CÁLCULO FINANCIERO

1- OBJETIVOS
Definir e interpretar la operación de
actualización simple y compuesta.
Deducir la fórmula de de actualización,
tanto bajo el régimen del descuento simple como compuesto y las fórmulas para
calcular los otros elementos.
Diferenciar las operaciones de capitalización y de actualización.
Resolver ejercicios de actualización.

2- CONTENIDOS
2.1 Actualización Simple. Generalidades. Valor Actual y Descuento. Tasa de Descuento.
Descuento Comercial. Descuento Racional o Matemático. Equivalencia de la Tasa de
Descuento con la Tasa de Interés. Cálculo de la Tasa de Descuento en función de la
Tasa de Interés y viceversa. Ejercicios de aplicación.
2.2 Actualización Compuesta. Generalidades. Valor Actual y Descuento. Tasa de
Descuento. Deducción de la fórmula del Valor Actual o Valor Efectivo. Cálculo de sus
elementos. Descuento en el régimen del Interés Compuesto. Equivalencia de la Tasa de
Descuento con la Tasa de Interés. Cálculo de la Tasa de Descuento en función de la
Tasa de Interés y viceversa. Ejercicios de aplicación.
2.3 Vencimiento Común y Vencimiento Medio. Deducción de las fórmulas. A Interés
Simple. A Interés Compuesto. Ejercicios de aplicación.

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3- INTRODUCCIÓN AL TEMA
Actualización es la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital
futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicación de la ley
financiera de descuento Se puede aplicar la ley financiera de descuento simple (ecuación
lineal) o la ley de actualización a descuento compuesto (ecuación exponencial), teniendo
en consideración si el descuento se resta periódicamente o no, del valor nominal para
sufrir nuevos descuentos.
Según las épocas en que se detraiga el descuento del capital, para calcular el Valor
Actual, el descuento puede ser: -discontinuo o discreto (hay un lapso entre las épocas de
actualización); y –continuo (hay una actualización en cada instante o infinitésimo de
tiempo).
La actualización discontinua puede ser periódica o subperiódica, en función de las
actualizaciones que se realicen en cada período.

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La Actualización es una operación inversa a la de capitalización.

La diferencia entre el capital futuro que se sustituye y el valor efectivo equivalente en el
presente se llama DESCUENTO.
DESCUENTO es la deducción que se hace sobre una suma pagada antes de su
vencimiento.
Si hablamos de documentos de crédito; el descuento es el interés que se cobra sobre el
dinero que se anticipa.
En todo documento se distinguen dos valores: el Nominal y el Efectivo o Actual.
El Valor Nominal o futuro es que el valor escrito en el documento y es exigible
el día de su vencimiento.
El Valor Actual es el valor presente o efectivo y es la suma que se recibe
al momento de descontar el documento.

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D= N - V

DESCUENTO

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VALOR ACTUAL
O EFECTIVO
Ana y Marcos

…nos presta $500.000

…...devolveremos $500.000
más intereses

VALOR NOMINAL
O FINAL

Descuento simple

Descuento simple es la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un

capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicación de la
ley financiera de descuento simple. Es una operación inversa a la de capitalización.
En una operación de descuento el punto de partida es un capital futuro conocido (N o C n)
cuyo vencimiento se quiere adelantar. Deberemos conocer las condiciones en las que se

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quiere hacer esta anticipación: duración de la operación (tiempo que se anticipa el capital
futuro) y tanto de interés o de descuento aplicado.
El capital que resulte de la operación de descuento (capital actual o presente –V o C0–)
será de cuantía menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que el
capital futuro deja de tener por anticipar su vencimiento. En definitiva, si trasladar un
capital desde el presente al futuro implica añadirle intereses, hacer la operación inversa,
anticipar su vencimiento, supondrá la resta esa misma carga financiera.
Por tanto, el capital presente (V ó C0) es inferior al capital futuro (N ó Cn), y la diferencia
entre ambos es lo que se denomina descuento (D).
Se cumple la siguiente expresión:

D = C n – C0
D=N–V

Elementos:
D: Descuento o rebaja.
N: Valor Nominal
V: Valor Actual
d: tasa de descuento
Si relacionamos con lo visto en capitalización
Cn: Valor final o nominal.
C0: Valor actual, inicial o efectivo.
i ó d: Tanto de la operación.

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Gráficamente:

DESCUENTO (D)

El descuento, es una disminución de intereses que experimenta un capital futuro como

consecuencia de adelantar su vencimiento, y se calcula como el interés total de un
intervalo de tiempo (el que se anticipe el capital futuro).
Por lo expuesto:
D = Capital x Tipo x Tiempo
En la actualización simple se presentan dos modalidades de descuento, según sea el
valor a considerar para calcular el Descuento:
$ Descuento comercial o bancario, que simbolizamos como DC.
$ Descuento racional, matemático o lógico, que simbolizamos como DR

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Descuento comercial (DC)

En esta operación se calcula el descuento sobre el Valor
Nominal es decir los intereses generados se calculan sobre
el nominal empleando un tipo de descuento (d).
El Descuento Comercial (DC) es el sistema utilizado en la
práctica financiera para el descuento de documentos comerciales o pago anticipado de
cheques diferidos.

Simbología
DC= descuento comercial
N= valor nominal de la obligación
d= tasa de descuento
n= número de períodos que faltan para que se produzca el vencimiento de la
obligación.

DC = N x d x n
Si
D=N–V
VC = N – DC si reemplazamos DC = N x d x n; nos queda
VC = N –N x d x n sacamos factor común N
VC = N (1 - d x n)

(1 - d x n) es el factor de actualización simple

(1 - d x n) es el valor actual
de una unidad de valor nominal descontada en un régimen simple de descuento
comercial a la tasa d y con vencimiento en n períodos.

