LQN )LQLVK
P
PM
1FSGPSNBODF"OBMZTJT
ĂƚĞ dĞƐƚ DĂƌŬƐKďƚĂŝŶĞĚ dĞĂĐŚĞƌ͛Ɛ
ZĞŵĂƌŬƐ
dŚĞŽƌLJ WƌĂĐƚŝĐĂů dŽƚĂů
$0/5&/54
',*,7$//,7(5$&<
ŽŵƉƵƚĞƌĂŶĚŝƚƐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ϳ
hďƵŶƚƵKƉĞƌĂƚŝŶŐ^LJƐƚĞŵ ϭϲ
<dƵƌƚůĞʹDŽƌĞŽŵŵĂŶĚƐ Ϯϵ
tŽƌĚWƌŽĐĞƐƐŽƌ;tƌŝƚĞƌͿ ϯϳ
&<%(5=21(
P
/ŶƚĞƌŶĞƚ ϱϰ
PM
&20387$7,21$/7+,1.,1*
^ƚĞƉͲǁŝƐĞdŚŝŶŬŝŶŐ ϲϭ
&2',1*-81&7,21
^ĐƌĂƚƵdž ϳϬ
$57,),&,$/,17(//,*(1&(
/ǀƐ͘,ƵŵĂŶ/ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ϴϯ
ůŽĐŬƵĚĚLJ ϵϮ
tŽƌŬƐŚĞĞƚͲ/ ϵϱ
tŽƌŬƐŚĞĞƚͲ// ϵϳ
WƌŽũĞĐƚtŽƌŬ ϵϵ
ĚĚŝƚŝŽŶĂů/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ϭϬϭ
&ŝƚŶĞƐƐdŝƉƐĂŶĚdƌŝĐŬƐ ϭϬϴ
3 30 <
ţ ¯¨¹ËƼƑ r©Ƒ ÆÀƑ ¯¨¹¯©©ÆÀ
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞĂŶŝŶŐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵ͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
y >ĞĂƌŶ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
y /ĚĞŶƚŝĨLJ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ƚLJƉĞƐ͘
+L)ULHQGV:HOFRPHEDFNDJDLQ1RZ
\RXDUHLQDQHZFODVV/HWXVOHDUQPRUH
DERXWFRPSXWHUV
&RPSXWHU6\VWHP
P
Ǯ ǯǡ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
;WhͿ ;DŽŶŝƚŽƌͿ
KƵƚƉƵƚĞǀŝĐĞ
KƵƚƉƵƚĞǀŝĐĞ ;WƌŝŶƚĞƌͿ
;^ƉĞĂŬĞƌƐͿ
/ŶƉƵƚĞǀŝĐĞ;DŽƵƐĞͿ
/ŶƉƵƚĞǀŝĐĞ;<ĞLJďŽĂƌĚͿ
KDWhdZ^z^dD
&RPSXWHUDQGLWV:RUNLQJ
ȋȌ
ǡ ȋ Ȍ
ȋȌǤ
ǣ
Æ Æ
͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
͗Ǥ Ǥ
Ǥ
0DNLQJ RUDQJH MXLFH XVLQJ D MXLFHU
P
PM
Ǥ
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
y ĂƚĂ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƌĂǁ͕ ƵŶŽƌŐĂŶŝnjĞĚ ĨĂĐƚƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ǁŽƌĚƐ͕ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ƐŽƵŶĚƐ ĂŶĚ ŝŵĂŐĞƐ͘
y WƌŽĐĞƐƐ ŵĞĂŶƐ ĂŶ ĂĐƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚĂŬĞŶ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŽŶ ĚĂƚĂ ƚŽ ĐŽŶǀĞƌƚ ŝƚ ŝŶƚŽ ŵĞĂŶŝŶŐĨƵů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
y dŚĞ ŵĞĂŶŝŶŐĨƵů ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝnjĞĚ ĨŽƌŵ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
&KDUDFWHULVWLFVRI&RPSXWHU
Ǥ
Ǥ
Ǥ
)DVW
63((' 6SHH
G
PXFK
YHU\
,OLNH
P YHU K
XF
\ \
NH N
6725$*(
,OL ERR
\ H
P HU\ RN
P ,OLN
Y ER
XF
K
FK
PX U\
YH RN
ER
,OLNH
P\ERRN
#! YHU\
PXFK
Ǥ
Ǥ
P
PM
9(56$7,/,7<
Ǥ
&DUWR
RQ
&
50
0
0 B
;
$&&85$&<
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
0$5.6 Ǥ
Ǥ
Ǥ
',/,*(1&(
Ǥ
͖͘
Ǥ
+DUGZDUH
Ǥ
Ǥ
ǡ
ǡ ǡ
Ǥ ,ĂƌĚǁĂƌĞ
6<67(081,7
Ǥ
Ǥ Ǥ
Ǥ
Ǥ
^LJƐƚĞŵ
hŶŝƚ
P
PM
,1387'(9,&(6
Ǥ
Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
ǡ ǡ ǡ ǡ Ǥ
352&(66,1* '(9,&(
ǡ
Ǥ
&38 &HQWUDO 3URFHVVLQJ 8QLW
ǡ ǡ ,QWH
O
Ǥ L
Ǥ
Ǥ ĞŶƚƌĂů WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
hŶŝƚ
287387 '(9,&(6
ǡ
Ǥ
Ǥ DŽŶŝƚŽƌ
ŝ WƌŝŶƚĞƌ
ǡ ǡ
ǡ Ǥ
^ƉĞĂŬĞƌƐ
6725$*( '(9,&(6
Ǥ
P
ǡ
PM
Ǥ ,ĂƌĚ ŝƐŬ ŽŵƉĂĐƚ ŝƐĐ
ǡ
ȋȌ ȋȌǡ ǡ Ǥ
WĞŶ ƌŝǀĞ
6RIWZDUH
Ǥ Ǥ +62.#0'6 5174%'%1&'2.75
6<67(0 62)7:$5(
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
2SHUDWLQJ 6\VWHP
Ǥ
Ǥ Ǥ
ǣ
ǣ
Ǥ
tŝŶĚŽǁƐ
Ǥ
ǡ Ǥ
Ǥ
Ǥ ǣ
/LEUH2IILFH :ULWHU /7,
0 ('
,$
08
6LU
OWLP DQ
0X NV
HW ERR
ODQ DO HUV
3 RQ RY
XFDWL OLW\O
LD¶V 5
HG G&'
DWL
RQ
20
HG UTXD IR UP
IR ,Q P
RUH VFR
UP DW OLVKHU M
)R LWXVPSXE
:ULWHU
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
,ĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂƌĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌLJ ƚŽ ĞĂĐŚ
KƉĞŶ ƐŽƵƌĐĞ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŽƚŚĞƌ͘/ƚŵĞĂŶƐƚŚĂƚǁŝƚŚŽƵƚŚĂƌĚǁĂƌĞ͕ƐŽĨƚǁĂƌĞŝƐŽĨŶŽ
ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁŚŝĐŚ ŵƵƐƚ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ƵƐĞ͘>ŝŬĞǁŝƐĞ͕ǁŝƚŚŽƵƚƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ŚĂƌĚǁĂƌĞŝƐũƵƐƚĂĚƵŵď
ĞǀĞƌLJďŽĚLJ͕ ĨƌĞĞ ŽĨ ĐŽƐƚ͘ ŶLJďŽĚLJ ĐĂŶ ĞĚŝƚ ŵĂĐŚŝŶĞ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŵƵƐƚ ǁŽƌŬ
