Programme
Introduction lanalyse financire
Prsentation des documents de synthse du Code Gnral
de Normalisation Comptable
Analyse de lactivit et des rsultats
Analyse de la structure et des quilibres financiers
Lanalyse dynamique du bilan : le tableau de financement
Lanalyse du risque
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I.
Analyse de la formation du rsultat
Elle est base sur le C.P.C et lESG. La nouvelle prsentation
du C.G.N.C a lavantage de faire ressortir directement
plusieurs
indicateurs
significatifs.
Toutefois,
il
est
ncessaire deffectuer certains retraitements en vue de les
adapter aux besoins de lanalyse.
1. Les diffrents soldes de gestion
Ils sont calculs au niveau de la 1re partie de lESG appele le tableau de
formation des rsultats (TFR)
a. Marge brute :
Nettes des RRRO
Nettes des RRRA
Marge Brute = Ventes de marchandises (en ltat) Achats revendus de marchandises
Elle intresse principalement les socits commerciales ;
Elle doit tre calcule sur plusieurs annes et compare la moyenne
sectorielle.
b. La production de lexercice :
Production de lexercice = Ventes de biens et services produits (CAHT) Variation
stocks de produits + Immobilis. prod. par lEse pour elle-mme
Elle est mieux adapte que le CA en ce quelle traduit lactivit globale
de lentreprise.
Mais son augmentation nest pas forcment un bon signe, car cela peut
tre d soit laugmentation du CA, soit celle des stocks, soit enfin
celle de la production immobilise.
Les bases dvaluation sont diffrentes : le CA au prix de vente HT alors
que les deux autres au cot de production.
Elle nintgre pas les subventions dexploitation qui sont un
complment du prix de ventes.
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c.
La valeur ajoute :
Elle exprime la richesse cre par lentreprise. Cest lapport de lentreprise
lconomie (sa contribution la formation du PIB).
VA = Marge Brute sur vente en ltat + Production de lexercice Consommation de
lexercice (Achats consomms de M et F + Autres charges externes)
Ce concept est trs important car il renseigne sur :
le poids conomique de lentreprise par rapport au secteur et
lensemble de lconomie.
la nature et le degr dintgration de lactivit.
la rpartition des revenus entre les divers acteurs ayant contribu sa
cration.
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Toutefois, telle que dtermine par lESG, la VA ne tient pas compte :
des investissements financs par crdit-bail ;
des rmunrations du personnel externe ;
des subventions dexploitation ;
des dotations aux provisions pour dprciation des stocks.
La VA sert rmunrer :
Le personnel : salaires et charges.
Ltat : impts et taxes.
Les bailleurs de fonds : frais financiers.
Le capital : bnfice.
Et renouveler les investissements : amortissements.
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d. Excdent brut dexploitation (E.B.E) / ou I.B.E :
EBE = VA + Subv. dexploitation Impts et taxes (autres que IS) Charges de personnel
Cest le premier solde significatif car il constitue un bon indicateur de la
rentabilit de lactivit.
Il constitue un volume de liquidit qui va servir payer les bailleurs de
fonds et les actionnaires.
Il mesure la performance conomique de lEntreprise, car il carte les
incidences :
des politiques dinvestissement (avant amortissement) ;
de financement (avant charges financires) ;
fiscales (avant impts) ;
Il est trs utilis pour des comparaisons inter-entreprises.
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e. Rsultat dexploitation :
RE = EBE + Autres pdts dexp Autres charges dexp + Reprises dexp Dotations dexp
Il confronte tous les produits dexploitation aux charges de mme nature et
permet ainsi dapprcier les performances industrielles et commerciales
avant lincidence de la politique de financement, de lIS et des oprations
non-courantes.
f.
Rsultat financier :
Rsultat financier = Produits financiers Charges financires
Cest le solde dcoulant des produits et charges relatifs aux dcisions
financires de lentreprise. Cest un rsultat qui permet dapprcier la
performance de lentreprise quant sa politique de financement lie
lactivit courante.
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g. Rsultat courant :
Rsultat courant = Rsultat dexploitation Rsultat financier
Il rsulte de lactivit normale de lentreprise et permet de faire des
comparaisons significatives dans le temps et dans lespace.
h. Rsultat non courant :
Rsultat non courant = Produits N.C Charges N.C
Il rsulte des oprations ralises titre exceptionnel par lentreprise.
Il donne une mesure des oprations non rptitives dans le rsultat net
de lexercice.
i.
