« L’organisation du marché

financier »
Date : 08/10/2024
Classe : 2MCCA
Réalisé par : Baha Elmi
Wafa Mejri
Moustapha Hisseine Erdimi
Chayma Ben Ghalba
 Feuille de route

Introduction Histoire et origines Acteurs du marché financier

1 3 5

2 4 6

Contexte et types Compartiments du Conclusion

marché financier

2
 “
Les marchés haussiers naissent
dans le pessimisme, grandissent
dans le scepticisme, mûrissent dans
l'optimisme et meurent dans
l'euphorie." - Sir John Templeton

3
1. Introduction
◦ La constitution de systèmes financiers
solides est à la base de la croissance
économique et du développement.

Il est par ailleurs nécessaire d’exploiter les

marchés financiers pour trouver les sources
de financement supplémentaires qui
contribueront à financer ceux à la recherche
de capitaux , participant ainsi au financement
d’infrastructures diverses (routes, centrales
électriques, écoles, hôpitaux, logements…) et
la gestion des risques.

5
2. Contexte et types
Un marché financier est un lieu, physique ou virtuel,
où les acteurs du marché (acheteurs, vendeurs) se
rencontrent pour négocier des produits financiers, Il
permet de financer l'économie, tout en permettant
aux investisseurs de placer leur épargne.

7
8
 3.
Histoire et origines
Le marché financier a évolué de manière significative à travers les âges.
Voici un aperçu de son origine, à la fois au niveau international et tunisien.

1. L'histoire du marché financier international

a. Les premières bourses : le Moyen Âge et la Renaissance

. Les premières traces remontent aux foires commerciales organisées en

Europe, notamment en Italie et en Flandre.

La Bourse de Bruges, créée au XIIIe siècle, est souvent considérée comme

la première bourse de valeurs mobilières.

b. Le développement des marchés boursiers : XIXe et XXe siècles

l'émergence de grandes places boursières comme Londres, Paris et New

York. C’est durant cette période que la spéculation boursière et
l'investissement dans les entreprises devinrent populaires, notamment
avec la révolution industrielle.

10
c. L'ère moderne et la globalisation

11
12
 a. A la fin du 19eme siècle les européens résidents en Tunisie
En Tunisie s’échangeaient des titres entre eux directement à des cours fixés d’un
commun accord.

b. La création en 1937 d’un marché des valeurs mobilières au sein de la

caisse foncière sous forme de chambre de compensation: à la suite de
l’émission du premier emprunt obligataire par la caisse foncière .

c. Avec le succès de cette chambre plusieurs chambres de

compensation se développent chacune rattachée à une société ou on
ne négociait que les titres de cette société .

d. L’office tunisien de cotation des valeurs mobilières (OTCVM ) fut créé

par le décret du 23 avril 1945 et groupait toutes les chambres de
compensation : Deux marchés avait été mis en place : le marché
officiel et le marché hors cote . 13
E- La création de la bourse de valeurs mobilières en
tunisie (loi 69-13 du 28 février 1969) :

L’élément déterminant dans cette création a été le

séminaire national sur l’épargne qui s’est tenu en juin
1967 qui a mis l’accent sur l’étude approfondie de
l’épargne et les problèmes de financement.

On s’était rendu compte de la nécessité de la création

d’une bourse de VM.

Enfin, une réforme majeure a été adoptée en 1994

avec la promulgation de la loi du 14 Novembre 1994
portant réorganisation du marché financier.

14
 4.
Compartiments du
marché financier
*Le système financier et ses différents modes de financement
Le système de financement de l’économie ou d’un agent de
l’économie se fait soit :
par émission de titres négociables sur le marché financier, sans
création monétaire (finance directe = marché financier )

*Soit par endettement auprès du secteur bancaire, et on parle

dans ce cas d’intermédiation bancaire ou intermédiation de
bilan
.
La finance directe correspond à la notion d’économie de marché
financier proposée par J. R. Hicks, et la finance indirecte à celle
d’économie à découvert ou économie d’endettement.

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Le rôle économique du marché financier (finance
directe )
Le marché financier repose sur l'activité de deux
compartiments dont les fonctions sont différentes et
complémentaires : le compartiment primaire et le
compartiment secondaire.
Sur ce marché , les agents économiques qui ont une
capacité de financement (les bailleurs de fond ou
public ) et ceux qui ont un besoin de financement
(les SA ) se rencontrent directement .