Žƌ ŵŽĚŝĨLJ ŝƚƐ ƐŽƵƌĐĞ ĐŽĚĞ͘ ƚŽŐĞƚŚĞƌŝŶĂĐŽŵƉƵƚĞƌƚŽƉƌŽĚƵĐĞƵƐĞĨƵůŽƵƚƉƵƚ͘
,QD1XWVKHOO
Ǥ
ǡ ǡ ǡ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǡ
Ǥ
Ǥ
([HUFLVHV
°Ê /VÊ Q9RÊ Ì iÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
P
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ Ǥ Ǥ
͙Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
°ÊÊÊ ««V>ÌL>Ãi`Ê +ÕiÃÌ 'LJLWDO/LWHUDF\
Ǥ
ǡ Ǥ Ǥ
ŶŝŵĂƚŝŽŶ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
$FWLYLW\
,i>ÀÀ>}iÊ Ì iÊ ÕLi`Õ«Ê iÌÌiÀÃÊ >`Ê ÜÀÌiÊ Ì iÊ VÀÀiVÌÊ ÜÀ`ÉÜÀ`ÃÊ Ê
Ì iÊ }ÛiÊ Ã«>Vi°
D 5 : + ' $ 5 $ (
E : ) 7 ( $ 2 6 5
F < 7 0 ( 6 6 1 7 , 8
/DE$FWLYLW\
2SHQ WKH (GXFDWLRQDO 6XLWH *&RPSULV > @ 4LJMM 'PSNBUJPO
dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĞŶŚĂŶĐĞƐ
͕Ǥ ȏ Ȑ Ǥ ƚŚĞ ĐŽŐŶŝƚŝǀĞ ĂŶĚ ĨŝŶĞ
P
͖Ǥ ȏ ȐǤ ŵŽƚŽƌ ƐŬŝůůƐ ŝŶ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
PM
3/$<,1*0(7+2'
Ǥ ƌƌŽǁ<ĞLJƐ
Ǥ
'LYLGH WKH VWXGHQWV LQWR WZR JURXSV DQG GLVFXVV WKH WRSLF ² ¶+DUGZDUH
YV 6RIWZDUH·
2QOLQHOLQN
ǣ
ǣȀȀǤǤ ȀȀ͕͚͚͚͗͜͝Ǥ
ǣ
ǣȀȀǤǤ ȀȀ͚͔͖͕͚͘͘Ǥ
Ť X}Ë©ÆËƑ =¹¼rÆ©Ƒ NÛÀƨ
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ͘
y >ĞĂƌŶ ĂďŽƵƚ >ŝŶƵdž ĂŶĚ ŝƚƐ hďƵŶƚƵ ǀĞƌƐŝŽŶ͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ hďƵŶƚƵ ƐĐƌĞĞŶ͘
y ^ƚĂƌƚ ĂŶĚ ƵƐĞ ĂŶ ĂƉƉ ŝŶ hďƵŶƚƵ͘
y >ĞĂƌŶ ŚŽǁ ƚŽ ƌĞƐƚĂƌƚ ĂŶĚ ƐŚƵƚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
*DPHV
&DOF
:ULWHU
%RRWLQJ
Ǥ Ǥ
ǣ Ǥ
ǡ
Ǥ
Ǥ
86(5 ,17(5)$&(
Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǣ
&RPPDQG /LQH ,QWHUIDFH ȋ Ȍǡ
Ǥ
*UDSKLFDO 8VHU ,QWHUIDFH ȋ Ȍǡ
P
ǡ ǡ Ǥ
PM
/LQX[
Ǥ
Ǥ
ǡ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǡ Ǥ
+,6725< 2) /,18;
͕͔͝͝Ǥ
ǡ
Ǥ
Ǥ
3(1*8,1
Ǥ
Ǥ
ǡ
ǡ ǡ ǡ
Ǥ dƵdž
23(16285&(
Ǥ
ǣ
͕Ǥ ǡ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
͗Ǥ Ǥ
P
8EXQWX
PM
Ǯ Ǥǯ
Ǥ ǡ
Ǥ
'R<RX.QRZ"
hďƵŶƚƵ ŝƐ ĂŶ ĂŶĐŝĞŶƚ ĨƌŝĐĂŶ ǁŽƌĚ ŵĞĂŶŝŶŐ ͚ŚƵŵĂŶŝƚLJ ƚŽǁĂƌĚƐ ŽƚŚĞƌƐ͛ ƚŚĂƚ ĞdžƉƌĞƐƐĞƐ ƚŚĞ ŝĚĞĂ
͚/ Ăŵ ǁŚĂƚ / Ăŵ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ǁŚŽ ǁĞ Ăůů ĂƌĞ͛͘
67$57,1*8%8178
ǡ
Ǥ Ǥ
Ǥ
Ǥ
8EXQWX
'HVNWRS
DŽƵƐĞWŽŝŶƚĞƌ
ŽĐŬ
ĞƐŬƚŽƉ
^ŚŽǁƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ
P
ǣ ǡ
PM
Ǧ Ǥ Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǣ Ǥ
ǣ
Ǥ ǡ
Ǥ
Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
ǣ Ǥ
ǡ
Ǥ
ǣ ǡ Ǧ
Ǥ
ǣ Ǣ
ǡ Ǥ
ǣ ǡ
ǣ
~ Ǥ
~
Ǥ
~ Ǥ
~ Ǥ
~ ǡ
Ǥ
6WDUWLQJDQ$SS $SSOLFDWLRQ3URJUDP
ȋ ǡ ǡ
ǡ ǤȌ Ǥ
ǡ ǡ Ǣ
P
ǡ Ǣ ǡ
ǡ Ǥ
PM
ǡ Ǥ
ǡ
Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
ǡ
ϭ
Ǥ
͖Ǥ
Ǥ
ǡ
Ǥ
P
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
&ORVLQJD3URJUDP
ǡ Ǥ
͕Ǥ
ϭ
Ǥ
Ǥ
&XVWRPL]LQJWKH'RFN
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
$'',1* $ 352*5$0 ,&21 21 7+( '2&.
Ǣ
Ǥ ǡ
Ǥ
͕Ǥ
Ǥ
Ǥ
P
Ϯ ͖Ǥ
PM
6KXWWLQJ'RZQWKH&RPSXWHU
ǡ Ǥ
ǡ ǣ
ϭ
͕Ǥ ǡ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
+62.#0'6
Ϯ Ǧ Ǥ
͖Ǥ Ȁ
ϯ Ǥ
Ǧ Ǥ
͗Ǥ Ǥ
([HUFLVHV
°Ê /VÊ Q9RÊ Ì iÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
͕Ǥ ǡ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
P
Ǥ Ǥ Ǥ
PM
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͙Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
2/27$.+5*'45286.6&
Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ Ǯ ǯǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͘Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
) $SSOLFDWLRQEDVHG 4XHVWLRQ 3UREOHP6ROYLQJ
ǡ
Ǥ ǫ
ŶŝŵĂƚŝŽŶ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
$FWLYLW\
)LQG RXW DQG PDUN GLIIHUHQW FRPSRQHQWV RI 8EXQWX 'HVNWRS VFUHHQ
' 1 ' * 7 3 - % ; : 7 0 2
$ & 7 , 9 , 7 , ( 6 9 2 6
2QHKDVEHHQ
< % 7 . 6 . 3 5 2 < 6 8 $
& $ 5 . & $ 6 7 6 . 6 1
GRQHIRU\RX
7 2 5 4 % % % + , 7 % ( '
, 6 7 & $ 7 * 7 / ( $ 3 (
0 5 % 1 5 ( ' , & 0 5 2 6
( - 8 0 & - 6 0 $ 0 & , .
' $ 7 6 1 + 0 ( % ( 1 1 7
$ 3 3 6 % 8 7 7 2 1 % 7 '
( + 2 . 6 ) = , , 8 6 ( 2
6 / 1 4 * < 1 , 2 5 * 5 &
' ( 6 . 7 2 3 ( 1 8 7 4 .