Rsultat net de lexercice :
Rsultat net = Rsultat courant Rsultat non courant Impt sur les rsultats
Cest la mesure comptable du rsultat distribuable aux actionnaires.
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2. Les principaux redressements oprer
lments concerns
(compte)
6132. Redevances de
crdit-bail
6135. Rmunration
du personnel
extrieur
lentreprise
Subventions
dexploitation reues
Transferts de charges
Position dans
le CPC (poste)
Nature du redressement
Objectifs
Reclasser le loyer en :
DEA et
Charges financires
Rendre les Entreprises
comparables
abstraction faite de
leur politique de
financement
Reclasser parmi les charges
de personnel
Corriger la VA pour
permettre des
comparaisons interEses plus pertinentes
716.
Subventions
dexploitation
rattacher aux ventes, car
cest un complment du
prix de vente
Corriger la marge
brute et la VA
719/739/759
Viennent aprs le calcul de
lEBE. Les retrancher
Calculer un E.B.E
directement des comptes
corrig
de charges concerns ou les
rajouter lEBE
613/614. Autres
charges
externes
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3. Lutilisation du TFR dans le diagnostic de lactivit
a. tude de la structure gnrale de lactivit :
Elle peut tre saisie en analysant :
lvolution dans le temps des principaux soldes. Il sagit de dgager
les variations annuelles du CAHT, de la VA, de lEBE
la structure du chiffre daffaires (part lexportation)
leffet de ciseau : confronter la somme des produits au total des
charges (en gnral sur un graphique)
Montants
Produits
Charges
Temps
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b. tude de la rentabilit de lactivit :
Plusieurs ratios peuvent tre calculs en rapportant les principaux
indicateurs lindicateur de base de lactivit choisi (CAHT ou
production ou ventes + production).
=
(pour une Entreprise de ngoce)
( + )
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c.
tude de lefficacit de la gestion :
Elle est base sur les divers ratios de rotation des stocks :
=
Ces ratios sont valables pour une entreprise commerciale. Les mmes
ratios peuvent tre calculs pour une entreprise industrielle. Dans ce cas,
il faut tenir compte de la nature du stock tudi.
d. tude des moyens dexploitation
=
quipement productif = (immobilisations brutes utilises par
lexploitation en dbut et la fin de lexercice)
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II. Dtermination de la CAF et de lautofinancement
La CAF dun exercice traduit les ressources gnres au cours de cet
exercice par les oprations de gestion. Ainsi, elle constitue la ressource
interne potentielle de financement.
Elle est calcule partir du CPC. Pour ce faire, il faut distinguer :
parmi les charges, celles qui sont verses ou verser, et donc
dcaissables ; de celles qui sont calcules, donc non dcaissables.
Parmi les produits, ceux encaisss ou encaisser, appels encaissables ;
de ceux calculs ou non encaissables.
CAF = RNE + charges non dcaissables produits non encaissables
Ou encore
CAF = EBE autres charges dcaissables + autres produits encaissables
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Le Plan Comptable Marocain privilgie la 1re approche : Mthode additive.
CAF = RNE
+ D.A.P dexploitation, financires et non courantes
(autres que celles relatives aux lments circulants et de trsorerie)
- Reprises dexploitation, financires et non courantes
(autres que celles relatives aux lments circulants et de trsorerie)
+ V.N.A. des immobilisations cdes
- Produits de cession des immobilisations
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Mthode soustractive :
CAF = EBE ou IBE
- Autres charges dcaissables :
Autres charges dexploitation
Charges financires (sauf dotations sur actif immob et
financement permanent)
Charges non courantes (sauf Valeurs Nettes dAmort des immob
cdes et dotations sur actif immob ou sur financement
permanent)
Impt sur les rsultats
+ Autres produits encaissables :
Autres produits dexploitation
Transfert de charges dexploitation
Produits financiers (sauf reprises sur provisions rglementes ou
sur provisions durables et reprises sur amortissements)
Produits non courants (sauf produits de cession
dimmobilisation, reprises sur subventions dinvestissement et
reprises sur provisions durables ou rglementes)
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lAutofinancement = CAF dividendes
Ces deux notions dpendent de la rentabilit de lactivit de
lentreprise. En effet, si la rentabilit est importante, la CAF et
lAutofinancement seront de mme et par consquent, le potentiel de
financement lev.
La CAF joue un rle dans lestimation de la capacit de
remboursement.
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