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Rôles clés dans la finance directe et conditions d’introduction en Bourse
:
Rôle du financier : La bonne allocation de l’argent collecté auprès des
bailleurs de fonds : par le diagnostic financier des entreprises , l’étude
de solvabilité ,l’analyse boursière ..)
Rôle du comptable : instaurer un climat de confiance dans le marché
financier par :
L’engagement de sa sincérité dans l’élaboration du bilan,de l’ER ect
La sincérité dans le rapport d’audit
Condition d’introduction en bourse :
Il faut répondre aux deux critères :
L’entreprise doit revêtir la forme d’une SA et avoir le Visa du CMF ( elle
doit préparer un prospectus pour visa ) .
Ce prospectus couvre 3 volets : volet information ,volet engagement et
volet liquidité .
Parmi les éléments dans le volet information l’entreprise doit présenter
deux bilans certifiés ,un rapport d’évaluation de l’entreprise et un
Business plan sur 5 ans (business plan obligatoire pour la cote
principale ) ,d’où le rôle crucial de la profession comptable. 18
 5.
Acteurs du marché
financier et rôles
 La Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis -BVMT- ,
La BVMT est une SA de droit privé,régit par les dispositions du CSC
et par les règlements du CMF.

Son capital est exclusivement et égalitairement souscrit par les IB et

intégralement libéré en numéraire.

Roles de La BVMT :

La gestion du marché des VM : les opérations de négociation et

.
d’enregistrement des cours

L’admission,la suspension ou la radiation des produits financiers

Etablit le système et les modes de cotation (sécurité et rapidité )

S’occupe de la gestion du Fond de garantit de marché

Publie les informations relatives aux opérations ,aux cours et aux avis
et communiqués des entreprises

Publie un indice général quotidien (IBVMT), l’indice BVMT et l’indice

TUNIDEX. 20
 Les intermédiaires en bourse (IB)
Ce sont des PP ou PM qui ont le monopole qui ont le monopole
de l’enregistrement et de la négociation des Valeurs mobilières
a la bourse .

Rôle :
Leur mission principale est la transmission des Ordres d’achat
ou de vente de titres de leurs clients a la bourse .
Ils peuvent aussi faire :
Le conseil et le démarchage financier
La gestion des portefeuilles individuels ou collectifs
L’assistance des entreprises lors des introduction en bourse
.

21
LE FONDS DE GARANTIE DE MARCHE
Les intermédiaires en bourse doivent constituer un Fonds
de garantie de marché destiné exclusivement à garantir la
bonne fin des opérations négociées sur le marché, en cas
de défaillance ou dans le règlement ou la livraison.

L’association des intermédiaires en bourse : AIB

Les IB représentés a travers une association : l’AIB
chargée de la défense des intérêts des IB
Elle administre le fond de garantie de marché

.
La Société Interprofessionnelle de Compensation et
de Dépôt des Valeurs Mobilières - STICODEVAM : SA
constitué par les intermédiaires en Bourse :Dépositaire
Central, chargé du dépôt des valeurs mobilières et de la
compensation des opérations boursières.
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Le Conseil du Marché Financier -CMF- , organisme public chargé du
contrôle , de la régulation du marché financier et de la protection de
l'épargne investie dans les valeurs mobilières.
Le CMF :

o Fixe les règlements régissant les marchés ( concernant

l’admission,la négociation et la radiation des VM )

o Contrôle l’information financière (les éléments nécessaires sont

contenus dans le prospectus d’information : exigences de EF
annuels + intérmédiaires semestriels
o contrôle de façon permanente la BVMT,les IB et la STICODEVAM

o Surveille tout comportement de nature a porter préjudice aux

intérêts de l’épargnant : contrôle les franchissement de seuil
(protection des actionnaires minoritaires ) , recherche des délits
boursiers (délit d’initié,délit de manipulation de cours ou de
diffusion de fausses informations 23
 6.
Conclusion
Une régulation du marché efficace ne peut être assurée que
sur la base d’une coopération et d’un partage de
compétences avec les diverses autorités publiques ou
professionnelles , et ce aussi bien a un niveau national
qu’international .

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 Merci !
Des questions ?
Veuillez nous contacter via nos mails @esprit.tn

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