La panificadora con mayor presencial mundial Precio Objetivo 2018 $47.0 Precio Actual $39.9 % Ren... more La panificadora con mayor presencial mundial Precio Objetivo 2018 $47.0 Precio Actual $39.9 % Rendimiento Estimado 17.8% Recomendación Compra BIMBO: Inicio de Cobertura • Iniciamos Cobertura de Bimbo con una Recomendación de Compra. • Nuestro PO para finales de 2018 es $47.0 • Estimamos un Potencial de Rendimiento de 17.8% para finales de 2018. Bimbo, la Compañía Líder en el Sector de Panificación Mundial Estamos Iniciando la Cobertura de Bimbo con una recomendación de Compra y un Precio Objetivo (PO) de $47.0 para finales de 2018. Para este año, estimamos un crecimiento a nivel de Ingresos y Ebitda de 7.9% y 8.7% respectivamente, los cuales serán resultado del incremento en Ventas en las regiones de Norteamérica, México y en Otros mercados (Latam, Europa, Asia y África) de 3.6%, 11.5% y 18.7%, y a nivel de Ebitda de 1.1%, 16.7% y 46.3%, respectivamente. En cuanto al Margen Ebitda, esperamos que éste se ubique en 10.2%, nivel similar al observado durante 2017, el cual pese a considerar los gastos de reestructuración en EUA registrados en el 2T18 y una ligera presión en los precios de los principales insumos, contempla una mejoría en el manejo de los Costos y Gastos en la región de México. Estrategias del Osito Bimbo Consideramos que el principal objetivo de Bimbo es que sus consumidores puedan acceder a una amplia gama de productos en cualquier momento y lugar en el que se encuentren, para lo cual la emisora cuenta con las siguientes estrategias: 1) Redes de distribución efectivas, a través de las cuales ha sido capaz de llevar una gran variedad de productos a cada rincón de los países en los que opera; 2) Marcas reconocidas, las cuales le han permitido formar parte de la dieta diaria de sus consumidores y ampliar su participación en nuevos mercados; 3) Productos novedosos, los cuales se adecúen a las tendencias de consumo global (generacionales o de salud); 4) Uso de tecnología, a partir de la cual logra operar de manera más eficiente, incorporando energías renovables y la automatización de procesos (para 2025 se busca operar con energía 100% limpia); y 5) Posicionamiento en mercados estratégicos (mediante adquisiciones), los cuales cuenten con altas expectativas de crecimiento a futuro. Descripción de Bimbo A nivel mundial, Bimbo es la compañía líder en panificación y un importante jugador en botanas y confitería. A través de 202 plantas, 58,000 rutas y alrededor de 3.1 millones de puntos de venta, la compañía produce y distribuye 62 millones de productos diariamente en 32 países en los que opera. Su diversificación geográfica abarca las regiones de Norteamérica, México, Latam y Europa, Asia y África (EAA), las cuales presentan una participación a nivel de Ebitda de 43.0%, 58.0%, 3.0% y-4.0% respectivamente. Un dato a destacar es que en 2018, Bimbo logró ocupar la posición 18 en la lista de empresas más preferidas por los consumidores a nivel mundial. El Mercado de Pan y Tendencias a Nivel Mundial En 2016, se consumieron cerca de 133 millones de toneladas de pan en el mundo, lo que posicionó a la industria en segundo lugar de importancia. Cabe señalar que el mercado de pan ha variado entre países desarrollados y emergentes, debido principalmente a un grado importante de estabilización económica y cambios en las preferencias. Dicho lo anterior, esperamos que el motor de crecimiento resida en regiones emergentes, pues países como China han logrado experimentar crecimientos de doble dígito (TCAC de los últimos 4 años de 10.5%). En cuanto a las tendencias de consumo global, consideramos que hay dos aspectos a destacar, el primero tiene que ver con los altos índices de obesidad y el segundo con las preferencias de una nueva generación ("millennials"). En conjunto, ambos factores influyen en la demanda de alimentos más saludables, nutritivos y novedosos para los consumidores. Nivel de Apalancamiento Ligeramente Elevado En la actualidad Bimbo presenta un elevado apalancamiento, ya que su razón DN/Ebitda se ubica en un nivel de 2.9x (superior respecto al promedio de los últimos 3 años de 2.7x). Dicho nivel es resultado del proceso de adquisiciones que ha experimentado la compañía en los últimos 5 años, sin embargo, la compañía busca reducir este apalancamiento hacia un objetivo de 2.5x para el próximo año. 2 de octubre de 2018