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Dc=$4.992,0
0

El descuento comercial no es aplicable a plazos muy largos o tasas elevadas ya que el

valor actual puede ser nulo.
Ejemplos:
1- El Sr. García quiere descontar un documento de $50.000 con vencimiento a 4
meses. El banco le cobra el 25% mensual de descuento.
VC = N (1 - d x n)
VC = 50.000 (1 – 0,25 x 4)
VC = 50.000 (1 –1)
VC = 50.000 x 0
VC = 0

2- El Sr. García quiere descontar un documento de $50.000 con vencimiento a 8

meses. El banco le cobra el 12,5% mensual de descuento.
VC = N (1 - d x n)
VC = 50.000 (1 – 0,125 x 8)
VC = 50.000 (1 –1)
VC = 50.000 x 0
VC = 0

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Si la tasa o el tiempo fueran superiores el cálculo arrojaría un valor efectivo negativo, lo

que es absurdo ya que el tenedor del documento tendría que pagar al banco para que le
aceptara la operación de descuento.

Descuento racional (DR)

El descuento racional se define como el interés simple del valor
actual. Se lo llama racional o matemático porque debiera aplicarse
en las operaciones financieras ya que es el interés del capital que
se adelanta.
DR = V R x i x n

V El Descuento es
$4.792,63
Recibo
$115.207,37
Si
DR = N – VR si reemplazamos DR = VR x i x n; nos queda
VR = N – VR x i x n
VR +VR x i x n = N sacamos factor común VR
VR (1 + i x n) = N
N
VR = ————-
1+ixn

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Si reemplazo VR en DR, (DR = VR x i x n)

Nos queda
Nxixn
DR = ————-
1+ixn

Diferencia entre el Descuento Comercial(D R) y Racional (DR)

Si el tipo de interés (i) aplicado en el descuento racional coincide en número con el tipo
de descuento (d) empleado para el descuento comercial, la determinación de cada tipo
de descuento dará como resultado cifras distintas; ya que estamos calculando el
descuento sobre capitales iniciales diferentes; de forma que siempre el descuento
comercial será mayor al descuento racional (Dc> Dr).
Vamos a comprobar con cifras, lo que hemos afirmado en el párrafo anterior (Dc> Dr)
Valor Nominal: $10.000
I = d = 0,05 mensual
N: 3 meses
1- Descuento Comercial
DC = N x d x 3
DC = 10.000 x 0,05 x 3
DC = 1.500
2- Descuento Racional
Nxixn
DR = ————-
1+ixn

10.000 x 0,05 x 3
DR = ————-————-
1 + 0,05 x 3

DR = 1.304,35

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Hemos verificado que Dc> Dr , ya que 1.500 > 1.304,35.

Vamos a determinar analíticamente la diferencia entre el Descuento Comercial y el

Racional.
Si consideramos que el tipo de interés (i) aplicado en el descuento racional coincide en
número con el tipo de descuento (d) empleado para el descuento comercial, tenemos:
i=d
Sabiendo que: DC = N x d x n y DR = VR x i x n
Reemplazamos la d por i y tenemos
DC = N x i x n
DR = VR x i x n
DC- DR = N x i x n - VR x i x n sacamos factor común i x r
DC – DR = ( i x n) ( N - VR ) como N- VR es igual a DR, reemplazo
DC – DR = DR x i x n
Así comprobamos que la diferencia entre el descuento comercial y racional es igual al
interés simple del Descuento racional.
Con el ejemplo anterior, vamos a comprobar
Dc- Dr = 1.500 - 1.304,05 =195,65
DC – DR = DR i x n
195,65= 1.304,35 x 0,05 x3
195,65= 195,65
Ahora, comprobaremos que el Descuento Comercial es igual al monto a interés simple
del descuento racional.
Partimos de la expresión: DC – DR = DR x i x n
DC = DR i x n + DR sacamos factor común DR
DC = DR (i x n +1) ordenamos la expresión
DC = DR (1 + i x n)

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Así comprobamos que el Descuento Comercial es igual al monto a interés simple del
descuento racional, donde DC es el monto; DR es el capital inicial; lo que demuestra
que el descuento comercial es mayor que el descuento racional (D C > DR).
Comprobaremos con nuestro ejemplo numérico.

DC = DR (1 + i x n)
1.500,00= 1.304,35 x (1+ 0,05 x3)
1.500,00= 1.304,35 x 1,15
1.500,00= 1.500,00

Una vez estudiados los dos procedimientos de descuento (DC y DR), se verifica que,
descontando un capital cualquiera, el mismo tiempo y con el mismo tanto, los resultados
serán diferentes según se realice por un procedimiento u otro.

Relación entre i y d
Vamos a determinar la relación que deben guardar los tantos de interés (i) y los tantos
de descuento (d) para que el resultado de la anticipación sea de la misma cuantía
(DC=DR), cualquiera que sea el modelo de descuento empleado. Se trata de buscar la
relación de equivalencia entre tantos de descuento y de interés.
Esta relación de equivalencia debe conseguir que el resultado final sea el mismo en uno
y otro caso, es decir, se tiene que cumplir la igualdad entre ambos descuentos D r = Dc,
¿Qué pasa si d≠ i y si DR=DC?
Partimos de las siguientes expresiones
DC = N x d x n
𝐍𝐱𝐢𝐱𝐧
DR =
𝟏+𝐢𝐱𝐧
Considerando que DC = DR

𝐍𝐱𝐢𝐱𝐧
=N x d x n
𝟏+𝐢𝐱𝐧

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Despejando queda

𝐍𝐱𝐢𝐱𝐧
=Nxdxn
(𝟏 + 𝐢 𝐱 𝐧)𝐍 𝐱 𝐧
y simplificando (N y n) queda

𝐢
=d
𝟏+𝐢𝐱𝐧

Y si queremos averiguar i

𝒊 = d (1+i x n)
𝒊 = d +d x i x n
𝒊 –d x n x i = d
(1–d x n) = d
𝐝
i = 𝟏− 𝐝 𝐧

En estas relaciones siempre aparece “n”, porque las tasas dependen una de la otra y
también del plazo. La equivalencia se da para un plazo “n” determinado, si “n” cambia las
tasas se modifican.
Dada una tasa de interés I, voy a tener una tasa de descuento d equivalente para un
plazo n y será distinta para n1, n2, n3 y viceversa.
En nuestro ejemplo para la i=0,05 y n= 3 meses

