Financial Statement Analysis

Muslim,SE

1
Financial analysis
 Financial analysis can be defined as the process of
assessing the financial condition of a firm
 The principal analytical tool of the financial analyst is
the financial ratio
 Financial ratios help us identify some of the financial
strengths and weaknesses of a company.
 The ratios give us a way of making meaningful
comparisons of a firm’s financial data at different
points in time and with other firms.

2
Financial Statements

 Balance Sheet - Financial statement that shows the

value of the firm’s assets and liabilities at a
particular time.

 Income Statement - Financial statement that shows

the revenues, expenses, and net income of a firm
over a period of time.

3
 Harley-Davidson Inc : BALANCE-SHEET ($000)
ASSETS 31/12/01 31/12/02
Cash $ 635,449 $ 795,728
Account Receivable 775,264 964,465
Inventories 181,115 218,156
Other Current Assets 73,436 88,237

Total Current Assets $1,665,264 $ 2,066,586

Gross plant, property & Equipment 1,705,361 2,006,256
Accumulated Depreciation (813,541) (973,660)
Net plant, property, and Equipment 891,820 $1,032,596
Other Assets 561,411 762,035
TOTAL ASSETS $3,118,495 $3,861,217
LIABILITIES AND EQUITY
Account Payable $217,051 $ 382,579
Accrued expenses 194,683 226,977
Income taxes payable 65,875 67,886
Short term notes 141,191 189,024
Other interest bearing current liabilities 97,310 123,586
Total current liabilities 716,110 990,052
Long-term debt 646,102 638,250
Total Liabilities $1,362,212 1,628,302
Common Stock (par value) 3,242 3,254
Paid in Capital 359,165 386,284
Retained earnings 1,819,422 2.325,737
Less treasury stock (425,546) (482,360)
Total Common Equity $1,756,283 $2,232,915

TOTAL LIABILITIES AND EQUITY $3,118,495 $3,861,217 4

Harley-Davidson,Inc. Income Statement
for the Year Ending December 31,2002

2002
Sales $ 4,195,197
Cost of Goods Sold 2,673,129
Gross Profit 1,522,068
Selling, general, and administration exp 465,831
Depreciation 160,119
Total Operating Expenses 625,950
Operating Profit $ 896,118
Interest expense 17,849
Earning Before taxes 878,289
Provision for income taxes 298,052
Net Income $ 580,217

5
Financial Ratios
Type of Financial Ratios :
 Liquidity ratios measure how easily the firm can lay

its hands on cash.

 Leverage ratios show how heavily the company is in

debt.
 Efficiency or turnover ratios measure how

productively the firm is using its assets.

 Profitability ratios are used to measure the firm’s

return on its investments.

 Market-Value ratios are used to measure financial

market’s assessment of the performance of a firm

6
Liquidity Ratios

current assets
Current ratio =
current liabilities

Current assets - inventories

Quick ratio =
current liabilities

cash + marketable securities

Cash ratio =
current liabilities

7
Leverage Ratios
long term debt
Long term debt ratio =
long term debt + equity
long term debt
Debt equity ratio =
equity
total liab ilities
T o tal debt ratio =
total assets
EB IT
T im es interest earned =
interest p aym ents

EBIT  lease obligation

Fixed Charge Coverage =
interest payments  lease obligation

8
Efficiency Ratios

Credit sales
Account receivable turnover ratio =
accounts receivable

Account receivables
Average collection period =
Daily sales

cost of goods sold

Inventory turnover ratio =
Inventory
inventory
Days' sales in inventory =
cost of goods sold/365
9
Efficiency Ratios

Sales
Fixed asset turn over ratio =
Net fixed assets

Sales
Asset turnover ratio =
Total assets

10
Profitability Ratios
operating income
Operating profit margin =
sales
net income
Net profit margin =
sales
Operating income
Operating income ROI =
Total assets
Net Income
Return on assets =
Total assets

net income
Return on equity =
Equity
11
Market Value Ratios
stock price
PE R atio =
earnings per share

