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1. Expliquer la différence entre marché monétaire et marché financier.
Le marché financier est un marché à long terme, il est basé sur le principe de financement direct entre les agents à besoin de financement et les agents à capacité de financement.
Le marché monétaire est un marché à court terme, il est basé sur le principe de financement indirect par l’intervention de la banque centrale et les différentes interactions interbancaires.
2. Quelles sont les missions de la banque centrale (Bank Al-Maghrib) ?
Emission de la monnaie Mise en œuvre de la politique monétaire pour assurer la stabilité des prix Veiller à la stabilité et convertibilité de la monnaie Veiller au bon fonctionnement du marché monétaire et assurer son contrôle Etablir et publier les statistiques sur la monnaie et le crédit Gérer les réserves publiques de change S’assurer du bon fonctionnement du marché bancaire (application de la loi) Veiller à la surveillance et sécurité des moyens de paiement
3. Citer quelques exemples des instruments utilisés par la BAM pour orienter la politique monétaire. Les opérations principales Les opérations de réglage de fin Les facilité permanentes Les opérations de long terme Les opérations structurelles.
4. Expliquer la nature d’une opération de pension.
Une pension est une opération par laquelle :
Un cédant cède, et livre, en pleine propriété des titres, ou des effets publics ou privés, à un prix convenu et s’engage irrévocablement à les reprendre à une date et à un prix convenu Le cessionnaire s’engage respectivement et irrévocablement à rétrocéder les titres à la date et au prix convenus
5. Définir la réserve monétaire obligatoire. Quel est son rôle ?
C’est une somme détenue par la BAM en contrepartie de chaque dépôt effectué par les banques (auprès de la BAM). C’est un élément régulateur des crédits distribués par les banques.
6. Définir l’adjudication.
C’est un appel d’offre de financement. Par exemple, quand l’état veut se financer, elle émet des titres via une note d’appel d’offre. Les personnes ayant présentés le meilleur prix (plus élevé) seront servies en premier.
7. Quels sont les objectifs escomptés à travers l’adoption de la méthode d’adjudication
pour les bons de trésor ? Dynamiser le marché monétaire ; Stimuler la concurrence entre établissement prêteurs ; Réduire, conséquemment, le coût des Bons en pesant sur les taux ; Permettre au Trésor d’avoir accès à une source de financement importante tout en bénéficiant de conditions avantageuses de taux et de durée ; Et plus récemment, encourager les établissements prêteurs à soumissionner, en rendant, négociables entre eux, les valeurs du Trésor émises dans le cadre de ces adjudications.
8. Décrire trois formes des TCN (titres de créances négociables).
Certificats de dépôt Bons des sociétés de Billets de trésorerie
négociables (CDN) financement (BSF)
Emetteur Etablissement Sociétés de Personnes morales à
bancaires financement l’exclusion des autorisés par le banques et sociétés ministère des de financement finances Souscripteur Toute personne Toute personne Toute personne physique ou morale physique ou morale physique ou morale Durée De 10 jours à 7 ans De 2 ans à 7 ans De 10 jours à 1 an
Négociabilité CDG CDG CDG
Banques Banques Banques Sociétés de bourse Stés de financement Sociétés de bourse Sociétés de bourse. L’émetteur du BT
9. Expliquer la différence entre prix d’émission et valeur nominale.
La valeur nominale représente le capital emprunté.
Le prix d’émission c’est le prix que va percevoir la société de la part du souscripteur.
10. Quelles sont les trois formes d’émission des obligations ?
Au pair : Prix d’émission = valeur nominale
En-dessous du pair : Prix d’émission < valeur nominale
En-dessus du pair : Prix d’émission > valeur nominale
11. Quelles sont les trois formes de syndication utilisées dans le cadre du marché obligataire.
La syndication est la méthode utilisée pour tous les émetteurs autres que l’Etat. Pour émettre un emprunt obligataire, les sociétés font appel aux banques qui, grâce à leurs réseaux de guichets, favorisent la diffusion de titres moyennant des commissions.