DR= 1.304,35

VR= 8.695,65

En este caso si quiero que Vc= 8.695,65, debo determinar d

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𝐢
=d
𝟏+𝐢𝐱𝐧
𝟎.𝟎𝟓
=d
𝟏 + 𝟎,𝟎𝟓 𝐱 𝟑

0,04347826=d
Comprobamos

DC=10.000 x 0,33333333 x 3

DC=1.304,35

VC= 8.695,65

En nuestro ejemplo para la d=0,05 y n= 3 meses

DC= 1.500,00

VR= 8.500,00

En este caso si quiero que VR= 8.695,65, debo determinar i

𝐝
i =
𝟏− 𝐝 𝐧
𝟎,𝟎𝟓
i=
𝟏− 𝟎,𝟎𝟓 𝐱 𝟑

i=0,058823529
𝐍𝐱𝐢𝐱𝐧
DR =
𝟏+𝐢𝐱𝐧

𝟏𝟎.𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟎,𝟎𝟓𝟖𝟖𝟐𝟑𝟓𝟐𝟗 𝐱 𝟑
DR =
𝟏 + 𝟎,𝟎𝟓𝟖𝟖𝟐𝟑𝟓𝟐𝟗 𝐱 𝟑

DR = 1.500,00

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Se denomina así a la operación financiera que tiene por objeto la sustitución de un capital
futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicación de la ley
financiera de descuento compuesto. Es una operación inversa a la de capitalización.
En una operación de descuento, se quiere adelantar o anticipar el capital futuro conocido
(Cn) cuyo vencimiento se producirá en el período “n”. Esta operación está condicionada
a dos factores: duración de la operación (tiempo que se anticipa el capital futuro) y tanto
aplicado.
El capital que resulte de la operación de descuento (capital actual o presente –C0–) será
una suma menor, ya que la diferencia entre ambos capitales son los intereses que un
capital deja de tener por anticipar su vencimiento.
Si trasladar un capital desde el presente (0) al futuro (n) implica sumarle intereses; la
operación inversa, anticipar su vencimiento, implica la disminución de esos intereses.

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Hemos visto al estudiar capitalización compuesta

Cn = C0 (1+i) n

C0= Cn (1+i) -n
Tambien puede expresarse como

Y considerando

v=1/1+i = (1+i) -1 Si n=1

Para n‡1 (n distinto de 1)

1
vn = —————— =
(1+i) –n C0= Cn vn
(1+i) n

Y si relacionamos los valores finales y actuales con monto y capital inicial, tenemos

Cn = N y C0=V

Por lo tanto
N= V (1+i) n

V= N (1+i) -n

V= N vn

(1+ i)-n

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DESCUENTO A INTERÉS COMPUESTO con tasa “d”

1- Deducción de la fórmula

Perío- Valor Descuento(D) Valor Actual (V )

dos Nominal
(n) (N)
1 N N x d N+ N x d = N (1-d)

2 N (1-d) N (1-d) x d N (1-d) - N (1-d) x d = = N (1-d) x (1-d)= N

(1-d) 2
3 N (1-d) 2 N (1-d) 2x d N (1-d) 2 - N (1-d)2 x d = N (1-d)2 (1-d)
= N (1-d)3
4 N (1-d)3 N (1-d)3x d N (1-d)3 - N (1-d)3 x d = N (1-d)3 (1-d) = N
(1-d)4
Principio de inducción completa:” Demostrada una propiedad para el
primer término de una serie, admitida para el término (n-1) y
….
demostrada para el de orden n; se dice que la propiedad es aplicable a
cualquier término de la serie”

n-1 N (1-d)n-2 N (1-d)n-2 x d N (1-d) n-2 - N (1-d)n-2 x d = N (1-d)n-2 (1-

d)= N (1-d)n-1

n N (1-d)n-1 N (1-d)n-1 x d N (1-d)n-1 - N (1-d)n-1 x d = N (1-d)n-1 (1-

d)= N (1-d)n

Una suma de $ N descontada a una tasa “d” durante “n” periodos de tiempo equivale a
$V y se expresa:
V = N (1-d) n

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2- Representación Gráfica
Partiendo del período n y vamos un periodo hacia atrás en el tiempo. Cada vez que
retrocedemos un periodo multiplicamos por (1-d), ya que al estar en actualización
compuesta los descuentos se acumulan. De ahí surgen los exponentes, hasta llegar a la
fórmula de la ley de descuento compuesto a tanto de descuento d. El descuento
compuesto es una función exponencial, la función exponencial:

y= k x ax

k es el valor nominal o capital final (N ó Cn)

a es (1-d), el descuento de $1 en un período

x es n, número de períodos

y es el valor efectivo o capital inicial (V ó C0)

V = N (1-d) n
.

Cn o N

C0 o V

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 20

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Que el tiempo y la tasa sean sincrónicos quiere decir que estén expresados en la misma
unidad de tiempo; así por ejemplo si la tasa de descuento es anual el tiempo debe
expresarse en años. Si el tiempo es mensual, el tiempo debe expresarse en meses.
En los problemas de descuento compuesto, no tengo libertad para elegir cómo
sincronizar tiempo y tasa. La sincronización la determina la forma o frecuencia de
actualización. De esta manera el tiempo y la tasa deben expresarse en la unidad fijada
por el régimen de actualización.
Si no se indica la frecuencia de actualización, se asume que es igual a la forma en que
se expresa la tasa de descuento.