stock price
Market to book ratio =
book value per share

12
 Harley- Davidson, Inc. Ratio Analysis

1. Liquidity ratios 2002 Average industries

Current ratio 2,09 1,5 x
Acid-test ratio 1,87 1,06
Cash ratio 0,80 0,70
2. Leverage ratios
Debt Ratio 42% 1,18 x
Time interest earned 50,21 4,87 x
Debt equity ratio 28,58 5,78 x
Long term debt ratio 22,23 4,26 x
3. Efficiency ratios
Total assets turnover 1,09 58%
Account receivable turnover 4,35 3,93 x
Inventory turnover 12,26 46%
Fixed assets turnover 4,06 39%
4. Profitability ratios
Operating profit margin 21,4% 8,3%
Net profit margin 13,8% 6,5%
Return on Assets 15,1% 7,7%
Operating Income ROI 23,2% 9,8%
Return on Equity 26,0% 12%
13
PT. ABC : Neraca (Juta Rupiah)
Aktiva 31/12/05 31/12/06
Kas 260 250
Sekuritas 875 750
Piutang 1.250 1.000
Persediaan 1.775 1.500
Total Aktiva lancar 4.160 3.500
Peralatan dan mesin-mesin 8.050 9.000
Dikurangi: penyusutan 2.000 2.500
Total Aktiva tetap (bersih) 6.050 6.500
Total Aktiva 10.210 10.000
Utang dan Modal
Utang Dagang 435 300
Utang wesel 550 500
Biaya-biaya akrual 50 50
Utang Pajak 675 650
Total Utang lancar 1.710 1.500
Obligasi 2.600 2.500
Utang jangka panjang 1.000 1.000
Total Utang jangka panjang 3.600 3.500
Saham Biasa 3.000 3.000
Laba ditahan 1.900 2.000
Total Modal sendiri 4.900 5.000
Total Utang+Modal 10.210 10.000
Laporan Laba-Rugi PT. ABC, per 31/12/2006 (Juta Rupiah)

Penjualan 15.000
Harga pokok penjualan 12.775
Laba kotor 2.225
Dikurangi Biaya operasi:
-Biaya adm, umum, dan penjualan 235
-Biaya sewa 140
Laba sebelum Bunga, pajak, dan depresiasi (EBITDA) 1.850
Dikurangi penyusutan 500
Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) 1.350
Dikurangi beban bunga 500
Laba sebelum pajak (EBT) 850
Dikurangi pajak penghasilan 340
Laba Bersih (EAT 510
Ringkasa rasio PT. ABC
Keterangan PT.ABC Rata-Rata Industri Penilaian
1.Liquidity
Current ratio 2.33 2.3 Cukup
Acid-test ratio 1.33 1 Baik
2. Leverage ratios
-Debt to total Assets 50% 30% Buruk
-Time interest earned 2.7 8 Buruk
-Fixed Charge coverage 2.41 5.5 Buruk
3. Activity ratios
-Average collection period 24 hari 20 hari Cukup
-Inventory turnover 10 9x Baik
-Fixed assets turnover 2,31 5 Buruk
-Total assets turnover 1.5 2 Buruk
4. Profitability ratios
-Net profit margin 3.4% 5% Cukup
-Operating Income ROI 13.5% 17% Buruk
-Return on Assets 5.1% 11.5% Buruk
-Return on Equity 10.2% 15% Buruk
5. Market value ratio
-Price earning ratios 17.65 21 Cukup
-Market to book ratios 0.90 1.2 Buruk
Kesimpulan Kekuatan dan kelemahan PT.ABC
1. Posisi likuiditas perusahaan boleh dikatakan baik, rasio lancar
dan rasio cepatnya lebih baik bila dibandingkan dengan rata-rata
industri
2. Rasio leverage memberikan kesimpulan bahwa perusahaan
menanggung beban hutang yang terlalu berat, dengan rasio utang
yang lebih tinggi dari rata-rata industri, maka kecil kemungkinan
PT.ABC untuk bisa memperoleh tambahan pendanaan melalui
hutang, kecuali dengan syarat yang relatif lebih memberatkan
3. Pada rasio aktivitas, perputaran persediaan dan periode
penagihan menunjukkan aktivitas operasional perusahaan cukup
baik. Namun rendahnya perputaran aktiva tetap menunjukkan
bahwa investasi dalam aktiva tetap terlalu tinggi atau aktiva tetap
kurang produktif. Kalau saja dana perusahaan tidak tertanam
pada aktiva tetap secara berlebihan, perusahaan bisa terhindar
dari pendanaan utang yang terlalu tinggi dan akan membayar
beban bunga yang lebih rendah
Lanjutan Kesimpulan Kekuatan dan kelemahan PT.ABC