/DE$FWLYLW\
P
6WDUW DQ DSS LQ 8EXQWX E\ XVLQJ DOO WKH WKUHH PHWKRGV PHQWLRQHG LQ
PM
WKH FKDSWHU
3UDFWLFH FXVWRPL]LQJ RI 'RFN E\ DGGLQJ DQG UHPRYLQJ SURJUDP LFRQV
*URXS'LVFXVVLRQ
'LYLGH WKH VWXGHQWV LQWR WZR JURXSV DQG GLVFXVV WKH WRSLF ² ¶,V *8, %HWWHU
WKDQ&/,"·
2QOLQH/LQN
2/27$.+5*'45286.6&
ǡǣ
ǣȀȀ ǤǤ ȀǦ͕Ǥ
ť /S˼ƣƑ žƑ 6¯¼Ƒ ¯¨¨r©À
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĂďŽƵƚ ZĞƉĞĂƚ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝŶ <dƵƌƚůĞ͘
y ƌĂǁ ƉŽůLJŐŽŶƐ͕ ĐŝƌĐůĞƐ ĂŶĚ ĐƵƌǀĞƐ ƵƐŝŶŐ ZĞƉĞĂƚ ĐŽŵŵĂŶĚ͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ WƌŝŶƚ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝŶ <dƵƌƚůĞ͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĐŽůŽƌƐ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ͘
5HSHDW &RPPDQG
P
Ǥ Ǥ
PM
ŽŵƉůĞƚĞ ŝƌĐůĞ
Ǥ
ǡ ǡ
Ǥ Ǥ
͔͘ ȓ ͛ ͝Ȕ
ǣ
͔͘ ȓ ͛ ͚͔͗Ȁ͔͘Ȕ
Ǣ ͚͔͗
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǡ Ǥ
ǡ Ǥ
ǡ
Ǥ UHSHDW^IZWU`
^Ğŵŝ ŝƌĐůĞ
3ULQW &RPPDQG
ǡ ǡ ǡ
Ǥ
35,170(66$*(
Dz dzǤ
ǣ Dzdz
ǣ
Dz Ǥdz ȋ ͙ Ȍ
ǣ
Ǥ
3(5)250,1*&$/&8/$7,21
Ǥ
ǣ
P
ȋΪȌǡ ȋǦȌǡ ȋȗȌ ȋȀȌǤ
PM
Dz dzǤ
ǡ
Ǥ
ǣ
ǣ ͙͔Ϊ͔͗ ȋ ͙ Ȍ
ǣ ͔͜
ǣ ͚͔Ǧ͕͔ ȋ ͙ Ȍ
2/27$.+5*'45286.6&
ǣ ǡ
Ǥ
&RORUV LQ .7XUWOH
ȋȌ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ Ǯǯ
Ǯǯǡ Ǯ ǯ Ǯǯ Ǯǯ ǮǯǤ
͖͙͙ǡ͔ǡ͔ǣ ȋǮǯȌ ͖͙͙
͔ ȋȌǡ Ǥ
͔ ͖͙͙Ǥ
ǣ
͔ǡ ͔ǡ ͔ ͔ǡ ͔ǡ ͖͙͙
͖͙͙ǡ ͖͙͙ǡ ͖͙͙ ͔ǡ ͖͙͙ǡ ͖͙͙
͖͙͙ǡ ͔ǡ ͔ ͖͙͙ǡ ͔ǡ ͖͙͙
P
͕͙͔ǡ ͔ǡ ͔ ͖͙͙ǡ ͖͙͙ǡ ͔
͔ǡ ͖͙͙ǡ ͔
PM
&$19$6&2/25
FDQYDVFRORU
Ǥ
Ǥ
ǣ ǡ ǡ
ǣ ͖͙͙ǡ͔ǡ͔
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
3(1&2/25
ǡ ǡ Ǥ FDQYDVFRORU
SHQFRORU
IZ
Ǥ WU
IZ
ǣ ǡ ǡ
ǣ ͖͙͙ǡ͔ǡ͔
͖͙͙ǡ͖͙͙ǡ͖͙͙
͖͔
͔͝
͙͔
,QD1XWVKHOO
~ Ǥ
~ ǡ ǡ ǡ
Ǥ
~ Ǥ
~
Ǥ
~ ǡ ǡ Ǥ
ǡ Ǥ
([HUFLVHV
$ 7LFN >9@ WKH FRUUHFW DQVZHU
͕Ǥ ǫ
Ǥ Ǥ Ǥ
͖Ǥ ǫ
P
Ǥ Ǥ Ǥ
PM
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͘Ǥ ǡ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ ͙͘ Ǥ ͙͙ Ǥ ͚͔
% :ULWH ¶7· IRU 7UXH DQG ¶)· IRU )DOVH VWDWHPHQWV
͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
͗Ǥ ǡ
2/27$.+5*'45286.6&
Ǥ
͘Ǥ Ǥ
͙Ǥ ǡ Ǥ
& )LOO LQ WKH EODQNV
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǯ ǯǤ
͗Ǥ ǡ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
' :ULWH WKH IXOO IRUP RI WKH IROORZLQJ
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
( :ULWH WKH V\QWD[ IRU WKH IROORZLQJ LQVWUXFWLRQV
͕Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
) 'LIIHUHQWLDWH EHWZHHQ WKH IROORZLQJ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
* $QVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV
P
͕Ǥ ǫ ǫ
PM
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǫ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͘Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
+ $SSOLFDWLRQEDVHG 4XHVWLRQ 3UREOHP6ROYLQJ
Ǥ
ǫ
ŶŝŵĂƚŝŽŶ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
$FWLYLW\
&RPSOHWH WKH 5HSHDW FRPPDQG WR GUDZ WKH IROORZLQJ
͕Ǥ ͖Ǥ Ǧ
ǤǤǤǤǤǤǤǤ ȓǤǤǤǤǤǤǤǤ ͙͔ ǤǤǤǤǤǤǤǤȔ ǤǤǤǤǤǤǤǤ ȓ ǤǤǤǤǤǤǤǤ ͕Ȕ
͗Ǥ ͘Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤ ȓ ǤǤǤǤǤǤǤǤ ǤǤǤǤǤǤǤǤȔ ǤǤǤǤǤǤǤǤ ȓ ͙͔ ǤǤǤǤǤǤǤǤ Ȕ
/DE$FWLYLW\
4LJMM 'PSNBUJPO
$:ULWH 3ULQW FRPPDQG dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ǁŽƵůĚ
ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ĐƌĞĂƚŝǀŝƚLJ
͕Ǥ Dz dz
ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
͖Ǥ ͕͙ ͘
͗Ǥ ǡ ǤǤ ȓ͕Ϊ͗Ϊ͙Ϊ͛Ϊ͝Ȕ
͘Ǥ ͙͙ ͗͗
P
%7\SH WKH IROORZLQJ JURXS RI FRPPDQGV DQG JLYH LWV RXWSXW LQ WKH
PM
JLYHQ VSDFH
͕Ǥ ͕͔ ȓ ͙ ͕͔Ȕ
͕͔ ȓ ͙ ͕͔Ȕ
͕͔ ȓ ͙ ͕͔Ȕ
͕͔ ȓ ͙ ͕͔Ȕ
͖Ǥ ͚͗ ȓ ͘ ͕͔Ȕ
͚͗ ȓ ͚ ͕͔Ȕ
͚͗ ȓ ͜ ͕͔Ȕ
2/27$.+5*'45286.6&
:RUG3URFHVVRU
P
PM
Ǥ
ǡ Ǥ
:RUGSURFHVVLQJ
VRIWZDUH
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
/LEUH2IILFH
ǡ
ǡ ǡ Ǥ
/LEUH2IILFH:ULWHU
P
Ǥ Ǥ
PM
0RXVH3RLQWHU
,QVHUWLRQ
3RLQW
:RUN$UHD 6FUROO
%DU
9LHZVRI =RRP
'RFXPHQW &RQWUROV
6WDWXV
%DU
ǣ
P
Ǥ
PM
ǣ Ǥ
ǡ Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
ǡ ǡ ǡ Ǥ
ǣ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǡ ǡ ǡ ǡ Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ ǡ ǡ Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ Ǥ
ǣ ǡ ǡ ǡ ǡ
Ǥ ǡ Ǥ
ǣ
Ǥ
0HQX%DUDQG7RROEDUV
Ǥ
ǯ ǣ
P
Ǥ
ǡ
PM
Ǧ Ǥ ǡ ǡ
2/27$.+5*'45286.6&
͕ǣ
͖ǣ
4VCKFDU *OUFHSBUJPO
ŶŐůŝƐŚ
dŚŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ ǁŽƵůĚ ĞŶƌŝĐŚ
3URMHFW7KH/LWWOH)LVK ƚŚĞ ůŝŶŐƵŝƐƚŝĐ ƐŬŝůůƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
6WDUW
&UHDWLQJD1HZ'RFXPHQW
P
PM
Ǥ ǡ
Ǥ
Ǥ
ϭ
͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ
Ϯ ϯ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͗Ǥ
Ǥ
Ǥ
(17(5,1*7(;7
Ǥ
Ǥ
Ǥ
6(/(&7,1*7(;7,1$'2&80(17
ǡ
Ǥ Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
6HOHFW D :RUG
ϭ ͕Ǥ Ǧ
Ǥ
Ǥ
ǡ
Ǥ
6HOHFW D 6HQWHQFH
͕Ǥ Ǧ
ϭ Ǥ
Ǥ
ǡ
Ǥ
6HOHFW D 3DUDJUDSK
ϭ ͕Ǥ
ǡ
Ǥ
Ǥ
6HOHFW DQ\ 3DUW RI 7H[W
͕Ǥ
P
ϭ Ϯ
PM
)RUPDWWLQJ7H[W
Ǧ Ǥ
ǡ ǡ Ǣ ǡ ǡ
Ǣ ǡ Ǥ
Ǥ
&+$1*,1*)2172)7+(7(;7
Ǥ
Ǥ
͕Ǥ
Ǥ
Ϯ
͖Ǥ
Ǥ
Ǥ
P
ϭ
͗Ǥ
PM
ϯ Ǥ
'R<RX.QRZ"
ŶƚĞƌ dĞdžƚ ƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ
tƌŝƚĞƌ ĞŶƚĞƌƐ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ǁŽƌĚƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐƚĂƌƚ ƚLJƉŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ǁŚĞŶ LJŽƵ ďĞŐŝŶ ƚŽ ƚLJƉĞ Ă ĐŽŵŵŽŶ ǁŽƌĚ͕ ƉŚƌĂƐĞ Žƌ ĚĂƚĞ ůŝŬĞ
͚:ĂŶ͕͛ tƌŝƚĞƌ ƐƵŐŐĞƐƚƐ ĐŽŵŵŽŶ ǁŽƌĚƐ ĂŶĚ ƉŚƌĂƐĞƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ǁŚĂƚ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƚLJƉĞĚ
;:ĂŶƵĂƌLJͿ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞLJ ƚŽ ůĞƚ tƌŝƚĞƌ ĨŝŶŝƐŚ ƚLJƉŝŶŐ ƚŚĞ ǁŽƌĚ Žƌ ƉŚƌĂƐĞ
ĨŽƌ LJŽƵ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŬĞĞƉ ƚLJƉŝŶŐ ƚŽ ŝŐŶŽƌĞ ƚŚĞ ŐŝǀĞŶ ƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶ͘
&+$1*,1*6,=(2)7+(7(;7
Ǥ
Ǥ
͕Ǥ
Ǥ
Ϯ
͖Ǥ
Ǥ
Ǥ
ϭ
Ǥ
͗Ǥ
Ǥ
P
ϯ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
5HSHDW)RUPDWWLQJ )
&ϰ ŬĞLJ ŝƐ Ă ƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐ ƚŝŵĞ ƐĂǀĞƌ ŝŶ tƌŝƚĞƌ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ZĞƉĞĂƚ &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ĐŽŵŵĂŶĚ͕ ŝŶǀŽŬĞĚ ďLJ
ƚŚĞ &ϰ ŬĞLJ͘ ĐƚƵĂůůLJ͕ &ϰ ƌĞƉĞĂƚƐ ƚLJƉŝŶŐ ĂŶĚ ŵĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŽŽ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ Ă ǁŽƌĚ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ
ƚƌůн ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ďŽůĚ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ǁŽƌĚ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ &ϰ͘ /ƚ ĂůƐŽ ďĞĐŽŵĞƐ ďŽůĚ͘ dŚŝƐ ŝƐ ďĞĐĂƵƐĞ &ϰ ƌĞƉĞĂƚƐ
ŽŶůLJ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ;Žƌ ŽƚŚĞƌͿ ĂĐƚŝŽŶ͘
0$.,1*7+(7(;7%2/',7$/,&2581'(5/,1('
ǡ
Ǥ
P
PM
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
.H\ERDUG6KRUWFXWV
z ŽůĚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ĚĂƌŬĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ƚĞdžƚ͘ y WƌĞƐƐ ƚƌůн ƚŽ ĂƉƉůLJ ďŽůĚ͘
z /ƚĂůŝĐ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ƐůĂŶƚĞĚ ũƵƐƚ ůŝŬĞ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ƐůĂŶƚƐ͘ y WƌĞƐƐ ƚƌůн/ ƚŽ ĂƉƉůLJ ŝƚĂůŝĐ͘
z hŶĚĞƌůŝŶŝŶŐ ĂĚĚƐ Ă ůŝŶĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƚĞdžƚ͘
y WƌĞƐƐ ƚƌůнh ƚŽ ĂƉƉůLJ ƵŶĚĞƌůŝŶĞ͘
&+$1*,1*7+(&2/252)7(;7
Ǥ
͕Ǥ
Ǥ
Ϯ
͖Ǥ
ϭ Ǥ
ϯ ͗Ǥ Ǥ
Ǥ
ǡ Ǥ
+,*+/,*+7,1*7(;7
Ǥ
P
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
&+$1*,1*$/,*10(172)7(;7
Ǥ ǡ Ǥ
͕Ǥ
Ǥ
Ϯ ͖Ǥ
ϭ ǣ
Ȍ Ǧ Ǥ
ȋ
ȋ Ȍ Ǧ
Ǥ
Ȍ Ǧ Ǥ
ȋ
Ȍ
ȋ
Ǥ
)LQLVK
6DYLQJD'RFXPHQW
Ǥ ǡ
Ǥ
ǤǤ
͕Ǥ
ϭ Ǥ
Ǥ
͖Ǥ Ǥ
Ϯ
Ǥ
P
͗Ǥ
ϯ ϰ Ǥ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǡ
Ǥ
ϭ
͕Ǥ Ǥ
Ϯ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
Ǥ
ǡ Ǥ
Ǥ ǡ
Ǥ
ϭ
͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
([LWLQJWKH:ULWHU
ǡ ǣ
͕Ǥ
ϭ Ǥ
Ǥ
,QD1XWVKHOO
~ ǡ
Ǥ
~ Ǥ
~ Ǥ
~
Ǥ
~ Ǥ Ǥ
~ Ǥ
([HUFLVHV
°Ê /VÊ Q9RÊ Ì iÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
P
Ǥ Ǥ Ǥ ͕͔
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͙Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
Ǥ ǤǤ Ǥ Ǥ ǡ
Ǥ
ǡ Ǥ ŶŝŵĂƚŝŽŶ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
$FWLYLW\
-ÛiÊ Ì iÊ VÀÃÃÜÀ`Ê «ÕââiÊ ÜÌ Ê Ì iÊ i«Ê vÊ }ÛiÊ VÕið
Ϯ ϯ
͕Ǥ
ϭ
͖Ǥ
͗Ǥ ϰ
͘Ǥ
͙Ǥ ǡ
ǡ ǡ
͚Ǥ ϲ
ϱ
/DE$FWLYLW\
"«iÊ 7ÀÌiÀ]Ê VÀi>ÌiÊ >Ê iÜÊ `VÕiÌÊ >`Ê ÌÞ«iÊ Ì iÊ vÜ}Ê ÃÌÀÞ°
P
PM
ǡ Ǥ Ǥ
Ǥ Ǥ
Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ ŝŶ Ă ƐLJƐƚĞŵĂƚŝĐ
͘Ǥ Ǥ ŵĂŶŶĞƌ͘
͙Ǥ Ǥ
*URXS'LVFXVVLRQ
'LVFXVV WKH YDULRXV IRUPDWWLQJ WRROV DYDLODEOH LQ :ULWHU
2QOLQH/LQN
ǡǣ
ǣȀȀǤ ǤȀ Ȁ Ȁ
< 0?%#
ŧ &©Æ¼©Æ
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞĂŶŝŶŐ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƵƐĞƐ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
y >ĞĂƌŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚĞƌŵƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
Ǥ
Ǥ
ǡ ǣ
2/27$.+5*'45286.6&
,QWHUQHW
#
::: 0XVLF
,QWHUQHW
*DPHV
(PDLO
&KDWWLQJ
6HDUFK
RQ:HE
Ǥ ǡ ǡ
Ǥ
8VHVRI,QWHUQHW
ǡ Ǥ
ǯ Ǥ ǣ
6($5&+ ,1)250$7,21
Ǥ
Ǥ
6+233,1*
P
Ǥ
Ȁ
PM
&+$77,1*
Ǥ
ǯ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
$'9(57,6(0(17
Ǥ
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH 'R<RX.QRZ"
/ŶƚĞƌŶĞƚ ǁĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĚǀĂŶĐĞĚ ZĞƐĞĂƌĐŚ EŽ ƐŝŶŐůĞ ƉĞƌƐŽŶ͕ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ͕ Žƌ
WƌŽũĞĐƚƐ ŐĞŶĐLJ ;ZWͿ ŽĨ ƚŚĞ h^ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂŐĞŶĐLJ ŽǁŶƐ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ ĂĐŚ
ϭϵϲϵ ĂŶĚ ǁĂƐ ĨŝƌƐƚ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ZWEd͘ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ŽŶůLJ
ĨŽƌ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ŝƚƐ ŽǁŶ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
/,67(1,1* 72 086,& $1' :$7&+,1* 029,(6
Ǥ
Ȁ Ǥ
3/$<,1* *$0(6
Ǥ
62&,$/ 1(7:25.,1*
P
Ǥ
Ǥ
PM
,QWHUQHW7HUPV
ǣ
:(% 3$*(
ǡ ǡ Ȁ
Ǥ
:(%6,7(
Ǥ
ǡ ǡ
Ǥ
:(% %52:6(5
Ǥ
ǡ
ǡ Ǥ
+20( 3$*(
ǡ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
P
PM
/,1.