Les syndicats d’émission peuvent s’organiser selon les modalités suivantes :
Syndicat de placement : les banques assurent le placement des obligations auprès du public en jouant le rôle d’intermédiaire Syndicat de prise ferme : la banque va souscrire l’ensemble des titres qu’elle se charge de placer ultérieurement Syndicat de garantie : la banque s’engage à souscrire aux titres qu’elle n’arrivera pas à placer en tant qu’intermédiaire
12. Expliquer la différence entre le marché central et le marché de blocs
Le marché central est un marché où le prix des actions est déterminé sur le marché central suite à la confrontation des ordres d’achat et de vente.
Alors que Le marché de blocs est un marché de gré à gré, où sont négociés des blocs de titres dans les conditions de cours issues du marché central. Il est composé principalement des ordres de taille importante émanant souvent des investisseurs institutionnels et qui risquent d’avoir un impact significatif sur le cours.
13. Expliquer le rôle du CDVM (conseil déontologique des valeurs mobilières).
Le CDVM a pour mission de veiller au bon fonctionnement, à la transparence, à l’intégrité et à la
pérennité du marché des valeurs mobilières. Il est également chargé d’assurer la protection des épargnants. 14. Expliquer le rôle que jouent les sociétés de bourse.
Les sociétés de bourse ont pour objet, outre la négociation en Bourse, la garde des titres, le placement des titres émis par les personnes morales, la gestion de portefeuille en vertu d’un mandat, et le conseil de la clientèle.
15. Expliquer le rôle du dépositaire central (Maroc Lear).
Les principales missions du dépositaire central consistent à assurer la conservation des valeurs mobilières admises à ses opérations par inscription en compte, en faciliter la circulation et en simplifier l’administration, mettre en pratique les procédures qui assurent aux affiliés l’exercice des droits attachés aux titres, exercer le contrôle sur la tenue de la comptabilité des titres des teneurs de compte, vérifier les équilibres comptables et assurer la codification des valeurs admises à ses opérations.
16. Expliquer les différentes modalités inhérentes au circuit règlement/livraison.
Le système de dénouement des transactions est basé sur la simultanéité de la livraison des titres contre le règlement des espèces. Cette condition est couplée au respect d'un délai de place normalisé. Il s'agit de la durée qui sépare la date de la transaction de celle de son dénouement théorique, c.-à-d., la réception effective des espèces et la livraison des titres en contrepartie et inversement. Elle est fixée à 3 jours de bourse ouvrables depuis mai 2001.
Les filières du système de règlement/livraison
• La filière Ajustement qui enregistre et contrôle les ajustements des transactions par les dépositaires sur la base des avis d'opéré produits par les sociétés de bourse à l'occasion de chaque exécution en bourse. • La filière Bourse assure le traitement des transactions initiées par les sociétés de bourse sur les marchés organisés par la Bourse de Casablanca.
• La filière Dénouement assure simultanément la livraison des titres contre le règlement des espèces après vérification des provisions des intermédiaires.
17. Quels sont les avantages de l’introduction en bourse ?
La diversification des sources de financement
L’obtention d’un label de leadership et le renforcement de la notoriété : Une entreprise cotée
fait également partie des meilleures, elle est transparente, ses comptes sont certifiés, ce qui est en soi un label de qualité qui valorise son capital image, renforce son leadership et sa notoriété et lui donne une plus grande crédibilité.
La satisfaction des actionnaires : La cotation régulière de la valeur permet aux actionnaires de
valoriser à tout moment leur patrimoine. Elle favorise également la liquidité du capital, qui leur permet de vendre facilement leurs parts sur le marché boursier ou de faire entrer des partenaires de poids.
