We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online rever... more We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online reverse auction in the context of a crowdlending platform. We consider this issue in the context of a peer-to-business platform that connects individual lenders to small and medium-sized enterprises. Using a before/after study design, we perform an econometric analysis and find that introducing a bidding agent had a positive and dramatic impact on the number of bids and bidders and reduced the time necessary to collect the funds. For projects with lower ratings, it also positively impacted the number of lenders and indirectly enhanced portfolio diversification. We find that after the bidding agent was introduced, well-rated projects benefited from lower interest rates, the magnitude of the change depending positively on their rating. These results provide evidence that the bidding agent generates savings in the screening and bidding costs incurred by lenders and benefits both sides of the platform. Our contribution documents the role of bidding agent as a strategic tool to enhance financial intermediation. It also sheds light on how two types of decision support systems (rating-based and bidding agent) interact and shows that this interaction is of crucial importance with respect to the financial regulation of platforms if the crowd has low financial literacy.
Les auteurs étudient la formation du taux d’intérêt à partir de données originales collectées sur... more Les auteurs étudient la formation du taux d’intérêt à partir de données originales collectées sur une plateforme française de crowdlending, caractérisée par un mécanisme d’enchères inversées. Ils montrent que les informations financières expertes classiquement utilisées en analyse du risque crédit ont un pouvoir explicatif très limité sur le niveau des taux d’intérêt obtenus. À l’inverse, la notation proposée par la plateforme et ne nécessitant pas d’expertise présente une influence significative, à plus forte raison après l’activation d’un robot d’automatisation des enchères.
French Journal of Management Information Systems, Feb 28, 2013
Cet article s’interesse a la maniere dont l’evolution des technologies de l’information a faconne... more Cet article s’interesse a la maniere dont l’evolution des technologies de l’information a faconne la gestion de la tension du couple performance/securite dans des situations extremes. Pour repondre a cette problematique, les auteurs ont recours a une approche historique, combinee a l’analyse comparative de trois situations extremes : le trader qui execute un ordre dans une salle de marche, le technicien de maintenance aeronautique qui prend des decisions de supervision et l’alpiniste qui effectue des choix de progression dans son ascension en haute montagne. La contribution de ce travail peut s’evaluer a deux niveaux. D’une part, cet article fournit au lecteur une construction historique inedite a travers le prisme des SI utilises dans trois situations a priori differentes. D’autre part, cette reflexion apporte un eclairage sur le lien entre la gestion de l’imprevu et le recours aux nouvelles technologies dans le contexte de situations extremes. En particulier, la nature vitale et/ou directe du risque determine largement l’utilisation des SI et son impact sur le couple performance/securite.
Analyzing the market reaction to a flash crash caused by an operational shock with different mark... more Analyzing the market reaction to a flash crash caused by an operational shock with different market participants
Nous avons étudié les raisons incitant les investisseurs institutionnels à privilégier des modes ... more Nous avons étudié les raisons incitant les investisseurs institutionnels à privilégier des modes d’exécution différenciés en fonction de leur profil. Sur la base de données Euronext Paris collectées par l’AMF (Autorité des marchés financiers) d’octobre 2006 à octobre 2007, l’étude réalisée permet de caractériser les comportements des investisseurs institutionnels face à des lieux et des modes d’exécution multiples. Les résultats montrent que les préférences hétérogènes des investisseurs en termes d’exécution justifient un certain niveau de fragmentation. Ces résultats permettent d’ouvrir une discussion sur les pistes de révision de la directive MIF actuellement en débat.
Cet article
propose de décrire cette évolution historique, et de faire un état des lieux sur les ... more Cet article propose de décrire cette évolution historique, et de faire un état des lieux sur les capacités mais aussi les besoins des sciences économiques et des sciences de gestion dans l’analyse des marchés financiers contemporains.
Analyser la fragmentation des marchés financiers sous l'angle de la concurrence entre infrastruct... more Analyser la fragmentation des marchés financiers sous l'angle de la concurrence entre infrastructures de marché (dark, lit pools)
We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online rever... more We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online reverse auction in the context of a crowdlending platform. We consider this issue in the context of a peer-to-business platform that connects individual lenders to small and medium-sized enterprises. Using a before/after study design, we perform an econometric analysis and find that introducing a bidding agent had a positive and dramatic impact on the number of bids and bidders and reduced the time necessary to collect the funds. For projects with lower ratings, it also positively impacted the number of lenders and indirectly enhanced portfolio diversification. We find that after the bidding agent was introduced, well-rated projects benefited from lower interest rates, the magnitude of the change depending positively on their rating. These results provide evidence that the bidding agent generates savings in the screening and bidding costs incurred by lenders and benefits both sides of the platform. Our contribution documents the role of bidding agent as a strategic tool to enhance financial intermediation. It also sheds light on how two types of decision support systems (rating-based and bidding agent) interact and shows that this interaction is of crucial importance with respect to the financial regulation of platforms if the crowd has low financial literacy.