(1-d)n

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 21

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3- Determinación de los elementos del interés compuesto.

Valor Nominal

V = N (1-d) n V= Nvn

𝑉
N=
(1 − 𝑑)𝑛

“n”

V = N (1-d)n
log 𝑉 − log 𝑁 = 𝑛 log(1 − 𝑑 )
𝑙𝑜𝑔 𝑉 − log 𝑁
n=
𝑙𝑜𝑔(1 − 𝑑)

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 22

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“d”

V = N (1-d) n
𝑛 𝑉
(1 − 𝑑) =
N
𝑉
(1 − 𝑑)𝑛 =
N

𝑛 𝑉
1− √ =d
N

Relación entre i y d
Vamos a determinar la relación que deben guardar los tantos de interés y los tantos de
descuento.
Hemos visto que V= N (1+i)-n con tasa “i” y que V= N (1-d) n.
Si los primeros miembros son iguales, los segundos también los son; por lo tanto
podemos escribir:

N(1+i)-n = N(1-d) n

Podemos simplificar N y n; quedando:

1
(1+i)-1 = (1-d) recordar (1+i)-1 = =v
1+𝑖

d = (1- (1+i)-1
1
𝑑 =1−
1+𝑖
d = 1- v

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 23

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1
Partiendo de 𝑑 =1−
1+𝑖
1+𝑖−1
𝑑=
1+𝑖
𝑖
𝑑=
1+𝑖
d=ixv
La tasa d es la actualización de la tasa i

Si queremos averiguar “i”

Sabemos que: d =i x v y que v=1-d

𝑖
𝑑=
1−𝑑
Entonces

𝑖 = 𝑑 𝑥 (1 − 𝑑)

Entonces para que el resultado de la anticipación fuera el mismo

cualquiera que sea la tasa que utilicemos “i” o “d”, hay que buscar la
relación de equivalencia entre tantos de descuento y de interés.

FRACCIONAMIENTO DEL PERÍODO

Cuando estudiamos capitalización a interés compuesto,
vimos que se podía capitalizar periódicamente o aumentar
la frecuencia de las capitalizaciones utilizando una tasa
subperiódica (tasa de interés proporcional).
Una situación similar se da con el descuento. Al fraccionar el período aumentamos la
frecuencia de los descuentos y de esta forma el valor efectivo será distinto.

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 24

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Simbología
fm = Tasa nominal de descuento

dm = Tasa efectiva de descuento del subperíodo equivalente a d.

d= tasa efectiva de descuento (del período)

m= frecuencia de actualización

Se llama tasa proporcional de descuento de la tasa de descuento periódica fm a la

tasa que se obtiene al dividir la tasa periódica fm por la frecuencia de capitalización.

fm
dm
= ———
m

siendo

m ut (tasa)_ ______
=
ut (actualización)
=

m ut en que se expresa la tasa de descuento_ ______.

=
ut en que se expresa el período de actualización
=

La tasa dm es la tasa de descuento equivalente de la tasa periódica d (efectiva anual).

Actualizando con la tasa dm se obtiene el mismo valor efectivo (V), en el mismo tiempo

(año) que utilizando la tasa “d”, aunque actualizando más frecuentemente.

N (1- d)n = N (1 - dm)nm

Podemos simplificar N y n , quedando:

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 25

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(1-d) = (1-dm) m
d = 1- (1- dm)m
dm =1- (1-d)1/m
Valor Actual con tasa proporcional
Siendo fm/m la tasa de descuento proporcional de la tasa de descuento nominal fm

fm será el valor actual de $1 en un

1 - ——— subperíodo
m

m
fm será el valor actual de $1 en un período y
1 - ———
m resultará igual que (1-d)

Donde “d” recibe el nombre de tasa efectiva de

descuento.

Ejemplo

Si fm es igual a 0,24 anual, n=1 año y N=1.

1- Si se actualiza anualmente
V= (1- 0,24) =0,76
D= 1- 0,76 =0,24

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 26

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2- Si se actualiza semestralmente, dm será igual a 0,12.

V= (1- 0,12) 2 =0,7744
D= 1- 0,7744=0,2156

3- Si se actualiza trimestralmente, dm será igual a 0,06.

V= (1- 0,06) 4 =0,78074896
D= 1- 0,78074896=0,21925104

4- Si se actualiza bimestralmente, dm será igual a 0,04.

V= (1- 0,04) 6 =0,782757789
D= 1- 0, 782757789 =0,21724221

5- Si se actualiza mensualmente, dm será igual a 0,02.

V= (1- 0,02) 12 =0,784716723
D= 1- 0,784716723=0,215283276

En esta operación se ha calculado el valor actual a una tasa nominal de descuento (fm)
pero si se actualiza más de una vez en el período el descuento es menor y el valor efectivo
que se recibe es mayor. Esto implica que en realidad se está actualizando a una tasa de
descuento periódica más alta que la nominal. La tasa de descuento efectiva se llama “d”.

Si descontamos N con vencimiento en n periodos su V será:

fm
V = N (1-dm )nm = N (1-d)n donde dm== ———
m

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 27

 CÁLCULO FINANCIERO

Resumen

fm tasa nominal convertible de descuento o tasa nominal anual de

descuento

dm tasa efectiva del subperíodo proporcional a la nominal convertible

fm
dm = ———
m

fm tasa nominal convertible de descuento

fm = dm x m

d tasa efectiva de descuento para el período

d tasa efectiva de descuento para el período equivalente a la efectiva

del subperíodo

d = 1 - (1- dm)m
dm tasa efectiva de descuento del subperíodo equivalente a la tasa

de descuento efectiva del período

dm = 1 - (1- dm)1/m

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 28

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 Entre la tasa de descuento nominal convertible y la tasa de

descuento efectiva para el subperíodo hay una relación de
proporcionalidad.
 Entre las tasas efectivas de descuento del período y
subperiodo hay una relación de equivalencia.