4. Marjin laba terhadap penjualan yang rendah, menunjukkan bahwa

biaya-biaya terlalu tinggi, atau harga terlalu rendah, atau keduanya.
Tingginya biaya dapat ditelusuri dari tingginya beban penyusutan
dan beban bunga, yang keduanya merupakan akibat dari investasi
yang terlalu tinggi pada aktiva tetap. Hasil pengembalian atas aktiva
dan hasil pengembalian atas modal juga berada dibawah rata-rata
industri. Hasil yang relatif buruk ini secara langsung juga
diakibatkan oleh rendahnya marjin laba .
5. Untuk rasio penilaian perlu dilengkapi dengan analisis tren, namun
rasio harga pasar terhadap nilai buku (market to book ratio) yang
sudah berada dibawah 1, merupakan indikator yang kurang baik,
karena seharusnya suatu perusahaan yang baik merupakan
kumpulan aktiva produktif yang harus dihargai lebih tinggi dari nilai
bukunya.
 Posisi likuiditas perusahaan boleh dikatakan baik,dan rasio cepatnya
lebih baik dari rata-rata industri
 Rasio leverage menunjukkan bahwa perusahaan menanggung hutang
yang terlalu berat. Dengan rasio hutang yang lebih tinggi dari rata-rata
industri, maka kecil kemungkinan PT.Andal memperoleh tambahan
pendanaan melalui hutang, kecuali dengan syarat yang relatif
memberatkan
 Pada rasio effisiensi, perputaran persediaan dan periode penagihan
memperlihatkan aktivitas operasional perusahaan cukup baik, namun
rendahnya perputaran aktiva tetap memberikan kesimpulan bahwa
aktiva investasi pada aktiva tetap terlalu tinggi atau aktiva tetap kurang
produktif. Kalau saja aktiva tetap tidak terlalu berlebihan, maka
perusahaan bisa terhindar dari penggunaan hutang yang terlalu tinggi
dan akan membayar beban bunga yang lebih rendah
 Marjin laba terhadap penjualan yang rendah menunjukkan bahwa
biaya-biaya terlalu tinggi, atau harga terlalu rendah, atau keduanya.
Hasil pengembalian terhadap aktiva dan hasil pengembalian atas
modal juga rendah, bisa disebabkan karena margin laba yang rendah,
atau investasi yang berlebihan
 Rasio harga pasar terhadap nilai buku perusahaan tahun 2008 sudah
berada dibawah 1, ini merupakan indikator yang kurang baik, karena
seharusnya perusahaan yang baik merupakan kumpulan aktiva
prodiktif yang harus dihargai lebih tinggi dari nilai bukunya.

19
THE DUPONT ANALYSIS : AN INTEGRATIVE
APPROACH TO RATIO ANALYSIS
ROE

1– Total Debt
Divided by
ROA
Total Assets
Multiple by
Net profit margin Total Assets turnover

Net income : Sales Sales : Total Assets

Sales - Total cost & expenses CA + FA + Other assets

COGS Cash
Operating expenses Account receivable
Depreciation Other current assets
Interest expenses
inventory
Taxes

20
 ROE = ROA : 1 – total debt
total assets
 ROE = net income x sales : 1 - total debt
sales Total assets total assets

= 580,217 x 4,195,197 : 1 - 1,628,302

4,195,197 3,861,217 3,861,217

= .138 x 1,086 : .578

= 26%

21
As we study the figure, we quickly see that improvement in the
ROE can common in one or more of four ways:

 1. increase sales without a disproportionate increase in cost

and expenses
2. Reduce COGS or operating expenses
3. Increase the sales relative to the asset base, either by
increasing sales or by reducing the amounts invested in
company assets. From our earlier examination of Harley-
Davidson, we learned that the firm had excessive
account receivables and fixed assets. Thus management
need to reduce these assets to the lowest point possible,
which would in turn result in an increase in the return on
assets and then the return on equity.
4. Increase the use of debt relative to equity, but only to
the extent that it does not unduly jeopardize the firm’s
financial position

22
 TREND ANALYSIS

 Trend analysis adalah cara analisis rasio keuangan dengan

membandingkan rasio-rasio yang sama pada dua atau lebih
periode berurutan (trend analysis).
 Cara seperti ini berguna untuk melihat tren perkembangan rasio
perusahaan selama beberapa periode berurutan, untuk melihat
apakah terjadi kecenderungan membaik ataukah menurun pada
berbagai rasio tersebut.