ǡ ǡ Ǧ
Ǥ
ǡ
Ǥ
6($5&+ (1*,1(
ǡ
ǡ ǡ ǡ ǡ ǡ
Ǥ
ǡ
Ǥ
,QD1XWVKHOO
Ǥ
Ǧǡ ǡ ǡ
ǡ ǡ ǡ ǡ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
([HUFLVHV
$ 7LFN >9@ WKH FRUUHFW DQVZHU
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
P
Ǥ Ǥ Ǥ
PM
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
% :ULWH ¶7· IRU 7UXH DQG ¶)· IRU )DOVH VWDWHPHQWV
2/27$.+5*'45286.6&
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
) $QVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV
͕Ǥ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
* $SSOLFDWLRQEDVHG 4XHVWLRQ 6HOI$ZDUHQHVV
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ ŶŝŵĂƚŝŽŶ
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
ϱ
$FWLYLW\
t h
ϭ
ϯ / <
ϰ K '
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ,Ă tĞď
ƵƐĞ
DŽ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
/DE$FWLYLW\
:LWK WKH KHOS RI \RXU WHDFKHU LQ WKH
4LJMM 'PSNBUJPO
VFKRRO RSHQ WKH ZHE EURZVHU DQG ILQG WKH
dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ǁŝůů ĞŶŚĂŶĐĞ
LQIRUPDWLRQ RQ ´7HQ )DPRXV ,QGLDQ )RRGVµ ƚŚĞ ƐĞůĨͲĚŝƌĞĐƚĞĚ ůĞĂƌŶŝŶŐ
2/27$.+5*'45286.6&
DQG W\SH WKH VDPH RQ 06:RUG ĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
*URXS'LVFXVVLRQ
'LYLGH WKH VWXGHQWV LQWR WZR JURXSV DQG GLVFXVV WKH WRSLF ²
¶$GYDQWDJHV DQG 'LVDGYDQWDJHV RI ,QWHUQHW·
2QOLQHOLQN
ǡǣ
ǣȀȀǤǤ ȀǦǦǦǦǦ͖͕͗͗͘͜͜
%"-433%# 3##
Ũ NƹſÕÀƑ S©¡©
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƐƚĞƉͲǁŝƐĞ ƚŚŝŶŬŝŶŐ
y >ĞĂƌŶ ƚŽ ƐŽůǀĞ ƌĞĂůͲůŝĨĞ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐĂƐĞ ƐƚƵĚLJ͘
y >ĞĂƌŶ ĂďŽƵƚ ĂďƐƚƌĂĐƚŝŽŶ͘
,QWURGXFWLRQ
P
ǦǦ ǡ ǡ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͗ ǣ
͘ ǣ
͙ ǣ
͚ ǣ
͛ ǣ
͜ ǣ
ǡ
Ǥ ǡ ͛
͗ǡ Ǥ
Ǥ
6WHSZLVH7KLQNLQJ
Ǧ
Ǥ Ǧ
Ǥ
Ǥ
ǡ
ǦǦ Ǥ
ǡ Ǥ
ȋ Ȃ Ȃ ȌǤ
ǦǦ Ǥ
Ǧ
Ǧ Ǥ
Ǥ
ǫ
P
6ROXWLRQ
PM
ǡ
ǦǦ Ǥ
Ǥ
͕ ǣ
͖ ǣ
͗ ǣ
2/27$.+5*'45286.6&
3ULQWWKHLQYLWDWLRQFDUGV
ǡ
Ǥ
67(3
'LVWULEXWHLQYLWDWLRQFDUGV
ǡ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
Ǥ
67(3
2UJDQL]HHYHU\WKLQJDGD\EHIRUHWKHSDUW\
ǡ
ǡ
ǡ ǡ
Ǥ
67(3
*HWUHDG\IRUSDUW\
ǡ
Ǥ
Ǥ
67(3
:HOFRPH\RXUJXHVWV
ǡ
Ǥ
67(3
(QJDJHJXHVWVLQDYDULHW\RIJDPHV
DQGDFWLYLWLHV
ǡ
ǡ
P
ǡ Ǥ
PM
67(3
&DNHFXWWLQJFHUHPRQ\
ǡ
Ǥ
Ǥ ǡ
Ǧ Ǥ
Ǥ
ǦǦǤ
2/27$.+5*'45286.6&
67(3
'LQQHUDQGIDUHZHOO
ǡ
Ǥ ǡ
Ǧ Ǥ
Ǧ
Ǥ
Ǧ Ǣ Ǥ
6HTXHQFH
Ǧ Ǥ
$FWLYLW\
*52:,1*$3/$17
Ǥ
dŝŶLJƐƉƌŽƵƚƐĂƌĞĨŽƌŵĞĚ͘ WŽƵƌǁĂƚĞƌŝŶƚŚĞƐŽŝů͘
P
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
WƵƚƐŽŝůŝŶƚŚĞƉŽƚ͘ <ĞĞƉƚŚĞƉŽƚŝŶƐƵŶůŝŐŚƚ͘
WůĂŶƚƐƚĂƌƚƐƚŽŐƌŽǁ͘ ƌŽƉƐĞĞĚƐŝŶƚŚĞƉŽƚ͘
$EVWUDFWLRQ
Ǥ Ǥ
Ǥ
ǡ
ȋ Ȍǡ ȋȌǡ Ǧ ȋ Ȍ
Ǥ P
PM
2/27$.+5*'45286.6&
ȋ Ȍǡ Ǧ Ǥ
Ǥ
$FWLYLW\
$%675$&77+(6+$3(6)5202%-(&76
Ǥ
D
E
P
PM
F
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
G
H
,QD1XWVKHOO
Ǧ
Ǥ
Ǧ
Ǧ Ǥ
ǦǦ ǡ
Ǥ
Ǥ
([HUFLVHV
$ 0DUN WKH FRUUHFW VWHSV RI WKH IROORZLQJ SURFHGXUH
ȋȌ
Ǥ Ǥ ǡ
P
Ǥ Ǥ
PM
Ǧ Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
*URXS'LVFXVVLRQ
'LVFXVV WKH WRSLF ² ¶+RZ GRHV 6WHSZLVH 7KLQNLQJ ,PSURYH RXU :RUNLQJ
&DSDELOLWLHV"·
2QOLQH/LQN
Ǧǡǣ
P
ǣȀȀǤ Ǥ Ȁ ͙͜ ͕ǫί
PM
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
4LJMM 'PSNBUJPO
/DE$FWLYLW\ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ĂŝĚƐ ŝŶ ƚŚĞ
2SHQ WKH (GXFDWLRQDO 6XLWH *&RPSULV > @ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƐƉĂƚŝĂů
ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ĂŶĚ
͕Ǥ ȏ ȐǤ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ĞŶŚĂŶĐĞƐ ĐŽŐŶŝƚŝǀĞ ƐŬŝůůƐ͘
͖Ǥ ȏ ȐǤ
3/$<,1*0(7+2'
ǡ
Ǥ
ǡ
Ǥ
%#4# 3%#
ũ N~¼rÆËÚƑ
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ^ĐƌĂƚƵdž͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ^ĐƌĂƚƵdž ǁŝŶĚŽǁ͘
y /ĚĞŶƚŝĨLJ ĂŶĚ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ^ĐƌĂƚƵdž ďůŽĐŬƐ͘
y ƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ƌƵŶ Ă ^ĐƌĂƚƵdž ƉƌŽŐƌĂŵ͘
y ^ĂǀĞ Ă ^ĐƌĂƚƵdž ƉƌŽũĞĐƚ͘
,QWURGXFWLRQ
Ǧ
ǡ
ǡ Ǥ ǡ
Ǥ
ǡ
Ǥ ǡ
2/27$.+5*'45286.6&
6WDUWLQJ6FUDWX[
Ǥ ǡ
͖͖Ǥ͔͘Ǥ
Ǥ
ǡ Ǥ
P
͕Ǥ
PM
ϭ Ȑ Ǥ
ȏ
Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
81'(567$1',1* 6&5$78; :,1'2:
ǡ
Ǥ Ǥ
DĞŶƵĂƌ dĂďƐ ŽĚŝŶŐƌĞĂ 'ƌĞĞŶ&ůĂŐ
^ƚŽƉ ^ƚĂŐĞ
ƵƚƚŽŶ
ůŽĐŬƐ ^ƉƌŝƚĞ
^ƉƌŝƚĞ
^ĐƌŝƉƚ /ŶĨŽWĂŶĞ
ůŽĐŬƐ
WĂůĞƚƚĞ
ĚĚ ŚŽŽƐĞĂ
džƚĞŶƐŝŽŶ ĂĐŬĚƌŽƉ
P
^ƉƌŝƚĞƐ>ŝƐƚ ŚŽŽƐĞĂ^ƉƌŝƚĞ
PM
ǣ Ǥ
Ǥ
ǣ ǡ
Ǧ ǡ Ǥ
Ǥ
ǣ ǡ ǡ
Ǥ
Ǥ
ǣ Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǡ ǡ
Ǥ
Ǥ
ǣ Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ Ǥ
ǡ
Ǥ
ǣ ǡ
ǡ ǡ ǡ Ǥ
ǣ ǡ
P
Ǥ
PM
ǣ ǡ
Ǥ Ǥ ǡ
Ǥ
ǣ
ǡ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
6&5$78; %/2&.6
Ǧ Ǧ Ǥ
ǣ Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ Ǥ