Debate on financial market fragmentation has been revived by the rise of dark pools. Our theoreti... more Debate on financial market fragmentation has been revived by the rise of dark pools. Our theoretical setting analyzes the interaction between single-homing heterogeneous investors and trading services providers in the presence of market externalities. We compare different forms of regulated exchanges challenged by Over-The-Counter (OTC) facilities: a consolidated trading organization involving only one market firm, and fragmented exchanges involving spatially differentiated platforms including lit and dark pools competing for order flows. By capturing OTC users, dark trading can enhance market externalities and market stakeholders' welfare. This result contributes to the ongoing regulatory debate on market structure regulation.
resses Universitaires de Provence, Collection « Travail & Gouvernance »., 2022
L’émergence de nouvelles pratiques pédagogiques est une tendance croissante qu’il est nécessaire ... more L’émergence de nouvelles pratiques pédagogiques est une tendance croissante qu’il est nécessaire de reconnaitre et de valoriser. Mais la nature fragmentée et hétérogène des initiatives freine à la fois la lisibilité et la généralisation des innovations pédagogiques. Le CNU, dans la section 06, est garant d’un référentiel commun et équilibré des différentes missions associées aux métiers et carrières des enseignants-chercheurs en sciences de gestion et du management. L’objectif du chapitre est ainsi de proposer une réflexion autour des critères d’évaluation de l’engagement attendu d’un enseignant-chercheur dans l’innovation pédagogique.
We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online rever... more We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online reverse auction in the context of a crowdlending platform. We consider this issue in the context of a peer-to-business platform that connects individual lenders to small and medium-sized enterprises. Using a before/after study design, we perform an econometric analysis and find that introducing a bidding agent had a positive and dramatic impact on the number of bids and bidders and reduced the time necessary to collect the funds. For projects with lower ratings, it also positively impacted the number of lenders and indirectly enhanced portfolio diversification. We find that after the bidding agent was introduced, well-rated projects benefited from lower interest rates, the magnitude of the change depending positively on their rating. These results provide evidence that the bidding agent generates savings in the screening and bidding costs incurred by lenders and benefits both sides of the platform. Our contribution documents the role of bidding agent as a strategic tool to enhance financial intermediation. It also sheds light on how two types of decision support systems (rating-based and bidding agent) interact and shows that this interaction is of crucial importance with respect to the financial regulation of platforms if the crowd has low financial literacy.
Les auteurs étudient la formation du taux d’intérêt à partir de données originales collectées sur... more Les auteurs étudient la formation du taux d’intérêt à partir de données originales collectées sur une plateforme française de crowdlending, caractérisée par un mécanisme d’enchères inversées. Ils montrent que les informations financières expertes classiquement utilisées en analyse du risque crédit ont un pouvoir explicatif très limité sur le niveau des taux d’intérêt obtenus. À l’inverse, la notation proposée par la plateforme et ne nécessitant pas d’expertise présente une influence significative, à plus forte raison après l’activation d’un robot d’automatisation des enchères.
French Journal of Management Information Systems, Feb 28, 2013
Cet article s’interesse a la maniere dont l’evolution des technologies de l’information a faconne... more Cet article s’interesse a la maniere dont l’evolution des technologies de l’information a faconne la gestion de la tension du couple performance/securite dans des situations extremes. Pour repondre a cette problematique, les auteurs ont recours a une approche historique, combinee a l’analyse comparative de trois situations extremes : le trader qui execute un ordre dans une salle de marche, le technicien de maintenance aeronautique qui prend des decisions de supervision et l’alpiniste qui effectue des choix de progression dans son ascension en haute montagne. La contribution de ce travail peut s’evaluer a deux niveaux. D’une part, cet article fournit au lecteur une construction historique inedite a travers le prisme des SI utilises dans trois situations a priori differentes. D’autre part, cette reflexion apporte un eclairage sur le lien entre la gestion de l’imprevu et le recours aux nouvelles technologies dans le contexte de situations extremes. En particulier, la nature vitale et/ou directe du risque determine largement l’utilisation des SI et son impact sur le couple performance/securite.