VENCIMIENTO ÚNICO O COMÚN Y VENCIMIENTO MEDIO

En las operaciones comerciales suele reemplazarse un documento por varios o varios

documentos por uno, dando origen a las operaciones de vencimiento único o común y
vencimiento medio.
Estas operaciones se basan en el principio de equivalencia que dice que el valor
efectivo de las obligaciones que se reemplazan entre sí debe ser igual o dicho de otra
forma el valor efectivo o actual de la nueva obligación debe ser igual a la suma de los
valores efectivos o actuales de cada una de las obligaciones que son reemplazadas. Esto
se expresa en la siguiente ecuación.
Dados los documentos N1 con vencimiento n1, N2 con vencimiento n2, N3 con vencimiento
n3, N4 con vencimiento n4 , N5 con vencimiento n5 y así hasta Nj con vencimiento nj que

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 29

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serán reemplazados por un nuevo documento N con vencimiento n con la condición que
se cumpla fundamental el principio de equivalencia que se expresa:

V= V1 +V2+ V3+V4+V5+…+Vj

Un problema es de vencimiento único o común cuando la suma de los valores

nominales de los documentos que entrega una parte, se reemplazan (N1, N2, N3, N4, N5
…Nj) es distinto del valor nominal del nuevo documento(N), lo que expresamos:

N# N1 +N2+ N3+N4+N5+….+Nj

Un problema es de vencimiento medio cuando la suma de los valores nominales de los

documentos que entrega una parte se reemplazan (N1, N2, N3, N4, N5 …Nj) coincide
con el importe del valor nominal del nuevo documento(N)

N= N1 +N2+ N3+N4+N5+….+Nj

Estas operaciones pueden realizarse con descuento simple y compuesto. Esto quiere
decir que pueden realizarse con descuento racional, comercial y compuesto con tasa i y
d.

Vencimiento Único o Común

Dados los documentos N1 con vencimiento n1, N2 con vencimiento n2, N3 con vencimiento
n3, N4 con vencimiento n4, ….
NJ con vencimiento nJ, que serán reemplazados por un
y

𝑛
nuevo documento N con vencimiento n siendo N ≠ ∑𝑗=1 Nj.

En este problema la incógnita puede ser “N” o “n”.

Se debe cumplir:
V= V1 +V2+ V3+V4+…+VJ
LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 30
 CÁLCULO FINANCIERO

a- Descuento Comercial

a.1 Averiguamos “N”

N (1-d x n) = N1 (1-d x n1) +N2 (1-d x n2) + N3(1-d x n3) +N4(1-d x n4) +….+NJ(1-d x nJ)

N1 (1−d x n1) +N2 (1−d x n2) + N3(1−d x n3) +N4(1−d x n4) +⋯.+NJ(1−d x nJ)
𝑁=
1−d x n

∑𝒋=𝒏
𝒋=𝟏 𝐍j (𝟏 − 𝐝 𝐱 𝐧j)
𝑵=
𝟏−𝐝𝐱𝐧

a.2 Averiguamos “n”

N (1-d x n) = N1 (1-d x n1) +N2 (1-d x n2) + N3(1-d x n3) +N4(1-d x n4) +….+NJ(1-d x nJ)

[N1 (1−d x n1)+N2 (1−d x n2)+ N3(1−d x n3)+N4(1−d x n4)+⋯.+NJ(1−d x nJ)]

𝑁 − 𝑁𝑑𝑛 =
1−d x n

[N1 (1−d x n1)+N2 (1−d x n2)+ N3(1−d x n3)+N4(1−d x n4)+⋯.+NJ(1−d x nJ)]−𝑁

−𝑛 = Nxd

Multiplicamos miembro a miembro por “-“; lo que equivale a cambiar los “-“ por “+”
y ordenando queda:

N − [N1(1 − d x n1) + N2(1 − d x n2) + N3(1 − d x n3) + ⋯ . +Nj(1 − d x nj)]

𝑛=
Nxd

𝒋=𝒏
𝑵 − ∑𝒋=𝟏 𝐍j (𝟏 − 𝐝 𝐱 𝐧j)
𝒏=
𝐍 𝐱 𝐝

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 31

 CÁLCULO FINANCIERO

b- Descuento Racional
b.1 Averiguamos “N”

N N1 N2 N3 Nj
= + + + ⋯… +
( 1 + 𝑖 𝑥 n) ( 1 + 𝑖 𝑥 n1 ) ( 1 + 𝑖 𝑥 n2 ) ( 1 + 𝑖 𝑥 n3 ) ( 1 + 𝑖 𝑥 nj )

N1 N2 N3 Nj
𝑁 = ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 ) (1 + 𝑖 𝑥 n)
𝑥 n1 𝑥 n2 𝑥 n3 𝑥 nj)

b.1 Averiguamos “n”

N1 N2 N3 Nj
𝑁 = ((1+𝑖 + (1+𝑖 + (1+𝑖 + ⋯ … + (1+𝑖 ) (1 + 𝑖 𝑥 n)
𝑥 n1) 𝑥 n2) 𝑥 n13) 𝑥 nj)

Primero hacemos distributiva en el segundo miembro y pasamos restando el primer

término

N1 N2 N3 Nj N1 N2
𝑁 − ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 )
) = ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 +
𝑥 n1 𝑥 n2 𝑥 n13 𝑥 nj 𝑥 n1 𝑥 n2)
N3 Nj
(1+𝑖 𝑥 n3)
+ ⋯ … + (1+𝑖 ) 𝑥𝑖𝑥n
𝑥 nj)

N1 N2 N3 Nj N1 N2
𝑁 − ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 )
) / ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 +
𝑥 n1 𝑥 n2 𝑥 n13 𝑥 nj 𝑥 n1 𝑥 n2)
N3 Nj
(1+𝑖 𝑥 n3 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 ) 𝑥𝑖= n
𝑥 nj)

Nj 𝒏=𝒋
𝑵 − ∑𝒏=𝟏
(1 + 𝑖 𝑥 nj)
𝒏= Nj
∑𝒏=𝒋
𝒏=𝟏 (1 + 𝑖 𝑥 nj) 𝐱 𝐢

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 32

 CÁLCULO FINANCIERO

c- Descuento Compuesto

c.1 Con tasa “i”

c.1.1 Averiguamos “N”
V= N(1+i)-n
𝑁(1 + 𝑖)−𝑛 = N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj
Si pasamos (1 + 𝑖 )−𝑛 al otro miembro dividiendo, en cada sumando queda un cociente
de potencias de igual base.