23
TREND ANALYSIS: CONTOH

ROE
40%

30% PT A

20%

10%

98 99 00 01 02 03 TAHUN
24
 BENCHMARK ANALYSIS

 Benchmark analysis adalah analisis rasio keuangan dengan

membandingkan rasio-rasio keuangan perusahaan dengan suatu
ukuran rasio pembanding (rasio industri ataupun rasio perusahaan
yang sama dalam industri dan atau perbandingan terhadap
perusahaan yang menjadi market leader dalam suatu industri).

 Metoda seperti ini berguna untuk melihat perbandingan posisi

perusahaan relatif terhadap industri ataupun pesaingnya (atau
market leader-nya) - apakah lebih baik, rata-rata atau lebih buruk.

25
BENCHMARK ANALYSIS: CONTOH

ROE
40%
PT A
30%

20% PT B

10%

98 99 00 01 02 03 TAHUN
26
Limitations of Ratio Analysis

1. It is sometimes difficult to identify the industry category to

which a firm belongs when the firm engages in multiple line of
business
2. Published industry averages are only approximatios and
provide the user with general guidelines rather than
scientifically determined averages of the ratios of all or even a
representative sample of the firms within an industry
3. Accounting practice differ widely among firms and can lead to
differences in computed ratio
4. An industry average may not provide a desirable target ratio or
norm
5. Many firm experience seasonality in their operation

27
Kasus : Analisis Rasio Keuangan
 Andre membuka toko komponen kendaraan lima tahun lalu,
Quickfix Auto Parts, disebuah kota yang terletak didaerah barat AS.
Setelah bekerja disebuah dealer kendaraan, mula-mula sebagai
tehnisi dan kemudian manajer departemen komponen selama lebih
dari 15 tahun, Andre mempelajari arena persaingan bisnis
kendaraan yang cukup ketat. Andre telah menjalin hubungan baik
dengan berbagai dealer dan penyedia jasa tehinsi. Ini terbukti
sangat berguna pada saat ia membuka toko pengecer komponen
kendaraan miliknya sendiri. Bisnis tersebut kian hari bertambah
baik, dan sebagai hasilnya, Andre mampu memperbesar skala
usaha tokonya dua kali lipat pada tahun operasinya yang ketiga.
Proyeksi bisnis komponen kendaraan, baik industri maupun lokal,
menunjukkan potensi yang sangat bagus selama beberapa tahun
kedepan, dan ia yakin bahwa penjualannya minimal akan tetap
sama, atau malah melebihi apa yang dicapainya saat ini. Akan
tetapi, Andre telah menggunakan sebagian besar dana yang ia
miliki untuk memperluas bisnisnya, dan sadar betul bahwa
pertumbuhan dimasa mendatang harus didanai oleh sumber
pendanaan eksternal.

28
 Yang dikhawatirkannya adalah kenyataan bahwa selama dua tahun
terakhir, laba bersih tokonya negatif (lihat tabel 1 dan 2). Ia merasa
perlu lebih memperhatikan kondisi keuangan perusahaannya, dan
jika memungkinkan, memperbaikinya, sebelum para pemasok
mengetahui keadaan yang sebenarnya. Andre tahu persis bahwa
ditinggalkan oleh pemasok akan mengakibatkan malapetaka bagi
bisnisnya.
 Pengetahuan Andre tentang keuangan dan akuntansi sangat
terbatas, tidak berbeda dengan kebanyakan pengusaha kecil
lainnya. Sering terlintas di pikirannya untuk mengambil kursus
tentang manajemen keuangan, tetapi ia tidak pernah punya waktu.
Suatu hari, pada acara kumpul-kumpul mingguan, Andre
mengutarakan masalah tersebut kepada salah seorang sahabat
baiknya, Tom Andrews. Tom sudah sering memberikan saran-saran
yang cukup berguna, dan saat ini Andre benar-benar memerlukan
sebuah solusi. “Aku bukan ahli keuangan, Andre” kata Tom, “tapi
kau mungkin bisa menghubungi jurusan keuangan disalah satu
sekolah bisnis di kota ini dan memperkerjakan seorang mahasiswa
MBA sebagai karyawan magang. Mahasiswa tersebut biasanya
memiliki wawasan yang sangat bagus.”