Analyzing the market reaction to a flash crash caused by an operational shock with different mark... more Analyzing the market reaction to a flash crash caused by an operational shock with different market participants
Nous avons étudié les raisons incitant les investisseurs institutionnels à privilégier des modes ... more Nous avons étudié les raisons incitant les investisseurs institutionnels à privilégier des modes d’exécution différenciés en fonction de leur profil. Sur la base de données Euronext Paris collectées par l’AMF (Autorité des marchés financiers) d’octobre 2006 à octobre 2007, l’étude réalisée permet de caractériser les comportements des investisseurs institutionnels face à des lieux et des modes d’exécution multiples. Les résultats montrent que les préférences hétérogènes des investisseurs en termes d’exécution justifient un certain niveau de fragmentation. Ces résultats permettent d’ouvrir une discussion sur les pistes de révision de la directive MIF actuellement en débat.
Cet article
propose de décrire cette évolution historique, et de faire un état des lieux sur les ... more Cet article propose de décrire cette évolution historique, et de faire un état des lieux sur les capacités mais aussi les besoins des sciences économiques et des sciences de gestion dans l’analyse des marchés financiers contemporains.
Analyser la fragmentation des marchés financiers sous l'angle de la concurrence entre infrastruct... more Analyser la fragmentation des marchés financiers sous l'angle de la concurrence entre infrastructures de marché (dark, lit pools)
We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online rever... more We investigate how introducing a bidding agent impacts the process and outcome of an online reverse auction in the context of a crowdlending platform. We consider this issue in the context of a peer-to-business platform that connects individual lenders to small and medium-sized enterprises. Using a before/after study design, we perform an econometric analysis and find that introducing a bidding agent had a positive and dramatic impact on the number of bids and bidders and reduced the time necessary to collect the funds. For projects with lower ratings, it also positively impacted the number of lenders and indirectly enhanced portfolio diversification. We find that after the bidding agent was introduced, well-rated projects benefited from lower interest rates, the magnitude of the change depending positively on their rating. These results provide evidence that the bidding agent generates savings in the screening and bidding costs incurred by lenders and benefits both sides of the platform. Our contribution documents the role of bidding agent as a strategic tool to enhance financial intermediation. It also sheds light on how two types of decision support systems (rating-based and bidding agent) interact and shows that this interaction is of crucial importance with respect to the financial regulation of platforms if the crowd has low financial literacy.
Debate on financial market fragmentation has been revived by the rise of dark pools. Our theoreti... more Debate on financial market fragmentation has been revived by the rise of dark pools. Our theoretical setting analyzes the interaction between single-homing heterogeneous investors and trading services providers in the presence of market externalities. We compare different forms of regulated exchanges challenged by Over-The-Counter (OTC) facilities: a consolidated trading organization involving only one market firm, and fragmented exchanges involving spatially differentiated platforms including lit and dark pools competing for order flows. By capturing OTC users, dark trading can enhance market externalities and market stakeholders' welfare. This result contributes to the ongoing regulatory debate on market structure regulation.
resses Universitaires de Provence, Collection « Travail & Gouvernance »., 2022
L’émergence de nouvelles pratiques pédagogiques est une tendance croissante qu’il est nécessaire ... more L’émergence de nouvelles pratiques pédagogiques est une tendance croissante qu’il est nécessaire de reconnaitre et de valoriser. Mais la nature fragmentée et hétérogène des initiatives freine à la fois la lisibilité et la généralisation des innovations pédagogiques. Le CNU, dans la section 06, est garant d’un référentiel commun et équilibré des différentes missions associées aux métiers et carrières des enseignants-chercheurs en sciences de gestion et du management. L’objectif du chapitre est ainsi de proposer une réflexion autour des critères d’évaluation de l’engagement attendu d’un enseignant-chercheur dans l’innovation pédagogique.
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propose de décrire cette évolution historique, et de faire un état des lieux sur les capacités
mais aussi les besoins des sciences économiques et des sciences de gestion
dans l’analyse des marchés financiers contemporains.
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Le CNU, dans la section 06, est garant d’un référentiel commun et équilibré des différentes missions associées aux métiers et carrières des enseignants-chercheurs en sciences de gestion et du management. L’objectif du chapitre est ainsi de proposer une réflexion autour des critères d’évaluation de l’engagement attendu d’un enseignant-chercheur dans l’innovation pédagogique.
propose de décrire cette évolution historique, et de faire un état des lieux sur les capacités
mais aussi les besoins des sciences économiques et des sciences de gestion
dans l’analyse des marchés financiers contemporains.
Le CNU, dans la section 06, est garant d’un référentiel commun et équilibré des différentes missions associées aux métiers et carrières des enseignants-chercheurs en sciences de gestion et du management. L’objectif du chapitre est ainsi de proposer une réflexion autour des critères d’évaluation de l’engagement attendu d’un enseignant-chercheur dans l’innovation pédagogique.