𝑁 = N1(1+i)-n1- (-n) + N2(1+i)- n2- (--n) + N3(1+i) )-n3-(-n) + …+Nj (1+i) –nj-(-n)

𝑁 = N1(1+i) n -n1+ N2(1+i) n -n2 + N3(1+i) ) n -n3 + …+Nj (1+i) n -nj

𝒋=𝒏
𝑁 = ∑𝒋=𝟏 𝐍j (1+i) n -nj

c.1.2 Averiguamos “n”

𝑁(1 + 𝑖)−𝑛 = N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj

(1 + 𝑖)−𝑛 = N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj / N

Aplicamos log
−𝑛 log(1 + i) = log [N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj ] -log N

Como n queda negativo, multiplico miembro a miembro por -1 y queda n positivo y los
términos del segundo miembro con signo opuesto. Ordeno y queda la siguiente expresión

log N -log [N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj ]

n …+Njlog
(1+i(1j)+ ji)] -log N
-n

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 33

 CÁLCULO FINANCIERO

Con tasa “d”

c.2.1 Averiguamos “N”

V= N(1-d) n
𝑁(1 − 𝑑 ) 𝑛 = N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj
Si pasamos (1 − 𝑑 )𝑛 al otro miembro dividiendo, en cada sumando queda un cociente
de potencias de igual base.
𝑁 = N1(1-d)n1-n + N2(1-d) n2- n + N3(1-d) n3-n + …+Nj (1-d) nj-n

𝒋=𝒏
𝑁 = ∑𝒋=𝟏 𝐍j (1-d) nj -n

c.2.2 Averiguamos “n”

(1 − 𝑑 ) 𝑛 = N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj / N

𝑛 𝑙𝑜𝑔(1 − 𝑑 ) = log [N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj ] - log N

log [N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj ] - log N

n=
log(1 − d)

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 34

 CÁLCULO FINANCIERO

Vencimiento Medio
a- Descuento Comercial
Averiguamos “n”
Partimos
N (1-d x n) = N1 (1-d x n1) +N2 (1-d x n2) + N3(1-d x n3) +N4(1-d x n4) +….+NJ(1-d x nJ)
Hago distributiva
N –N x d x n = N1- N1x d x n1 +N2 – N2 x d x n2 + N3- N3 x d x n3 +N4- N4 x d x n4 +…+NJ- Nj
x d x nJ
Agrupamos términos positivos y negativos en el segundo término
N –N x d x n = N1 +N2+ N3+N4+NJ - N1x d x n1 – N2 x d x n2 - N3 x d x n3 - N4 x d x n4 +… - Nj
x d x nJ
N = N1 +N2+ N3+N4+….+NJ
N –N x d x n = N1 +N2+ N3+N4+NJ - N1x d x n1 – N2 x d x n2 - N3 x d x n3 - N4 x d x n4 +… - Nj
x d x nJ
N –N x d x n = N - N1x d x n1 – N2 x d x n2 - N3 x d x n3 - N4 x d x n4 +… - Nj x d x nJ
N –N x d x n = N - N1x d x n1 – N2 x d x n2 - N3 x d x n3 - N4 x d x n4 +… - Nj x d x nJ - N
Observamos que N está + y -; por eso lo simplificamos
–N x d x n = - N1x d x n1 – N2 x d x n2 - N3 x d x n3 - N4 x d x n4 +… - Nj x d x nJ

− N1x d x n1 – N2 x d x n2 − N3 x d x n3 − N4 x d x n4 +⋯ − Nj x d xnj
n=
–N x d
Como:
1- “d” aparece en todos los términos como numerador y denominador; se puede
simplificar.
2- Y los signos negativos quedan positivos, al ser “ – “ el numerador y denominador.
3- De esta forma queda:

N1 x n1+–N2 x n2+ N3 x n3+ N4 x n4 +⋯+ Nj x nj

n=
N

∑𝑗=𝑛
𝑗=1 Nj x nj
n=
N

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 35

 CÁLCULO FINANCIERO

b- Descuento Racional
Averiguamos “n”
Partimos
N N1 N2 N3 Nj
(1+𝑖 𝑥 n)
= ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 )
𝑥 n1 𝑥 n2 𝑥 n3 𝑥 nj)

N1 N2 N3 Nj
𝑁 = ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 ) (1 + 𝑖 𝑥 n)
𝑥 n1 𝑥 n2 𝑥 n3 𝑥 nj)

𝑛
Nj
𝑁(1 + 𝑖 𝑥 n) = ∑
(1 + 𝑖 𝑥 nj)
𝑗=1

𝑁
𝑖𝑥𝑛 = Nj −1
∑𝑛
𝑗=1 (1+𝑖 𝑥 nj)

𝑁
𝑛 = −1 / i
Nj
∑𝑛𝑗=1
(1 + 𝑖 𝑥 nj)

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 36

 CÁLCULO FINANCIERO

c- Descuento Compuesto

c.1 Con tasa “i”

c.1.2 Averiguamos “n”

𝑁(1 + 𝑖)−𝑛 = N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj

(1 + 𝑖)−𝑛 = N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj / N

Aplicamos log
−𝑛 log(1 + i) = log [N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj ] -log N