ǣ
Ǥ
ǣ ǡ ǡ Ǥ
ǣ Ǥ
:RUNLQJZLWK%ORFNV
ǡ
Ǥ
ǡ Ǥ
Ǥ
P
PM
027,21%/2&.6
Ǥ
͕Ǥ
ϭ
Ǥ
ǡ
Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
͗Ǥ ͕͔
ϯ ͙͔Ǥ
ϰ
Ǥ
͘Ǥ
Ǥ
86,1*3(1(;7(16,21
Ǥ ǡ
Ǥ ǡ
Ǥ
͕Ǥ
Ǥ
ϭ
P
PM
Ǥ
Ϯ ͖Ǥ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
͗Ǥ Ǥ
ϰ
͘Ǥ Ǥ
ǡ
ǡ ǡ Ǥ
ϱ ͙Ǥ Ǥ
ϲ
͚Ǥ ǡ
ϳ
͕͔
͕͔ ͙͔Ǥ
͛Ǥ ͙͔
Ǥ
Ǥ
/22.6%/2&.6
Ǥ
͕Ǥ
ϭ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
ǯ
Ǥ
P
Ϯ
PM
3URMHFW0DNHWKH&DW'UDZD&LUFOH
2/27$.+5*'45286.6&
6WDUW
&5($7,1*$352*5$0
ǡ
Ǣ ǡ Ǥ
Ǥ ǡ
Ǥ
Ϯ ͕Ǥ
Ǥ
ϯ
͖Ǥ Ǥ
͗Ǥ Ǥ
Ǥ
͛Ǥ ͕͔
͖͔Ǥ
ϳ
Ǥ
ϭϭ
ǡ
ϭϬ
Ǥ
ǡ Ǥ
6DYLQJD3URMHFW
Ǥ
ǡ
Ǥ Ǥ͗Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ϭ ͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ Ǥ
Ϯ
Ǥ
͗Ǥ Ǥ
͘Ǥ Ǥ
͙Ǥ Ǥ
'R<RX.QRZ"
dŽ ŽƉĞŶ Ă ƐĂǀĞĚ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ >ŽĂĚ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ
ƐĞůĞĐƚ ĨŝůĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ďƌŽǁƐŝŶŐ ĨƌŽŵ KƉĞŶ ĚŝĂůŽŐ ďŽdž͘
,QD1XWVKHOO
~ Ǧ
ǡ ǡ Ǥ
~ Ǥ
~
Ǥ
~ ǡ
Ǥ
~ ǡ Ǧ ǡ ǡ
ǡ ǡ ǡ ǡ ǡ Ǥ
([HUFLVHV
$ 7LFN >9 @ WKH FRUUHFW DQVZHU
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
P
Ǥ Ǥ Ǥ
PM
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ Ǥ
͙Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
% :ULWH ¶7· IRU 7UXH DQG ¶)· IRU )DOVH VWDWHPHQWV
͕Ǥ Ǧ
Ǥ
͖Ǥ Ǥ
͗Ǥ Ǥ
͘Ǥ ǡ Ǧ Ǥ
͙Ǥ Ǥ͗Ǥ
& )LOO LQ WKH EODQNV
͕Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
͙Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
' 'HILQH WKH IROORZLQJ
͕Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
( $QVZHU WKH IROORZLQJ TXHVWLRQV
P
͕Ǥ Ǥ
PM
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǫ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ +62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͘Ǥ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
) $SSOLFDWLRQEDVHG 4XHVWLRQ 3UREOHP6ROYLQJ
P
PM
/DE$FWLYLW\
0DNHDSURMHFWE\DUUDQJLQJWKHEORFNVDVVKRZQEHORZDQGUXQWKHSURJUDP
4VCKFDU *OUFHSBUJPO
DĂƚŚĞŵĂƚŝĐƐ
^ƚƵĚĞŶƚƐ ǁŽƵůĚ ůĞĂƌŶ ƚŽ
ŵĂŬĞ Ă ƐƋƵĂƌĞ ƐŚĂƉĞ ƵƐŝŶŐ
^ĐƌĂƚĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ͘
2/27$.+5*'45286.6&
*URXS'LVFXVVLRQ
'LYLGHWKHVWXGHQWVLQWRWZRJURXSVDQGGLVFXVVWKHWRSLF²¶6FUDWX[LVD)XQ
EDVHG3URJUDPPLQJ/DQJXDJH·
2QOLQH/LQN
ǡǣ
ǣȀȀǤ ȀȀ Ǧ ȀǦǦǦǦ ǦǦǦǦȀ
03 #3 #
Ū &Ƒ ÔÀůƑ $˨r©Ƒ &©Æ££©~
=0831B7D3A
StNpJebm`NtWcUtVWqJVAmtNpLJ}eu{W``INAI`Ntedž
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞĂŶŝŶŐ ĂŶĚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͘
y ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ŚƵŵĂŶ ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ĂŶĚ /͘
y >ĞĂƌŶ ĂďŽƵƚ ǁĞĂŬ / ĂŶĚ ƐƚƌŽŶŐ /͘
y hŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ƚŽ ƉůĂLJ YƵŝĐŬ͕ ƌĂǁ͊
$UWLILFLDO,QWHOOLJHQFH
P
PM
+XPDQ,QWHOOLJHQFH
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
)($785(6 2) +80$1 ,17(//,*(1&(
Ȍ Ǧ Ǧǣ ǡ
Ǥ
Ȍ ǣ
Ǥ
Ǥ
Ȍ ǣ
Ǥ
ǡ Ǧǡ ǡ
ǡ Ǥ
ǣ
+XPDQ,QWHOOLJHQFH $UWLILFLDO,QWHOOLJHQFH
͕Ǥ ͕Ǥ
Ǥ
Ǥ
͖Ǥ
ǡ
Ǥ
͖Ǥ
Ǧ Ǯ ǯǡ Ǯ
Ǥ ǯǡ Ǯ Ǧǯ
ǮǦǯǤ
P
PM
͗Ǥ ǡ ͗Ǥ
Ǥ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
6RSKLD±+XPDQRLG5RERW
ǡ
Ǥ Ǧ
Ǥ
͕͘ǡ ͖͔͕͚
Ǥ
Ǥ ǡ ǡ
ǡ
Ǥ
ǡ
Ǥ
$,/DE
48,&.'5$::,7+*22*/(
ǡ Ǩ Ǥ
ơ Ǥ ͖͔
Ǥ
ǡ ǡ Ǩ
Ǥ
+RZWR3OD\4XLFN'UDZ
P
ǡ Ǥ
PM
ϮϮ
͖Ǥ
Ǥ
ϯ
ϯ ͗Ǥ Ǥ
ǡ Ǩ Ǥ
͚Ǥ ǯ Ǩ
Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ϴ ȌǤ
ǡ ǡ Ǩ
Ǥ
͖͔ ǡ Ǥ
͝Ǥ ͛ ͜ Ǥ
ǡ
Ǥ
ǡ ͗ ͚
ǡ
Ǥ
͕͔Ǥ
Ǥ
ϭϬ
4LJMM 'PSNBUJPO
dŚĞ ƵůƚŝŵĂƚĞ ŐŽĂů ŽĨ YƵŝĐŬ͕ ƌĂǁ͊ ŝƐ ƚŽ ŵĂŬĞ LJŽƵƌ ĚƌĂǁŝŶŐ ƐŬŝůůƐ
ďĞƚƚĞƌ ĂŶĚ ƐŚŽǁ LJŽƵ ŚŽǁ / ƌĞĐŽŐŶŝnjĞƐ LJŽƵƌ ĚƌĂǁŝŶŐ ďLJ LJĞůůŝŶŐ
ŽƵƚ ǁŽƌĚƐ ĂŶĚ ƉŚƌĂƐĞƐ ŝƚ ƚŚŝŶŬƐ LJŽƵ ĂƌĞ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞ͘
,QD1XWVKHOO
2/27$.+5*'45286.6&
% :ULWH ¶7· IRU 7UXH DQG ¶)· IRU )DOVH VWDWHPHQWV
͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ
Ǥ
͗Ǥ ǡ Ǥ
͘Ǥ ǡ ǡ ͖͔͕͚Ǥ
͙Ǥ ǡ Ǩ Ǥ
' 'LIIHUHQWLDWH EHWZHHQ WKH IROORZLQJ
͕Ǥ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͖Ǥ
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǡǨ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ŶŝŵĂƚŝŽŶ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
$FWLYLW\ 6HFWLRQ
$FWLYLW\
0DWFK WKH WH[W ER[HV ZLWK WKH SLFWXUHV FRUUHFWO\ 2QH KDV EHHQ GRQH IRU
\RX
ǡ
ǡ ǡ Ǥ
Ǧ
Ǥ
/DE$FWLYLW\
4LJMM 'PSNBUJPO
*LYH D GHPRQVWUDWLRQ RI 4XLFN 'UDZ DQG dŚŝƐ ŐĂŵĞ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ƚŚĞ
IDPLOLDUL]H WKH VWXGHQWV ZLWK LWV GLIIHUHQW WRROV ǀŝƐƵĂů ƐƉĂƚŝĂů ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ
ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
*URXS'LVFXVVLRQ
'LYLGH WKH VWXGHQWV LQWR WZR JURXSV DQG GLVFXVV WKH WRSLF ² ¶:KLFK
LQWHOOLJHQFHLV%HWWHU²$UWLILFLDO,QWHOOLJHQFHRU+XPDQ,QWHOOLJHQFH"·
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
#MPDLT
#VEEZ
,1752'8&7,21
ůŽĐŬƐƵĚĚLJ ŝƐ Ă ďůŽĐŬͲďĂƐĞĚ ĐŽĚŝŶŐ ƉůĂƞŽƌŵ͘ /ƚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ^ĐƌĂƚĐŚ ϯ͘Ϭ͘ /ƚ
ĂůůŽǁƐLJŽƵƚŽƵƐĞĂůů^ĐƌĂƚĐŚďůŽĐŬƐĂƐǁĞůůĂƐŝƚƐŽǁŶƌƟĮĐŝĂů/ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞͲďĂƐĞĚ
ďůŽĐŬƐƚŽŐĞƚƉƌĂĐƟĐĂůĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞǁŝƚŚ/ĂŶĚŵĂŬĞƚŚĞůĞĂƌŶŝŶŐŽĨ/ĞĂƐLJ͘
zŽƵĐĂŶĚŽǁŶůŽĂĚůŽĐŬƐƵĚĚLJĨƌŽŵƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐůŝŶŬ͗ŚƩƉƐ͗ͬͬǁǁǁ͘ƉŵƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͘ŝŶ
KŶĐĞůŽĐŬƐƵĚĚLJŝƐĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ͕ĞdžƚƌĂĐƚƚŚĞĮůĞĂŶĚĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬƚŽŽƉĞŶůŽĐŬƐƵĚĚLJ͘
ůŽĐŬƐƵĚĚLJŚĂƐĂƐŝŵŝůĂƌŝŶƚĞƌĨĂĐĞƚŽ^ĐƌĂƚĐŚǁŝƚŚŵŽƌĞĨƵŶĐƟŽŶĂůŝƟĞƐ͕ĂƐƐŚŽǁŶďĞůŽǁ͗
^ƚĂŐĞ
ĚĚdžƚĞŶƐŝŽŶ
ƵƚƚŽŶ
^ŝŵŝůĂƌƚŽ^ĐƌĂƚĐŚ͕ŝƚŚĂƐĂĚĞĨĂƵůƚƐƉƌŝƚĞŶĂŵĞĚKƌĞŽ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕LJŽƵĐĂŶĐŚĂŶŐĞƚŚĞƐƉƌŝƚĞĂĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽLJŽƵƌ
ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘
LJĚĞĨĂƵůƚ͕/ďůŽĐŬƐĂƌĞŶŽƚǀŝƐŝďůĞŝŶƚŚĞůŽĐŬƐƵĚĚLJŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͘dŚĞƐĞďůŽĐŬƐŶĞĞĚƚŽďĞĂĚĚĞĚĨƌŽŵƚŚĞ
ĞdžƚĞŶƐŝŽŶƐ͘dŽĂĚĚďůŽĐŬƐĨƌŽŵƚŚĞĞdžƚĞŶƐŝŽŶ͗
Ϯ ϭ͘ ůŝĐŬŽŶĚĚdžƚĞŶƐŝŽŶ
ďƵƩŽŶĂƚƚŚĞďŽƩŽŵůĞŌ
2/27$.+5*'45286.6&
ĐŽƌŶĞƌŽĨƚŚĞůŽĐŬƐƵĚĚLJ
ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ;ŶŽƚƐŚŽǁŶͿ͘
dŚĞŚŽŽƐĞĂŶdžƚĞŶƐŝŽŶ
ĚŝĂůŽŐďŽdžŽƉĞŶƐǁŝƚŚĂůůƚŚĞ
ĂǀĂŝůĂďůĞĞdžƚĞŶƐŝŽŶƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬŽŶĂŶLJĞdžƚĞŶƐŝŽŶƚŚĂƚŶĞĞĚƐƚŽďĞĂĚĚĞĚ͘dŚĞďůŽĐŬƐƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĂƚĞdžƚĞŶƐŝŽŶĂƌĞĂĚĚĞĚƚŽƚŚĞ
ůŽĐŬƐƵĚĚLJ ďůŽĐŬƉĂůĞƩĞ͘
/ŶƚŚŝƐƐĞĐƟŽŶ͕ǁĞǁŝůůĂĚĚŽŵƉƵƚĞƌsŝƐŝŽŶ͗KďũĞĐƚĞƚĞĐƟŽŶĞdžƚĞŶƐŝŽŶ͘
ǣ ǡ
Ǥ
2EMHFW'HWHFWLRQ
dŚĞƉƌŽĐĞƐƐŽĨůŽĐĂƟŶŐĂŶĚŝĚĞŶƟĨLJŝŶŐŽďũĞĐƚƐŝƐĐĂůůĞĚŽďũĞĐƚĚĞƚĞĐƟŽŶ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŚƵŵĂŶ ďŽĚLJ͕ ĞLJĞƐ ĚĞƚĞĐƚ ĂŶĚ ŝĚĞŶƟĨLJ ŽďũĞĐƚƐ͘ ^ŝŵŝůĂƌůLJ͕ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌĚĞƚĞĐƚƐĂŶĚŝĚĞŶƟĮĞƐŽďũĞĐƚƐǁŝƚŚƚŚĞŚĞůƉŽĨĂŶ/ͲĞŶĂďůĞĚ
ĐĂŵĞƌĂ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐŚŽǁƐ ďŽƵŶĚŝŶŐ ďŽdžĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ
ĚĞƚĞĐƚĞĚ͘
/ŶƚŚŝƐƐĞĐƟŽŶ͕LJŽƵǁŝůůĐƌĞĂƚĞĂƉƌŽŐƌĂŵŝŶůŽĐŬƐƵĚĚLJƚŽƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŚŽǁĂĐŽŵƉƵƚĞƌĚĞƚĞĐƚƐŽďũĞĐƚƐŝŶ
ƚŚĞƌĞĂůǁŽƌůĚ͘ůŽĐŬƐƵĚĚLJƉƌŽǀŝĚĞƐƚŚĞKďũĞĐƚĞƚĞĐƟŽŶĞdžƚĞŶƐŝŽŶ͕ǁŚŝĐŚŚĂƐƚŚĞďůŽĐŬƐƚŚĂƚĂƌĞƵƐĞĚƚŽ
ĚĞƚĞĐƚ ĂŶĚ ŝĚĞŶƟĨLJ ŽďũĞĐƚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŽĐŬƐƵĚĚLJ ƐƚĂŐĞ Žƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐĂŵĞƌĂ͘ dŚĞ KďũĞĐƚ ĞƚĞĐƟŽŶ
ĞdžƚĞŶƐŝŽŶŚĂƐƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐďůŽĐŬƐ͗
ůŽĐŬƐ ĞƐĐƌŝƉƟŽŶ
/ƚĞŶĂďůĞƐKEͬK&&ǀŝĚĞŽĂŶĚƐĞƚƐƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐLJ͘
/ƚĂůůŽǁƐLJŽƵƚŽĚŝƐƉůĂLJďŽƌĚĞƌĂƌŽƵŶĚƚŚĞŽďũĞĐƚĚĞƚĞĐƚĞĚ͘
/ƚĂůůŽǁƐƚŽƐĞƚƚŚĞĐŽŶĮĚĞŶĐĞůĞǀĞůŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝŶ
ĚĞƚĞĐƟŶŐŽďũĞĐƚƐ͘
P
/ƚůŽĐĂƚĞƐŽďũĞĐƚƐĨƌŽŵĐĂŵĞƌĂŽƌƐƚĂŐĞ͘
/ƚĐŚĞĐŬƐǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞŽďũĞĐƚŝƐŵĂƚĐŚĞĚǁŝƚŚƚŚŝƐďůŽĐŬ͛ƐůŝƐƚ
PM
ŽĨŽďũĞĐƚƐ͘
/ƚƌĞƚƵƌŶƐƚŚĞŶĂŵĞŽĨƚŚĞĚĞƚĞĐƚĞĚŽďũĞĐƚ͘
/ƚƌĞƚƵƌŶƐƚŚĞyͲĂdžŝƐŽƌzͲĂdžŝƐƉŽƐŝƟŽŶŽĨƚŚĞĚĞƚĞĐƚĞĚŽďũĞĐƚ͘
>Ğƚ͛ƐƵƐĞƚŚĞďůŽĐŬƐŽĨKďũĞĐƚĞƚĞĐƟŽŶĞdžƚĞŶƐŝŽŶĂŶĚĐƌĞĂƚĞĂƉƌŽŐƌĂŵƚŽĚĞƚĞĐƚŽďũĞĐƚƐ͘
ϭ͘ ĚĚƚŚĞKďũĞĐƚĞƚĞĐƟŽŶ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ͘
ϯ
Ϯ͘ ůŝĐŬŽŶƚŚĞǀĞŶƚƐĐĂƚĞŐŽƌLJ͘
ϯ͘ ƌĂŐƚŚĞǁŚĞŶĐůŝĐŬĞĚ ďůŽĐŬĂŶĚĚƌŽƉŽŶƚŚĞ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
^ĐƌŝƉƚƌĞĂ͘
ϰ͘ ůŝĐŬŽŶƚŚĞKďũĞĐƚĞƚĞĐƟŽŶ ĐĂƚĞŐŽƌLJ͘
ůůďůŽĐŬƐ ŽĨ ƚŚĞ KďũĞĐƚĞƚĞĐƟŽŶ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ
ϱ ĂƉƉĞĂƌŝŶƚŚĞůŽĐŬƐWĂůĞƩĞ͘
ϲ
ϱ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ^Ğƚ ǀŝĚĞŽ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐLJ ďůŽĐŬ
ĂŶĚƐŶĂƉŝƚďĞůŽǁƚŚĞǁŚĞŶĐůŝĐŬĞĚďůŽĐŬ͘
ϳ ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ŽĨ ^Ğƚ ǀŝĚĞŽ ĂŶĚ
ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐLJ ďůŽĐŬ͘
ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ KE ŽƉƟŽŶ͕ ŝĨ ŶŽƚ ƐĞůĞĐƚĞĚ ďLJ
ϰ
ĚĞĨĂƵůƚ͘
ϴ ϴ͘ ƌĂŐƚŚĞ^,KtůĂŶĚŵĂƌŬƐ ďůŽĐŬĂŶĚƐŶĂƉŝƚ
ƵŶĚĞƌƐĞƚǀŝĚĞŽĂŶĚƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐLJďůŽĐŬ͘dŚŝƐ
