📌 Analyse du Budget de Trésorerie (Cash Flow Statement) en Ariary
Le budget de trésorerie est un document financier qui suit les entrées (encaissements) et
sorties (décaissements) de trésorerie. Il permet de voir comment une entreprise génère et
utilise sa trésorerie au fil du temps.
🔹 1. Explication des Éléments Clés
Le budget est divisé en trois activités principales :
1️⃣ Activités d’exploitation (Operating Activities) : Flux de trésorerie générés par l’activité
principale.
2️⃣ Activités d’investissement (Investing Activities) : Dépenses pour l’acquisition d’actifs à
long terme.
3️⃣ Activités de financement (Financing Activities) : Fonds levés ou remboursés aux
investisseurs et créanciers.
📌 2. Analyse des Flux de Trésorerie
A. Flux de trésorerie d’exploitation (Operating Activities) : Rentabilité
opérationnelle
Il s’agit des flux liés aux opérations courantes, calculés à partir du résultat net, ajusté pour
les éléments non monétaires et les variations du besoin en fonds de roulement (BFR).
Année Flux de trésorerie d’exploitation (MGA)
Année (163,9 G) (négatif)
1
Année +172,8 G
2
Année +221,6 G
3
Année +306,0 G
4
Année +460,7 G
5
📌 Interprétation :
● Année 1 déficitaire (-163,9 G MGA) : Résultat net négatif et forte consommation de
trésorerie.
● Année 2 à 5 en croissance : Les entrées de trésorerie s’améliorent, atteignant
460,7 G MGA en année 5.
● Amélioration progressive de la rentabilité et bonne gestion des créances et
stocks.
B. Flux de trésorerie d’investissement (Investing Activities) : Dépenses
d’expansion
L’entreprise investit massivement dans des équipements et des infrastructures.
Année Investissements en
immobilisations (MGA)
Année 1 (791,0 G) (très élevé)
Année 2 (19,4 G)
Année 3 (20,4 G)
Année 4 (21,4 G)
Année 5 (22,5 G)
📌 Interprétation :
● Forte dépense en année 1 (-791 G MGA) = investissements en infrastructures,
équipements, etc.
● Dépenses modérées après : l’entreprise investit de manière plus contrôlée.
● Années 2 à 5 : amortissement et renouvellement des actifs avec des
investissements plus faibles.
C. Flux de trésorerie de financement (Financing Activities) :
Financement des opérations
Aucune dette contractée, mais une augmentation de capital avec des actions privilégiées.
Année Flux de financement (MGA)
Année 1 0
Année 2 +500 M (émission d’actions
privilégiées)
Année 3 0
Année 4 0
Année 5 (50 M) (dividendes payés)
📌 Interprétation :
● Année 2 : injection de 500 M MGA via des actions privilégiées.
● Année 5 : début du versement de dividendes (-50 M MGA), signe de rentabilité.
● Aucune dette à court ou long terme, ce qui montre une stratégie
d’autofinancement.
📉 3. Évolution de la Trésorerie (Cash Flow Trend)
Année Variation nette de Cash de début Cash de fin d’année
trésorerie (MGA) d’année (MGA) (MGA)
Année 1 (954,9 G) (forte 4,0 G (950,9 G)
consommation)
Année 2 +153,9 G (950,9 G) (797,0 G)
Année 3 +201,2 G (797,0 G) (595,8 G)
Année 4 +284,6 G (595,8 G) (311,1 G)
Année 5 +438,1 G (311,1 G) +127,0 G
📌 Analyse des tendances
● Année 1 : fort déficit (-954,9 G MGA) en raison des investissements massifs.
● Amélioration progressive de la trésorerie grâce aux activités d’exploitation.
● Année 5 : la trésorerie redevient positive (+127 G MGA), montrant une forte
rentabilité.
📌 4. Conclusion : Un Modèle de Croissance Structuré
✅ Forces
✔️ Forte rentabilité opérationnelle à partir de l’année 2.
✔️ Investissements contrôlés après l’année 1.
✔️ Pas d’endettement, autofinancement réussi.
✔️ Année 5 : retour à une trésorerie positive (+127 G MGA).
⚠️ Risques et Défis
❗ Consommation de cash importante en année 1 (-954,9 G MGA).
❗ Besoin d’une bonne gestion du besoin en fonds de roulement (BFR).
❗ Dépendance aux investissements initiaux pour atteindre la rentabilité.
🔎 Conclusion Générale
L’entreprise suit une stratégie de croissance agressive mais bien maîtrisée. Après une
phase d’investissement massif en année 1, elle devient rentable et génère
progressivement des flux de trésorerie positifs, atteignant un excédent de 127 G MGA en
année 5.