Como n queda negativo, multiplico miembro a miembro por -1 y queda n positivo y los
términos del segundo miembro con signo opuesto. Ordeno y queda la siguiente expresión

log N -log [N1(1+i)-n1 + N2(1+i)-n2+ N3(1+i)-n3+ …+Nj (1+i)-nj ]

n …+Njlog
(1+i(1j)+ ji)] -log N
-n

c.2 Con tasa “d”

Averiguamos “n”

N(1 − 𝑑 ) 𝑛 = N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj

(1 − 𝑑 ) 𝑛 = N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj /N
Aplicamos logaritmo
𝑛 𝑙𝑜𝑔 (1 − 𝑑 ) = 𝑙𝑜𝑔[ N1(1-d)n1 + N2(1-d)n2+ N3(1-d)n3+ …+Nj (1-d)nj ] – log N

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 37

 CÁLCULO FINANCIERO

log [ N1 (1 − d)𝑛1 + N2 (1 − d)𝑛1 + N3 (1 − d)𝑛3 + … + N j (1 − d)𝑛𝑗 ] – log N

𝒏=
𝑙𝑜𝑔 (1 − 𝑑 )

𝑗=𝑛 𝑛
log ∑𝑗=1 Nj (1−d) 𝑗 −log N
n=
𝑙𝑜𝑔 (1−𝑑 )

EJEMPLIFICACIÓN

CASO 1
El señor López descontó en una institución bancaria un documento de $145.000 con
vencimiento a dos meses. Se pactó la tasa de descuento comercial 0,24 anual. Calcular
el descuento comercial y el valor efectivo.
a- Descuento ( DC)
D=N x d x n
D=N x d x n
D=145.000 x 0,24/12 x 2
D=145.000 x 0,24/12 x 2
D=5.800
b- Valor efectivo con DC
V=145.000 – 5.800
V=139.200
También puede calcularse
V = N (1-d x n)
V = 145.000 (1-0,24/12 x 2)
V = 145.000 0,96
V = 139.200

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 38

 CÁLCULO FINANCIERO

CASO 2
El señor López descontó en una institución bancaria un documento de $145.000 con
vencimiento a dos meses. Se pactó descuento racional y la tasa de interés 0,24 anual.
Calcular: a) Valor efectivo y b)Descuento.

a- Valor efectivo con DR

𝑁
𝑉=
(1 + 𝑖 𝑥 𝑛)
145.000
𝑉=
1,04
V = 139.423,08
b- Descuento ( Dr)

DR =N – VR
DR=145.000 –139.423,08
DR =5.576,92
Otra forma de calcular
DR = VR x i x n
DR = 139.423,08 x 0,24/12 x 2
DR = 5.576,92

Comentarios
Si comparamos el Caso 1 y 2, comprobamos
1. El Descuento Comercial es igual al monto a interés simple del descuento racional,
donde DC es el monto; DR es el capital inicial.
DC = DR (1 + i x n)
DC = 5.576,92 (1 + 0,24/12 x 2)
DC = 5.576,92 x 1,04
DC = 5.800,00

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 39

 CÁLCULO FINANCIERO

2. El descuento comercial es mayor que el descuento racional (D C > DR)

DC – DR = 5.800,00
5.800,00 – 5.576,92 = 5.576,92 x 0,02 x 2
223,08 = 223,08

CASO 3
El señor López descontó en una institución bancaria un documento de $134.400 con
vencimiento a un año. Se pactó el 12% nominal de interés anual. Calcular:
a- Valor efectivo con DR
b- Valor efectivo con DC
c- Valor efectivo con Descuento Compuesto (actualización anual).
a-)
𝑁
𝑉=
(1 + 𝑖 )
134.400
𝑉=
1,12
V = 120.000
b)
V = N (1-d x n)
Hay que averiguar d

𝑖
𝑑=
(1 + 𝑖𝑛)
0,12
𝑑=
(1 + 0,12 𝑥 1)
d = 0,107142857
V = 134.400 (1-0,107142857x 1)
V = 120.000

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 40

 CÁLCULO FINANCIERO

c-)
V = N (1+i)-n = 134.400 (1+0,12)-1
V = 134.400 x 0,892857142
V = 120.000

CASO 4
El señor López descontó en una institución bancaria un documento de $134.400 con
vencimiento a un año. Se pactó el 12% nominal de interés anual. Calcular Valor efectivo
con Descuento Compuesto con actualización: a- Semestral y b- mensual
a-Actualización Semestral.

V = N (1+i)-n = 134.400 (1+0,12/2)-2

V = 134.400 (1+0,06)-2
V = 134.400 x 0,88999644
V = 119.615,52
b-Actualización mensual

V = N (1+i)-n = 134.400 (1+0,12/12)-12

V = N (1+i)-n = 119.273,18

CASO 5
Calcular el tanto de interés (i) equivalente al tanto de descuento (d) 0,20 anual en
descuento compuesto.
(1+i)-1 = (1-d)
Aplicamos la expresión:
i = d / (1-d) = 0,20 / (1-0,20)
i = 0,20 / 0,80
i = 0,25

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 41

 CÁLCULO FINANCIERO

CASO 6
El Sr. García tenía firmado tres documentos de $50.000, $40.000 y 35.000 con
vencimiento a 1, 2 y 3 meses. Por problemas financieros ha decido reemplazarlos por
otro documento con vencimiento a 4 meses considerando una tasa de interés mensual
0,03.
Calcular el valor nominal de la obligación con vencimiento a 4 meses:
a- Si se aplica descuento racional.
b- Si se aplica descuento compuesto y régimen mensual.

a-Si se aplica descuento racional.