ϭϬ ďůŽĐŬĚƌĂǁƐĂďŽƵŶĚŝŶŐďŽdžĂƌŽƵŶĚƚŚĞŽďũĞĐƚ͘
ϵ ϵ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ƐĞƚ ŵŝŶŝŵƵŵ ĐŽŶĮĚĞŶĐĞ ƚŽ ďůŽĐŬ ĂŶĚ
ƐŶĂƉ ŝƚ ũƵƐƚ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ^,Kt ůĂŶĚŵĂƌŬƐ ďůŽĐŬ͘
ϭϭ
ϭϬ͘ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶͲĂƌƌŽǁ ŽĨ ƐĞƚ ŵŝŶŝŵƵŵ
ĐŽŶĮĚĞŶĐĞƚŽďůŽĐŬ͘
ϭϭ͘^ĞůĞĐƚĂŶLJǀĂůƵĞĨƌŽŵƚŚĞůŝƐƚ͘Ϭ͘ϭĚĞŶŽƚĞƐůŽǁ
ĐŽŶĮĚĞŶĐĞĂŶĚϬ͘ϵ ĚĞŶŽƚĞƐŚŝŐŚĐŽŶĮĚĞŶĐĞ͘
ϭϮ͘ƌĂŐ ƚŚĞ ĨŽƌĞǀĞƌ ďůŽĐŬ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽŶƚƌŽů
ϭϰ ĐĂƚĞŐŽƌLJ ĂŶĚ ƐŶĂƉ ŝƚ ũƵƐƚ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ƐĞƚ
ϭϯ ŵŝŶŝŵƵŵĐŽŶĮĚĞŶĐĞƚŽďůŽĐŬ;ŶŽƚƐŚŽǁŶͿ͘
ϭϱ ϭϯ͘ƌĂŐƚŚĞůŽĐĂƚĞŽďũĞĐƚƐĨƌŽŵďůŽĐŬĨƌŽŵŽďũĞĐƚ
ĚĞƚĞĐƟŽŶ ďůŽĐŬ ĂŶĚ Įƚ ŝƚ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ĨŽƌĞǀĞƌ
ďůŽĐŬ͘
ϭϰ͘ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶͲĂƌƌŽǁ ŽĨ ůŽĐĂƚĞ ŽďũĞĐƚƐ
ĨƌŽŵ ďůŽĐŬ͘
ϭϱ͘^ĞůĞĐƚƚŚĞDZ ŽƉƟŽŶŝĨŶŽƚƐĞůĞĐƚĞĚ͘
ϭϲ͘ƌĂŐ ƚŚĞ ƐĂLJ ďůŽĐŬ ĨƌŽŵ ƚŚĞ >ŽŽŬƐ ĐĂƚĞŐŽƌLJ
ϭϳ ĂŶĚƐŶĂƉŝƚũƵƐƚďĞůŽǁƚŚĞůŽĐĂƚĞŽďũĞĐƚƐĨƌŽŵ
ďůŽĐŬ;ŶŽƚƐŚŽǁŶͿ͘
P
ϭϳ͘ƌĂŐŐĞƚŶĂŵĞŽĨŽďũĞĐƚ ĂŶĚĮƚŝŶƚŽƐĂLJ ďůŽĐŬ͘
ϭϵ
PM
'R,W<RXUVHOI
Ǥ
Ǥ
:RUNVKHHW,
&KDSWHUV
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ Ǥ
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ ǡ ǡ Ǥ
͙Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ
͕Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͘Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ Ǥ
͕Ǥ ǫ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
P
͖Ǥ ǫ
PM
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǫ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
2/27$.+5*'45286.6&
͕Ǥ Ǥ
͖Ǥ Ǧ Ǥ
͗Ǥ Ǥ
͘Ǥ Ǥ
Ǥ Ǥ
͕Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͖Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
͗Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
Ǥ
͘Ǥ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ Ǥ
Ǥ Ǥ
͕Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͖Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͗Ǥ ǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͘Ǥ ǡ Ǩǣ ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͘Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͙Ǥ ǫ ǫ
2/27$.+5*'45286.6&
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
͚Ǥ Ǥ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
ǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤǤ
3URMHFW:RUN
3URMHFW
P
:ULWH DQ HVVD\ RQ ¶0\ )DPLO\· LQ WKH VSDFH JLYHQ EHORZ
PM
0< )$0,/<
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
ǡ Ǥ
Ǯ ǯ ͖͔Ǥ
Ǯ ǯ ͕͘Ǥ
ǡ Ǯ ǯǤ
Ǥ
3URMHFW
$ 0DNHDUHFWDQJOHLQ6FUDWX[E\DUUDQJLQJWKHEORFNVDVVKRZQEHORZDQG
UXQWKHSURMHFW
P
PM
% 0DNH D KXW LQ 6FUDWX[ E\ DUUDQJLQJ WKH EORFNV DV VKRZQ EHORZ DQG UXQ
WKHSURMHFW
2/27$.+5*'45286.6&
ǣǡ Ǥ
$GGLWLRQDO,QIRUPDWLRQ
+HOORIULHQGV6RIDU\RXKDYHOHDUQWWRGUDZ
DQGW\SHWH[WRQWKHFRPSXWHU$SDUWIURP
ZULWLQJDQGGUDZLQJPDQ\GLIIHUHQWWDVNVFDQ
DOVREHGRQHRQFRPSXWHUWKURXJK0XOWLPHGLD
0XOWLPHGLD
ǡ ǡ
ǡ ǡ Ǥ ǡ
Ǥ
08/7,0(',$6<67(0
P
Ǥ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͗Ǥ ǣ
Ǥ
͙Ǥ ǣ Ǥ
$5($6:+(5(08/7,0(',$,686('
ǣ
ǡ
Ǥ
Ǥ
Ȁǣ
P
PM
08/7,0(',$$87+25,1*62)7:$5(
ǡ
ǡ ǡ ǡ Ǥ
ǡ ǡ
ǡ ǡ Ǥ
ǡ Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
3OD\LQJ0XVLFRU9LGHR
Ǥ
5+<7+0%2;086,&3/$<(5
Ǥ
ǣ
ϯ
2SHQ&ORVH5K\WKPER[0XVLF3OD\HU
Ǥ
ǡ Ǥ
P
͕Ǥ
PM
Ȍ Ǥ
ȋ
Ǥ
ϭ
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
3OD\ $XGLR )LOH
Ǥ ǣ
Ǥ
ǡ
Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
3OD\ 9LGHR )LOH
Ǥ
ǣ
͕
Ȑ Ǥ
ȏ
Ǥ
ϭ
ϰ Ȑ Ǥ
͘Ǥ ȏ
ϱ
P
͙Ǥ Ǥ
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
͜Ǥ Ǥ
ϵ
Ǥ
͝Ǥ
Ǥ
Ǥ
$GGLWLRQDO,QIRUPDWLRQFRQW
$QGURLG
Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǡ Ǧǡ
Ǥ
$SSOH
ǡ ǡ
ǡ ǡ
Ǥ ͕͚͛͝Ǥ
ƉƉůĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ƚŚĞ ŝWŚŽŶĞ ŝŶ ϮϬϬϳ ĂŶĚ ƐŽůĚ Ϯ͕ϳϬ͕ϬϬϬ ƉŚŽŶĞƐ ŝŶ
ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚǁŽ ĚĂLJƐ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ŝWŚŽŶĞ ǁĂƐ ƌĞůĞĂƐĞĚ ŝŶ ϮϬϬϳ͖
P
ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚ ŝWŚŽŶĞ͕ ŝWŚŽŶĞ ŝϰ͕ ǁĂƐ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ
PM
ϮϬϮϮ͘
:HDUDEOH 'HYLFHV
ǡ
Ǥ
Ǥ ǡ
ǡ Ǥ
2/27$.+5*'45286.6&
9LUWXDO5HDOLW\
ȋȌ
Ǧ ȋ͗ǦȌ ǡ
Ǥ ͗Ǧ
Ǥ
0HWDYHUVH
Ǥ
Ǯǯǡ Ǥ
Ǥ
Ǥ
ǡ
ǫ
Ȃ ǡ ǡ
Ǥ
ǡ
ǡ ǡ ǡ Ǥ
9LUWXDO$VVLVWDQWV
ǡ
Ǥ
Ǥ ǣ
P
*RRJOH $VVLVWDQW
PM
+62.#0'6 5174%'%1&'2.75
Ǥ
&RUWDQD
Ǥ ͕͔ǡ ͕͔ ǡ
ǡ ǡ ǡ ǡ
ǡ Ǥ
$PD]RQ $OH[D
ǡ ǡ
Ǥ
Ǥ
Ǥ
)LWQHVV7LSVDQG7ULFNV
)RU&RPSXWHU8VHUV
&KDLU&DWDQG&RZ3RVH
ǡ ǡ Ǥ
Ǥ
P
Dz dzǤ
PM