ANALYSE FINANCIERE
L’analyse des flux de trésorerie
Objectif:
• Fournir une information complète sur les entrées et les sorties de
trésorerie;
• Déterminer si l’activité de l’entreprise est rentable; si elle peut
générer suffisamment de trésorerie pour ses investissements,
rembourser ses créanciers et de verser des dividends à ses
actionnaires;
• Permettre d’évaluer l’information comptable publiée.
• Compléter la méthode des ratios.
L’analyse des flux de trésorerie
Processus
• Méthodologie utile pour analyser un tableau des flux de trésorerie en
portant une attention particulière à chaque session;
• Capacité de l’entreprise à créer de la richesse au moyen des flux de
trésorerie générés;
• Analyse approfondie du flux de trésorerie disponible
L’analyse des flux de trésorerie
Rôle de la trésorerie dans l’analyse financière
La trésorerie d’une entreprise représente son actif le plus liquid, celui
qui offer le plus de flexibilité.
Elle est nécessaire pour le démarrage d’une entreprise et pour son bon
fonctionnement durant son existence.
Elle est l’objectif principal de ses activités opérationnelles.
L’analyse des flux de trésorerie
La trésorerie est par définition liquid et son niveau adéquat permet à
l’entreprise de minimiser le risque d’une défaillance financière, est-à-
dire pouvoir répondre à ses engagements à court terme.
La principale raison d’un niveau adéquat de trésorerie reside dans la
recherche d’une flexibilité financière optimale.
La flexibilité financière consiste à pouvoir profiter des opportunités qui
se présentent sur le marché avec célérité et le seul actif pui peut le
permettre est la trésorerie.
L’analyse des flux de trésorerie
La détention d’un niveau élevé de trésorerie n’est toutefois pas une
situation parfaite. Lorsque ce niveau est excessif , le rendement de
l’entreprise peut baisser et rendre du coup l’entreprise plus attrayante
pour une prise de contrôle.
Cependant, il est difficile de porter un jugement sur le niveau excessif
ou adéquaat de trésorerie de toute entreprise, quel que soit le context.
Pour pouvoir le juger, il est necessaire de le comparer avec le niveau
sectorial et de verifier s’il y a une grande difference.
L’analyse des flux de trésorerie
Composition du tableau des flux de trésorerie
Toute entreprise doit presenter séparément les flux de trésorerie
provenant des activités opérationnelles, des activités d’investissement
et de financement. Cette decomposition permet de comprendre les
sources de la trésorerie et les utilisations qui en sont faites.
• Les activités d’exploitation sont les principals activités génératrices de
produits de l’entité et toutes les autres activités qui ne sont pas des
activités d’investissement et de financement.
L’analyse des flux de trésorerie
Les activités d’investissement sont l’acquisition et la sortie d’actifs à
long terme et les autres placements qui ne sont pas inclus dans les
équivalents de trésorerie.
Les activités de financement sont les activités qui entrainent des
changements dans le montant et la composition du capital apporté et
des emprunts de l’entité.
L’analyse des flux de trésorerie
Analyse des activités opérationnelles
Gérer de la trésorerie du fait de on exploitation est l’objectif principal
de toute société. La creation de valeur ne provient pas de la seule
realisation d’un résultat net positif, mais elle est liée au flux de
trésorerie provenant de l’activité
L’analyste doit toujours avoir à l’esprit que la valeur d’une entreprise
est égale à la valeur actualisée de ses flux de trésorerie futurs et non de
ses résultats futurs
L’analyse des flux de trésorerie
L’analyse brute d’autofinancement ne prend pas en compte les délais
de paiement des clients et fournisseurs. Elle ne se transforme en
trésorerie qu’après encaissement des produits et d’encaissements des
charges. Elle doit être positive. Il est difficile pour une entreprise qui
dispose d’un flux potentiel négatif sur plusieurs années d’être capable
de créer de la valeur.
La variation du fonds de roulement comprend essentiellement les
variations des postes relatifs aux clients, aux fournisseurs et aux stocks.
Elle est très utile pour l’analyste financier car elle permet de vérifier si
l’entreprise transforme son chiffre d’affaires en trésorerie.
L’analyse des flux de trésorerie
Le montant du flux de trésorerie provenant des
activités opérationnelles est un indicateur clé de
l’analyse financière. Il permet de savoir si l’activité
principale a généré suffisamment de flux de trésorerie
pour maintenir la capacité opérationnelle de l’entité et
lui permettre de rembourser ses emprunts, de verser
des dividendes et de faire de nouveaux
investissements, sans recourir à des sources externes
de financement
L’analyse des flux de trésorerie
L’analyse des activités opérationnelles se decompose en deux étapes.
La première étape consiste à analyser le flux dans sa totalité et la
deuxième étape à decomposer le flux en deux parties: la marge brute
d’ autofinancement et la variation du fonds de roulement.
Un flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles négatif
doit amener l’analyste à se poser des questions sur l’utilité de
l’entreprise dans l’économie. Une activité qui détruit de manière
récurrentes de la trésorerie est amenée à faire faillite.
La marge brute d’autofinancement représente le résultat net corrigé
des charges et des produits n’ayant pas d’impact sur les flux de
trésorerie (amortissement, provisions et reprises de provisions).
L’analyse des flux de trésorerie
Le flux relatif au fonds de roulement préférable est un flux positif. Une
opinion favorable peut être émise lors de variations faibles, voire nulles
des postes relatifs au fonds de roulement.
La comparaison entre le signe du résultat net et celui du flux de
trésorerie lié à l’exploitation est une méthode rapide pour juger de la
confiance que l’analyste peut accorder aux états financiers:
• Résultat net et flux de trésorerie positifs= situation favorable
• Résultat net et flux de trésorerie négatifs = destruction de richesse
• Résultat net positif et flux de trésorerie négatif = destruction de
richesse
• Résultat net négatif et flux de trésorerie positif = creation de richesse