N1 N2 N3 Nj
𝑁 = ((1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ (1+𝑖 )
+ ⋯ … + (1+𝑖 ) (1 + 𝑖 𝑥 n)
𝑥 n1 𝑥 n2 𝑥 n3 𝑥 nj)
50.000 40.000 35.000
𝑁 = ((1+0,03 + (1+0,03 + (1+0,03 ) (1 + 0,03 𝑥 4)
𝑥 1) 𝑥2) 𝑥 3)
50.000 40.000 35.000
𝑁 = ((1+0,03 + (1+0,03 + (1+0,03 ) (1 + 0,03 𝑥 4)
𝑥 1) 𝑥2) 𝑥 3)
50.000 40.000 35.000
𝑁=( + + ) 1,12
1,03 1,06 1,09

N = (48.543,69 +37.735,85+32.110,09) 1,12

N = 118.389,63 x 1,12
N = 132.596,39

b- Si se aplica descuento compuesto y régimen mensual.

𝑁 = N1(1+i) n -n1+ N2(1+i) n -n2 + N3(1+i) ) n -n3 + …+Nj (1+i) n -nj

𝑁 = 50.000(1+0,03) 3+ 40.000(1+0,03) 2 + 35.000(1+0,03)
𝑁 = 50.000 x 1,092727 + 40.000 x 1,0609 + 35.000 x 1,03
𝑁 = 54.636,35+ 42.436 + 36.050
𝑵 = 133.122,35

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 42

 CÁLCULO FINANCIERO

CASO 7
El Sr. García tenía firmado tres documentos de $50.000, $40.000 y 35.000 con
vencimiento a 1, 2 y 3 meses. Por problemas financieros ha decido reemplazarlos por un
documento que vence a los 4 meses considerando una tasa de descuento mensual 0,03.
Calcular el valor nominal de la nueva obligación si se aplica descuento compuesto y
régimen mensual.

𝑁 = N1(1-d)n1-n + N2(1-d) n2- n + N3(1-d) n3-n + …+Nj (1-d) nj-n

𝑁 = 50.000(1-0,03)1-4 + 40.000(1-0,03)2-4 N2(1-d) n2- n + 35.000(1-d) 3-4
𝑁 = 50.000(1-0,03)-3 + 40.000(1-0,03)-2 + 35.000(1-0,03-1
𝑁 = 50.000(1-0,03)-3 + 40.000(1-0,03)-2 + 35.000(1-0,03)-1
𝑁 = 50.000 x1,095682682 + 40.000 x 1,062812201 + 35.000x (1-0,03-1
𝑁 = 54.784,13 + 42.512,49 + 36.082,47
𝑁 = 133.379,09

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 43

 CÁLCULO FINANCIERO

1- ¿Cuál es valor que recibió el Sr. López al descontar un documento de $5.000 con
vencimiento a 10 meses si le aplicaron el 10,5% de interés mensual? (descuento
compuesto)
Identificamos los datos:

N = 5.000

n = 10 meses

i = 0,105

V = ¿?

Sustituimos los datos en la fórmula para calcular el Valor Actual o efectivo.

V = 5.000(1 + 0,105)−10

V = 1.842,24

2- ¿A qué tasa de interés mensual en un régimen de actualización mensual, se

descontó un documento de $ 350.000 con vencimiento a los 5 meses, si se
recibieron $200.000?
Los datos son:

V = $200.000,00

N = $350.000,00

n = 5 meses

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 44

 CÁLCULO FINANCIERO

Utilizamos la fórmula:

V = N(1 + i)−n

N = V(1 + i)n

𝑁 1/𝑛
𝑖=( )
𝑉

350.000 1/5
𝑖=( )
200.000
Ó bien

i = 0,1184 mensual

3- A partir de la tasa de descuento efectiva mensual (dm) 0,025, calcular:

a- Tasa Nominal Anual de descuento
b- Tasa efectiva de descuento anual equivalente a la mensual
c- Tasa efectiva de descuento semestral equivalente a la mensual dada.
d- Tasa efectiva de interés mensual equivalente a la de descuento mensual

a- fm
fm = dm X m

fm = 0,025 X 12
a- fm=0,30 anual

b- TEA= i
d =(1- dm )m - 1

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 45

 CÁLCULO FINANCIERO

d = 1- 0,97512
d= 1 - 0,737998345
d= 0,262001654
b- d= 0,262001654anual

c-Tasa Efectiva Semestral equivalente a la mensual

d = (1- dm )m - 1
d = (1- d6 )6 - 1
d = (1-0,025)6 - 1
d= 1 - 0,859068301
i=0,140931699 semestral
d-Tasa de interés Efectiva Mensual equivalente a la tasa de descuento
mensual

im = (1- dm )-1 - 1
im = (1- 0,025 )-1 - 1
im = 1,025641026 - 1
im = 0,025641026
Comprobamos
(1- dm ) = (1+im )-1
(1- 0,025 ) = 1,025641026-1
(1- 0,025 ) = 0,974999999
0,975 = 0,975

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 46

 CÁLCULO FINANCIERO

RESUMIENDO

N N
1) Venta $100.000 el 5) Pago el
30/12/19 y se recibe 2) Aceptación
30/12/19 30/12/19
un cheque diferido a $100.000

CHEQUE

3) Descuento el 4) Efectivo entregado

30/12/19 el 30/12/19
$99.583,33

CHEQUE

DC
DR
D
$416,67 D

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 47

 CÁLCULO FINANCIERO

CONCLUSIÓN
La actualización es la operación inversa a la capitalización. Su objeto es determinar el
valor efectivo de un capital futuro, mediante la aplicación de la ley financiera de descuento
simple (racional o comercial) o compuesta (con tasa i ó d). Se utiliza en el comercio y en
la actividad bancaria para procurarse liquidez antes del vencimiento de un documento y
también permite la sustitución o reemplazo de valores cumpliendo el principio de
equivalencia.
Se estudiaron todos los elementos del descuento simple y compuesto, el fraccionamiento
del período, vencimiento común y medio, tasas de descuento y su relación.

LILIANA BEATRIZ ZORRILLA 48