Le bénéfice de l’exonération fiscale : Depuis 2001, une exonération fiscale de 25% à 50% de l’impôt sur les sociétés est accordée aux entreprises qui s’introduisent en Bourse.
18. Quelles sont les principales méthodes de cotation sur le marché central ?
Cotation au fixing : concerne les valeurs moins liquides
Cotation au continu : concerne les valeurs moyennement liquides
La répartition des valeurs entre chaque mode de cotation est déterminée par la Bourse de Casablanca.
19. Décrire les principales phases de cotation relatives au marché boursier
Un ordre de Bourse passe nécessairement par les étapes suivantes :
D’abord vous devez envoyer un ordre d’achat ou de vente à votre intermédiaire
financier. Si vous vous adressez à votre banque, celle-ci enregistre votre ordre et le transmet à la société de bourse. Le négociateur de la société de bourse achemine votre ordre vers le marché boursier. Lorsque votre ordre est exécuté, il vous transmet un avis d’opéré. Si vous avez passé un ordre d’achat, votre compte titres est crédité et votre compte espèces est débité en j+3 (j étant le jour de la transaction). Si vous avez passé un ordre de vente, votre compte titres est débité et votre compte espèces est crédité dans les mêmes délais.
20. Quels sont les trois types d’ordre relatives au marché boursier ?
L’ordre à la meilleure limite : Il n’est assorti d’aucune indication de cours. Si vous êtes acheteur, le prix sera égal au prix de la meilleure offre de vente et si vous êtes vendeur, le prix sera égal au prix de la meilleure offre d’achat. Il peut être exécuté totalement ou partiellement, dans ce dernier cas, le reliquat est transformé en ordre à prix limité au cours d’exécution de la première tranche.
L’ordre à prix limité : c’est le client qui spécifie le prix maximum auquel il est disposé à acheter et le prix minimum auquel il est disposé à vendre. L’ordre à prix limité vous permet de maîtriser le prix d’exécution.
L’ordre au marché : vous permet de répondre au besoin d’exécution rapide. Il est destiné et prêt à être exécuté aux différents prix sur le carnet d’ordre. Vous permet de saisir rapidement les opportunités du marché. Il peut être exécuté soit totalement si la quantité de la contrepartie est disponible, soit partiellement, dans ce dernier cas, il reste toujours dans le carnet d’ordres sans indications de prix avec la mention « ATP » (à tout prix).
21. Quels sont les fondements de la finance islamique ?
Interdiction des intérêts (RIBA)
Interdiction du Gharar : « Gharar » est un terme de finance islamique qui désigne une vente risquée et dont les détails sont inconnus ou incertains.
Interdiction du Maysir : Maysir désigne toute forme de contrat dans lequel le droit des parties contractantes dépend d'un événement aléatoire.
Interdiction de la thésaurisation : Le principe de partage des gains et profits
La licité de l’objet de financement : L'investissement devra être halal.
Interdiction de vendre ce que l’on ne possède pas
22. Quels sont les principaux produits de la finance islamique ?
Le contrat MOUDHARABA : un contrat d'investissement qui implique un partage des bénéfices
et du rendement de l'investissement. A son passif elle investit dans des projets. Par cet instrument la banque obtient donc le rôle d'investisseur et d'entrepreneur.
Le contrat MOUCHARAKA : un instrument de prêt par participation à revenus variables. Il
permet un financement par partage de risques. Soit joint-venture, la banque finance une partie du capital de l'affaire visée. Alors que le client devra se charger de la partie restante.
Le contrat MOURABAHA : il consiste, pour la banque, à acheter le bien pour son client, et lui revendre à crédit sans intérêts. Seulement entre, le prix d'achat et le prix de revente, la banque aura pris le soin d'appliquer une majoration.
23. Quels sont les principaux instruments de financement des PME ?
LES CREDITS BANCAIRES
LE CREDIT-BAIL
LE MARCHE DE LA DETTE : par l’émission des obligations et des billets de trésorerie.