29
 Andre melakukan saran Tom. Dalam seminggu, ia merekrut Juan
Plexo, mahasiswa MBA semester kedua. Ketika Juan mulai bekerja,
Andre menjelaskan apa yang merisaukannya. “Saya berencana
mendapatkan dana untuk pertumbuhan di masa depan, dan dengan
kondisi sekarang, prospeknya terlihat suram. Bagian kredit bank
komersial pasti ingin mendengarkan alasan-alasan yang
meyakinkan sebelum menyetujui pemberian kredit. Saya perlu
beberapa ukuran yang menunjukkan perbaikan, dan berharap kau
dapat membantu memilah-milah, Juan” kata Andre. “Mungkin apa
yang saya lakukan melebihi kemampuan saat ini.”

30
 Tabel 1: Neraca Quickfix Autoparts
Aktiva 2000 2001 2002 2003 2004
Kas 155,000 309,099 75,948 28,826 18,425
Piutang 10,000 12,000 20,000 77,653 90,078
Persediaan 250,000 270,000 500,000 520,000 560,000
Tot. Aktiva lancar 415,000 591,099 595,948 626,480 668,053
Aktiva tetap 250,000 250,000 500,000 500,000 500,000
Akm Depresiasi (25,000) (50,000) (100,000 (150,000 (200,000
Aktiva tetap bersih 225,000 200,000 400,000 350,000 300,000
Total Aktiva 640,000 791,099 995,948 976,480 968,503
Kewajib dan Ekuitas
Utg bank jgk pendek 50,000 145,000 140,000 148,000 148,000
Utang usaha 10,000 10,506 19,998 15,995 16,795
Akrual 5,000 5,100 7,331 9,301 11,626
Tot. Utang lancar 65,000 160,606 167,329 173,296 176,421
Utg jangka panjang 238,366 271,000 467,000 458,000 447,000
Tot. Kewajiban 303,366 431,606 634,329 631,296 623,421
Saham biasa 320,000 320,000 320,000 320,000 320,000
Laba ditahan 16,634 39,493 41,619 25,184 25,082
Tot. Ekuitas 336,634 359,493 361,619 345,184 345,082
Tot.Kewaj&Ekuitas 640,000 791,099 995,948 976,480 968,503
31
Tabel 2: Laporan Laba-Rugi Quickfix Autoparts
2000 2001 2002 2003 2004
Penjualan bersih 600,000 655,000 780,000 873,600 1.013.376
HPP 480,000 537,100 655,200 742,560 861,370
Laba Kotor 120,000 117,900 124,800 113,040 152,006
BebanAdm&Penj. 30,000 15,345 16,881 43,680 40,535
Depresiasi 25,000 25,000 50,000 50,000 50,000
Beban rupa-rupa 2,027 3,557 5,725 17,472 15,201
Tot. B. Operasi 57,027 43,902 72,606 111,152 105,736
EBIT 62,973 73,998 52,194 19,888 46,271
Bunga Htg.jg.pdk 15,000 15,950 14,000 13,320 13,320
Bunga Htg jg.pjg 8,000 7,840 15,680 15,200 14,460
Bunga Hipotek 12,250 12,110 18,970 18,760 18,480
Tot. Bunga 35,250 35,900 48,650 47,280 46,440
EBT 27,723 38,038 3,544 (27,392) ($169)
Pajak 11,089 15,239 1,418 (10,957) ($68)
EAT $16,634 22,859 2,126 (16,435) ($102)
EPS(100,000 lbr) $ 0.17 $ 0.23 $ 0.02 ($0.16) (0.00)

32
Pertanyaan:
1. Tentukan rasio likuiditas, leverage, aktivitas atau efficiency
penggunaan aktiva, dan profitabilitas Quickfix selama 5 tahun.
2. Berikan komentar atas likuiditas, leverage, aktivitas penggunaan
aktiva, serta rasio profitabilitas Quickfix. Argumen apa yang harus
dibuat untuk meyakinkan pihak bank agar memberi pinjaman
kepada Quickfix?
3. Jika Anda menjadi pejabat kredit komersial dan didekati oleh
Andre untuk memberikan pinjaman jangka pendek sebesar
$25,000. Apa keputusan Anda, Mengapa?
4. Apa rekomendasi yang seharusnya dibuat Juan untuk melakukan
perbaikan?

33