La panificadora con mayor presencial mundial Precio Objetivo 2018 $47.0 Precio Actual $39.9 % Ren... more La panificadora con mayor presencial mundial Precio Objetivo 2018 $47.0 Precio Actual $39.9 % Rendimiento Estimado 17.8% Recomendación Compra BIMBO: Inicio de Cobertura • Iniciamos Cobertura de Bimbo con una Recomendación de Compra. • Nuestro PO para finales de 2018 es $47.0 • Estimamos un Potencial de Rendimiento de 17.8% para finales de 2018. Bimbo, la Compañía Líder en el Sector de Panificación Mundial Estamos Iniciando la Cobertura de Bimbo con una recomendación de Compra y un Precio Objetivo (PO) de $47.0 para finales de 2018. Para este año, estimamos un crecimiento a nivel de Ingresos y Ebitda de 7.9% y 8.7% respectivamente, los cuales serán resultado del incremento en Ventas en las regiones de Norteamérica, México y en Otros mercados (Latam, Europa, Asia y África) de 3.6%, 11.5% y 18.7%, y a nivel de Ebitda de 1.1%, 16.7% y 46.3%, respectivamente. En cuanto al Margen Ebitda, esperamos que éste se ubique en 10.2%, nivel similar al observado durante 2017, el cual pese a considerar los gastos de reestructuración en EUA registrados en el 2T18 y una ligera presión en los precios de los principales insumos, contempla una mejoría en el manejo de los Costos y Gastos en la región de México. Estrategias del Osito Bimbo Consideramos que el principal objetivo de Bimbo es que sus consumidores puedan acceder a una amplia gama de productos en cualquier momento y lugar en el que se encuentren, para lo cual la emisora cuenta con las siguientes estrategias: 1) Redes de distribución efectivas, a través de las cuales ha sido capaz de llevar una gran variedad de productos a cada rincón de los países en los que opera; 2) Marcas reconocidas, las cuales le han permitido formar parte de la dieta diaria de sus consumidores y ampliar su participación en nuevos mercados; 3) Productos novedosos, los cuales se adecúen a las tendencias de consumo global (generacionales o de salud); 4) Uso de tecnología, a partir de la cual logra operar de manera más eficiente, incorporando energías renovables y la automatización de procesos (para 2025 se busca operar con energía 100% limpia); y 5) Posicionamiento en mercados estratégicos (mediante adquisiciones), los cuales cuenten con altas expectativas de crecimiento a futuro. Descripción de Bimbo A nivel mundial, Bimbo es la compañía líder en panificación y un importante jugador en botanas y confitería. A través de 202 plantas, 58,000 rutas y alrededor de 3.1 millones de puntos de venta, la compañía produce y distribuye 62 millones de productos diariamente en 32 países en los que opera. Su diversificación geográfica abarca las regiones de Norteamérica, México, Latam y Europa, Asia y África (EAA), las cuales presentan una participación a nivel de Ebitda de 43.0%, 58.0%, 3.0% y-4.0% respectivamente. Un dato a destacar es que en 2018, Bimbo logró ocupar la posición 18 en la lista de empresas más preferidas por los consumidores a nivel mundial. El Mercado de Pan y Tendencias a Nivel Mundial En 2016, se consumieron cerca de 133 millones de toneladas de pan en el mundo, lo que posicionó a la industria en segundo lugar de importancia. Cabe señalar que el mercado de pan ha variado entre países desarrollados y emergentes, debido principalmente a un grado importante de estabilización económica y cambios en las preferencias. Dicho lo anterior, esperamos que el motor de crecimiento resida en regiones emergentes, pues países como China han logrado experimentar crecimientos de doble dígito (TCAC de los últimos 4 años de 10.5%). En cuanto a las tendencias de consumo global, consideramos que hay dos aspectos a destacar, el primero tiene que ver con los altos índices de obesidad y el segundo con las preferencias de una nueva generación ("millennials"). En conjunto, ambos factores influyen en la demanda de alimentos más saludables, nutritivos y novedosos para los consumidores. Nivel de Apalancamiento Ligeramente Elevado En la actualidad Bimbo presenta un elevado apalancamiento, ya que su razón DN/Ebitda se ubica en un nivel de 2.9x (superior respecto al promedio de los últimos 3 años de 2.7x). Dicho nivel es resultado del proceso de adquisiciones que ha experimentado la compañía en los últimos 5 años, sin embargo, la compañía busca reducir este apalancamiento hacia un objetivo de 2.5x para el próximo año. 2 de octubre de 2018
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